【华创商社】2月培育钻石数据点评:进出口额同比高增,景气度持续高企
（以下内容从华创证券《【华创商社】2月培育钻石数据点评:进出口额同比高增,景气度持续高企》研报附件原文摘录）
根据《证券期货投资者适当性管理办法》及配套指引，本资料仅面向华创证券客户中的金融机构专业投资者，请勿对本资料进行任何形式的转发。若您不是华创证券客户中的金融机构专业投资者，请勿订阅、接收或使用本资料中的信息。 本资料难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。感谢您的理解与配合。 核心观点 ？2月培育钻石进出口额同比高增，渗透率提高。据GJEPC数据显示，2月印度培育钻石毛坯进口额1.55亿美元，同比增长84.4%，环比增长1.0%，渗透率（按进口额）7.0%，较去年同期+1.6pct，环比-4.2pct（主要受上月天然钻石进口额下降影响）；培育钻石裸钻出口额1.26亿美元，同比增长114.6%，环比增长3.2%，渗透率（按出口额）6.0%，较去年同期+2.7pct，环比+0.4pct。 ？天然钻石进口额较上月大幅反弹，出口额略下降，价格指数仍处高位。2月印度天然钻石毛坯进口额20.62亿美元，同比增长40.4%，环比增长69.8%；天然钻石裸钻出口额19.79亿美元，同比增长14.1%，环比减少3.5%。IDEX数据显示，截至3月14日天然成品钻（裸钻）价格指数较22年年初上涨约12%；据PaulZimnisky数据，截至3月中旬天然毛坯钻价格指数在过去一个月内略下降1.1%，但仍处于历史高位。据Rapaport报道，De Beers 2月看货会上0.75ct以下的毛坯钻价格上涨约5%，大颗粒价格保持稳定，较1月看货会（小颗粒提价15%，大颗粒提价5%-12%）涨幅略有所下降。 ？生产端动态跟踪：（Ⅰ）俄罗斯钻石行业及ALROSA：1）美禁止从俄进口非工业用钻石：3月11日，美国再一次升级了对俄罗斯的制裁行动。拜登签署总统行政命令，要求禁止从俄罗斯进口“非工业用钻石”等多项商品。Renaissance Capital认为，因Alrosa直接出口到美国的毛坯+成品钻占比不超过0.3%，所以影响甚微；2）美国对Alrosa实施制裁：2月25日美国对Alrosa及其首席执行官Sergey Ivanov实施制裁，“禁止美国人或在美国境内进行超过14天期限的新债务和新股票的交易和买卖”；3）Alrosa退出两大珠宝钻石行业协会：3月2日Alrosa宣布暂时退出RJC（Responsible Jewellery Council）董事会，并暂停了副主席职务；3月4日，Alrosa宣布暂时退出NDC（Natural Diamond Council）会员体系，并暂停向NDC提供资金；4）Brilliant Earth抵制开采于俄罗斯的钻石：2月27日，美国培育钻石零售商Brilliant Earth官方发表推文并置顶，表明为抵制俄罗斯，已经下架了网站上所有开采于俄罗斯矿井的钻石；（Ⅱ）De Beers：1）21年实现营收增长66%：公司发布21年业绩预告，集团实现销售收入56亿美元,同比增长65.8%，其中毛坯钻销售额49亿美元，同比增长75%；全年毛坯钻产量3227.6万克拉，同比增长28.6%，销量3335.7万克拉，同比增长56.0%；2）2月看货会毛坯钻需求依旧旺盛：据Rapaport和IDEX报道，2月看货会上De Beers预计实现营收6.5亿美元，远超去年同期5.5亿美元，与1月6.6亿美元基本持平；（Ⅲ）力量钻石：1）业绩高增长，培育钻石业务收入占比四成：公司发布2021年年报，全年实现营业收入4.98亿元，同比增长103.5%；培育钻石实现收入1.97亿元，同比增长428%，业务收入占比提高至39.6%，较20年增长24.4pct；2）全部产品价格上调10%：公司副总经理在接受证券日报采访时表示，目前培育钻石供不应求，公司于今年1月再次将全品级产品价格上调10%；3）商丘科研项目正式开工：据商丘市人民政府报道，3月8日商丘力量钻石科技研发中心项目正式开工；该项目可年产培育钻石150万克拉，产值30亿元；（Ⅳ）沃尔德：当前生产计划不涉及小分数钻石：投资者互动平台上，公司表示旗下自有培育钻石品牌Anndia在零售端（天猫商城及体验店）销售的钻石饰品中，大克拉钻石以公司自产为主，小克拉以外采为主。 ？零售端动态跟踪：1）21年我国培育钻石渗透率6.7%：贝恩咨询数据显示，21年全球培育钻渗透率8%，较20年5.9%增长了2.1pct，预计2025年将达到15.8%；21年中国培育钻渗透率6.7%，较20年4%增长了2.7pct，预计2025年将达到13.8%；2）美国1月珠宝零售额上涨20%：据Mastercard SpendingPulse数据，1月份美国零售额同比上涨7.2%，其中珠宝销售表现出色，销售额较21年同期上涨19.8%，较19年同期上涨31.1%。 ？风险提示：后疫情时代消费信心恢复不及预期，行业竞争加剧，外部产能冲击等。 一、印度钻石进出口数据跟踪 2月培育钻石进出口额同比高增，彰显需求持续高增。据GJEPC数据显示，2月印度培育钻石毛坯进口额1.55亿美元，同比增长84.4%，环比增长1.0%；培育钻石裸钻出口额1.26亿美元，同比增长114.6%，环比增长3.2%。 培育钻石渗透率同比增长1.6pct。2月印度培育钻石进口渗透率为7.0%，较去年同期+1.6pct，环比-4.2pct（主要受上月天然钻石进口额下降影响）；印度培育钻石出口渗透率为6.0%，较去年同期+2.7pct，环比+0.4pct。 天然钻石进口额较上月大幅反弹，出口额略下降，价格指数仍处高位。2月印度天然钻石毛坯进口额20.62亿美元，同比增长40.4%，环比增长69.8%；天然钻石裸钻出口额19.79亿美元，同比增长14.1%，环比减少3.5%。IDEX数据显示，截至3月14日天然成品钻（裸钻）价格指数较22年年初上涨约12%；据PaulZimnisky数据，截至3月中旬天然毛坯钻价格指数在过去一个月内略下降1.1%，但仍处于历史高位。据Rapaport报道，DeBeers 2月看货会上0.75ct以下的毛坯钻价格上涨约5%，大颗粒价格保持稳定，较1月看货会（小颗粒提价15%，大颗粒提价5%-12%）涨幅略有所下降。 二、生产端动态跟踪 俄罗斯钻石行业及ALROSA： 1）美禁止从俄进口非工业用钻石：3月11日，美国再一次升级了对俄罗斯的制裁行动。拜登签署总统行政命令，要求禁止从俄罗斯进口“非工业用钻石”等多项商品。Renaissance Capital认为，因Alrosa直接出口到美国的毛坯+成品钻占比不超过0.3%（另比利时占比35%），所以影响甚微；BCS的 Kirill Chuiko认为，全球95%的毛坯钻都在印度加工，若印度制裁俄罗斯，或美明确禁止采购由印度加工俄罗斯毛坯后得到的成品钻，则影响较大，但目前来看均不太可能发生（印度对俄钻石依赖重+钻石难溯源）。 2）美国对Alrosa实施制裁：俄乌战争影响持续发酵，2月25日美国对Alrosa及其首席执行官Sergey Ivanov实施制裁，“禁止美国人或在美国境内进行超过14天期限的新债务和新股票的交易和买卖”。 3）Alrosa退出两大珠宝钻石行业协会：3月2日Alrosa宣布暂时退出RJC（Responsible Jewellery Council）董事会，并暂停了副主席职务；3月4日，Alrosa宣布暂时退出NDC（Natural Diamond Council）会员体系，并暂停向NDC提供资金。NDC由全球七大天然钻石矿企联合组成，主要工作是向全世界宣传天然钻石。 4）Brilliant Earth抵制开采于俄罗斯的钻石：2月27日，美国培育钻石零售商Brilliant Earth官方发表推文并置顶，表明为抵制俄罗斯，已经下架了网站上所有开采于俄罗斯矿井的钻石。 