【周观点 · 钴锂金属 | 采购进入平淡期,锂价走势和缓】国君有色于嘉懿
（以下内容从国泰君安《【周观点 · 钴锂金属 | 采购进入平淡期,锂价走势和缓】国君有色于嘉懿》研报附件原文摘录）
报告导读 现货锂价涨势和缓，看好2022年锂价整体高位持续性。 国君有色团队 于嘉懿/董明斌/宁紫微 主要内容 1 周期研判：供不应求格局难扭转，看好锂价强势 周期研判： 供不应求格局难扭转，看好锂价全年高位持续性。 基本面上， 短期锂供需继续紧张，锂价或将维持强势，且精矿端更为确定。1）期货端：无锡盘碳酸锂 2204 合约上周涨 3.1%至 50.2 万元/吨； 2）锂精矿： 上周锂精矿价格为 2730 美元/吨，较前一周上涨 20 美元/吨。虽然近期工信部提出持续加快国内锂资源开发，但我们认为锂供应增量短期并不会很快出现（更多影响远期的供应预期），预计锂现货价格短期内仍易涨难跌。国内钴原料价格短期稳定，钴盐冶炼企业价格调整逻辑转向需求主导。钴业公司多向电新下游制造业延升，构成钴-镍-前驱体-三元的一体化成本优势，增强竞争壁垒。 锂板块价格涨速稍缓： 上周碳酸锂价格有企稳迹象，电池级碳酸锂的价格上涨相较于工业级碳酸锂价格上涨的接受度更高。涨速稍缓的原因主要分为两点：1）点单价格已经突破 50 万元/吨，再叠加前段时间的快速上涨，对于中下游环节到了一个关键心理节点，博弈情绪加重。2）春节后回来集中备货已经结束，交易进入小高峰后的平淡期。现货成交价点单：目前市场电池级碳酸锂成交价集中在 49-50 万元/吨，少量在 50 万元/吨以上，工业级碳酸锂成交价在 48 万元/吨左右；氢氧化锂成交价 在 46-48 万元/吨。 增持： 中矿资源、永兴材料，天齐锂业，赣锋锂业，盛新锂能、 受益： 盐湖股份、融捷股份、西藏矿业、天华超净、科达制造、西藏珠峰、江特电机、川能动力、藏格控股。 钴原料与钴盐价格上涨： 上周海外钴价格急速上涨，传导国内电钴市场情绪看涨。另一原料来源回收料在锂价上涨带动下价格也水涨船高。钴中间品的计价基数的海外价格上周快速上行，带动中间品价格上涨，船期的不稳定性，以及危化物报关增加原料运输成本，也成为了中间品价格上行的支撑。当前钴盐厂现货库存持续偏低，在原料成本高位持续与原料供应紧张尚未缓解之前，后市看好钴价上涨。 受益： 华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、格林美。 磷酸铁锂价格暂稳，三元材料价格受原料影响上行： 近期受博弈情绪影响，锂盐价格涨势逐渐缓和，磷酸铁锂制造成本仅小幅增量。磷酸铁锂主流企业报价高位持稳，仍维持在16 万元/吨左右，需求方面当前终端方面对当下材料涨价有所抵触，动力、小动力等需求均有所回落。上周磷酸铁锂价格持平。三元前驱体价格因镍价急涨急跌而呈现波动上行， 对三元材料厂商而言原料成本上涨。 2 公司与行业动态跟踪 上周， 各公司与行业的动态变化公告与新闻。 3 重点数据：新能源材料产量、进出口与金属价格 1月锂盐和材料厂商陆续检修，生产环比略微减少。 中国海关 12 月份锂盐进出口数据公布：碳酸锂进口、氢氧化锂出口环比均上涨。 3.1 新能源金属材料价格 3.2 稀有金属与小金属价格 4 上市公司盈利预测 5 风险提示 新能源汽车增速不及预期。 新能源汽车用锂占锂行业供给约 1/3，且贡献未来锂行业大部分需求增量。若新能源汽车增速不及预期，锂行业发展将大受影响。 法律声明 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台。本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。本订阅号推送的信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送的信息受限于相关因素的更新而不再准确或者失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息以国泰君安证券研究所正式发布的研究报告为准。 根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券客户中的专业投资者。因本资料暂时无法设置访问限制，若您并非国泰君安证券客户中的专业投资者，为控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。如有不便，敬请谅解。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。国泰君安证券及本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有。订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、影像等)进行复制、转载的，需明确注明出处，且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 国君有色与新材料于嘉懿团队 于嘉懿/17612273925/首席分析师 董明斌/13001985918/资深分析师 宁紫微/13120207281/资深分析师
