【浙商新材料|马金龙】周报:海外市场主导商品波动

（以下内容从浙商证券《【浙商新材料|马金龙】周报:海外市场主导商品波动》研报附件原文摘录）
　　点击上方“浙商新材料&金属材料”可以订阅！！ 本周观点 钢铁行业：国内钢铁行业稳重向好趋势不变 钢材价格偏强运行，截至3月11日，螺纹、热卷、中厚板、冷轧、线材五大品种本周分别报收5034元/吨、5333元/吨、5311元/吨、5781元/吨、5310元/吨。周环比分别上涨101元/吨、126元/吨、74元/吨、108元/吨、87元/吨。钢材价格整体呈现震荡偏强运行。 社库方面，3月11日，社会库存1759.21万吨，周环比下降27.04万吨。重点企业厂库592.41万吨，下降39.26万吨。 吨钢毛利扩张。螺纹、热卷、中厚板、冷轧、线材吨钢毛利分别为645元、944元、822元、742元、921元，较上周上涨162元、187元、135元、169元、148元。 短期来看，2月下旬中钢协重点钢铁企业日均产量环比有所提升，考虑到未来钢铁企业限产影响，供给弹性相对有限。库存方面，本周社会库存出现下行。综合考虑到目前供给有所增加，库存回落，钢材价格偏强运行，可以看出目前下游需求逐步恢复。但“两会”、残奥会正在召开，同时全国疫情呈现出多地爆发，需求释放尚不充分。后市需求，我们认为稳增长仍是我国今年经济工作主线，两会后需求仍有较大释放空间，有望对于钢材价格及企业盈利端形成支撑。 作为稳经济的主要抓手，基建领域中，水利、市政管网方面已经在政策层面清晰体现，预计随着两会结束，各地集中开标施工，管道需求有望大量释放。因此，我们认为在“稳经济”大背景下，管道行业有望再次加速释放需求具备确定性。强烈建议关注稳经济下管道行业相关标的。 高牌号无取向硅钢，政府工作报告表示要继续支持新能源汽车消费，新能源汽车用无取向硅钢需求有望继续保持高增长。而供给端释放有限，高端硅钢盈利有望在今年继续爆发。重视具备高牌号无取向硅钢生产能力企业。另外，《电机能效升级计划（2021-2023）》发布，对于电机能效标准提升将为高牌号无取向硅钢带来大量需求。建议关注电工钢主要标的：首钢股份、宝钢股份、太钢不锈、新钢股份、马钢股份。 重点关注标的 工业用板材公司：首钢股份、华菱钢铁、南钢股份、太钢不锈、马钢股份，宝钢股份、新钢股份、鞍钢股份。 特钢重点公司：甬金股份、中信特钢、抚顺特钢、图南股份、久立特材。 建材公司：方大特钢、三钢闽光、韶钢松山。 市政管道材料公司：新兴铸管、金洲管道、友发集团、青龙管业。 智慧管网：正元地信 有色行业：短期调整后板块更加具备估值优势，未来看供需紧张局面很难缓解，锂和稀土现货价格仍有望继续上涨，看好稀土和锂板块的估值修复行情 锂板块，本周锂辉石报价2740美元/吨，上涨0.37%；氢氧化锂报价48.05万元/吨，上涨5.95%；电池级碳酸锂报价50.2万元/吨，上涨1.41%。稀土板块，本周氧化镨钕、氧化镝、氧化铽报价106.5万元/吨、306万元/吨、1490万元/吨，分别上涨-3.45%、-1.61%、-1.78%。新能源上游原材料现货供应持续紧张，产业链持续低库存的状态仍将维持，下游企业补库驱动下，我们预计锂和稀土价格中枢将继续走高； 磁性材料板块，双碳指引下节能电机政策的出台，以及未来新能源、风电、光伏储能等高速发展下对磁性材料的拉动，我们看好电机高效节能、小型化趋势下对稀土永磁材料的拉动，看好新的能源时代对新型高效软磁材料硅钢、金属软磁粉芯需求的拉动。 工业金属方面，本周SHFE铜价下跌1.02%，收72150元/吨；SHFE铝价下跌6.51%，收22035元/吨。国外，俄乌冲突是近两周左右大宗商品涨跌的关键因素；目前军事冲突或将边际缓解，但西方国家对俄罗斯企业的制裁才刚刚开始，全球大宗商品供应链进入重塑期。国内，本周随着铜铝价格回落，下游采购明显更为积极，近期下游开工加速，3月需求旺季已到来；周五的金融数据再次让市场预期陷入悲观，但较差的现实或将预示着更积极主动的稳增长政策。 铝方面，力拓计划停止为俄铝在爱尔兰的奥金尼什氧化铝厂提供铝土矿，并停止从该氧化铝厂采购氧化铝。对俄制裁正在重塑全球大宗商品供应体系，短期内铝价或仍继续大幅波动；考虑到上游行业普遍缺乏投资，大宗商品价格中枢的抬升可能是长期趋势。