De Beers： 1）21年实现营收增长66%：公司发布21年业绩预告，集团实现销售收入56亿美元,同比增长65.8%，其中毛坯钻销售额49亿美元，同比增长75%；销售均价146美元/克拉，同比增长9.8%；21全年毛坯钻产量3227.6万克拉，同比增长28.6%，销量3335.7万克拉，同比增长56.0%，供需缺口约108万克拉。 2）2月看货会毛坯钻需求依旧旺盛：据Rapaport和IDEX报道，2月看货会上De Beers预计实现营收6.5亿美元，远超去年同期5.5亿美元，与1月6.6亿美元基本持平。 力量钻石： 1）业绩高增长，培育钻石业务收入占比四成：公司发布2021年年报，全年实现营业收入4.98亿元，同比增长103.5%；实现归母净利2.40亿元，同比增长228.17%；培育钻石实现收入1.97亿元，同比增长428%，业务收入占比提高至39.6%，较20年增长24.4pct；公司拟向全体股东每10股派发现金股利10元（含税），同时以资本公积金每10股转增10股。 2）全部产品价格上调10%：公司副总经理在接受证券日报采访时表示，目前培育钻石供不应求，公司于21年11月将中低端产品价格上调了10%，今年1月再次将全品级产品价格上调10%。 3）商丘科研项目正式开工：据商丘市人民政府报道，3月8日商丘力量钻石科技研发中心项目正式开工；该项目占地191亩，总建筑面积15.7万平方米，可年产培育钻石150万克拉，产值30亿元。 沃尔德： 当前生产计划不涉及小分数钻石：投资者互动平台上，公司表示旗下自有培育钻石品牌Anndia在零售端（天猫商城及体验店）销售的钻石饰品中，大克拉钻石以公司自产为主，小克拉以外采为主。 三、消费端动态跟踪 21年我国培育钻石渗透率6.7%：贝恩咨询数据显示，21年全球培育钻渗透率8%，较20年5.9%增长了2.1pct，预计2025年将达到15.8%；21年中国培育钻渗透率6.7%，较20年4%增长了2.7pct，预计2025年将达到13.8%。 美国1月珠宝零售额上涨20%：据Mastercard SpendingPulse数据显示，1月份美国零售额同比上涨7.2%，其中线上渠道增长10.4%，线下增长5%；珠宝销售表现出色，销售额较21年同期上涨19.8%，较19年同期上涨31.1%。 风险提示 后疫情时代消费信心恢复不及预期，行业竞争加剧，外部产能冲击等。 欢迎扫码创见小程序阅读 具体内容详见华创证券研究所3月16日发布《2022年2月培育钻石数据点评：进出口额同比高增， 景气度持续高企》 华创商社团队：王薇娜 15010216559/胡琼方/姚婧15005187131/尚静雅/吴晓婵 相关报告 【华创商社】商贸零售行业深度报告：复盘海内外珍珠产业与品牌，探索有机宝石的缘起缘灭 【华创商社】培育钻石方兴未艾，定义新“饰”界 【华创商社】1月培育钻石数据点评：进出口额同环比双双增长，需求延续高景气度 【华创商社】12月培育钻石数据点评：进出口额环比由负转正 【华创商社】轻奢时尚珠宝星辰大海，解析APM Monaco与Pandora的悦己基因 【华创商社】迪阿股份（301177）新股定价报告：一生一人，美丽诺言 【华创商社】迪阿股份（301177）2021年业绩快报点评：优化品牌传播，持续渠道建设 —END— 法律声明 华创证券研究所定位为面向专业投资者的研究团队，本资料仅适用于经认可的专业投资者，仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。华创证券不因任何订阅本资料的行为而将订阅人视为公司的客户。普通投资者若使用本资料，有可能因缺乏解读服务而对报告中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义，进而造成投资损失。 