期市头条(工业品)
（以下内容从鲁证期货《期市头条(工业品)》研报附件原文摘录）
原油 乌克兰总统泽连斯基在采访中提出，就克里米亚、以及顿涅茨克和卢甘斯克的两个“人民共和国”的地位寻求“妥协”，是有可能的。这一表述随后在3月8日引起俄罗斯媒体大量转述。 俄罗斯与乌克兰第四轮谈判将会在俄罗斯外长拉夫罗夫同乌克兰外长库列巴在土耳其进行会晤后举行。据悉，土耳其、俄罗斯、乌克兰三国外长将于当地时间3月10日在土耳其安塔利亚外交论坛间隙举行会晤。 德国反对欧盟禁止俄罗斯联邦储蓄银行进入SWIFT的做法。伊拉克石油部将在哈迪塞炼油厂新建两个机组，产量将增加2万桶/日。国际能源署署长比罗尔表示正在制定一项如何快速削减石油使用量的行动计划。 逻辑及观点：在经历14天的武装冲突以及三轮谈判之后，俄罗斯与乌克兰以及德法等国都表现出了一定的缓和局势的迹象，俄罗斯开出的停火条件已经没有开始那么多，乌克兰的条件也更加务实，而德法在对俄罗斯制裁方面明显与美国并不一致。再加上近期冲突局势并没有显著的恶化，所以市场避险情绪有所下降，隔夜原油大幅走低，内盘原油跌停。冲突不可能短期内得到解决，各方为争取更多谈判筹码，局势还会有反复，但只要不失控，市场会更加理性。近期原油若反弹，可逢高轻仓试空。 鲁证期货股份有限公司投资咨询资格号：证监许可[2012]112 研究员：娄载亮 期货从业资格：F0278872 投资咨询资格：Z0010402 塑料 今日聚烯烃现货价格较前日走强，华北地区聚丙烯拉丝市场低端价格9500元/吨，较前日价格涨320元/吨；聚乙烯线型价格9560元/吨左右，较前日价格涨260元/吨；华东地区聚丙烯拉丝市场低端价格9500元/吨，较前日价格涨300元/吨；聚乙烯线型市场价格9500元/吨，较前日价格涨200元/吨。华北丙烯单体9220元/吨，较前日价格降30。华北市场粉料价格9300元/吨，较前日价格涨200元/吨。华北LL基差-120，较昨日基差稳定，华东PP基差-150左右，基差较前日稳定。 我们认为目前聚烯烃行情的影响因素中，原油仍然会占有很大的分量。地缘政治冲突很难在短时间内结束，原油很难出现大跌的情况。上游多数装置亏损的状态应该也不会持续太久，能源类品种很难降价，那聚烯烃价格应该整体还是会跟随原油价格上行，我们建议可以考虑继续震荡偏多对待，目前价位可以考虑多单减持，遇到回调可以继续择机买入。另外需要注意地缘政治局势以及原油价格等存在很多不确定因素，需要注意谨防价格回调风险，特别是俄乌谈判等重大因素需要重点关注，现货贸易商可以考虑择机进行套保。 鲁证期货股份有限公司 投资资询业务资格证号：证监许可【2012】112 研究员：芦瑞 期货从业资格号：F3013255 投资咨询资格证号：Z0013570 橡胶 泰国原料市场胶片63.73，烟片67.5，胶水68.3，杯胶50.3，泰国原料市场价格小幅整理。周三，沪胶上涨收盘，华东全乳胶在13400元/吨左右，泰标混合报盘13500元/吨左右。周三，沪胶上涨收盘，主力盘中减仓，期货短期反弹。近期国内原油连续上涨带动化工品板块走势偏强，同时丁二烯价格上涨带动国内合成胶价格上涨也从侧面推动沪胶反弹，但合成胶与天胶之间的替代影响相对有限。目前，沪胶基本面变化不大，国内库存处于增加周期，国外产区停割但库存充足，下游需求偏弱，沪胶短期反弹，但在14500-14800区间存有一定压力。操作上建议谨慎观望，不建议继续追多。 逻辑：基本面变化不大，国外供应充足，国内深色胶库存偏低，但短期外围市场不确定风险较大，短期期货受合成及原油上涨带动反弹，但空间比较有限。操作建议谨慎观望为主，不建议追多。 甲醇 甲醇今日各地区现货市场价格震荡走强，江苏太仓地区甲醇现货市场价格3295元/吨，较前日价格涨60元/吨，鲁南地区甲醇现货市场价格3180元/吨，较前日价格涨80元/吨；河南地区甲醇现货市场价格3080元/吨，较前日价格涨60元/吨；河北地区甲醇市场现货价格3050元/吨，较前日价格稳定；蒙南地区甲醇现货市场价格2820元/吨，较前日价格稳定；陕北地区甲醇2830元/吨，较前日价格稳定。 今天甲醇盘面偏强震荡，继续上涨面临一定的压力，化工品整体表现相对一致。 近期行情运行的主要逻辑就是原油价格上涨带来的成本支撑，由此引发出市场对于成本、供需的潜在变化等一系列预期。就甲醇自身而言，矛盾不算太大，对价格的影响不大。甲醇价格短期跟随原油价格波动的可能性比较大，我们建议对甲醇可考虑继续震荡偏强对待，可以考虑多单适量减仓，风险因素主要在于地缘政治问题缓和导致原油大幅走弱。 鲁证期货股份有限公司 投资资询业务资格证号：证监许可【2012】112 研究员：芦瑞 期货从业资格号：F3013255 投资咨询资格证号：Z0013570 纯碱 周三，纯碱主力合约重心继续下移，午后大幅跳水，扩大跌幅，夜盘低开走高。现货价格继续企稳，但部分碱厂价格出现松动，有下调迹象。装置开工负荷调整，纯碱开工率小幅提升至88.52%，后续供给将继续维持高位。前期订单交货后，纯碱出货情况表现一般，下游对高价碱存抵触情绪，新签订单不多，碱厂有累库预期。玻璃期价日间震荡偏弱，夜盘低位反弹。现货市场价格继续下调，华北、华东市场下调幅度不大，幅度在1-11元/吨，华中、华南地区下调幅度较大，分别下调60和72元/吨。终端需求尚未完全启动，房地产资金回笼困难，多数深加工企业接单情况一般，存在抢单情况，采购原片积极性普遍不高，但期价低位有企稳反弹迹象。 煤炭价格下跌，基建板块普遍回调，市场情绪偏弱，纯碱重心下移，夜盘玻璃期价反弹，有企稳回暖迹象，纯碱期价同步上行。前期受房地产复工表现不佳影响，需求偏弱下，玻璃期现价格连续下跌，成本支撑渐强，玻璃期价反弹。纯碱前期价格相对比较乐观，主要是光伏投产和玻璃刚需支撑，但受终端需求的负反馈传导，期价同样出现大幅下跌。目前玻璃期价表现出企稳迹象，对纯碱也有一定的支撑，短期玻璃纯碱期价或将同步震荡偏强运行，注意市场情绪、政策及相关品种等因素对盘面的扰动。 鲁证期货股份有限公司 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 研究员：娄载亮 期货从业资格：F0278872 投资咨询资格：Z0010402 PVC 上游：亚洲乙烯1310-1280，西北电石4250-4300，乙烯价格上涨，电石价格平稳。现货市场：PVC现货价格上涨，华北地区电石法5型报价9200-9300，华东地区电石法5型报价9200-9300。华南地区电石法5型报价9250-9350。周三，PVC期货小幅上涨收盘，主力盘中增城，期货短期反弹。原油上涨带动国内化工品走强，PVC跟随上行。PVC基本面变化不大，电石和乙烯价格上涨，成本支撑增强。PVC装置开工维持偏高水平，市场现货库存增加，下游节后陆续恢复开工，后期需求逐渐提升，PVC短期偏强但近期商品整体波动较大，操作上谨慎观望为主。 成本支撑增强，PVC装置开工维持高位，库存增加，需求逐渐增加，外围市场波动较大，操作仍需谨慎。 