华创研究2021研报优选|第四季度

（以下内容从华创证券《华创研究2021研报优选|第四季度》研报附件原文摘录）
　　01 总量篇&金融篇 NIUBOKUNE 牛播坤 首席经济学家 优秀研报 大类资产配置2022年度策略报告：2022年宏观脑洞开在哪儿 推荐理由：在市场一致预期之外，提供更多发散的可能。报告提出2022年七个方面宏观脑洞，涉及一系列国内和海外的潜在重要事件。 ZHANGYUE 张瑜 所长助理/宏观首席分析师 优秀研报 【华创宏观】赢己赢彼的稳增长——2022年度宏观策略展望 推荐理由：全市场较早鲜明提出“稳增长”具有战略意义，要重视2022年稳增长超预期，提出稳增长的行业政策排序。领先提示本轮稳增长需要降息配合。 ZHOUGUANNAN 周冠南 固收首席分析师 优秀研报 【华创固收】不破不立，分道扬镳——2022年信用债年度策略报告 推荐理由：（1）市场少数的对于城投、地产、煤炭、钢铁、违约等领域进行个券挖掘、系统复盘与展望的策略报告，对买方固收部门2022年信用策略规划有指导意义。（2）对于全市场违约房企进行全面复盘，提出了地产主体违约的共性特征与未来展望。（3）鲜明地指出了煤炭行业拉长久期的投资机会。 XUKANG 徐康 非银首席分析师 优秀研报 【华创非银】金融科技研究专题：详解数字人民币、三个关键问题解答和投资机会分析 推荐理由：报告从总量视角自上而下去解读数字人民币，通过盘点推进节奏和关键事件还原管理部门意图，解答了数字人民币与第三方支付的关系、国际化和区块链使用情况，并从产业链视角挖掘数字人民币投资机会。 02 消费篇 OUYANGYU 欧阳予 食饮首席分析师 优秀研报 食品饮料行业2022年度策略报告：从困境走向新生 推荐理由：前瞻性提出22年行业投资主线及投资节奏。白酒板块：详尽测算消费税影响，拿定一线龙头，寻找加速机会；大众品板块：提出大众品“溃退-驻守-反攻”的经营节奏三阶段模型，投资节奏不断底部抬升，布局全面反攻，首推啤酒、乳业。 GAOYUE/ZHENGCHENE 高岳/郑辰 医药首席分析师 优秀研报 华创医疗器械求索系列1：低值耗材领域能否产生巨头 推荐理由：报告对康乐保和麦朗这两家低值耗材巨头的成长历程和竞争力进行了详细阐述和分析。对比欧美，分析了中国低值耗材行业的巨大成长机会及疫情变量带来的发展契机，报告最后落地到国内敷料OEM三剑客具体公司的投资机会，为架构完整的海外对比研究。 QINYICHAO 秦一超 家电首席分析师 优秀研报 光峰科技（688007）深度研究报告：激光显示创造视界，ALPD独木成林 推荐理由：本篇报告系统性地对激光显示先驱光峰科技的核心优势ALPD？技术以及其商用和消费各业务的发展和空间进行了梳理和总结。以光峰科技独创的“根基+主干式”商业模式为报告展开框架，相较市场其他研究，亮点在于量化ALPD？相较三色激光技术的成本优势，具备差异化研究落脚点。 WANGWEINA 王薇娜 商社首席分析师 优秀研报 商业贸易行业深度研究报告：培育钻石方兴未艾，定义新“饰”界 推荐理由：报告深度复盘天然钻石与培育钻石，从供需角度分析培育钻石渗透率提升背后的原因，详细拆解培育钻石产业链及各环节竞争态势，落地受益标的。报告响应热点主题，有别于市场的亮点在于未局限于制造环节，更多从C端看品牌商市场策略，提供新视角。 03 周期篇 WUYIFAN 吴一凡 副所长/交运首席分析师 优秀研报 物流行业深度研究报告：兴替、博弈、破局：电商快递的过去、现在、未来——大物流时代系列研究（七） 推荐理由：市场上唯一，全方位从过去、现在、未来对电商快递行业进行的综合研究，从商业竞争本质出发提出行业未来发展的路径。报告具有投资前瞻性，行业价格提升到业绩落地的逻辑得到验证。 航空供给侧逻辑能否上演？——航空业复苏之路系列研究（二） 推荐理由：（1）航空复苏之路系列第二篇，从供给侧出发，详细测算行业在未来的潜在增长区间，并结合历史股价复盘将逻辑与市场表现进行推演。（2）报告领先于市场，给出了前瞻指引并得到验证。 