建投视角 · 俄乌局势下,油气价格将上涨到什么地步,维持多久?是否需要增产来抑制价格的上扬?——剑桥能源周新闻跟踪(二)

（以下内容从中信建投期货《建投视角 · 俄乌局势下,油气价格将上涨到什么地步,维持多久?是否需要增产来抑制价格的上扬?——剑桥能源周新闻跟踪(二)》研报附件原文摘录）
　　本报告完成时间 | 2022年3月11日 摘要 世界最大能源行业领袖会议——剑桥能源周（CERAWeek）已经进行了三天，世界最大能源行业领袖们继续就俄乌冲突发生后发生巨大动荡的能源市场进行了讨论。讨论主要集中于如何减少俄乌局势对油气价格的影响以及如何面对石油行业的动荡等问题。如其中先锋自然资源公司、美国能源部长认为在如今的情势下，需要增加油气供应以抑制其价格，但美国页岩气公司和伊拉克石油部长认为不需要增加供应。 截至3月10日，我们整理了以下要点： ●斯伦贝谢高管表示，乌克兰将注意力从能源转型中转移 ●Tellurian表示，无论有没有拜登，美国液化天然气（出口）都将增长 ●艾伯塔省总理敦促美国改变能源政策，从欧佩克转移 ●先锋自然资源公司（Pioneer Natural Resources Co.）首席执行官呼吁拜登支持化石燃料，同时美国能源部长敦促在“战争基础”中增加石油和天然气的产量从而抑制价格的上升。但美国页岩气公司拒绝拜登以应对俄罗斯入侵乌克兰导致的油价飙升的增产呼吁 ●尼日利亚石油部长预计原油价格将达到200美元，西方石油公司（Occidental Petroleum Corp）首席执行官预计油价升至150美元 ●英国石油公司首席执行官表示，他聘请了谷歌以外的高管 ●伊拉克石油部长认为俄罗斯危机期间不会出现石油短缺，但如果OPEC+提出要求，伊拉克可以适当增加产量 ●切萨皮克首席执行官和Pioneer首席执行官表示，价格飙升可能导致“需求破坏”从而对行业不利 ●康菲石油公司将能源波动与“失败的政策”联系起来 ●由于物流、疫情等变化因素，斯伦贝谢（Schlumberger）预计石油行业将迎来一场“完美风暴” ●自由港麦克莫兰计划在美国西南部积极投资铜矿，并表示从2025年起，世界面临着“巨大的铜短缺” ●阿美石油首席执行官表示，世界需要更多的备用原油产能 ●对于石油行业，斯伦贝谢表示，石油行业必须采取更多措施应对多样性问题；Occidental首席执行官表示石油供应不要依赖二叠纪；欧佩克会见美国页岩气公司并共同表示需要提高石油行业的投资来解决其获取资金的阻碍 ●美国能源顾问表示，石油钻探商应将利润在美国再投资 ●美国能源部将每年发放200亿美元的减排贷款 具体事实 01 斯伦贝谢高管表示，乌克兰将注意力从能源转型中转移 斯伦贝谢的首席可持续发展执行官表示，在应对俄罗斯袭击乌克兰带来的油价上涨危机时，能源行业可能会在短期内失去对能源转型的关注。 斯伦贝谢首席战略和可持续发展官凯瑟琳·贝梅尔堡（Katharina Beumelburg）在一个小组会议上说：“对于任何一种重大转型来说，我们目前面临的干扰都不是一件好事。但在较长时期内，我认为石油和天然气价格的变化不会仅仅因为我们在能源转型中面临的任务如此巨大而产生任何重大的影响。” 据高盛（Goldman Sachs）称，世界每年需要额外2.8万亿美元的绿色投资，才能在本世纪末之前步入正轨，从而在2050年实现净零排放。该行分析师布莱恩·辛格（Brian Singer）在同一小组中表示，这是在2016年至2020年间每年支出的3.2万亿美元——所谓绿色资本支出——基础之上的。 “这很难，”辛格说。“这是一个大幅的增长。” 02 Tellurian表示，无论有没有拜登，美国液化天然气（出口）都将增长 液化天然气开发商Tellurian Inc.的董事长查里夫·苏基（Charif Souki）说，无论有没有拜登政府的帮助，美国液化天然气行业都将增长。 俄罗斯入侵乌克兰颠覆了全球能源市场，导致欧洲天然气价格飙升，这对美国液化天然气出口商来说是一个福音。但是，尽管拜登政府有气候政策，但它缺乏能源政策，苏基在接受采访时说。 “他们能做的就是让这件事发生得更快一点，并为此承担责任，或者为做得不够快而承担责任，看着别人做，”Souki说，他指的是美国出口的未来扩张。 03 美国页岩气公司拒绝拜登的增产呼吁 美国页岩油气高管承诺抵制拜登政府以应对俄罗斯入侵乌克兰导致的油价飙升的增产呼吁。 先锋自然资源公司（Pioneer Natural Resources Co.）首席执行官斯科特·谢菲尔德（Scott Sheffield）表示，投资者认为油价飙升是短期的，不希望公司投资于可能需要18个月才能上线的更高产量。 “没有人相信这个问题是长期的，”他说。“我们谁也不会跳出来”并将产量提高到当前计划之外。 切萨皮克首席执行官尼克·戴尔·奥索（Nick Dell’Osso）认为，尽管欧洲天然气严重短缺，但美国天然气“没有出现真正的结构性变化，需要增加供应”。他说，美国需要在页岩生产商做出反应之前建设大规模液化天然气设施。 康菲石油公司Lower 48的执行副总裁蒂姆·利奇（Tim Leach）表示，在整个行业成本膨胀肆虐的情况下提高产量很少奏效。 “从历史上看，在通胀环境中加速投资从来都不是一个好主意，”他说。 04 艾伯塔省总理敦促美国从欧佩克转移 艾伯塔省省长杰森·肯尼敦促美国改变能源政策，他说，从欧佩克国家进口石油和天然气优先于加拿大等自由民主国家。 加拿大最大的产油省省长赞扬了乔·拜登总统周二宣布禁止进口俄罗斯原油的政策。然而，肯尼质疑了早些时候取消连接阿尔伯塔油砂和墨西哥湾沿岸炼油厂的Keystone XL管道的决定，以及政府最近向委内瑞拉等欧佩克国家提出的为降低油价而增加石油产量的要求。 肯尼说：“作为加拿大人，我们无法理解华盛顿正在制定的美国政策正在发生什么，可以理解的是，这届政府急于用其他地方的石油取代俄罗斯进口。” 肯尼呼吁美国和加拿大进行双边会谈，以改善能源安全，并呼吁加拿大优先建设更多液化天然气接收站，向欧洲出口更多能源。 05 Pioneer首席执行官呼吁拜登支持化石燃料 先锋自然资源公司（Pioneer Natural Resources Co.）首席执行官斯科特·谢菲尔德（Scott Sheffield）说，如果美国页岩有机会回填被冻结在全球市场之外的俄罗斯石油，乔·拜登总统需要立即采取公开的亲化石燃料立场。 谢菲尔德在接受采访时表示，采取“能源安全与气候变化同等重要”的立场，将改善投资者对能源的心态，并允许企业采取必要的措施提高产量。 对拜登来说，“最大的变化是，这个国家需要化石燃料，需要能源安全，"他说。“这是最大的问题。他必须公开表态。” 先锋在过去几天里与投资者进行了交谈，“他们不希望我们增长，因为没人知道这个周期会持续多久，”谢菲尔德说。因此，先锋集团坚持其长期将产量增长限制在5%的计划。 他说，美国今年将每天增加约70万桶石油，但如果拜登政府和投资者改变对美国页岩的态度，这一速度可能在18个月后翻一番。 谢菲尔德说，拜登还需要通过拜访沙特王储穆罕默德·本·萨尔曼（Mohammed bin Salman）来说服沙特阿拉伯增加石油产量，否则在未来“几年”内，原油价格可能会达到每桶150至200美元。 Occidental首席执行官Vicki Hollub表示，油价可能达到每桶150美元。她谈到了天然气价格的飙升以及扩大生产面临的挑战。她在休斯顿举行的标准普尔全球会议上与克里蒂·古普塔交谈。 06 美国能源部长敦促在“战争基础”中增加石油产量 在俄罗斯入侵乌克兰引发的能源危机中，美国最高能源官员公开呼吁石油和天然气生产商增加供应。 能源部部长詹妮弗·格兰霍姆（Jennifer Granholmtold）在座无虚席的宴会厅对与会者说：“我们处于战争状态。” “能源部和拜登政府准备与你们合作，”格兰霍姆说。“我们需要提高石油和天然气产量。” 格兰霍姆表示，在促进短期石油供应的同时，向清洁能源过渡是可能的。 “我们可以一边走路一边嚼口香糖，”她说。 格兰霍姆发表上述言论之前，石油价格本周攀升至每桶130多美元。