苯乙烯 9日日间受苯乙烯和原油价格高位震荡影响，纯苯价格偏强整理，华东地区纯苯现货价格为8910元/吨，日上涨70元/吨。中石化纯苯价格上调150元/吨，执行8900元/吨，沿江、沿海各炼厂统一执行此价格。 日间苯乙烯-纯苯间华东现货价差小幅扩大，纸货价差有所收窄。 9日EB2204合约总体维持在偏高水平震荡整理，于9日下午收于10510元/吨，上涨27元/吨。苯乙烯现货价格受期货偏高位运行和浙石化苯乙烯装置检修消息影响，日间亦有所上涨，且涨幅大于期货，华东地区苯乙烯现货基准价为10465元/吨，日上涨125元/吨。消息面上，据隆众资讯3月9日报道，浙石化120万吨/年苯乙烯装置其中一条线60万吨/苯乙烯装置于3月7日停车检修，检修时长约在20天左右。 短期受到俄乌局势出现缓和迹象，以及阿联酋支持增产，国际油价出现回落，进而或将使得苯乙烯价格走势承压。但短期俄乌局势不排除反复的可能，因此亦可能使得苯乙烯价格具有一定的不确定性，还需防范苯乙烯价格大幅波动的风险。 聚酯产业链 昨日PTA现货价格大涨。本周报盘05平水附近、下周05升水5附近，3月底05升水10附近商谈。工厂卖盘增加，织造补单未达预期，在成本攀升之际抵触情绪增生，当下聚酯工厂保持观望，寡淡交投延续。 昨日华东MEG市场价格再度拉升，成本支撑发力且供应端炼化企业负荷的下调也给了一定的支撑，现货市场一度上涨至5765元/吨的高位，但尾盘因原油回落带动，价格再度回落至5700元/吨附近。日内现货基差回落至贴水90附近。 持续亏损下近期短纤工厂检修计划增加，供应存在缩减预期，对市场心态有一定支撑。昨日江苏市场上调250至8350自提；福建市场上调100至8400附近送到；山东市场上调150至8400附近送到；浙江市场上调200至8500附近送到。 逻辑及观点：随着行业的亏损，近期不管是PTA还是MEG和短纤，工厂开工都有下调计划，特别是短纤目前已确定的检修产能为70万吨，占短纤总产能的8.12%，这对近期短纤生产利润将起到提振作用。昨日夜盘在原油带动下，商品整体回调。短期价格或陷入高位震荡，且后市继续上攻的动能减弱，激进者可逢高逐步试空，但需设好止损，也可以逢低做多短纤利润（生产1吨短纤需要约0.86吨PTA和0.34吨MEG）。同时，产业企业可以考虑逢高适当通过期货或者期权对库存进行套保。 （热点品种推荐。逻辑与观点：利润不佳倒逼工厂检修增多，短纤利润有望改善；策略：可考虑逢低做多短纤利润） 鲁证期货股份有限公司 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 研究员：娄载亮 期货从业资格：F0278872 投资咨询资格：Z0010402 纸浆 现货市场：针叶浆市场期货盘面持续走强，现货市场成交寡淡。主流山东市场含税报盘参考：银星7250元/吨，月亮/马牌7300元/吨，南方松7100-7150元/吨。阔叶浆市场多封盘惜售，刚需交易。主流山东市场含税报盘参考：巴桉：6150-6200元/吨，低价惜售为主；其他硬杂6100-6150元/吨。 观点看法： 俄乌局势略有缓和，国际大宗商品昨日晚间大幅下挫，纸浆夜盘也出现大幅走低情况。不过由于供给端故事依旧未能得到实质性解决，市场挺价情绪依旧较浓，而中国国内下游纸厂刚需拿货，需求虽然有回升，但议价情绪增强，而持货商仍存捂货惜售心态。当前浆厂在供给不足影响下持续提涨新合同报价，国内进口成本提升，增加了市场买盘情绪。而伴随着气温回升，国内纸厂开工提升，加大港口纸浆提货到厂，港口纸浆库存持续去化，支撑市场买盘情绪。伴随着浆价上行，国内纸厂成本压力颇大，提涨成品价格消息不断，价格向下传导预期增加，但需求释放缓慢，谨慎操盘为主，抑制纸厂放量，拖累部分浆厂情绪。此外伴随着国内浆价大涨，进口套利空间持续扩大，套利盘持续加大接货力度，海外浆厂货源几乎完全销售一空，但国内远期到港缩量或将表现一般，缓解市场紧张情绪。 观点逻辑：宏观局势略有缓和，但供给压力仍存，而国内旺季情绪又在释放需求，支撑浆价维持偏强运行，但高浆价限制需求释放，抑制浆价大幅上涨空间。纸浆期货主力SP2205合约日内关注下方7200位支撑，上方关注7450价位压力，日内或围绕区间偏强震荡。 鲁证期货股份有限公司 投资咨询业务资格号：证监许可[2012]112 研究员 刘朋 期货从业资格：F3008064 投资咨询证号：Z0017022 尿素 昨日国内尿素市场延续涨势，涨幅多在10-40元/吨，山东及河南工厂报价2810-2830。目前厂家收单较好，报盘依旧坚挺运行，但市场受持续高价影响交投相对谨慎，涨幅稍有放缓。供应方面，周内部分企业装置陆续恢复，尚未有检修、故障企业影响，因而日产水平多处于16-16.2万吨之间，供应充裕。需求方面，目前国内各个区域农需陆续启动，加之买涨不买跌心态加剧，拿货量均处于小幅增加态势，支撑各自区域行情。整体来看，国内尿素行情或将持续高位整理运行，仍需关注政策、盘面变动。 逻辑及观点：现货偏强，期货日内冲高回落，基差有所拉大，现货对期货支撑作用增强。不过，由于商品整体氛围转弱，尽管尿素基本面上没有明显利空，但市场情绪将对日内尿素价格带来影响，所以尿素料低开偏弱震荡。但低开不建议追空，只要现货高位稳定，期货目前下行空间料有限。 鲁证期货股份有限公司 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 研究员：娄载亮 期货从业资格：F0278872 投资咨询资格：Z0010402 铜 周三铜价报72880-73010元/吨，(升)30 - (升)70，1月智利主要铜矿产量下降7%至42.57万吨，主要受智利国家铜业公司（Codelco）产量疲软影响。秘鲁1月份铜产量同比增长13%。据SMM：国内主要铜杆企业开工率约为58.35%，较上周减少0.6个百分，当前订单恢复不及预期，下游电线电缆及漆包线企业订单未恢复至往年同期水平。对铜厂的卫星监测数据显示，全球铜冶炼活动在2月份下滑，部分原因是中国最大的生产国农历新年假期。CFTC：2月22日当周纽约铜多仓减少3.29%至18.36万张。 俄乌冲突延续，将对铜供给不利；国内旺季消费缓慢恢复，短期偏强震荡继续。大宗商品市场波动剧烈建议暂时观望。 鲁证期货股份有限公司 投资咨询业务资格号：证监许可[2012]112 研究员：赵擎 期货从业资格：F3008282 投资咨询资格：Z0002941 铝 9日SMM铝22060跌660贴水40，南储22020跌670；隔夜沪铝主力2204报21300跌640，LME铝收盘报3301跌376 宏观方面：美国和英国宣布禁止进口俄罗斯石油，加剧了经济滞胀担忧，但德国总理表示，德国会继续进口俄罗斯石油和天然气，乌克兰总统泽连斯基重申愿意考虑做出一些妥协来结束与俄罗斯的战争，俄乌谈判前景向好； 基本面方面，7日SMM库存报114.4万吨，较上周四增加2.4万吨；同期钢联统计铝棒库存27.75万吨，较上周四下降0.4万吨，铝锭增幅放缓，铝棒去库；1-2月未锻轧铝及铝材出口103.39万吨，同比增长22.8%，创历史记录，去年12月进口24.37万吨，环比下降约15.4万吨，原铝进口8.23万吨，环比下降14.7万吨，累计进口157.97万吨，同比增加48.46%；国内电解铝进去快速复产阶段，云南电力缓解，云铝、神火等可恢复至减产前水平，未来三月可复产高达百万吨，广西、青海、山西、贵州、甘肃等省区也计划启动复产；铝价偏高，下游需求复苏缓慢，现货维持高贴水。 