本资料来自华创证券研究所已经发布的研究报告，若对报告的摘编产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。须注意的是，本资料仅代表报告发布当日的判断，相关的分析意见及推测可能会根据华创证券研究所后续发布的研究报告在不发出通知的情形下做出更改。华创证券的其他业务部门或附属机构可能独立做出与本资料的意见或建议不一致的投资决策。本资料所指的证券或金融工具的价格、价值及收入可涨可跌，以往的表现不应作为日后表现的显示及担保。本资料仅供订阅人参考之用，不是或不应被视为出售、购买或认购证券或其它金融工具的要约或要约邀请。订阅人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断，应自主作出投资决策并自行承担投资风险。华创证券不对使用本资料涉及的信息所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任。 本资料所载的证券市场研究信息通常基于特定的假设条件，提供中长期的价值判断，或者依据“相对指数表现”给出投资建议，并不涉及对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断，因此不能够等同于带有针对性的、指导具体投资的操作意见。普通个人投资者如需使用本资料，须寻求专业投资顾问的指导及相关的后续解读服务。若因不当使用相关信息而造成任何直接或间接损失，华创证券对此不承担任何形式的责任。 未经华创证券事先书面授权，任何机构或个人不得以任何方式修改、发送或者复制本资料的内容。华创证券未曾对任何网络、平面媒体做出过允许转载的日常授权。除经华创证券认可的媒体约稿等情况外，其他一切转载行为均属违法。如因侵权行为给华创证券造成任何直接或间接的损失，华创证券保留追究相关法律责任的权利。订阅人若有任何疑问，或欲获得完整报告内容，敬请联系华创证券的机构销售部门，或者发送邮件至jiedu@hcyjs.com。
根据《证券期货投资者适当性管理办法》及配套指引，本资料仅面向华创证券客户中的金融机构专业投资者，请勿对本资料进行任何形式的转发。若您不是华创证券客户中的金融机构专业投资者，请勿订阅、接收或使用本资料中的信息。 本资料难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。感谢您的理解与配合。 核心观点 ？2月培育钻石进出口额同比高增，渗透率提高。据GJEPC数据显示，2月印度培育钻石毛坯进口额1.55亿美元，同比增长84.4%，环比增长1.0%，渗透率（按进口额）7.0%，较去年同期+1.6pct，环比-4.2pct（主要受上月天然钻石进口额下降影响）；培育钻石裸钻出口额1.26亿美元，同比增长114.6%，环比增长3.2%，渗透率（按出口额）6.0%，较去年同期+2.7pct，环比+0.4pct。 ？天然钻石进口额较上月大幅反弹，出口额略下降，价格指数仍处高位。2月印度天然钻石毛坯进口额20.62亿美元，同比增长40.4%，环比增长69.8%；天然钻石裸钻出口额19.79亿美元，同比增长14.1%，环比减少3.5%。IDEX数据显示，截至3月14日天然成品钻（裸钻）价格指数较22年年初上涨约12%；据PaulZimnisky数据，截至3月中旬天然毛坯钻价格指数在过去一个月内略下降1.1%，但仍处于历史高位。据Rapaport报道，De Beers 2月看货会上0.75ct以下的毛坯钻价格上涨约5%，大颗粒价格保持稳定，较1月看货会（小颗粒提价15%，大颗粒提价5%-12%）涨幅略有所下降。 ？生产端动态跟踪：（Ⅰ）俄罗斯钻石行业及ALROSA：1）美禁止从俄进口非工业用钻石：3月11日，美国再一次升级了对俄罗斯的制裁行动。拜登签署总统行政命令，要求禁止从俄罗斯进口“非工业用钻石”等多项商品。