周二，美国宣布禁止从俄罗斯进口原油。 07 尼日利亚石油部长预计原油价格将达到200美元 尼日利亚石油部长表示，随着俄罗斯入侵乌克兰的影响继续扰乱市场，油价可能会达到200美元，然后在年底前回落至150美元左右。 石油部长蒂米普里·西尔瓦告诉彭博电视台，欧佩克成员国每天有大约60万桶的闲置产能，“但它需要一些工作”和投资。“如果我们做大量工作，并进行一些投资，”他说，尼日利亚可能会在今年年底将新的石油桶推向市场。 他说，美国与伊朗和委内瑞拉达成协议，提高这些国家的产量，也可能为市场增加更多供应。 08 Occidental首席执行官预计油价为150美元 西方石油公司（Occidental Petroleum Corp）首席执行官维姬·霍卢布（Vicki Hollub）表示，受俄罗斯局势的影响，原油价格可能升至每桶150美元。 她在会外接受彭博电视台采访时说，美国是替代俄罗斯石油的关键，但这不会立即发生。她说，管道设备、沙子、卡车和人员的短缺正在阻碍二叠纪盆地的生产。 霍卢布说，要扭转局面，该行业需要拜登政府的新支持，而不仅仅是监管自由。乔·拜登总统必须通过“解释供求关系如何运作”来赢得消费者，从而支持该行业她说，拜登对哄抬价格的警告损害了公众对该行业的信心。 霍卢布说：“我们在美国生产大量低成本、低排放的能源。我们必须有时间为增产做准备。” 09 英国石油公司首席执行官表示，他聘请了谷歌以外的高管 英国石油公司（BP Plc）首席执行官伯纳德·鲁尼（Bernard Looney）周二在CERAWeek向听众吹嘘了他最宝贵的成就之一：在过去两年里，从外部招聘了38名高管。 他说，这对这家能源巨头来说是一种背离，因为它通常从内部培养自己的高管人才。谷歌（Google）、特斯拉（Tesla）和亚马逊（Amazon）等其他公司的新员工受到了一个挑战的影响，即在应对能源转型的同时，让世界继续满足当今的燃料需求。 他说，英国石油公司一种不同的领导风格也正在取得进展。 “人们想为真正的人工作，我认为人们不想为英雄工作，”鲁尼说。“做一个真正的人是真实和真实的，而不是一个无所不知、总是知道该做什么的英雄。” 10 伊拉克石油部长认为俄罗斯危机期间不会出现石油短缺 伊拉克石油部长同意欧佩克秘书穆罕默德·巴尔金多的观点：尽管俄罗斯入侵乌克兰造成了动荡，但全球石油需求和供应保持平衡。 “没有真正的短缺，”伊拉克石油部长伊赫桑·阿卜杜勒·贾巴周三在彭博电视台的采访中说，“我们认为价格波动是由于地缘政治问题。” 这些评论与巴克林多周二的言论相呼应。这位伊拉克部长说，欧佩克及其盟友提出的任何比计划更大幅度增加石油产量的提议都将在下次3月31日的会议上讨论。他说，如果欧佩克+提出要求，伊拉克可以增加产量，尽管幅度不大。他补充说，该公司目前有6%至7%的产能可供闲置。 11 切萨皮克首席执行官表示，价格飙升对行业不利 切萨皮克能源公司（Chesapeake Energy Corp.）首席执行官尼克·戴尔·奥索（Nick Dell’Osso）说，原油价格飙升对石油和天然气行业不利，可能导致石油产品需求下降，扰乱全球市场。 周二，戴尔·奥索在标准普尔环球公司CERAWeek接受采访时说：“你们的价格真的很高，我认为这对我们的行业来说并不是什么好事。” “我们都喜欢享受丰厚的利润率，但价格冲击对大宗商品生产商不利，”他说。“当商品生产出现这种峰值时，就会发生不好的事情。” 戴尔奥索表示，美国页岩生产商需要六到九个月的时间来提高产量，满足俄罗斯对乌克兰战争后不断增长的需求。切萨皮克能源公司（Chesapeake Energy）和其他页岩生产商面临着持续的劳动力短缺以及用于钻井和生产的钢铁和化学品市场紧缩的挑战。 “作为一个行业，我们希望被称为可靠的能源供应商，”他说。“当你受到这些冲击时，会有一个滞后时间，我们讨厌看到对产品的需求在短期内得不到满足。” 12 Pioneer首席执行官在油价达到150-200美元时看到了“需求破坏” 先锋自然资源公司（Pioneer Natural Resources Co.）