【国君钢铁|中信特钢】产品结构持续优化,产业布局不断完善_公众号研报

（以下内容从国泰君安《【国君钢铁|中信特钢】产品结构持续优化,产业布局不断完善》研报附件原文摘录）
　　投资要点维持“增持”评级。公司2021实现营业收入973.32亿元，同比上升27.58%；实现归母净利润79.53亿元，同比增长31.84%，公司业绩符合预期。维持公司2022-23年EPS预测为1.99、2.25元的预测，新增2024年EPS预测为2.52元，维持公司目标价31.84元，维持“增持”评级。产量稳步上升，销售净利率创新高。公司产能超1600万吨，2021年钢材销量1453万吨，同比升3.86%。21年公司吨钢售价、吨钢成本分别为6699、5552元/吨，吨钢毛利1147元/吨，吨钢毛利较2020年升187元/吨。在21年成本上升的背景下，公司吨钢毛利的扩张体现出公司对下游的议价权。21年公司吨钢净利547.3元/吨，较20年升116.7元/吨，21年公司销售净利率8.18%，创近三年新高，公司盈利能力稳步上升。产品结构持续优化，龙头地位凸显。21年公司轴承用钢销量超200万吨，同比增长 17.7%；风电连铸大圆坯、胎圈帘线钢销量均创历史新高。此外，超高强度钢销量同比增长 62.7%，高温/耐蚀合同比增长44.66%，特种不锈钢同比增长113.25%。公司行业龙头地位稳固，产品结构持续优化。产业布局不断完善，成本管控效果显著。21年公司参股天津钢管，实际控制无缝钢管年产量超500万吨。公司同时完成湖北神风汽车弹簧控股权的收购，公司产业布局更加完善。公司持续推进成本管控，21年公司铜陵特材三期项目5#、6#焦炉顺利出焦，铁合金项目与 1 万吨负极材料项目持续推进，我们预期公司成本仍将将进一步降低。风险提示：宏观经济大幅下行，汽车缺芯情况继续恶化。 ★ 特别声明 ★ 本订阅号发布内容仅代表作者个人看法，并不代表作者所属机构观点。涉及证券投资相关内容应以所属机构正式发布的研究报告内容为准。市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。本订阅号所载内容为原创。订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、影像等)进行复制、转载的，需明确注明出处，且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 ★ 欢迎交流 ★

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