【国君刘越男 | 1-2月经营点评】迪阿股份:1-2月归母净利同增38%,优于市场预期

（以下内容从国泰君安《【国君刘越男 | 1-2月经营点评】迪阿股份:1-2月归母净利同增38%,优于市场预期》研报附件原文摘录）
　　报告导读 2022年1-2月营收增长32%，归母净利增长38%，优于市场预期；公司凭借品牌定位、定制化销售和新零售构筑竞争壁垒，拓店进程持续推进，成长红利释放可期。 投资要点 维持“增持”评级。考虑到疫情的不确定性，维持预测2021/22/23年公司EPS为3.26/4.23/5.40元，给予2022年30x PE估值，维持目标价126.90元，维持“增持”评级。 业绩简述：公司发布2022年1-2月主要经营数据公告，实现营业收入7.96亿元左右，同比增长约32%；实现归母净利润2.29亿元左右，同比增长约38%。公司1-2月营收净利增速亮眼，经营情况良好，实现稳步增长，利润端表现优于市场预期。 品牌+定制化+新零售，构筑独特竞争壁垒。珠宝行业正在经历由“场-货-人”到“人-货-场”的重构，核心竞争要素短期看拓店，长期看消费者需求，将逐步从渠道建设向品牌塑造阶段迭代。公司坚持“一生只送一人”的品牌定位，渠道端采用全自营、无折扣统一定价及定制化销售模式，轻资产撬动高ROE，突破珠宝行业传统重资产、低周转的经营模式；同时采用贴近消费者的品牌运营模式，构筑差异化的核心竞争壁垒。 单店模型优于同行，开店仍有3.5倍空间，LTV提升值得期待。公司单店模型净利率优于同行，现金流回正1-3个月，投资回报6-8个月；根据店均常住人口及尚未渗透城市数量进行测算，预计国内开店空间约2058家，仍有3.5倍开店空间；长期看，扩品类驱动复购，LTV提升有望打开单店效益成长空间，值得期待。 风险因素：行业增速下行市场竞争加剧风险，疫情反复风险等。 特别声明 本订阅号发布内容仅代表作者个人看法，并不代表作者所属机构观点。涉及证券投资相关内容应以所属机构正规发布的研究报告内容为准。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本订阅号内容均为原创，未经书面授权，任何媒体、机构和个人不得以任何形式转载、发表或引用。

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