【中伟股份(300919.SZ)】业绩符合预期,前驱体龙头市占率提升——2021年年报点评(殷中枢/郝骞/黄帅斌)
（以下内容从光大证券《【中伟股份(300919.SZ)】业绩符合预期,前驱体龙头市占率提升——2021年年报点评(殷中枢/郝骞/黄帅斌)》研报附件原文摘录）
点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 【中伟股份（300919.SZ）】业绩符合预期，前驱体龙头市占率提升——2021年年报点评 报告摘要 事件： 公司发布2021年年报，实现营业收入200.72亿元，同比提升169.81%；归属于上市公司股东的净利润9.39亿元，同比提升123.48%；扣非后归母净利润7.69亿元，同比增长121.57%。业绩符合预期。 点评： 公司21Q4实现营收62.0亿元，环比+12.3%，归母净利润1.74亿元，环比-37.2%，主要受人员规模提升快、计提年终奖和辅料纯碱Q4异常上涨影响，还原这些因素后公司单吨净利超5000元/吨。 高端产品结构持续优化 产品结构方面，据公司年报，2021年公司三元前驱体8系及8系以上产品出货量占比接近50%，4.45V以上高电压及掺杂四氧化三钴出货量占比超过80%，高电压四氧化三钴材料国内出货量市场占有率超过50%。 出货量高速增长，市占率稳步提升 2021年公司前驱体出货17.56万吨，其中三元前驱体销售15.23万吨，同比增长110%，根据公司年报与鑫椤咨询，三元前驱体出货量市场占有率提升至26%，同比提升3pct；四氧化三钴销量2.33万吨，同比增长27%，出货量市场占有率24%，同比提升1pct，均保持行业第一。截止21年底公司拥有20万吨三元前驱体、3万吨四氧化三钴产能，随着新产能陆续投产，我们预计到22年底公司将形成35万吨前驱体产能，公司规划到2023年公司产能将超过50万吨，生产规模优势会得到进一步加强。 一体化布局加速，增厚单吨净利 一体化产业布局方面，随着公司南部基地的逐步投产，整体循环冶炼产能将进一步提升，预计2022年循环冶炼自供比例将超过30%。2021年公司成立合资公司印尼中青新能源有限公司，通过火法工艺对印尼当地红土镍矿进行加工，该投资项目一期工程预计2022年3季度建成投产。通过矿产资源加工-前驱体生产-循环回收，公司一体化进程正在加速布局，有望提升单吨净利。 风险提示：技术路线变更;竞争加剧盈利下滑;境外业务风险;产能消化不及预期。 发布日期：2022-03-16 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所（以下简称“光大证券研究所”）依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告，仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流，其中的资料、意见、预测等，均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断，可能需随时进行调整，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息，请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下，本订阅号所载内容不构成任何投资建议，任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据，本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失，光大证券保留追究一切法律责任的权利。
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