逻辑及策略建议：俄乌谈判前景向好，乌克兰做好妥协准备，内外盘大幅回调，内盘跌去节后以来涨幅，但近期沪铝成交及需求持续向好，内外比值修复空间较大，建议适量沪铝逢低做多，需注意短期外盘情绪冲击，价格暂未企稳。 鲁证期货股份有限公司 投资资讯业务资格号：证监许可[2012]112 研究员 彭定桂 期货从业资格证号：F3051331 投资咨询资格证号：Z0016008。 镍 上海期镍价格涨幅较大。主力合约2204，以267700元/吨收盘，上涨38890元,涨幅为17.00%。当日15：00伦敦三月镍报价80000.00美元/吨，上海与伦敦的内外比值为3.35，高于上一交易日2.41，上海期镍涨幅大于伦敦市场。全部合约成交127306手,持仓量减少64668手至215215手。主力合约成交43718手,持仓量减少31060手至114596手。 3月9日下午4点35，上期所发出公告，NI2204、NI2205、NI2206、NI2207、NI2209、NI2212、NI2301合约暂停交易一天，留下NI2203、NI2208、NI2210、NI2211合约继续交易，涨跌停板保持17%，保证金比例19%。9日晚7点，青山宣布通过多渠道筹集到足够数量足够质量的电解镍进行交割，9日晚9点开盘后，10日夜盘NI2203、NI2208、NI2210、NI2211合约开盘后纷纷触及跌停，这次由海外资金在外盘谋划的逼仓行情导致的内盘大涨得到遏制。国内盘留下4个月份合约继续交易，一是对其他目前暂停交易的合约，后面恢复交易时起到价格引导作用，二是根据目前LME最新公告，北京时间11号下午5点LME才恢复交易，四个月份的合约经过两个交易日的大跌，即使外盘开盘后再次暴涨，也给国内投资者留下了锁仓的空间和机会。后续行情进展还要关注这次逼仓事件在LME如何收场，以及多空双方以怎样的条件了结这次纷争。不同月份合约间的月间价差会恢复，预计其他月份合约恢复交易后，价格也会回落，直到月间价差恢复到正常区间。（热点品种推荐，逻辑与观点：9日晚7点青山宣布筹集到足够的标准电解镍进行交割；策略：可考虑做空沪镍2204） 鲁证期货股份有限公司 投资咨询业务资格号：证监许可[2012]112 研究员：赵擎 期货从业资格：F3008282 投资咨询资格：Z0002941 不锈钢 上海不锈钢价格9日夜盘（8日晚9点开盘后）高开大涨，后大幅下跌。主力合约2204，以21070元/吨收盘，下跌490元,跌幅为2.27%。全部合约成交801096手,持仓量减少7127手至78219手。主力合约成交618628手,持仓量减少5702手至39661手。3月9日下午4点35，上期所发出公告，NI2204、NI2205、NI2206、NI2207、NI2209、NI2212、NI2301合约暂停交易一天，留下NI2203、NI2208、NI2210、NI2211合约继续交易，涨跌停板保持17%，保证金比例19%。9日晚7点，青山宣布通过多渠道筹集到足够数量足够质量的电解镍进行交割，9日晚9点开盘后，10日夜盘NI2203、NI2208、NI2210、NI2211合约开盘后纷纷触及跌停，这次由海外资金在外盘谋划的逼仓行情导致的内盘大涨得到遏制。国内盘留下4个月份合约继续交易，一是对其他目前暂停交易的合约，后面恢复交易时起到价格引导作用，二是根据目前LME最新公告，北京时间11号下午5点LME才恢复交易，四个月份的合约经过两个交易日的大跌，即使外盘开盘后再次暴涨，也给国内投资者留下了锁仓的空间和机会。后续行情进展还要关注这次逼仓事件在LME如何收场，以及多空双方以怎样的条件了结这次纷争。不同月份合约间的月间价差会恢复，预计其他月份合约恢复交易后，价格也会回落，直到月间价差恢复到正常区间。 当前期价高于现货成本价，主要原因是镍价非理性的上涨造成的，镍占不锈钢（以交割品304不锈钢为例）成本的55%，9日晚青山战胜海外资本的逼空后，镍价会开始回落到正常价格区间，具备一定的做空价值；驱动方面，今年春节期间，不锈钢冬储不足，原因有两方面：1.成本太高，钢厂多处观望态度等成本下来2.不锈钢的下游房地产（占消费量25%，消耗产品以电梯为主）表现不振，白色家电，集装箱等消费（占下游消费量60%）出现转头向下的势头；在低库存的情况下，近期由于不锈钢价格被镍价的大幅带动，下游开始寻找不锈钢替代品或使用质量较差的200系不锈钢替代，高通胀进一步伤害下游需求，下游需求不振开始传导到产业上游。博弈层面：海外资本为代表的多头或选择与青山和解，双方协议平仓，价格肯定低于现在外盘的镍价（热点品种推荐，逻辑与观点：9日晚7点青山宣布筹集到足够的标准电解镍进行交割；策略：可考虑做空沪不锈钢2204） 鲁证期货股份有限公司 投资咨询业务资格号：证监许可[2012]112 研究员：赵擎 期货从业资格：F3008282 投资咨询资格：Z0002941 贵金属 美国1月职位空缺减少，但仍接近纪录高位，因劳动力短缺状况持续，表明劳动力市场吃紧，将导致薪资继续强劲上涨，并让通胀维持在高位。美国2月就业增长加速，失业率降至两年最低的3.8%，人们愈发乐观地认为，美国经济能够经受住地缘政治紧张局势、通胀和收紧货币政策带来的越来越大的阻力。美国劳工部就业报告还显示，12月和1月增加的就业岗位数比最初估计的多9.2万个。美联储主席鲍威尔：美联储将在即将召开的3月会议上“谨慎”加息，但如果通胀没有像预期地那样迅速回落，将准备采取更激进的行动。CFTC：2月22日当周纽约黄金多仓增加9.85%至56.24万张；纽约白银空仓增加4.12%至15.06万张。周三SPDR黄金持仓量减少0.38%至1063.28吨。 俄乌冲突令市场避险情绪大增，全球黄金价格大幅上涨。但昨天夜盘前俄罗斯外交部发言人扎哈罗娃称俄乌冲突谈判 “取得一些进展”，令市场风险情绪有所缓和，金银大幅下挫。短期波动加剧，建议暂时观望。美储议息会议临近，关注市场加息利空影响。 鲁证期货股份有限公司 投资咨询业务资格号：证监许可[2012]112 研究员：赵擎 期货从业资格：F3008282 投资咨询资格：Z0002941 螺矿 现货市场表现，上海HRB400螺纹4980元/吨，-30；天津4890元/吨，-70；热卷4.75mm上海5130元/吨，-80；广州5170元/吨，-80；天津5120元/吨，-80；博兴热轧基料5200，-100；唐山普碳方坯出厂4800元/吨，-40；张家港6-8mm重废市场现金价3220元/吨，平；61.5%pb粉日照港981元/吨，-29；56.50%超特粉630元/吨，-30。