Renaissance Capital认为，因Alrosa直接出口到美国的毛坯+成品钻占比不超过0.3%，所以影响甚微；2）美国对Alrosa实施制裁：2月25日美国对Alrosa及其首席执行官Sergey Ivanov实施制裁，“禁止美国人或在美国境内进行超过14天期限的新债务和新股票的交易和买卖”；3）Alrosa退出两大珠宝钻石行业协会：3月2日Alrosa宣布暂时退出RJC（Responsible Jewellery Council）董事会，并暂停了副主席职务；3月4日，Alrosa宣布暂时退出NDC（Natural Diamond Council）会员体系，并暂停向NDC提供资金；4）Brilliant Earth抵制开采于俄罗斯的钻石：2月27日，美国培育钻石零售商Brilliant Earth官方发表推文并置顶，表明为抵制俄罗斯，已经下架了网站上所有开采于俄罗斯矿井的钻石；（Ⅱ）De Beers：1）21年实现营收增长66%：公司发布21年业绩预告，集团实现销售收入56亿美元,同比增长65.8%，其中毛坯钻销售额49亿美元，同比增长75%；全年毛坯钻产量3227.6万克拉，同比增长28.6%，销量3335.7万克拉，同比增长56.0%；2）2月看货会毛坯钻需求依旧旺盛：据Rapaport和IDEX报道，2月看货会上De Beers预计实现营收6.5亿美元，远超去年同期5.5亿美元，与1月6.6亿美元基本持平；（Ⅲ）力量钻石：1）业绩高增长，培育钻石业务收入占比四成：公司发布2021年年报，全年实现营业收入4.98亿元，同比增长103.5%；培育钻石实现收入1.97亿元，同比增长428%，业务收入占比提高至39.6%，较20年增长24.4pct；2）全部产品价格上调10%：公司副总经理在接受证券日报采访时表示，目前培育钻石供不应求，公司于今年1月再次将全品级产品价格上调10%；3）商丘科研项目正式开工：据商丘市人民政府报道，3月8日商丘力量钻石科技研发中心项目正式开工；该项目可年产培育钻石150万克拉，产值30亿元；（Ⅳ）沃尔德：当前生产计划不涉及小分数钻石：投资者互动平台上，公司表示旗下自有培育钻石品牌Anndia在零售端（天猫商城及体验店）销售的钻石饰品中，大克拉钻石以公司自产为主，小克拉以外采为主。 ？零售端动态跟踪：1）21年我国培育钻石渗透率6.7%：贝恩咨询数据显示，21年全球培育钻渗透率8%，较20年5.9%增长了2.1pct，预计2025年将达到15.8%；21年中国培育钻渗透率6.7%，较20年4%增长了2.7pct，预计2025年将达到13.8%；2）美国1月珠宝零售额上涨20%：据Mastercard SpendingPulse数据，1月份美国零售额同比上涨7.2%，其中珠宝销售表现出色，销售额较21年同期上涨19.8%，较19年同期上涨31.1%。 ？风险提示：后疫情时代消费信心恢复不及预期，行业竞争加剧，外部产能冲击等。 一、印度钻石进出口数据跟踪 2月培育钻石进出口额同比高增，彰显需求持续高增。据GJEPC数据显示，2月印度培育钻石毛坯进口额1.55亿美元，同比增长84.4%，环比增长1.0%；培育钻石裸钻出口额1.26亿美元，同比增长114.6%，环比增长3.2%。 培育钻石渗透率同比增长1.6pct。2月印度培育钻石进口渗透率为7.0%，较去年同期+1.6pct，环比-4.2pct（主要受上月天然钻石进口额下降影响）；印度培育钻石出口渗透率为6.0%，较去年同期+2.7pct，环比+0.4pct。 天然钻石进口额较上月大幅反弹，出口额略下降，价格指数仍处高位。2月印度天然钻石毛坯进口额20.62亿美元，同比增长40.4%，环比增长69.8%；天然钻石裸钻出口额19.79亿美元，同比增长14.1%，环比减少3.5%。IDEX数据显示，截至3月14日天然成品钻（裸钻）价格指数较22年年初上涨约12%；据PaulZimnisky数据，截至3月中旬天然毛坯钻价格指数在过去一个月内略下降1.1%，但仍处于历史高位。