市场遇冷,基金投资还要坚持吗?

（以下内容从长江证券《市场遇冷,基金投资还要坚持吗?》研报附件原文摘录）
　　近期，受地缘政治冲突影响，市场处于大幅波动之中，基金收益率也遭遇较大回撤。 当下的基金投资是否还要坚持？这或许已经成为困扰广大投资者的一道难题。 投资圈有句老话叫：“产品好发的时候，不好投；产品好投的时候，不好发”；还有句话叫：“买在无人问津处，卖在人声鼎沸时”。 今天，我们从历史数据的角度来看看，现在的基金新发行情是否已经到达“历史冰点”？当前基金投资到底该何去何从，希望能为大家提供一些思路。 01 新发基金募集失败数据 截至3月10日，已有多达6只公募基金产品募集失败，从一个方面佐证了新基金的发行在当前市场遇冷。 自2015年1月以来，单月基金募集失败超5只的几个时间节点为：2018年8月、2021年4月和9月、2022年2月。 将2015年至今各月募集失败的基金数量与Wind全A指数走势进行了拟合，发现新发基金募集失败一般发生在市场遭遇长时间调整，人气较为低迷之时。 图1：2015年至2022年新发基金募集失败情况与Wind全A走势（月度） 注：数据来源于Wind，长江资管整理 数据截止日期：2022年3月9日 02 市场低迷，新发基金发行个数与份额双降 2022年开年以来，市场“跌跌不休”。在市场遇冷的同时，基金投资者认购新发基金的热情大幅下降。 数据显示，2022年1-2月全市场基金发行份额合计1072.7亿份，发行份额甚至低于2016、2018年同期新发份额，创2015年以来的新低。 图2：2015年至2022年3月新发基金个数、份额及Wind全A走势（月度） 注：数据来源于Wind，长江资管整理 数据截止日期：2022年3月9日 上图可见，基金投资者行为往往与市场走势趋同，即：指数（Wind全A）点位走高，市场火爆，基金投资者情绪高涨，新发基金个数与发行份额越大；反之指数点位回落，市场低迷，基金投资者情绪降温，新发基金个数与发行份额越低。 03 当下市场遇冷，基金投资还要坚持吗？ 我们将近10年中每年新发基金份额最少的月份作为基金发行“冰点期”，来模拟测算普通投资者在该时期买入并持有一段时间基金的投资收益情况。 以Wind偏股混合型基金指数模拟作为客户投资的某只基金（在通常情况下可代表市场整体偏股混合型基金的平均收益走势），模拟测算在普通投资者在历史上的10个基金发行“冰点”期，于当月首个交易日买入Wind偏股混合型基金指数，并持有3年、5年、至2021年12月31日这3个时间区间段所取得收益。结果如下表所示： 表1：基金发行“冰点”期买入并持有Wind偏股混合型基金指数持有期收益率 注：数据来源于Wind，长江资管整理 数据截止日期：2021年12月31日 从数据结果来看，在历史上10个基金发行的“冰点期”投资基金，并坚持持有一段时间，大概率能取得不错的投资收益—— 在10次基金发行“冰点”买入基金，若坚持持有3年，获得正收益的次数为7次，正收益概率为87.5%（2020年4月至今未满3年）； 若坚持持有5年，获得正收益的次数为6次，正收益概率为100%； 若坚持持有至2021年12月31日，获得正收益的次数为10次，正收益概率为100%，且买入持有至今的年化收益率均超过12%。 我们注意到，即便是在新发基金总数为0的2012年1月，持有Wind偏股基金指数3年、5年，以及至2021年12月31日，最后也分别获得了45.47%、81.13%、284.60%的收益。 本期的结论是： ①新发基金数据表明，当前市场或已处于或临近市场“冰点期”； ②从数据和概率分析上来看，在历史上10个基金发行“冰点期”投资基金，大概率能取得不错的投资收益； ③对普通投资者而言，投资基金时，除了考虑基金风格、市场情况外，更多地还应该关注自身的风险承受能力，在能承受相应风险的前提下，如能“买在无人问津时”更好，尽可能避免“倒在黎明到来前”。 基金投资很简单，用对的方法，投资对的人，剩下的交给时间，以及我们的陪伴。 风险提示：本材料的数据、信息、观点和判断仅是基于当前情况的分析，仅供参考，不构成投资建议，不作为任何法律文件，且今后可能发生变化。基金投资有风险，既可能产生收益也可能发生损失。基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来表现，基金管理人及市场上其他基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本公司基金业绩表现的保证。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、招募说明书、基金产品资料概要等产品法律文件，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

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