钢材现货价格疲弱，投机性需求减少，刚需依然疲弱，现货商继续兑现利润，全国建材成交13.07万；铁矿石现货价格回落，市场成交一般，市场情绪较为冷清，全国主港铁矿现货成交60万吨。消息方面：据中国工程机械工业协会对26家挖掘机制造企业统计，2022年2月销售各类挖掘机24483台，同比下降13.5%，已连续10个月同比下滑，但降幅已连续3个月收窄。小松官网公布了2022年2月小松挖掘机开工小时数数据。数据显示，2022年2月，中国小松挖掘机开工小时数为47.9小时，环比下降32%，同比提高9.3%。2022年2月份，全国工业生产者出厂价格同比上涨8.8%，环比上涨0.5%，中国2月CPI同比上涨0.9%，环比上涨0.6%。 逻辑来看，伴随着俄乌局势对市场行情影响减弱，市场后期主要焦点或重回国内需求和后期复产中的矛盾。最新的挖机销量数据依然同比大幅回落，显示后期的工地项目开工依然乏力，不过挖机利用小时数据回升，剔除基数效应还需观察。钢材供需来看，3月15日采暖季限产结束后，钢厂复产规模会明显增加，需求能否支撑复产规模，有待观察，目前工地和下游需求不佳，如果需求未能开春体现，供应增加就会转化成压力，还要观察贸易商兑现利润带来的短期压力。 铁矿石方面，钢厂生铁日产大幅增加，铁矿石需求继续回升，且疏港量环比回升，预期后期钢厂依然有复产空间，但是盘面价格已经对预期有所体现。供给方面，短期到港在低位，近期发运小幅回升，但依然在季节性低位，后期有望缓慢回升。值得注意的是，政策压制预期临近，贸易商也由主动降库存的预期，港口成交低迷，投机性需求缺失。 策略方面，钢材铁矿石趋势逢高做空；螺纹关注5-10正套；铁矿石持有5-9正套。 鲁证期货股份有限公司 投资咨询业务资格号：证监许可[2012]112 研究员 裴红彬 期货从业资格：F0286311 投资咨询资格：Z0010786 煤焦 9日动力煤市场持稳运行。产地方面，国有大矿以长协调运为主，产销正常；其余煤矿恢复正常生产，产量逐步回升；产地煤矿受政策端调控，价格逐步回归至合理区间。受疫情影响，内蒙矿区煤矿管控严格，拉运受阻，整体煤价偏稳运行。港口方面，今日市场价格偏稳运行。市场情绪较前期有所好转，下游询盘增加，当前港口以长协保供煤为主，市场可流通现货较少，交投僵持。下游方面，随天气逐渐回暖，电厂日耗将逐渐下降，呈现季节性低位；非电用户受需求支撑，采购积极性较高，预计短期内终端补库需求仍在。综上，近期受政策端调控影响，产地及港口价格逐步回归至合理水平，下游看空情绪发酵，暂缓采购，预计后市仍偏稳运行。现秦皇岛港Q5500山西优混900元/吨，广州港Q5500山西优混1000元/吨，大同Q5500不粘煤675元/吨，鄂尔多斯Q5500动力煤690元/吨，榆阳区Q5800沫煤780元/吨。 9日国内炼焦煤市场偏强运行。产地方面，煤矿供应基本恢复至去年保供期间水平，但时值两会期间，各地安全检查严格，供应弹性较小；进口方面，在港澳煤已消耗殆尽，蒙煤通关在70-160车区间内波动运行，俄罗斯煤贸易小幅受阻，进口补充有限；需求方面，洗煤厂、贸易商积极采购，且焦企开工正常，出货顺畅，叠加下游钢厂复产加快，对炼焦煤需求旺盛。综合来看，短期内供需错配格局难以有效改善，炼焦煤价格有望延续偏强走势。现山西吕梁主焦煤S2.3，G85报2600元/吨。山西柳林主焦煤S0.8，G80报2730元/吨，S1.3，G78报价2500元/吨。 9日焦炭市场保持偏强运行，第三轮焦炭价格调整已经全面落地。焦企正常生产，出货无阻，焦企厂内维持低位或者零库存运行，焦炭继续看涨情绪较强，但焦煤价格继续走强，原料成本对焦炭现货价格强支撑，焦炭供应依然偏紧。3月12日前河北唐山、邯郸地区高炉限产依旧，但此次限产影响时间较短，后期钢厂可能满负荷生产，现钢厂接货积极，部分钢厂库存处于低位，补库需求明显，积极采购，对焦炭价格偏强走势起一定支撑。预计短期内焦炭市场暂稳偏强运行，后期需继续关注环保政策、残奥会、原料成本对焦炭价格的影响。现山西地区主流市场准一级湿熄冶金焦报价3140-3210元/吨；准一级干熄冶金焦报价3500-3670元/吨；一级湿熄冶金焦报价3200-3380元/吨；一级干熄冶金焦报价3800-3900元/吨。 逻辑与建议：短期内钢厂复产预期较强，预计期货盘面焦煤、焦炭价格震荡上涨，动力煤价格或震荡整理，建议观望为主。 鲁证期货股份有限公司 投资咨询业务资格号：证监许可[2012]112 研究员：张林 期货从业资格：F0286311 投资咨询资格证号：Z0000866） 铁合金 ①南京钢铁3月硅锰定价8600-8700元/吨，较2月定价上涨250-300元/吨，采购量12000吨。②日照钢铁发布3月75B招标公告，量2000吨，开标时间2022-03-14 09:15。③9日72#硅铁：安阳8800-8900（涨400）（现金不含税），陕西9000-9200（涨200），宁夏9200-9400（涨300），青海9100-9300，甘肃9100-9300，内蒙9200-9300（涨150）（现金含税自然块出厂，元/吨）早间多数工厂暂不报价。④9日75#硅铁：陕西9700-9800（涨300），宁夏9700-9800，内蒙9700-9800（现金含税自然块出厂，元/吨）；硅铁FOB：72#2000-2100，75#2150-2200（美元/吨）。 国际俄乌局势暂缓，叠加国内发改委再次针对煤炭市场价格监管问题召开会议，8日夜盘黑色情绪整体回落，9日双硅震荡走跌，但现货报价反映滞后，贸易商盘面点价拿货居多。从锰硅成本端看，随着海运费上调，港口高品氧化矿到港持续偏紧，下游硅锰需求高位，港口锰矿报价强势运行，9日天津港南非半碳酸报价上调至40.1元/吨度（+1.5），天津港澳块上调至60.3元/吨度（+4.5），天津港加蓬块上调至58元/吨度（+4.8），钦州港澳块上调1.2元/吨度，南非半碳酸上调0.2元/吨度，加蓬块上调1.9元/吨度，锰矿支撑持续快速加强；焦炭高位稳定运行；硅锰成本线迅速上行，现货报价滞后，利润区间急速压缩，盘面下方支撑较强。硅铁成本方面，府谷地区兰炭报价上调150元/吨，硅铁成本支撑加强。从供需端看，海外战争因素导致出口订单询价增多，预计2022年1季度双硅出口量或环比有增，3月钢厂复产节奏加快，钢招稳步推进，需求边际改善加快。据估算，当前锰硅盘面下方支撑较强，但硅铁盘面仍处高位，下方存在空间，叠加市场情绪转向，受黑色盘面带动，硅铁或可日内逢高做空。 逻辑与建议：锰硅逢低做多，硅铁日内逢高做空。 鲁证期货股份有限公司 投资咨询业务资格号：证监许可[2012]112 研究员：张林 期货从业资格：F0286311 投资咨询资格证号：Z0000866） 仅供参考 鲁证期货研究所 -长按二维码关注鲁证研究- 免责声明 本研究报告仅供鲁证期货股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为鲁证期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。