首席执行官斯科特·谢菲尔德（Scott Sheffield）周三对彭博电视台（Bloomberg Television）表示，每桶150至200美元之间的油价“肯定”会导致原油需求下降。他说，这不一定会引发美国的经济衰退，但可能会引发欧洲的经济衰退。 谢菲尔德说，这家美国页岩气巨头计划将产量增长控制在5%，在股东的许可下“可以增长一点”。但这将需要18个月的时间，而且该公司必须应对通胀压力和劳动力短缺，这些都使其难以升级。二叠纪盆地的产量可能会从每天500万桶增加到800万桶，但如果乔·拜登总统希望页岩生产商这样做的话，他需要重新参与该行业并“支持化石燃料”。他说，总统还需要与沙特重建关系。 13 康菲石油公司将能源波动与“失败的政策”联系起来 康菲石油公司首席执行官瑞安·兰斯说，拜登政府对俄罗斯石油进口的禁令“不足以扰乱美国”能源系统，但“向俄罗斯总统弗拉基米尔·普京发出了一个信息”。 他说，从实际角度讲，市场将“合理迅速地自我平衡”，但现在是美国和其他国家开始考虑中期能源安全的时候了。 兰斯说，我们最近几天看到的波动很大程度上是“政策失败的结果”，太多国家在能源转型上走得太快，使能源系统容易受到冲击。 他说，美国议员或其他人关于禁止该国能源出口的任何言论都是“你能想到的最愚蠢的事情”，也是普遍存在的“能源文盲”的一个例子。 兰斯对美国产量的看法与竞争对手西方石油公司（Occidental Petroleum Corp）截然不同，后者认为美国的增长受到限制。 他说，美国将在今年和明年每天增加原油和凝析油产量80万至90万桶。兰斯说，供应链约束是一个问题，但按照目前的价格，产生的现金如此之多，公司既能强劲增长，又能给股东带来丰厚回报。 14 斯伦贝谢（Schlumberger）预计将迎来一场“完美风暴” 全球最大的石油服务提供商斯伦贝谢（Schlumberger）首席执行官奥利维尔·勒佩奇（Olivier Le Peuch）表示，过去三四个季度，全球供应链的问题对石油行业造成了“高度破坏”。 Le Peuch在CERAWeek的舞台上说：“物流真的变得非常难以预测和管理。”事实证明，不断变化的行业进一步向能源转型倾斜，加上疫情的持续影响，很难将油田供应转移到世界各地。 “这不是一场完美的风暴，但离它很近，”他说。 15 自由港麦克莫兰计划在美国西南部积极投资铜矿 Freeport McMoRan Inc.首席执行官理查德·阿德克森（Richard Adkerson）表示，由于铜价上涨，许多旧业务现在又开始盈利，该公司计划“积极”投资美国西南部的铜矿。 他说，铜价升至历史新高“使这些老的、低品位的矿山再次变得经济”。他说，自由港正计划在美国进行几次矿山扩建，但如果要满足需求，政府需要加快批准许可证的速度。 力拓铜业部门负责人博尔德·巴塔尔说，由于全球需求快速增长和发现短缺，从2025年起，世界面临着“巨大的铜短缺”。 16 阿美石油首席执行官表示，世界需要更多的备用原油产能 沙特阿美首席执行官阿明·纳赛尔（Amin Nasser）表示，世界需要比目前每天约200万桶的剩余原油产能更多的原油，以吸收俄罗斯入侵乌克兰等经济冲击。 这家全球最大石油生产商的负责人在标准普尔全球（S&P Global）的CERAWeek上表示，他对石油和天然气项目缺乏投资以及日益动荡的能源市场供应下降感到担忧。 “今天，我们只有2%的有效备用容量，这是一种不平衡，”纳赛尔说，“你需要一个有弹性且强大的备用产能，以确保你能够承受任何供应冲击。看看发生了什么。在乌克兰危机之前，备用产能正在快速下降。” 17 斯伦贝谢表示，石油行业必须采取更多措施应对多样性问题 据全球最大的油田承包商称，全球能源行业在试图实现劳动力多样化后未能取得成效。 斯伦贝谢与美国石油学会、西门子能源公司和Sunnova Energy International Inc.的代表一起参加了标普全球的一个小组，讨论该行业的多样性、平等性和包容性。 “在这个领域中有很多精力、努力和讨论，但在我看来，我们还没有真正看到结果，” 斯伦贝谢人力资源副总裁加文·伦尼克（Gavin Rennick）说，“这可能只是因为我们需要做更多，可能是因为我们需要做不同的事情。” 波士顿咨询集团（Boston Consulting Group）在2020年进行的一项研究发现，全球石油和天然气劳动力中的女性比例仅为22%，与2017年完全相同。伦尼克周三重申了他在去年CERAWeek的一个类似小组会议上提出的一个担忧，即其劳动力中缺乏足够的女性设施。 18 Occidental首席执行官表示不要依赖二叠纪 西方石油公司（Occidental Petroleum Corp.）首席执行官维姬·霍卢布（Vicki Hollub）表示，世界能源市场不能依靠美国二叠纪盆地页岩区的主要增长来降低油价。 她说，这是一个“可怕的情况”，并补充说，供应链约束严重限制了公司在世界上最大的页岩盆地发展的努力。 她说，二叠纪也面临劳动力短缺的问题。公司也没有足够的钻机来支持强劲的增长，而且他们已经用完了大多数已钻井但尚未完工的油井，这些油井在之前的增长周期中提供了一个快速的增长。 霍卢布说：“目前，要求美国增加产量的呼声，尤其是在供应链面临挑战的情况下，不可能达到所需的水平。” 19 美国能源顾问表示，石油钻探商应将利润再投资 美国国务院高级能源安全顾问表示，一些美国石油生产商无法应对当前的供应紧缩和增产，这“令人震惊”。 “我知道康菲和雪佛龙等大型公司今年的资本支出大幅增加，他们正在投入生产，”阿莫斯·霍克斯坦周三在标准普尔环球公司在休斯顿举行的CERAWeek上接受采访时说。 “还有一群生产商说，他们不能生产更多的产品，因为他们的投资家不允许他们这样做，”他说。“我发现这是骇人听闻的。我们正处于战争之中。消费者在支付，美国经济正在付钱，130美元的石油或120美元的石油的利润应该在美国再投资。” 20 欧佩克会见美国页岩气公司并共同表示需要提高石油行业的投资来解决其获取资金的阻碍 即将卸任的石油输出国组织（OPEC）负责人穆罕默德·巴尔金多（Mohammad Barkindo）周一晚间在休斯顿会见了美国页岩气生产商，并表示，这两个组织在如何看待投资不足给石油行业带来的挑战方面是一致的。 “毫无疑问，我们需要让投资界、金融界参与进来，以解决阻碍我们获取资金的障碍，”巴克金多在晚宴后接受采访时说。 “世界正在逐渐危险地耗尽备用容量，”他说。“这是这个行业在过去的10-15年里缺乏大量投资所造成的结果。” 他说，石油输出国组织与美国的页岩气“站在同一页”。在过去几年中，这两个集团都对彼此持谨慎态度，或者直接参与市场份额的竞争。 21 美国能源部将每年发放200亿美元的减排贷款 联邦机构贷款项目办公室主任吉加尔·沙阿说，美国能源部预计每年向致力于减排的公司提供200亿美元的有条件贷款。 他说，贷款办公室目前正在评估77份申请，其中约三分之一已经准备就绪。“我们当然有很多人在售票窗口排队。” 沙阿说，他注意到石油和天然气公司在过去10天的兴趣上升。 建投研发团队 分析师：陈欣念 期货投资咨询从业证书号：Z0017260 电话：023-81157291 分析师：董丹丹 期货投资咨询从业证书号：Z0017387 电话：18616602602 重要声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，中信建投期货力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。 全国统一客服电话：400-8877-780 网址：www.cfc108.com 长按图片即可识别二维码 实盘大赛 · 报名开启ing，万元大奖等您来拿！ 中信建投期货微资讯 ， 【建投看市】罕见负加工费现世，TA谨慎乐观看待#建投看市 视频号 点个【赞】、【在看】· 遇见更多精彩

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）