社零点评 | 1-2月社零同比增长6.7%,金银珠宝增速领先

（以下内容从广发证券《社零点评 | 1-2月社零同比增长6.7%,金银珠宝增速领先》研报附件原文摘录）
　　广发证券发展研究中心 批零社服研究小组 核心观点 2022年1-2月社零同比增长6.7%。据国家统计局数据，2022年1-2月我国社零总额7.44万亿元，同比增速为6.7%，增速较12月上升5.0pp。其中，除汽车以外的消费品零售额6.73万亿元，同比增长7.0%。分地区，农村增速略高于城镇。1-2月城镇消费品零售额6.46万亿元，同比增长6.7%；乡村消费品零售额9833亿元，同比增长7.1%。分类型，商品零售与餐饮收入稳步增长，1-2月商品零售6.67万亿元，同比增长6.5%；1-2月餐饮收入7718亿元，同比增长8.9%。 分品类，基础消费品增速下降。食品粮油1-2月增速为7.9%，增速环比下降3.4pp；日用品1-2月增速为10.7%，增速环比下降8.1pp。可选消费增速上升，金银珠宝1-2月增速为19.5%，增速环比上升19.7pp；化妆品1-2月增速为7.0%，增速环比上升4.5pp。此外，建筑材料和家具1-2月增速分别为6.2%和-6.0%，环比分别下降1.3pp、下降2.9pp。通讯器材1-2月增速为4.8%，环比上升4.5pp；汽车1-2月增速为3.9%，环比上升11.3pp。 1-2月电商增速环比上升，渗透率环比下降。1-2月全国实物商品网上零售额为1.64万亿元，同比增长12.3%。电商渗透率为22.0%，环比下降2.5pp，同比上升1.3pp。分品类看，1-2月实物电商零售额中吃类、穿类和用类商品分别增长12.7%、3.9%、15.1%。 投资建议：黄金珠宝是我们持续看好的赛道，2022年有诸多积极的边际变化。周大生、迪阿股份发布1-2月经营数据公告，归母净利润增速均超过30%，龙头公司不断丰富品牌和产品矩阵，行业估值提升具备良好业绩支撑，建议关注迪阿股份、周大福、周大生、老凤祥。化妆品整体景气度较为平稳，但品牌分化愈加明显。珀莱雅、鲁商发展、华熙生物发布1-2月经营数据公告，1-2月收入分别同比增长30%、146.7%（化妆品业务）、55%，充分验证产品力-品牌力-盈利性逻辑。38节是开年以来美妆品牌的第一个大型节日，活动期间米蓓尔、肌活、夸迪、彩棠、珀莱雅、薇诺娜天猫官方旗舰店销售额同比高速增长，体现出品牌较强的爆发力和抗风险能力，有望贡献更多业绩，建议关注珀莱雅、贝泰妮、鲁商发展。电商作为渠道与媒体的结合，较难在消费下行趋势中独善其身，预计2022年经营基本面是逐步恢复的过程。龙头公司已位于价值区，建议优先布局长期向上空间大、品类竞争格局好、业绩成长性好的平台，建议关注拼多多、京东（美股/港股）、阿里巴巴（美股/港股）、宝尊电商（美股/港股）、壹网壹创、星期六。 风险提示：宏观经济低迷，影响可选消费需求；市场竞争加剧；运营效率低下；新品开拓不及预期。 本文内容来自广发证券发展研究中心2022年03月15日发布的报告《商贸零售行业：1-2月社零同比增长6.7%，金银珠宝增速领先》 仅供广发证券客户参考，未经许可，请勿转发 【相关研究】 社零点评 | 12月社零同比增长1.7%，静待复苏 社零点评 | 11月社零同比增长3.9%，食品饮料增速领先 社零点评 | 10月社零同比增长4.9%，化妆品消费回暖 社零点评 | 9月社零同比增长4.4%，金银珠宝增速领先 社零点评 | 8月社零同比增长2.5%，疫情反复导致消费承压 团队介绍 本微信号推送内容仅供广发证券股份有限公司（下称“广发证券”）客户参考，其他的任何读者在订阅本微信号前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，广发证券不会因订阅本微信号的行为或者收到、阅读本微信号推送内容而视相关人员为客户。 完整的投资观点应以广发证券研究所发布的完整报告为准。完整报告所载资料的来源及观点的出处皆被广发证券认为可靠，但广发证券不对其准确性或完整性做出任何保证，报告内容亦仅供参考。 在任何情况下，本微信号所推送信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。除非法律法规有明确规定，在任何情况下广发证券不对因使用本微信号的内容而引致的任何损失承担任何责任。读者不应以本微信号推送内容取代其独立判断或仅根据本微信号推送内容做出决策。 本微信号推送内容仅反映广发证券研究人员于发出完整报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 本微信号及其推送内容的版权归广发证券所有，广发证券对本微信号及其推送内容保留一切法律权利。未经广发证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。 G 广发零售电商 FSECURITIES 广发零售电商团队——坚持前瞻、深度、客观的独立研究态度，坚持优质原创研究成果输出。2020年新财富批零和社会服务业第四名，2020年新浪金麒麟最佳分析师零售行业第一名；2019年 II China 纺织、服装和零售（大陆）第一名，2019年新财富批零和社会服务业第四名，2019年上证报最佳批零和社会服务分析师第一名。

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）