原油 乌克兰总统泽连斯基在采访中提出，就克里米亚、以及顿涅茨克和卢甘斯克的两个“人民共和国”的地位寻求“妥协”，是有可能的。这一表述随后在3月8日引起俄罗斯媒体大量转述。 俄罗斯与乌克兰第四轮谈判将会在俄罗斯外长拉夫罗夫同乌克兰外长库列巴在土耳其进行会晤后举行。据悉，土耳其、俄罗斯、乌克兰三国外长将于当地时间3月10日在土耳其安塔利亚外交论坛间隙举行会晤。 德国反对欧盟禁止俄罗斯联邦储蓄银行进入SWIFT的做法。伊拉克石油部将在哈迪塞炼油厂新建两个机组，产量将增加2万桶/日。国际能源署署长比罗尔表示正在制定一项如何快速削减石油使用量的行动计划。 逻辑及观点：在经历14天的武装冲突以及三轮谈判之后，俄罗斯与乌克兰以及德法等国都表现出了一定的缓和局势的迹象，俄罗斯开出的停火条件已经没有开始那么多，乌克兰的条件也更加务实，而德法在对俄罗斯制裁方面明显与美国并不一致。再加上近期冲突局势并没有显著的恶化，所以市场避险情绪有所下降，隔夜原油大幅走低，内盘原油跌停。冲突不可能短期内得到解决，各方为争取更多谈判筹码，局势还会有反复，但只要不失控，市场会更加理性。近期原油若反弹，可逢高轻仓试空。 鲁证期货股份有限公司投资咨询资格号：证监许可[2012]112 研究员：娄载亮 期货从业资格：F0278872 投资咨询资格：Z0010402 塑料 今日聚烯烃现货价格较前日走强，华北地区聚丙烯拉丝市场低端价格9500元/吨，较前日价格涨320元/吨；聚乙烯线型价格9560元/吨左右，较前日价格涨260元/吨；华东地区聚丙烯拉丝市场低端价格9500元/吨，较前日价格涨300元/吨；聚乙烯线型市场价格9500元/吨，较前日价格涨200元/吨。华北丙烯单体9220元/吨，较前日价格降30。华北市场粉料价格9300元/吨，较前日价格涨200元/吨。华北LL基差-120，较昨日基差稳定，华东PP基差-150左右，基差较前日稳定。 我们认为目前聚烯烃行情的影响因素中，原油仍然会占有很大的分量。地缘政治冲突很难在短时间内结束，原油很难出现大跌的情况。上游多数装置亏损的状态应该也不会持续太久，能源类品种很难降价，那聚烯烃价格应该整体还是会跟随原油价格上行，我们建议可以考虑继续震荡偏多对待，目前价位可以考虑多单减持，遇到回调可以继续择机买入。另外需要注意地缘政治局势以及原油价格等存在很多不确定因素，需要注意谨防价格回调风险，特别是俄乌谈判等重大因素需要重点关注，现货贸易商可以考虑择机进行套保。 鲁证期货股份有限公司 投资资询业务资格证号：证监许可【2012】112 研究员：芦瑞 期货从业资格号：F3013255 投资咨询资格证号：Z0013570 橡胶 泰国原料市场胶片63.73，烟片67.5，胶水68.3，杯胶50.3，泰国原料市场价格小幅整理。周三，沪胶上涨收盘，华东全乳胶在13400元/吨左右，泰标混合报盘13500元/吨左右。周三，沪胶上涨收盘，主力盘中减仓，期货短期反弹。近期国内原油连续上涨带动化工品板块走势偏强，同时丁二烯价格上涨带动国内合成胶价格上涨也从侧面推动沪胶反弹，但合成胶与天胶之间的替代影响相对有限。目前，沪胶基本面变化不大，国内库存处于增加周期，国外产区停割但库存充足，下游需求偏弱，沪胶短期反弹，但在14500-14800区间存有一定压力。操作上建议谨慎观望，不建议继续追多。 逻辑：基本面变化不大，国外供应充足，国内深色胶库存偏低，但短期外围市场不确定风险较大，短期期货受合成及原油上涨带动反弹，但空间比较有限。操作建议谨慎观望为主，不建议追多。 甲醇 甲醇今日各地区现货市场价格震荡走强，江苏太仓地区甲醇现货市场价格3295元/吨，较前日价格涨60元/吨，鲁南地区甲醇现货市场价格3180元/吨，较前日价格涨80元/吨；河南地区甲醇现货市场价格3080元/吨，较前日价格涨60元/吨；河北地区甲醇市场现货价格3050元/吨，较前日价格稳定；蒙南地区甲醇现货市场价格2820元/吨，较前日价格稳定；陕北地区甲醇2830元/吨，较前日价格稳定。 今天甲醇盘面偏强震荡，继续上涨面临一定的压力，化工品整体表现相对一致。 近期行情运行的主要逻辑就是原油价格上涨带来的成本支撑，由此引发出市场对于成本、供需的潜在变化等一系列预期。就甲醇自身而言，矛盾不算太大，对价格的影响不大。甲醇价格短期跟随原油价格波动的可能性比较大，我们建议对甲醇可考虑继续震荡偏强对待，可以考虑多单适量减仓，风险因素主要在于地缘政治问题缓和导致原油大幅走弱。 鲁证期货股份有限公司 投资资询业务资格证号：证监许可【2012】112 研究员：芦瑞 期货从业资格号：F3013255 投资咨询资格证号：Z0013570 纯碱 周三，纯碱主力合约重心继续下移，午后大幅跳水，扩大跌幅，夜盘低开走高。现货价格继续企稳，但部分碱厂价格出现松动，有下调迹象。装置开工负荷调整，纯碱开工率小幅提升至88.52%，后续供给将继续维持高位。前期订单交货后，纯碱出货情况表现一般，下游对高价碱存抵触情绪，新签订单不多，碱厂有累库预期。玻璃期价日间震荡偏弱，夜盘低位反弹。现货市场价格继续下调，华北、华东市场下调幅度不大，幅度在1-11元/吨，华中、华南地区下调幅度较大，分别下调60和72元/吨。终端需求尚未完全启动，房地产资金回笼困难，多数深加工企业接单情况一般，存在抢单情况，采购原片积极性普遍不高，但期价低位有企稳反弹迹象。 煤炭价格下跌，基建板块普遍回调，市场情绪偏弱，纯碱重心下移，夜盘玻璃期价反弹，有企稳回暖迹象，纯碱期价同步上行。前期受房地产复工表现不佳影响，需求偏弱下，玻璃期现价格连续下跌，成本支撑渐强，玻璃期价反弹。纯碱前期价格相对比较乐观，主要是光伏投产和玻璃刚需支撑，但受终端需求的负反馈传导，期价同样出现大幅下跌。目前玻璃期价表现出企稳迹象，对纯碱也有一定的支撑，短期玻璃纯碱期价或将同步震荡偏强运行，注意市场情绪、政策及相关品种等因素对盘面的扰动。 鲁证期货股份有限公司 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 研究员：娄载亮 期货从业资格：F0278872 投资咨询资格：Z0010402 PVC 上游：亚洲乙烯1310-1280，西北电石4250-4300，乙烯价格上涨，电石价格平稳。现货市场：PVC现货价格上涨，华北地区电石法5型报价9200-9300，华东地区电石法5型报价9200-9300。华南地区电石法5型报价9250-9350。周三，PVC期货小幅上涨收盘，主力盘中增城，期货短期反弹。原油上涨带动国内化工品走强，PVC跟随上行。PVC基本面变化不大，电石和乙烯价格上涨，成本支撑增强。PVC装置开工维持偏高水平，市场现货库存增加，下游节后陆续恢复开工，后期需求逐渐提升，PVC短期偏强但近期商品整体波动较大，操作上谨慎观望为主。 成本支撑增强，PVC装置开工维持高位，库存增加，需求逐渐增加，外围市场波动较大，操作仍需谨慎。 苯乙烯 9日日间受苯乙烯和原油价格高位震荡影响，纯苯价格偏强整理，华东地区纯苯现货价格为8910元/吨，日上涨70元/吨。