据Rapaport报道，DeBeers 2月看货会上0.75ct以下的毛坯钻价格上涨约5%，大颗粒价格保持稳定，较1月看货会（小颗粒提价15%，大颗粒提价5%-12%）涨幅略有所下降。 二、生产端动态跟踪 俄罗斯钻石行业及ALROSA： 1）美禁止从俄进口非工业用钻石：3月11日，美国再一次升级了对俄罗斯的制裁行动。拜登签署总统行政命令，要求禁止从俄罗斯进口“非工业用钻石”等多项商品。Renaissance Capital认为，因Alrosa直接出口到美国的毛坯+成品钻占比不超过0.3%（另比利时占比35%），所以影响甚微；BCS的 Kirill Chuiko认为，全球95%的毛坯钻都在印度加工，若印度制裁俄罗斯，或美明确禁止采购由印度加工俄罗斯毛坯后得到的成品钻，则影响较大，但目前来看均不太可能发生（印度对俄钻石依赖重+钻石难溯源）。 2）美国对Alrosa实施制裁：俄乌战争影响持续发酵，2月25日美国对Alrosa及其首席执行官Sergey Ivanov实施制裁，“禁止美国人或在美国境内进行超过14天期限的新债务和新股票的交易和买卖”。 3）Alrosa退出两大珠宝钻石行业协会：3月2日Alrosa宣布暂时退出RJC（Responsible Jewellery Council）董事会，并暂停了副主席职务；3月4日，Alrosa宣布暂时退出NDC（Natural Diamond Council）会员体系，并暂停向NDC提供资金。NDC由全球七大天然钻石矿企联合组成，主要工作是向全世界宣传天然钻石。 4）Brilliant Earth抵制开采于俄罗斯的钻石：2月27日，美国培育钻石零售商Brilliant Earth官方发表推文并置顶，表明为抵制俄罗斯，已经下架了网站上所有开采于俄罗斯矿井的钻石。 De Beers： 1）21年实现营收增长66%：公司发布21年业绩预告，集团实现销售收入56亿美元,同比增长65.8%，其中毛坯钻销售额49亿美元，同比增长75%；销售均价146美元/克拉，同比增长9.8%；21全年毛坯钻产量3227.6万克拉，同比增长28.6%，销量3335.7万克拉，同比增长56.0%，供需缺口约108万克拉。 2）2月看货会毛坯钻需求依旧旺盛：据Rapaport和IDEX报道，2月看货会上De Beers预计实现营收6.5亿美元，远超去年同期5.5亿美元，与1月6.6亿美元基本持平。 力量钻石： 1）业绩高增长，培育钻石业务收入占比四成：公司发布2021年年报，全年实现营业收入4.98亿元，同比增长103.5%；实现归母净利2.40亿元，同比增长228.17%；培育钻石实现收入1.97亿元，同比增长428%，业务收入占比提高至39.6%，较20年增长24.4pct；公司拟向全体股东每10股派发现金股利10元（含税），同时以资本公积金每10股转增10股。 2）全部产品价格上调10%：公司副总经理在接受证券日报采访时表示，目前培育钻石供不应求，公司于21年11月将中低端产品价格上调了10%，今年1月再次将全品级产品价格上调10%。 3）商丘科研项目正式开工：据商丘市人民政府报道，3月8日商丘力量钻石科技研发中心项目正式开工；该项目占地191亩，总建筑面积15.7万平方米，可年产培育钻石150万克拉，产值30亿元。 沃尔德： 当前生产计划不涉及小分数钻石：投资者互动平台上，公司表示旗下自有培育钻石品牌Anndia在零售端（天猫商城及体验店）销售的钻石饰品中，大克拉钻石以公司自产为主，小克拉以外采为主。 三、消费端动态跟踪 21年我国培育钻石渗透率6.7%：贝恩咨询数据显示，21年全球培育钻渗透率8%，较20年5.9%增长了2.1pct，预计2025年将达到15.8%；21年中国培育钻渗透率6.7%，较20年4%增长了2.7pct，预计2025年将达到13.8%。 