【房地产】2月需求侧居民信贷收缩,供给侧境内外融资环境持续分化——光大房地产行业流动性跟踪报告(2022年2月)(何缅南)
(以下内容从光大证券《【房地产】2月需求侧居民信贷收缩,供给侧境内外融资环境持续分化——光大房地产行业流动性跟踪报告(2022年2月)(何缅南)》研报附件原文摘录)
点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明: 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写,仅面向光大证券专业投资者客户,用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 【房地产】2月需求侧居民信贷收缩,供给侧境内外融资环境持续分化——光大房地产行业流动性跟踪报告(2022年2月) 报告摘要 需求侧:2月新增居民信贷收缩,按揭投放有所阻塞,展望后续有望回暖 2022年2月,单月居民短贷减少2911亿元,同比多减220亿元,环比少增3917亿元;2月单月居民中长贷减少459亿元,同比少增4572亿元,环比少增7883亿元。 2月24日住建部提出“满足合理的改善型购房需求”;3月5日,全国“两会”召开,明确提出“支持商品房市场更好满足购房者的合理购房需求”。我们认为“多孩政策”和“居家养老”所带来的合理改善型购房需求有望获得进一步支持,改善型购房信贷支持力度有望进一步提升,未来短期内居民信贷收缩局面或得到一定程度缓解。 供给侧:2月境内发债同比增速转正,海外债一级市场持续低迷 2022年2月,房企境内外单月合计发债332亿元,环比-29.2%(1月+2.9%),同比-25.8%(1月-71.3%),单月净融资-81亿元(1月-418亿元)。其中2月境内发债同比增速转正,单月发行301亿元,环比下降7.3%,同比增加59.8%(1月-60.0%),单月净融资133亿元,境内融资环境得到一定程度改善;2月境外发债缩量明显,单月发行31亿元,环比下降78.6%,同比下降88.1%(1月-82.5%),单月净融资额约-215亿元(1月为-237亿元)。2022年2月房地产集合信托成立金额约87亿元,同比下降75.4%,占单月集合信托成立规模的比重为17.1%,较1月有所提升。 2022开年以来,尽管央行、银保监会等多方释放资金面积极信号,但由于融资主体和金融机构对房地产行业的信心尚未全面修复,房企境内债融资仍旧呈现疲软态势。此外,2022年1-2月房企海外债新增违约持续发生,2月多家房企遭下调信用评级,3月房企海外债累计到期金额预计将突破千亿,这些不利因素叠加使得海外债一级市场陷入持续低迷,中资美元地产债指数在今年2月以来持续下行。展望2022全年,我们认为随着房地产行业流动性持续舒缓,支持商品房市场更好满足购房者合理购房需求,市场主体信心进一步修复,后续供给侧地产债发行有望改变疲软态势,发行规模将会出现明显提升。 风险分析:新冠疫情、经济结构调整、中美贸易摩擦或导致国内部分行业发展和就业情况不及预期,进而影响居民收入和信贷扩张;房企“三道红线”叠加债务集中偿还期,部分房企出现信用违约的风险加大。 发布日期:2022-03-13 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所(以下简称“光大证券研究所”)依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告,仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流,其中的资料、意见、预测等,均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断,可能需随时进行调整,本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息,请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下,本订阅号所载内容不构成任何投资建议,任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据,本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失,光大证券保留追究一切法律责任的权利。
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