中石化纯苯价格上调150元/吨，执行8900元/吨，沿江、沿海各炼厂统一执行此价格。 日间苯乙烯-纯苯间华东现货价差小幅扩大，纸货价差有所收窄。 9日EB2204合约总体维持在偏高水平震荡整理，于9日下午收于10510元/吨，上涨27元/吨。苯乙烯现货价格受期货偏高位运行和浙石化苯乙烯装置检修消息影响，日间亦有所上涨，且涨幅大于期货，华东地区苯乙烯现货基准价为10465元/吨，日上涨125元/吨。消息面上，据隆众资讯3月9日报道，浙石化120万吨/年苯乙烯装置其中一条线60万吨/苯乙烯装置于3月7日停车检修，检修时长约在20天左右。 短期受到俄乌局势出现缓和迹象，以及阿联酋支持增产，国际油价出现回落，进而或将使得苯乙烯价格走势承压。但短期俄乌局势不排除反复的可能，因此亦可能使得苯乙烯价格具有一定的不确定性，还需防范苯乙烯价格大幅波动的风险。 聚酯产业链 昨日PTA现货价格大涨。本周报盘05平水附近、下周05升水5附近，3月底05升水10附近商谈。工厂卖盘增加，织造补单未达预期，在成本攀升之际抵触情绪增生，当下聚酯工厂保持观望，寡淡交投延续。 昨日华东MEG市场价格再度拉升，成本支撑发力且供应端炼化企业负荷的下调也给了一定的支撑，现货市场一度上涨至5765元/吨的高位，但尾盘因原油回落带动，价格再度回落至5700元/吨附近。日内现货基差回落至贴水90附近。 持续亏损下近期短纤工厂检修计划增加，供应存在缩减预期，对市场心态有一定支撑。昨日江苏市场上调250至8350自提；福建市场上调100至8400附近送到；山东市场上调150至8400附近送到；浙江市场上调200至8500附近送到。 逻辑及观点：随着行业的亏损，近期不管是PTA还是MEG和短纤，工厂开工都有下调计划，特别是短纤目前已确定的检修产能为70万吨，占短纤总产能的8.12%，这对近期短纤生产利润将起到提振作用。昨日夜盘在原油带动下，商品整体回调。短期价格或陷入高位震荡，且后市继续上攻的动能减弱，激进者可逢高逐步试空，但需设好止损，也可以逢低做多短纤利润（生产1吨短纤需要约0.86吨PTA和0.34吨MEG）。同时，产业企业可以考虑逢高适当通过期货或者期权对库存进行套保。 （热点品种推荐。逻辑与观点：利润不佳倒逼工厂检修增多，短纤利润有望改善；策略：可考虑逢低做多短纤利润） 鲁证期货股份有限公司 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 研究员：娄载亮 期货从业资格：F0278872 投资咨询资格：Z0010402 纸浆 现货市场：针叶浆市场期货盘面持续走强，现货市场成交寡淡。主流山东市场含税报盘参考：银星7250元/吨，月亮/马牌7300元/吨，南方松7100-7150元/吨。阔叶浆市场多封盘惜售，刚需交易。主流山东市场含税报盘参考：巴桉：6150-6200元/吨，低价惜售为主；其他硬杂6100-6150元/吨。 观点看法： 俄乌局势略有缓和，国际大宗商品昨日晚间大幅下挫，纸浆夜盘也出现大幅走低情况。不过由于供给端故事依旧未能得到实质性解决，市场挺价情绪依旧较浓，而中国国内下游纸厂刚需拿货，需求虽然有回升，但议价情绪增强，而持货商仍存捂货惜售心态。当前浆厂在供给不足影响下持续提涨新合同报价，国内进口成本提升，增加了市场买盘情绪。而伴随着气温回升，国内纸厂开工提升，加大港口纸浆提货到厂，港口纸浆库存持续去化，支撑市场买盘情绪。伴随着浆价上行，国内纸厂成本压力颇大，提涨成品价格消息不断，价格向下传导预期增加，但需求释放缓慢，谨慎操盘为主，抑制纸厂放量，拖累部分浆厂情绪。此外伴随着国内浆价大涨，进口套利空间持续扩大，套利盘持续加大接货力度，海外浆厂货源几乎完全销售一空，但国内远期到港缩量或将表现一般，缓解市场紧张情绪。 观点逻辑：宏观局势略有缓和，但供给压力仍存，而国内旺季情绪又在释放需求，支撑浆价维持偏强运行，但高浆价限制需求释放，抑制浆价大幅上涨空间。纸浆期货主力SP2205合约日内关注下方7200位支撑，上方关注7450价位压力，日内或围绕区间偏强震荡。 鲁证期货股份有限公司 投资咨询业务资格号：证监许可[2012]112 研究员 刘朋 期货从业资格：F3008064 投资咨询证号：Z0017022 尿素 昨日国内尿素市场延续涨势，涨幅多在10-40元/吨，山东及河南工厂报价2810-2830。目前厂家收单较好，报盘依旧坚挺运行，但市场受持续高价影响交投相对谨慎，涨幅稍有放缓。供应方面，周内部分企业装置陆续恢复，尚未有检修、故障企业影响，因而日产水平多处于16-16.2万吨之间，供应充裕。需求方面，目前国内各个区域农需陆续启动，加之买涨不买跌心态加剧，拿货量均处于小幅增加态势，支撑各自区域行情。整体来看，国内尿素行情或将持续高位整理运行，仍需关注政策、盘面变动。 逻辑及观点：现货偏强，期货日内冲高回落，基差有所拉大，现货对期货支撑作用增强。不过，由于商品整体氛围转弱，尽管尿素基本面上没有明显利空，但市场情绪将对日内尿素价格带来影响，所以尿素料低开偏弱震荡。但低开不建议追空，只要现货高位稳定，期货目前下行空间料有限。 鲁证期货股份有限公司 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 研究员：娄载亮 期货从业资格：F0278872 投资咨询资格：Z0010402 铜 周三铜价报72880-73010元/吨，(升)30 - (升)70，1月智利主要铜矿产量下降7%至42.57万吨，主要受智利国家铜业公司（Codelco）产量疲软影响。秘鲁1月份铜产量同比增长13%。据SMM：国内主要铜杆企业开工率约为58.35%，较上周减少0.6个百分，当前订单恢复不及预期，下游电线电缆及漆包线企业订单未恢复至往年同期水平。对铜厂的卫星监测数据显示，全球铜冶炼活动在2月份下滑，部分原因是中国最大的生产国农历新年假期。CFTC：2月22日当周纽约铜多仓减少3.29%至18.36万张。 俄乌冲突延续，将对铜供给不利；国内旺季消费缓慢恢复，短期偏强震荡继续。大宗商品市场波动剧烈建议暂时观望。 鲁证期货股份有限公司 投资咨询业务资格号：证监许可[2012]112 研究员：赵擎 期货从业资格：F3008282 投资咨询资格：Z0002941 铝 9日SMM铝22060跌660贴水40，南储22020跌670；隔夜沪铝主力2204报21300跌640，LME铝收盘报3301跌376 宏观方面：美国和英国宣布禁止进口俄罗斯石油，加剧了经济滞胀担忧，但德国总理表示，德国会继续进口俄罗斯石油和天然气，乌克兰总统泽连斯基重申愿意考虑做出一些妥协来结束与俄罗斯的战争，俄乌谈判前景向好； 基本面方面，7日SMM库存报114.4万吨，较上周四增加2.4万吨；同期钢联统计铝棒库存27.75万吨，较上周四下降0.4万吨，铝锭增幅放缓，铝棒去库；1-2月未锻轧铝及铝材出口103.39万吨，同比增长22.8%，创历史记录，去年12月进口24.37万吨，环比下降约15.4万吨，原铝进口8.23万吨，环比下降14.7万吨，累计进口157.97万吨，同比增加48.46%；国内电解铝进去快速复产阶段，云南电力缓解，云铝、神火等可恢复至减产前水平，未来三月可复产高达百万吨，广西、青海、山西、贵州、甘肃等省区也计划启动复产；铝价偏高，下游需求复苏缓慢，现货维持高贴水。 