首页 > 公众号研报 > 【华创电新|公司点评】长远锂科:产能扩张有序,盈利能力稳健

【华创电新|公司点评】长远锂科:产能扩张有序,盈利能力稳健

作者:微信公众号【电新彭广春】/ 发布时间:2022-03-15 / 悟空智库整理
(以下内容从华创证券《【华创电新|公司点评】长远锂科:产能扩张有序,盈利能力稳健》研报附件原文摘录)
  根据《证劵期货投资者适当性管理办法》及配套指引,本资料仅面向华创证劵客户中的金融机构专业投资者,请勿对本资料进行任何形式的转发。若您不是华创证劵客户中的金融机构专业投资者,请勿订阅、接收或使用本资料中的信息。本资料难以设置访问权限,若对您造成不便,敬请谅解。感谢您的理解与配合。 事项 1)2022 年 2 月 17 日,公司发布 2021 年业绩快报:公司 2021 年实现营业收入 68.4 亿元,同比增长 240%;实现归属于母公司所有者的净利润 7.0 万元,同比增长 538%;实现归属于母公司所有者的扣除非经常损益的净利润 6.8 亿元,同比增长 753%。 2)2022 年 3 月 10 日,公司公告发行可转换公司债券预案,拟募资不超过 32.5亿用于正极材料二期扩产项目、6 万吨磷酸铁锂项目以及补充流动资金。 评论 ? 募集资金助力产能加速落地。本次公司募集资金主要用于高新区三元正极二期及 6 万吨磷酸铁锂正极项目,预计两项目均与 22 年底投产,23 年实现批量出货。 ? 盈利能力行业领先,单吨净利改善。我们预计公司 21 年全年出货 4 万吨+,单吨净利润接近 1.7 万元,盈利能力保持行业领先地位,环比上半年有所提升,我们认为单吨净利改善主要系高镍产品出货占比提升以及新产能释放带来的规模效应所致。 ? 产能目标清晰,扩产节奏顺畅。公司招股书披露了未来发展的明确目标,2019~2021 年,正极材料 2+1 项目建成并达到满负荷生产,筹建 4+4 万吨正极材料项目建设;在动力三元材料细分领域,成为技术品质领先、市场占有率第一的供应商。1)三元:目前公司高新基地 8 万吨项目一期工程(4 万吨)进展顺利,目前第一条 1 万吨产线已于 9 月建成,调试顺利,第一次调试生产的产品即可满足品质要求,目前正在同步进行多款产品的客户导入认证,其余 3万吨产线于 21 年底前陆续投产;4 万吨二期项目已经启动建设准备工作,预计 22 年底全面投产。2)铁锂:公司扩产 6 万吨磷酸铁锂项目,预计于 22 年底或 23 年初逐步投产。我们预计 21 年底公司产能达 8 万吨三元,22 年底达12 万吨三元+6 万吨铁锂产能。 ? 盈利预测与估值:基于公司扩产节奏我们下调出货预期,我们预计公司2021-2023 年归母净利润分别为 6.8/12.4/20.2 亿元(前值为 8.2/15.7/18.8 亿元),对应 EPS 分别为 0.35/0.64/1.05 元(前值为 0.43/0.82/0.98 元),当前价格对应PE 分别为 55/30/18 倍。参考可比公司估值,给予公司 2023 年行业平均 25 倍PE,对应目标价 26.2 元,维持“强推”评级。 ? 风险提示:终端需求不及预期,产能扩张不及预期。 华创电新团队 新能源与电力设备行业第一线最深度研究 期待与您的交流! 首席研究员:彭广春 同济大学工学硕士。曾任职于上汽集团技术中心动力电池系统部、安信证券研究中心,2020年加入华创证券研究所。 助理研究员:殷晟路 上海高级金融学院工商管理硕士。曾任职于上汽通用汽车制造规划部、西南证券研究发展中心,2020年加入华创证券研究所。 助理研究员:沈成宇 复旦大学经济学院金融硕士,2021年加入华创证券研究所。 助理研究员:王璐 新加坡南洋理工大学金融硕士,2021年加入华创证券研究所。 法律声明: 华创证券研究所定位为面向专业投资者的研究团队,本资料仅适用于经认可的专业投资者,仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。华创证券不因任何订阅本资料的行为而将订阅人视为公司的客户。普通投资者若使用本资料,有可能因缺乏解读服务而对报告中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义,进而造成投资损失。本资料来自华创证券研究所已经发布的研究报告,若对报告的摘编产生歧义,应以报告发布当日的完整内容为准。须注意的是,本资料仅代表报告发布当日的判断,相关的分析意见及推测可能会根据华创证券研究所后续发布的研究报告在不发出通知的情形下做出更改。华创证券的其他业务部门或附属机构可能独立做出与本资料的意见或建议不一致的投资决策。本资料所指的证券或金融工具的价格、价值及收入可涨可跌,以往的表现不应作为日后表现的显示及担保。本资料仅供订阅人参考之用,不是或不应被视为出售、购买或认购证券或其它金融工具的要约或要约邀请。订阅人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断,应自主作出投资决策并自行承担投资风险。华创证券不对使用本资料涉及的信息所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任,本资料所载的证券市场研究信息通常基于特定的假设条件,提供中长期的价值判断,或者依据“相对于指数表现”给出投资建议,并不涉及时具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的利断,因此不能够等同于带有针对性的、指导具体投资的操作意见。普通个人投资者如需使用本资料,须寻求专业投资顾问的指导及相关的后续解读服务。若因不当使用相关信息而造成任何直接或间接损失,华创证券对此不承担任何形式的责任。未经华创证券事先书面授权,任何机构或个人不得以任何方式修改、发送或者复制本资料的内容。华创证券未曾对任何网络、平面媒体做出过允许转载的日常授权。除经华创证券认可的媒体约稿等情况外,其他一切转载行为均属违法.如因侵权行为给华创证券造成任何直接或间接的损失,华创证券保留追究相关法律责任的权利。订阅人若有任何疑问,或欲获得完整报告内容,敬请联系华创证券的机构销售部门,或者发送邮件至jiedu@hcyjs.com。

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版:https://www.wkzk.com/report/(可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告)

郑重声明:悟空智库网发布此信息的目的在于传播更多信息,与本站立场无关,不构成任何投资建议。