【国君电新】2月销量符合预期,同比高增态势延续——新能源汽车2022年2月全球销量点评

（以下内容从国泰君安《【国君电新】2月销量符合预期,同比高增态势延续——新能源汽车2022年2月全球销量点评》研报附件原文摘录）
　　作者：国泰君安电新团队 庞钧文/石岩/牟俊宇 来源：具体请见2022年3月13日报告《2月销量符合预期，同比高增态势延续》。PDF版报告全文欢迎联系对口销售或团队成员获取。 报告导读 2月我国新能源汽车销量达到32.1万辆，美欧同样表现优异。预计2022年中国新能源车销量超过550万辆，全球有望实现1000万辆，产业链相关企业将充分受益。 投资要点 投资建议：我们认为，随着春节效应、年初涨价和补贴退坡的影响逐渐减退，新能源车销量有望回暖，电动车版块迎来长期布局机会。环节选择上：1）钠离子电池的加速产业化应用，标的：振华新材、鼎盛新材；2）4680大圆柱电池及相关材料：宁德时代、亿纬锂能、当升科技、容百科技、贝特瑞；3）供需紧张的隔膜环节：恩捷股份、星源材质；4）存在中长期成长空间，估值较为便宜的标的：天赐材料、ST德新，受益标的：中科电气。 2月新能源汽车销量同比继续攀升，春节因素影响持续。2022年2月我国新能源汽车产销量分别为35.4万/32.1万辆，环比下降19.0%/23.4%。渗透率方面，2月单月我国新能源汽车/乘用车达到19.2%/21.6%，相较2022年2月的17.0%/19.2%继续提升。海外方面，欧洲2月新能源销量同比高增，德国单月新能源销量49889辆领衔欧洲，挪威渗透率达86%排名第一。2月美国新能源乘用车销量达到69823辆，渗透率为6.4%，渗透率相较1月提升0.3个百分点。 动力电池装机同比高增，铁锂装机份额继续扩大。2月我国动力电池装机量13.7GWh，环比下降15.5%，同比增长145.1%；其中磷酸铁锂电池装机量7.8GWh，环比下降12.3%，同比增长247.3%，装机量占比56.9%。国内企业装机量方面，2月宁德时代装机量达到6.57GWh，单月市占率达到48.02%，比亚迪、中创新航装机量分别为2.90、1.15GWh，占比21.24%、8.44%，列二、三名。 2022年销量有望突破550万辆。展望2022年，我们认为，新能源车补贴退坡和资源价格上涨等成本压力对新能源市场影响仍相对可控，在终端新能源需求持续高增的背景下，随着供给端汽车芯片供应的逐步缓解，传统车企和新势力重磅车型的陆续推出，以及智能化背景下新能源驾驶体验感的进一步提升，预计2022年我国新能源汽车销量仍有望达到550万辆，继续保持50%以上增长。 风险提示：补贴退坡影响销量，经济复苏不及预期 1.国内销量符合预期，电动车渗透率再创新高 1.1 季节因素影响持续，新能源车渗透率保持高位 2月新能源汽车销量同比大幅攀升，春节因素影响持续。根据中汽协数据，2022年2月我国新能源汽车产销量分别为36.8万/33.4万辆，同比增长197.5%/184.3%，环比下降18.6%/22.6%。产销量的环比下滑一方面是由于春节假期的影响持续，另一方面也可能与考虑部分新能源车型集中提价有关。出口方面，2月新能源汽车出口4.8万辆，同比增长273.7%，环比下降13.1%，出口量的环比下滑主要是特斯拉在2月出口有所减少所致。 新能源乘用车销量同比高增，占比超过96%。2022年2月新能源乘用车产销量分别为35.4万/32.1万辆，环比下降19.0%/23.4%，同比增长195.0%/182.2%。其中，纯电动销量24.6万辆，环比下降26.5%，同比增长154.5%，占新能源乘用车销量比重达到76.6%；PHEV销量7.5万辆，环比下跌11.1%，同比增长338.6%。新能源商用车方面，2月产销量达到1.5万/1.3万辆，其中产量环比下降6.9%，销量环比上升1.8%，同比增长274.6%/251.3%。 新能源汽车渗透率创历史新高，A00级、B级车型继续领跑。2月单月新能源汽车渗透率达到19.2%，相较去年同期提升11.7个pct；新能源乘用车渗透率达到21.6%，相较去年同期提升12.4个pct。根据乘联会数据，1月A00级批发销量6.8万辆，份额占比纯电动车型28%；A级电动车占纯电动份额23%；B级电动车达8.5万辆，环比下降15%，占纯电动份额35%。 