【华创交运】航空行业2月数据点评:2月各航司客座率同环比提升,短期受制于疫情冲击影响,仍看好本轮复苏核心逻辑

（以下内容从华创证券《【华创交运】航空行业2月数据点评:2月各航司客座率同环比提升,短期受制于疫情冲击影响,仍看好本轮复苏核心逻辑》研报附件原文摘录）
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a）同比2021年：三大航航班量同比下降40.5%，吉祥下降19.0%，春秋下降20.4%。 b）相较于2019年：三大航航班量较19年同期下降43.1%，吉祥下降12.2%，春秋下降4.1%，全行业航班量接近19年6成水平。 c）环比1月：三大航航班量环比2月整体下降26.2%，吉祥下降17.8%，春秋下降27.9%。 d）2022年以来，春秋航空同比增长20.4%，较19年增长20.1%；吉祥航空同比增长4.3%，较19年下降6.5%；三大航航班量同比增长1.5%，较19年下降31.1%。 2、航空公司：各航司客座率同环比提升，春秋保持领先。 1）三大航: 2月合计ASK同比增长37.1%，较19年下降43.0%，RPK同比增长43.8%，较19年下降55.6%。客座率66.0%，同比提升3.1个百分点，相较19年下降18.6个百分点。春秋：ASK、RPK同比分别增长34.6%、40.2%；ASK、RPK较19年分别+18.6%、-4.0%。吉祥：ASK、RPK同比分别增长28.9%、31.6%；ASK、RPK较19年分别下降5.9%、23.0%。 2）客座率绝对值看：2月各航司同环比均提升，春秋维持领跑。 春秋（76.2%，同比+3.0%，环比+5.4%，较19年-17.9%）>吉祥（71.2%，同比+1.5%，环比+8.7%，较19年-15.8%）>南航（68.2%，同比+3.5%，环比+5.3%，较19年-17.0%）>国航（64.4%，同比+2.8%，环比+4.8%，较19年-19.6%）>东航（64.1%，同比+2.6%，环比+8.0%，较19年-20.3%）。 3）1-2月累计看，春秋客座率保持领先：春秋（73.4%，同比+1.9%，较19年-18.6%）>吉祥（66.9%，同比-1.4%，较19年-17.8%）>南航（65.6%，同比+1.3%，较19年-17.1%）>国航（61.9%，同比+1.0%，较19年-19.9%）>东航（60.1%，同比-0.3%，较19年-22.4%）。 3、投资建议：持续看好本轮行业复苏核心逻辑，即供需紧张+票价弹性推动利润预期。 1）进入3月以来，受多地散发疫情影响，行业需求处于相对低位，市场预期转向相对悲观，叠加油价冲高影响，航空板块有所调整，但我们预计23年起行业供需反转的逻辑当前仍未被破坏，预计在本轮疫情有效控制后，仍会呈现强韧性。 2）重点标的：中国国航与春秋航空。关注华夏航空。 风险提示：疫情影响不确定性的风险；油价大幅上升风险；人民币大幅贬值风险。 附、重点公司2022年2月运营数据 1、南方航空：2月客座率68.2%，同比提升3.5pts，较19年下降17.0pts 2月： ASK同比增长43.1%，较19年-36.4%；其中国内同比+47.0%，国际-29.9%； RPK同比增长50.8%，较19年-49.0%，其中国内同比+52.7%，国际-8.6%； 客座率68.2%，同比提升3.5个百分点，较19年下降17个百分点，其中国内68.6%，同比提升2.6个百分点，国际53.4%，同比提升12.4个百分点。 1-2月: ASK同比增长30.1%，较19年-38.4%；其中国内同比+33.7%，国际-32.3%； RPK同比增长32.7%，较19年-51.1%，其中国内同比+34.6%，国际-18.1%； 客座率65.6%，同比增长1.3个百分点，较19年下降17.1个百分点。 2、中国国航：2月客座率64.4%，同比提升2.8 pts，较19年下降19.6pts 2月： ASK同比增长23.1%，较19年-52.5%；其中国内同比+21.2%，国际+36.6%； RPK同比增长28.6%，较19年-63.6%，其中国内同比+28.5%，国际-34.3%； 客座率64.4%，同比提升2.8个百分点，较19年下降19.6个百分点，其中国66.3%，同比提升3.7个百分点，国际20.0%，同比下降21.6个百分点。 1-2月: ASK同比增长11.2%，较19年-53.2%；其中国内同比+10.7%，国际-6.9%； RPK同比增长13.0%，较19年-64.5%，其中国内同比+13.2%，国际-44.8%； 客座率61.9%，同比增长1.0个百分点，较19年下降19.9个百分点。 