本周国内电解铝社会库存累库至114.2万吨，最近4天下降0.2万吨，预计累库已转为去库，下游开工加速。本周国内模拟电解铝行业平均利润为5168元/吨，电解铝环节盈利的持续性或超市场预期。 重点关注标的 北方稀土、赣锋锂业、天齐锂业、盐湖股份、盛和资源、广晟有色、五矿稀土、铂科新材、横店东磁、金田铜业、海亮股份、东阳光、金博股份、紫金矿业、西部矿业、中国铝业、云铝股份、神火股份。 风险提示：上游原材料价格大幅波动风险、下游需求不及预期风险、海外疫情持续蔓延风险。 报告正文 1 本周行情回顾 3月7日~3月11日，5个交易日上证指数下跌4.00%，深证指数下跌4.04%，创业板指数下跌3.03%。钢铁行业指数收1913.16，下跌6.01%；有色金属板块指数收5431.25，下跌7.03%。具体来看，本周钢铁板块特钢跌幅大于普钢板块，有色金属板块黄金板块涨幅居于板块前列。 估值方面，黄金估值涨幅较大。2022年3月11日，申万钢铁行业指数市盈率为8.88倍，申万有色金属行业指数27.85倍，工业金属、黄金、稀有金属和金属非金属新材料细分行业估值分别为18.54、29.53、37.95、41.10倍，其中黄金板块（1.97%）本周估值涨幅较大。有色行业公司主要公司中，赤峰黄金（+10.21%）、山东黄金（+3.56%）、湖南黄金（+0.26%）本周估值涨幅最大。 陆股通持股标的中，韶钢松山（6.62%）、宝钢股份（6.41%）、太钢不锈（5.65%）持股排名居前，其中新兴铸管受增持最多（+0.25%）。有色金属板块23只个股受北向资金增持，其中赤峰黄金（+0.75%）、中矿资源（+0.72%）、紫金矿业（+0.50%）受北上资金增持较多。 2 重要数据追踪 2.1 钢铁高频数据跟踪 2.2 重要工业金属价格走势 2.3 黄金价格走势 2.4 重要稀有金属价格走势 2.5 工业金属库存跟踪 3 重要公司公告 4 重要行业动态 5 风险提示 上游原材料价格大幅波动风险、下游需求不及预期风险、新冠疫情蔓延超预期风险。 浙商新材料 马金龙 majinlong @stocke.com.cn 刘 岗 liugang@stocke.com.cn 马 野 maye@stocke.com.cn 巩学鹏 gongxuepeng@stocke.com.cn 免责声明 本报告由浙商证券股份有限公司(已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格，经营许可证编为:Z39833000) 制作。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但浙商证券股份有限公司及其关联机构(以下统称“本 公司” )对这些信息的真实性、准确性及完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不发生任何变更。本公 司没有将变更的信息和建议向报告所有接收者进行更新的义务。 本报告仅供本公司的客户作参考之用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告仅反映报告作者的出具日的观点和判断，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本公司的交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本公司的资产管理公司、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 本报告版权均归本公司所有，未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、发布、传播本报告的全部或部分内容。经授权刊载、转发本报告或者摘要的，应当注明本报告发布人和发布日期，并提示使用本报告的风险。未经授权或未按要求刊载、转发本报告的，应当承担相应的法律责任。本公司将保留向其追究法律责任的权利。

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