报告导读 现货锂价涨势和缓，看好2022年锂价整体高位持续性。 国君有色团队 于嘉懿/董明斌/宁紫微 主要内容 1 周期研判：供不应求格局难扭转，看好锂价强势 周期研判： 供不应求格局难扭转，看好锂价全年高位持续性。 基本面上， 短期锂供需继续紧张，锂价或将维持强势，且精矿端更为确定。1）期货端：无锡盘碳酸锂 2204 合约上周涨 3.1%至 50.2 万元/吨； 2）锂精矿： 上周锂精矿价格为 2730 美元/吨，较前一周上涨 20 美元/吨。虽然近期工信部提出持续加快国内锂资源开发，但我们认为锂供应增量短期并不会很快出现（更多影响远期的供应预期），预计锂现货价格短期内仍易涨难跌。国内钴原料价格短期稳定，钴盐冶炼企业价格调整逻辑转向需求主导。钴业公司多向电新下游制造业延升，构成钴-镍-前驱体-三元的一体化成本优势，增强竞争壁垒。 锂板块价格涨速稍缓： 上周碳酸锂价格有企稳迹象，电池级碳酸锂的价格上涨相较于工业级碳酸锂价格上涨的接受度更高。涨速稍缓的原因主要分为两点：1）点单价格已经突破 50 万元/吨，再叠加前段时间的快速上涨，对于中下游环节到了一个关键心理节点，博弈情绪加重。2）春节后回来集中备货已经结束，交易进入小高峰后的平淡期。现货成交价点单：目前市场电池级碳酸锂成交价集中在 49-50 万元/吨，少量在 50 万元/吨以上，工业级碳酸锂成交价在 48 万元/吨左右；氢氧化锂成交价 在 46-48 万元/吨。 增持： 中矿资源、永兴材料，天齐锂业，赣锋锂业，盛新锂能、 受益： 盐湖股份、融捷股份、西藏矿业、天华超净、科达制造、西藏珠峰、江特电机、川能动力、藏格控股。 钴原料与钴盐价格上涨： 上周海外钴价格急速上涨，传导国内电钴市场情绪看涨。另一原料来源回收料在锂价上涨带动下价格也水涨船高。钴中间品的计价基数的海外价格上周快速上行，带动中间品价格上涨，船期的不稳定性，以及危化物报关增加原料运输成本，也成为了中间品价格上行的支撑。当前钴盐厂现货库存持续偏低，在原料成本高位持续与原料供应紧张尚未缓解之前，后市看好钴价上涨。 受益： 华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、格林美。 磷酸铁锂价格暂稳，三元材料价格受原料影响上行： 近期受博弈情绪影响，锂盐价格涨势逐渐缓和，磷酸铁锂制造成本仅小幅增量。磷酸铁锂主流企业报价高位持稳，仍维持在16 万元/吨左右，需求方面当前终端方面对当下材料涨价有所抵触，动力、小动力等需求均有所回落。上周磷酸铁锂价格持平。三元前驱体价格因镍价急涨急跌而呈现波动上行， 对三元材料厂商而言原料成本上涨。 2 公司与行业动态跟踪 上周， 各公司与行业的动态变化公告与新闻。 3 重点数据：新能源材料产量、进出口与金属价格 1月锂盐和材料厂商陆续检修，生产环比略微减少。 中国海关 12 月份锂盐进出口数据公布：碳酸锂进口、氢氧化锂出口环比均上涨。 3.1 新能源金属材料价格 3.2 稀有金属与小金属价格 4 上市公司盈利预测 5 风险提示 新能源汽车增速不及预期。 新能源汽车用锂占锂行业供给约 1/3，且贡献未来锂行业大部分需求增量。若新能源汽车增速不及预期，锂行业发展将大受影响。 法律声明 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台。本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。本订阅号推送的信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送的信息受限于相关因素的更新而不再准确或者失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息以国泰君安证券研究所正式发布的研究报告为准。 根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券客户中的专业投资者。因本资料暂时无法设置访问限制，若您并非国泰君安证券客户中的专业投资者，为控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。如有不便，敬请谅解。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。国泰君安证券及本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有。订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、影像等)进行复制、转载的，需明确注明出处，且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 国君有色与新材料于嘉懿团队 于嘉懿/17612273925/首席分析师 董明斌/13001985918/资深分析师 宁紫微/13120207281/资深分析师
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