【国君钢铁|攀钢钒钛】需求高景气,公司业绩持续释放
（以下内容从国泰君安《【国君钢铁|攀钢钒钛】需求高景气,公司业绩持续释放》研报附件原文摘录）
投资要点 维持“增持”评级。考虑到公司主要产品价格持续上升，上调公司2021-2023年EPS预测为0.15/0.24/0.34元（原0.14/0.23/0.33元），维持公司目标价7元，维持“增持”评级。 下游需求景气，业绩高速增长。公司公告2022年1-2月实现营收26亿元，同比增长24%；实现归母净利润2.6亿元，同比上升122%。公司2021年1季度营收及归母净利润分别为33.55、1.56亿元，公司22年1-2月归母净利润已超21年1季度。公司下游需求持续景气，主要产品价格强势，2022年1-2月公司业绩快速增长。 核心产品量价齐升。2021年公司完成西昌钒制品公司的收购，公司钒板块产量进一步上升。公司主要产品为五氧化二钒和钛白粉钛渣，我们观察到2022年1-2月五氧化二钒、钛白粉均价分别为12.62万元/吨、1.97万元/吨，环比21年12月均价分别上升700元/吨、100元/吨，公司主要产品价格持续上升。 钒价或开始长周期上行。在钢铁行业碳达峰时间延后的背景下，我们预期钢铁行业的限产程度或不会继续上升，钢铁行业占钒需求的85%以上，是钒需求的重要支撑。中长期看，十四五期间电化学储能将维持高速增长，假设2025年钒电池在储能领域的渗透率达到15%，由此带来的五氧化二钒需求的增量为4.5万吨，钒资源供给缺口隐现。公司深耕钒电池领域，将充分受益于钒电池需求的爆发。 风险提示：钒电池技术进步缓慢。 ★ 特别声明 ★ 本订阅号发布内容仅代表作者个人看法，并不代表作者所属机构观点。涉及证券投资相关内容应以所属机构正式发布的研究报告内容为准。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容为原创。订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、影像等)进行复制、转载的，需明确注明出处，且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 ★ 欢迎交流 ★
投资要点 维持“增持”评级。考虑到公司主要产品价格持续上升，上调公司2021-2023年EPS预测为0.15/0.24/0.34元（原0.14/0.23/0.33元），维持公司目标价7元，维持“增持”评级。 下游需求景气，业绩高速增长。公司公告2022年1-2月实现营收26亿元，同比增长24%；实现归母净利润2.6亿元，同比上升122%。公司2021年1季度营收及归母净利润分别为33.55、1.56亿元，公司22年1-2月归母净利润已超21年1季度。公司下游需求持续景气，主要产品价格强势，2022年1-2月公司业绩快速增长。 核心产品量价齐升。2021年公司完成西昌钒制品公司的收购，公司钒板块产量进一步上升。公司主要产品为五氧化二钒和钛白粉钛渣，我们观察到2022年1-2月五氧化二钒、钛白粉均价分别为12.62万元/吨、1.97万元/吨，环比21年12月均价分别上升700元/吨、100元/吨，公司主要产品价格持续上升。 钒价或开始长周期上行。在钢铁行业碳达峰时间延后的背景下，我们预期钢铁行业的限产程度或不会继续上升，钢铁行业占钒需求的85%以上，是钒需求的重要支撑。中长期看，十四五期间电化学储能将维持高速增长，假设2025年钒电池在储能领域的渗透率达到15%，由此带来的五氧化二钒需求的增量为4.5万吨，钒资源供给缺口隐现。公司深耕钒电池领域，将充分受益于钒电池需求的爆发。 风险提示：钒电池技术进步缓慢。 ★ 特别声明 ★ 本订阅号发布内容仅代表作者个人看法，并不代表作者所属机构观点。涉及证券投资相关内容应以所属机构正式发布的研究报告内容为准。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容为原创。订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、影像等)进行复制、转载的，需明确注明出处，且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 ★ 欢迎交流 ★
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