美国1月珠宝零售额上涨20%：据Mastercard SpendingPulse数据显示，1月份美国零售额同比上涨7.2%，其中线上渠道增长10.4%，线下增长5%；珠宝销售表现出色，销售额较21年同期上涨19.8%，较19年同期上涨31.1%。 风险提示 后疫情时代消费信心恢复不及预期，行业竞争加剧，外部产能冲击等。 欢迎扫码创见小程序阅读 具体内容详见华创证券研究所3月16日发布《2022年2月培育钻石数据点评：进出口额同比高增， 景气度持续高企》 华创商社团队：王薇娜 15010216559/胡琼方/姚婧15005187131/尚静雅/吴晓婵 相关报告 【华创商社】商贸零售行业深度报告：复盘海内外珍珠产业与品牌，探索有机宝石的缘起缘灭 【华创商社】培育钻石方兴未艾，定义新“饰”界 【华创商社】1月培育钻石数据点评：进出口额同环比双双增长，需求延续高景气度 【华创商社】12月培育钻石数据点评：进出口额环比由负转正 【华创商社】轻奢时尚珠宝星辰大海，解析APM Monaco与Pandora的悦己基因 【华创商社】迪阿股份（301177）新股定价报告：一生一人，美丽诺言 【华创商社】迪阿股份（301177）2021年业绩快报点评：优化品牌传播，持续渠道建设 —END— 法律声明 华创证券研究所定位为面向专业投资者的研究团队，本资料仅适用于经认可的专业投资者，仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。华创证券不因任何订阅本资料的行为而将订阅人视为公司的客户。普通投资者若使用本资料，有可能因缺乏解读服务而对报告中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义，进而造成投资损失。 本资料来自华创证券研究所已经发布的研究报告，若对报告的摘编产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。须注意的是，本资料仅代表报告发布当日的判断，相关的分析意见及推测可能会根据华创证券研究所后续发布的研究报告在不发出通知的情形下做出更改。华创证券的其他业务部门或附属机构可能独立做出与本资料的意见或建议不一致的投资决策。本资料所指的证券或金融工具的价格、价值及收入可涨可跌，以往的表现不应作为日后表现的显示及担保。本资料仅供订阅人参考之用，不是或不应被视为出售、购买或认购证券或其它金融工具的要约或要约邀请。订阅人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断，应自主作出投资决策并自行承担投资风险。华创证券不对使用本资料涉及的信息所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任。 本资料所载的证券市场研究信息通常基于特定的假设条件，提供中长期的价值判断，或者依据“相对指数表现”给出投资建议，并不涉及对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断，因此不能够等同于带有针对性的、指导具体投资的操作意见。普通个人投资者如需使用本资料，须寻求专业投资顾问的指导及相关的后续解读服务。若因不当使用相关信息而造成任何直接或间接损失，华创证券对此不承担任何形式的责任。 未经华创证券事先书面授权，任何机构或个人不得以任何方式修改、发送或者复制本资料的内容。华创证券未曾对任何网络、平面媒体做出过允许转载的日常授权。除经华创证券认可的媒体约稿等情况外，其他一切转载行为均属违法。如因侵权行为给华创证券造成任何直接或间接的损失，华创证券保留追究相关法律责任的权利。订阅人若有任何疑问，或欲获得完整报告内容，敬请联系华创证券的机构销售部门，或者发送邮件至jiedu@hcyjs.com。
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