3、东方航空：2月客座率64.1%，同比提升2.6 pts，较19年下降20.3pts 2月： ASK同比增长42.5%，较19年-41.5%；其中国内同比+45.0%，国际-40.7%； RPK同比增长48.5%，较19年-55.6%，其中国内同比+48.9%，国际-10.5%； 客座率64.1%，同比提升2.6个百分点，较19年下降20.3个百分点，其中国内64.4%，同比提升1.7个百分点，国际47.6%，同比提升16.1个百分点。 1-2月: ASK同比增长21.7%，较19年-42.6%；其中国内同比+23.3%，国际-35.6%； RPK同比增长21.1%，较19年-58.2%，其中国内同比+21.2%，国际-51.0%； 客座率60.1%，同比下降0.3个百分点，较19年下降22.4个百分点。 4、春秋航空：2月客座率76.2%，同比增长3.0 pts，较19年下降17.9pts 2月： ASK同比增长34.6%，较19年+18.6%；其中国内同比+34.8%，国际-31.6%； RPK同比增长40.2%，较19年-4.0%，其中国内同比+40.1%，国际-36.3%； 客座率76.2%，同比提升3.0个百分点，较19年下降17.9个百分点，其中国内76.3%，同比提升2.9个百分点，国际43.8%，同比下降3.2个百分点。 1-2月: ASK同比增长30.1%，较19年+17.6%；其中国内同比+30.4%，国际-42.4%； RPK同比增长33.5%，较19年-6.2%，其中国内同比+33.6%，国际-51.0%； 客座率73.4%，同比增长1.9个百分点，较19年下降18.6个百分点。 5、吉祥航空：2月客座率71.2%，同比增长1.5 pts，较19年下降15.8pts 2月： ASK同比增长28.9%，较19年-5.9%；其中国内同比+30.6%，国际-49.1%； RPK同比增长31.6%，较19年-23.0%，其中国内同比+32.3%，国际-29.5%； 客座率71.2%，同比提升1.5个百分点，较19年下降15.8个百分点，其中国内71.2%，同比提升0.9个百分点，国际58.4%，同比提升16.2个百分点。 1-2月: ASK同比增长10.6%，较19年-9.3%；其中国内同比+12.1%，国际-53.4%； RPK同比增长8.3%，较19年-28.4%，其中国内同比+8.8%，国际-39.7%； 客座率66.9%，同比下降1.4个百分点，较19年下降17.8个百分点。 具体内容详见华创证券研究所2022年3月15日发布的报告《航空行业2月数据点评：2月各航司客座率同环比提升，短期受制于疫情冲击影响，仍看好本轮复苏核心逻辑》 附：华创交运|航空复苏之路系列研究 2022/2【华创交运*深度】航空股相对强势的背后：预期弹性足够大——航空复苏之路系列研究（四） 2022/1【华创交运*深度】价格弹性：周期魅力！——航空业复苏之路系列研究（三） 2021/12【华创行业联合深度】否极、能否泰来？酒旅、航空、餐饮、电影行业年度展望——掘金后疫情时代系列（一） 2021/12航空供给侧逻辑能否上演？——航空业复苏之路系列研究（二） 2021/11后疫情时代海外航司面面观——航空复苏之路系列研究（一） 2021/8【华创交运*行业工具书】华创证券周期行业研究工具书之航空运输篇 法律声明： 华创证券研究所定位为面向专业投资者的研究团队，本资料仅适用于经认可的专业投资者，仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。华创证券不因任何订阅本资料的行为而将订阅人视为公司的客户。普通投资者若使用本资料，有可能因缺乏解读服务而对报告中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义，进而造成投资损失。 本资料来自华创证券研究所已经发布的研究报告，若对报告的摘编产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。须注意的是，本资料仅代表报告发布当日的判断，相关的分析意见及推测可能会根据华创证券研究所后续发布的研究报告在不发出通知的情形下做出更改。华创证券的其他业务部门或附属机构可能独立做出与本资料的意见或建议不一致的投资决策。本资料所指的证券或金融工具的价格、价值及收入可涨可跌，以往的表现不应作为日后表现的显示及担保。本资料仅供订阅人参考之用，不是或不应被视为出售、购买或认购证券或其它金融工具的要约或要约邀请。订阅人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断，应自主作出投资决策并自行承担投资风险。华创证券不对使用本资料涉及的信息所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任。 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