逻辑及策略建议：俄乌谈判前景向好，乌克兰做好妥协准备，内外盘大幅回调，内盘跌去节后以来涨幅，但近期沪铝成交及需求持续向好，内外比值修复空间较大，建议适量沪铝逢低做多，需注意短期外盘情绪冲击，价格暂未企稳。 鲁证期货股份有限公司 投资资讯业务资格号：证监许可[2012]112 研究员 彭定桂 期货从业资格证号：F3051331 投资咨询资格证号：Z0016008。 镍 上海期镍价格涨幅较大。主力合约2204，以267700元/吨收盘，上涨38890元,涨幅为17.00%。当日15：00伦敦三月镍报价80000.00美元/吨，上海与伦敦的内外比值为3.35，高于上一交易日2.41，上海期镍涨幅大于伦敦市场。全部合约成交127306手,持仓量减少64668手至215215手。主力合约成交43718手,持仓量减少31060手至114596手。 3月9日下午4点35，上期所发出公告，NI2204、NI2205、NI2206、NI2207、NI2209、NI2212、NI2301合约暂停交易一天，留下NI2203、NI2208、NI2210、NI2211合约继续交易，涨跌停板保持17%，保证金比例19%。9日晚7点，青山宣布通过多渠道筹集到足够数量足够质量的电解镍进行交割，9日晚9点开盘后，10日夜盘NI2203、NI2208、NI2210、NI2211合约开盘后纷纷触及跌停，这次由海外资金在外盘谋划的逼仓行情导致的内盘大涨得到遏制。国内盘留下4个月份合约继续交易，一是对其他目前暂停交易的合约，后面恢复交易时起到价格引导作用，二是根据目前LME最新公告，北京时间11号下午5点LME才恢复交易，四个月份的合约经过两个交易日的大跌，即使外盘开盘后再次暴涨，也给国内投资者留下了锁仓的空间和机会。后续行情进展还要关注这次逼仓事件在LME如何收场，以及多空双方以怎样的条件了结这次纷争。不同月份合约间的月间价差会恢复，预计其他月份合约恢复交易后，价格也会回落，直到月间价差恢复到正常区间。（热点品种推荐，逻辑与观点：9日晚7点青山宣布筹集到足够的标准电解镍进行交割；策略：可考虑做空沪镍2204） 鲁证期货股份有限公司 投资咨询业务资格号：证监许可[2012]112 研究员：赵擎 期货从业资格：F3008282 投资咨询资格：Z0002941 不锈钢 上海不锈钢价格9日夜盘（8日晚9点开盘后）高开大涨，后大幅下跌。主力合约2204，以21070元/吨收盘，下跌490元,跌幅为2.27%。全部合约成交801096手,持仓量减少7127手至78219手。主力合约成交618628手,持仓量减少5702手至39661手。3月9日下午4点35，上期所发出公告，NI2204、NI2205、NI2206、NI2207、NI2209、NI2212、NI2301合约暂停交易一天，留下NI2203、NI2208、NI2210、NI2211合约继续交易，涨跌停板保持17%，保证金比例19%。9日晚7点，青山宣布通过多渠道筹集到足够数量足够质量的电解镍进行交割，9日晚9点开盘后，10日夜盘NI2203、NI2208、NI2210、NI2211合约开盘后纷纷触及跌停，这次由海外资金在外盘谋划的逼仓行情导致的内盘大涨得到遏制。国内盘留下4个月份合约继续交易，一是对其他目前暂停交易的合约，后面恢复交易时起到价格引导作用，二是根据目前LME最新公告，北京时间11号下午5点LME才恢复交易，四个月份的合约经过两个交易日的大跌，即使外盘开盘后再次暴涨，也给国内投资者留下了锁仓的空间和机会。后续行情进展还要关注这次逼仓事件在LME如何收场，以及多空双方以怎样的条件了结这次纷争。不同月份合约间的月间价差会恢复，预计其他月份合约恢复交易后，价格也会回落，直到月间价差恢复到正常区间。 当前期价高于现货成本价，主要原因是镍价非理性的上涨造成的，镍占不锈钢（以交割品304不锈钢为例）成本的55%，9日晚青山战胜海外资本的逼空后，镍价会开始回落到正常价格区间，具备一定的做空价值；驱动方面，今年春节期间，不锈钢冬储不足，原因有两方面：1.成本太高，钢厂多处观望态度等成本下来2.不锈钢的下游房地产（占消费量25%，消耗产品以电梯为主）表现不振，白色家电，集装箱等消费（占下游消费量60%）出现转头向下的势头；在低库存的情况下，近期由于不锈钢价格被镍价的大幅带动，下游开始寻找不锈钢替代品或使用质量较差的200系不锈钢替代，高通胀进一步伤害下游需求，下游需求不振开始传导到产业上游。博弈层面：海外资本为代表的多头或选择与青山和解，双方协议平仓，价格肯定低于现在外盘的镍价（热点品种推荐，逻辑与观点：9日晚7点青山宣布筹集到足够的标准电解镍进行交割；策略：可考虑做空沪不锈钢2204） 鲁证期货股份有限公司 投资咨询业务资格号：证监许可[2012]112 研究员：赵擎 期货从业资格：F3008282 投资咨询资格：Z0002941 贵金属 美国1月职位空缺减少，但仍接近纪录高位，因劳动力短缺状况持续，表明劳动力市场吃紧，将导致薪资继续强劲上涨，并让通胀维持在高位。美国2月就业增长加速，失业率降至两年最低的3.8%，人们愈发乐观地认为，美国经济能够经受住地缘政治紧张局势、通胀和收紧货币政策带来的越来越大的阻力。美国劳工部就业报告还显示，12月和1月增加的就业岗位数比最初估计的多9.2万个。美联储主席鲍威尔：美联储将在即将召开的3月会议上“谨慎”加息，但如果通胀没有像预期地那样迅速回落，将准备采取更激进的行动。CFTC：2月22日当周纽约黄金多仓增加9.85%至56.24万张；纽约白银空仓增加4.12%至15.06万张。周三SPDR黄金持仓量减少0.38%至1063.28吨。 俄乌冲突令市场避险情绪大增，全球黄金价格大幅上涨。但昨天夜盘前俄罗斯外交部发言人扎哈罗娃称俄乌冲突谈判 “取得一些进展”，令市场风险情绪有所缓和，金银大幅下挫。短期波动加剧，建议暂时观望。美储议息会议临近，关注市场加息利空影响。 鲁证期货股份有限公司 投资咨询业务资格号：证监许可[2012]112 研究员：赵擎 期货从业资格：F3008282 投资咨询资格：Z0002941 螺矿 现货市场表现，上海HRB400螺纹4980元/吨，-30；天津4890元/吨，-70；热卷4.75mm上海5130元/吨，-80；广州5170元/吨，-80；天津5120元/吨，-80；博兴热轧基料5200，-100；唐山普碳方坯出厂4800元/吨，-40；张家港6-8mm重废市场现金价3220元/吨，平；61.5%pb粉日照港981元/吨，-29；56.50%超特粉630元/吨，-30。钢材现货价格疲弱，投机性需求减少，刚需依然疲弱，现货商继续兑现利润，全国建材成交13.07万；铁矿石现货价格回落，市场成交一般，市场情绪较为冷清，全国主港铁矿现货成交60万吨。