传统车企表现突出，比亚迪继续领跑。乘用车方面，2月共有5家车企销量突破万辆，传统车企上汽/广汽表现相对突出，比亚迪销售87473辆、特斯拉中国销售56515辆、上汽通用五菱销售26046辆领衔前三。比亚迪1月新能源汽车继续领跑国内新能源车企，其中插电式混动车型46540辆占比超一半，海豚纯电销量达到8561辆。理想交付8414辆，环比-31.4%，同比+265.8%，居国内新势力第一。 五菱宏光继续霸榜畅销车型。2月五菱宏光MINI销量达到26116辆，继续领跑畅销车型。新能源SUV中，比亚迪宋成为唯一月销超过2万的车型，同比增长幅度较大。销量上看，秦/宋已经成为比亚迪汽车在新能源乘用车领域最为炙手可热的车型。 1.2 动力电池装机同比高增，铁锂装机继续领先三元 春节假期影响持续，动力电池单月装机量环比下滑。2月我国动力电池装机量13.7GWh，环比下降15.5%，同比增长145.1%，主要系春节假期的影响。 磷酸铁锂主导，装机占比持续扩大。2月三元电池装机量5.8GWh，环比下降19.9%，同比增长75.6%，装机量占比42.7%；磷酸铁锂电池装机量7.8GWh，环比下降12.3%，同比增长247.3%，装机量占比56.9%。补贴退坡、原料上涨的成本压力叠加磷酸铁锂的工艺改进推动磷酸铁锂市场份额成为主导。 行业集中度头部效应明显。2022年2月宁德时代装机量达到6.57GWh，单月市占率接近一半达到48.02%，CR3/CR5/CR10 动力电池企业装机量分别为10.6/11.7/13.0GWh，占比国内总装机量分别为77.7%/85.4%/94.8%。从去年7月以来，国内装机量前四名企业较为稳定，市场份额持续扩大，行业集中度较高。 中国动力电池企业继续领衔全球市场。2021年全球动力电池装机296.8GWh，同比增长102.2%，中国企业宁德时代全球装机占比达到32.6%，位居全球动力电池装机量榜首。总体来看，中日韩继续占据全球动力电池产业链绝对龙头，其中排名前十的动力电池企业中国企业超过一半。 2. 海外新能源销量同比继续向好 2.1. 欧洲：新能源汽车渗透率维持高位 欧洲2月新能源销量同环比高增，渗透率稳定高位。2022年2月欧洲主要国家汽车销量普遍同比高增，英国、西班牙实现同比多倍增长，德国单月新能源销量49889辆领衔欧洲。除英国补贴退坡致使销量环比下滑35.7%之外，其他国家同期基本高增或趋于稳定。2月各国新能源车渗透率继续维持高位，挪威渗透率86%居首。2021年欧洲新能源车渗透率达到19.2%居全球第一，我们预计，高基数将致使2022年增速出现一定放缓，但在欧盟推出《欧洲芯片法案》草案和各国对新能源汽车推出税务减免、购车优惠等政策背景下，2022年欧洲依旧有望保持较高的增长态势。 2.2. 美国：汽车电动化率有望加快 新能源乘用车销量较为稳定，政策刺激下电动化有望加快。2月美国新能源乘用车销量达到69823辆，同比增长77.8%，环比下降11.4%。其中，纯电动车销量达到56379辆，占新能源乘用车市场80.7%。2月单月美国新能源乘用车渗透率为6.4%，渗透率相较2021年提升2.2个pct。我们预计随着美国政府新能源汽车刺激政策的大力推进，2022年美国电动化渗透率将有望继续持续提升，为全球新能源车市场贡献增量。 3. 投资建议 我们认为，随着春节效应、年初涨价和补贴退坡的影响逐渐减退，新能源车销量有望回暖，短期版块超跌背景下，电动车版块迎来长期布局机会。环节选择上：1）钠离子电池的加速产业化应用，标的：振华新材、鼎盛新材；2）4680大圆柱电池及相关材料：宁德时代、亿纬锂能、当升科技、容百科技、贝特瑞；3）供需紧张的隔膜环节：恩捷股份、星源材质；4）存在中长期成长空间，估值较为便宜的标的：天赐材料、ST德新，受益标的：中科电气。 4. 风险提示 补贴退坡影响销量。2022年国内补贴相较2021年下滑30%，若车企为对冲补贴下滑而进行产品涨价，则可能会影响新能源汽车需求。 全球经济复苏不及预期。新能源汽车销量与居民消费能力密切相关，若全球经济趋缓，则可能一定程度上影响新能源汽车需求。

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）