【国海食饮 | 山西汾酒事件点评:开门红如期达成,2022继续高质量发展 220309】

（以下内容从国海证券《【国海食饮 | 山西汾酒事件点评:开门红如期达成,2022继续高质量发展 220309】》研报附件原文摘录）
　　本文来自国海证券研究所于2022年03月09日发布的报告《开门红如期达成，2022继续高质量发展——山西汾酒（600809）事件点评》，欲了解具体内容，请阅读报告原文。 事件：公司发布经营情况公告，经初步核算，公司2022年1~2月预计实现营业总收入74亿元以上，同比增长35%以上；预计实现归母净利润27亿元以上，同比增速超过50%以上。 1、春节动销旺盛，提前锁定一季度开门红。2021年底汾酒渠道库存达到历史最低，价格体系和经销商盈利较好，为今年打下坚实基础。年初回款、销售均超预期，春节动销良性，开瓶率维持较高水平。青花等中高端产品实现大幅增长、复兴版全面替代老版青花30，利润增长快于收入。 2、坚持以调结构为重点，布局上聚焦“三大板块”。今年公司将延续“控玻汾拔中高”策略，系统培育青花，青花40做价值引领、青花20争取做大规模、青花30实现稳价增量；腰部老白汾2021年至今一直缺货，未来会做省内外区隔；玻汾严格控量并进行产品升级。市场布局上继续向全国化目标迈进，核心聚焦基地、华东、华南三大板块，省内保持良性健康发展，省外在区域扩张的基础上不断优化产品结构。 3、团队稳定，战略坚定，看好汾酒的复兴之路。袁董事长上任以来充分展现了务实的作风和开放的态度，在多次交流中充分肯定了公司过往取得的成绩，并反复强调要维持公司战略和团队的延续性；还提出“四个坚持”，不断深化企业改革。汾酒品牌底蕴深厚，是为数不多能够享受次高端扩容和光瓶酒高端化双重价位红利的酒企。公司一方面肩负着“三分天下有其一”的复兴使命，另一方面作为省属重点企业，承担了不少山西经济发展的任务。在经历了2017~2021年的高速发展后，公司业绩基数和市场预期均处于较高水平，领导层锐意进取的同时更加注重增长的高质量。 4、盈利预测和投资评级：产品结构不断优化，省内省外均有亮点，长线增长趋势明朗。预计2021-2023年EPS分别为4.49/6.11/7.88元，对应PE分别为61/45/35倍，给予“买入”评级。 5、风险提示：疫情反复影响消费需求；市场竞争加剧导致费用提升；省外拓展或动销情况不及预期；经济大幅波动致高端白酒价格下滑，挤压次高端需求；食品安全风险。 END 重要声明： 本公众号推送观点和信息仅供国海证券股份有限公司（下称“国海证券”）研究服务客户参考，完整的投资观点应以国海证券研究所发布的完整报告为准。若您非国海证券研究服务客户，为控制投资风险，请取消订阅、接受或使用本公众号中的任何信息。本公众号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。国海证券不会因订阅本公众号的行为或者收到、阅读本公众号推送内容而视相关人员为客户。 本公众号不是国海证券的研究报告发布平台，只是转发国海证券已发布研究报告的部分观点，订阅者有可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而对资料中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义，应以国海证券研究所发布的完整报告为准，且须寻求专业人士的指导及解读。 本公众号及国海证券研究报告所载资料的来源及观点的出处皆被国海证券认为可靠，但国海证券不对其可靠性、准确性、时效性或完整性做出任何保证。本微信号推送内容仅反映国海证券研究人员于发出完整报告当日的判断，本公众号所载的资料、意见及推测有可能因发布日后的各种因素变化而不再准确或失效，国海证券不承担更新不准确或过时的资料、意见及推测的义务，在对相关信息进行更新时亦不会另行通知。 在任何情况下，本公众号所载信息、意见不构成对任何人的投资建议，所述证券或金融工具买卖的出价或征价，评级、目标价、估值、盈利预测等分析判断亦不构成对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的投资建议。对任何直接或间接使用本公众号所载信息和内容或者据此进行投资所造成的任何一切后果或损失，国海证券及/或其关联人员均不承担任何形式的法律责任。 本微信号及其推送内容的版权归国海证券所有，国海证券对本微信号及其推送内容保留一切法律权利。未经国海证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式转载、翻版、复制、刊登、发表、修改、仿制或引用本订阅号中的内容，否则将承担相应的法律责任，国海证券就此保留一切法律权利。

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