消息方面：据中国工程机械工业协会对26家挖掘机制造企业统计，2022年2月销售各类挖掘机24483台，同比下降13.5%，已连续10个月同比下滑，但降幅已连续3个月收窄。小松官网公布了2022年2月小松挖掘机开工小时数数据。数据显示，2022年2月，中国小松挖掘机开工小时数为47.9小时，环比下降32%，同比提高9.3%。2022年2月份，全国工业生产者出厂价格同比上涨8.8%，环比上涨0.5%，中国2月CPI同比上涨0.9%，环比上涨0.6%。 逻辑来看，伴随着俄乌局势对市场行情影响减弱，市场后期主要焦点或重回国内需求和后期复产中的矛盾。最新的挖机销量数据依然同比大幅回落，显示后期的工地项目开工依然乏力，不过挖机利用小时数据回升，剔除基数效应还需观察。钢材供需来看，3月15日采暖季限产结束后，钢厂复产规模会明显增加，需求能否支撑复产规模，有待观察，目前工地和下游需求不佳，如果需求未能开春体现，供应增加就会转化成压力，还要观察贸易商兑现利润带来的短期压力。 铁矿石方面，钢厂生铁日产大幅增加，铁矿石需求继续回升，且疏港量环比回升，预期后期钢厂依然有复产空间，但是盘面价格已经对预期有所体现。供给方面，短期到港在低位，近期发运小幅回升，但依然在季节性低位，后期有望缓慢回升。值得注意的是，政策压制预期临近，贸易商也由主动降库存的预期，港口成交低迷，投机性需求缺失。 策略方面，钢材铁矿石趋势逢高做空；螺纹关注5-10正套；铁矿石持有5-9正套。 鲁证期货股份有限公司 投资咨询业务资格号：证监许可[2012]112 研究员 裴红彬 期货从业资格：F0286311 投资咨询资格：Z0010786 煤焦 9日动力煤市场持稳运行。产地方面，国有大矿以长协调运为主，产销正常；其余煤矿恢复正常生产，产量逐步回升；产地煤矿受政策端调控，价格逐步回归至合理区间。受疫情影响，内蒙矿区煤矿管控严格，拉运受阻，整体煤价偏稳运行。港口方面，今日市场价格偏稳运行。市场情绪较前期有所好转，下游询盘增加，当前港口以长协保供煤为主，市场可流通现货较少，交投僵持。下游方面，随天气逐渐回暖，电厂日耗将逐渐下降，呈现季节性低位；非电用户受需求支撑，采购积极性较高，预计短期内终端补库需求仍在。综上，近期受政策端调控影响，产地及港口价格逐步回归至合理水平，下游看空情绪发酵，暂缓采购，预计后市仍偏稳运行。现秦皇岛港Q5500山西优混900元/吨，广州港Q5500山西优混1000元/吨，大同Q5500不粘煤675元/吨，鄂尔多斯Q5500动力煤690元/吨，榆阳区Q5800沫煤780元/吨。 9日国内炼焦煤市场偏强运行。产地方面，煤矿供应基本恢复至去年保供期间水平，但时值两会期间，各地安全检查严格，供应弹性较小；进口方面，在港澳煤已消耗殆尽，蒙煤通关在70-160车区间内波动运行，俄罗斯煤贸易小幅受阻，进口补充有限；需求方面，洗煤厂、贸易商积极采购，且焦企开工正常，出货顺畅，叠加下游钢厂复产加快，对炼焦煤需求旺盛。综合来看，短期内供需错配格局难以有效改善，炼焦煤价格有望延续偏强走势。现山西吕梁主焦煤S2.3，G85报2600元/吨。山西柳林主焦煤S0.8，G80报2730元/吨，S1.3，G78报价2500元/吨。 9日焦炭市场保持偏强运行，第三轮焦炭价格调整已经全面落地。焦企正常生产，出货无阻，焦企厂内维持低位或者零库存运行，焦炭继续看涨情绪较强，但焦煤价格继续走强，原料成本对焦炭现货价格强支撑，焦炭供应依然偏紧。3月12日前河北唐山、邯郸地区高炉限产依旧，但此次限产影响时间较短，后期钢厂可能满负荷生产，现钢厂接货积极，部分钢厂库存处于低位，补库需求明显，积极采购，对焦炭价格偏强走势起一定支撑。预计短期内焦炭市场暂稳偏强运行，后期需继续关注环保政策、残奥会、原料成本对焦炭价格的影响。现山西地区主流市场准一级湿熄冶金焦报价3140-3210元/吨；准一级干熄冶金焦报价3500-3670元/吨；一级湿熄冶金焦报价3200-3380元/吨；一级干熄冶金焦报价3800-3900元/吨。 逻辑与建议：短期内钢厂复产预期较强，预计期货盘面焦煤、焦炭价格震荡上涨，动力煤价格或震荡整理，建议观望为主。 鲁证期货股份有限公司 投资咨询业务资格号：证监许可[2012]112 研究员：张林 期货从业资格：F0286311 投资咨询资格证号：Z0000866） 铁合金 ①南京钢铁3月硅锰定价8600-8700元/吨，较2月定价上涨250-300元/吨，采购量12000吨。②日照钢铁发布3月75B招标公告，量2000吨，开标时间2022-03-14 09:15。③9日72#硅铁：安阳8800-8900（涨400）（现金不含税），陕西9000-9200（涨200），宁夏9200-9400（涨300），青海9100-9300，甘肃9100-9300，内蒙9200-9300（涨150）（现金含税自然块出厂，元/吨）早间多数工厂暂不报价。④9日75#硅铁：陕西9700-9800（涨300），宁夏9700-9800，内蒙9700-9800（现金含税自然块出厂，元/吨）；硅铁FOB：72#2000-2100，75#2150-2200（美元/吨）。 国际俄乌局势暂缓，叠加国内发改委再次针对煤炭市场价格监管问题召开会议，8日夜盘黑色情绪整体回落，9日双硅震荡走跌，但现货报价反映滞后，贸易商盘面点价拿货居多。从锰硅成本端看，随着海运费上调，港口高品氧化矿到港持续偏紧，下游硅锰需求高位，港口锰矿报价强势运行，9日天津港南非半碳酸报价上调至40.1元/吨度（+1.5），天津港澳块上调至60.3元/吨度（+4.5），天津港加蓬块上调至58元/吨度（+4.8），钦州港澳块上调1.2元/吨度，南非半碳酸上调0.2元/吨度，加蓬块上调1.9元/吨度，锰矿支撑持续快速加强；焦炭高位稳定运行；硅锰成本线迅速上行，现货报价滞后，利润区间急速压缩，盘面下方支撑较强。硅铁成本方面，府谷地区兰炭报价上调150元/吨，硅铁成本支撑加强。从供需端看，海外战争因素导致出口订单询价增多，预计2022年1季度双硅出口量或环比有增，3月钢厂复产节奏加快，钢招稳步推进，需求边际改善加快。据估算，当前锰硅盘面下方支撑较强，但硅铁盘面仍处高位，下方存在空间，叠加市场情绪转向，受黑色盘面带动，硅铁或可日内逢高做空。 逻辑与建议：锰硅逢低做多，硅铁日内逢高做空。 鲁证期货股份有限公司 投资咨询业务资格号：证监许可[2012]112 研究员：张林 期货从业资格：F0286311 投资咨询资格证号：Z0000866） 仅供参考 鲁证期货研究所 -长按二维码关注鲁证研究- 免责声明 本研究报告仅供鲁证期货股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为鲁证期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。
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