PANGTIANYI 庞天一 环保公用首席分析师 优秀研报 华创证券能源革命系列研究（五）：能源发展的三条主线——转型、平衡与安全 推荐理由：报告将中国未来能源发展清晰地归为三条主线，即能源转型、能源平衡和能源安全，并详细梳理了相关的投资链条。以下游的风光运营矛，推动碳中和背景下的能源转型与升级；以中游电网及储能为盾，为新能源的发展保驾护航，实现能源的发用平衡；依托于多元的电力结构，在保证能源安全的前提下实现能源的“升级换挡”。 WANGBINPENGO 王彬鹏 建筑建材首席分析师 优秀研报 苏文电能（300982）深度研究报告：全产业链布局配网市场，高速成长进行时——华创证券能源革命系列研究（四） 推荐理由：新能源电力渗透率持续提升，配电网和智能电网为十四五投资重点，投资额有望继续高企。公司可为用户侧提供一站式供用电模式，系统服务能力优势显著。随着电力市场化改革的持续深入，未来公司的省外拓张以及产业链延伸均有望打造重要业绩增长点。 ZHANGWENLONG 张文龙 能源化工首席分析师 优秀研报 能源化工行业2022年度策略报告：先成长后白马，兼顾受损赛道 推荐理由：深度梳理了2022年能源化工板块的投资主线及投资节奏。基于对需求端的谨慎，我们整体认为宜先成长后白马，成长的核心在于新材料领域掘金，白马的核心在于产业地位突出与系统性低估的标的，宜在PB回到相对中性的位置后大力布局。 04 TMT篇 GENGCHEN 耿琛 所长助理/电子首席分析师 优秀研报 东山精密（002384）深度研究报告：十年饮冰，一朝绽放，汽车电子&VR/AR业务开启公司第二成长曲线 推荐理由：报告深度分析了东山精密的成长历史，并结合公司业务特性，从公司业务下游，按照消费电子、汽车电子和VR/AR角度，深入论证公司未来成长核心要素。 WANGWENLONGN 王文龙 计算机首席分析师 优秀研报 华创证券能源革命系列研究之二：电力信息化领域投资指南 推荐理由：报告系统梳理了电网信息化发展的背景、政策、产业规模、产品系列以及相关上市公司竞争格局。市场首篇系统性梳理电力信息化产业链条，具备前瞻性投资指导，逻辑清晰，投资主线明确。 HANDONGN 韩东 通信首席分析师 优秀研报 通信行业2022年度策略报告：抓住垂直行业物联网化改造的“黄金十年”投资机会 推荐理由：梳理七大细分板块，明确亮出2022年通信板块四大主线及投资标的，同时提示短期（近两个季度）和长期（五至十年）两个主题投资机会。 LIUXIN 刘欣 传媒首席分析师 优秀研报 互联网传媒行业深度研究报告：谁在管理公司：从业务构架再一次认识头部上市游戏公司 推荐理由：本报告从管理层与业务团队角度出发，整理头部上市互联网与游戏公司的管理团队情况以及业务构架，并针对各个业务线的优势与布局方向进行研究，站在当前时点，为从整体理解公司战略、从细节理解公司业务推动情况提供新视角。 社区团购系列报告二：电商视角看社区团购，“人-货-场”的再出发 推荐理由：团队发布的社区团购系列的第二篇。报告按照电商的研究框架，对社区团购“人-货-场”三要素未来的趋势进行分析，对用户数、购买频次、客单价进行相应的预测，判断社区团购未来的发展趋势和市场空间。 传媒行业深度研究报告：探索互联网的下一阶段，从产业布局看元宇宙潜在的三条主路径 推荐理由：报告指出元宇宙/全真互联网将极大可能成为下一阶段互联网，通过产业内巨头布局去推导分类当前元宇宙主要的三条路径，即UGC下的自由平台、PGC下的超3A游戏、VR中的拟真世界，并由此推导整体产业的主要参与者和潜在的实现路径。 05 高端制造篇 PENGGUANGCHUN 彭广春 电新首席分析师 优秀研报 新能源汽车行业2022年度策略报告：拥抱时代，电动未来 推荐理由：本报告详细梳理了新能源汽车行业在全球三大市场的发展现状，并从供给与需求角度对未来发展趋势做出研判，自下而上推演，顺产业链环节做出2022年投资预判，对电池及各个细分中游锂电材料细分领域的供需情况、市场格局及发展趋势进行归纳整理，重点推荐了2022年预期盈利修复的电池环节、有望量价齐升的隔膜、负极等环节。 ZHANGCHENGHAN 张程航 汽车首席分析师 优秀研报 汽车行业深度研究报告：800V架构渐近，引领电动产业链革新 推荐理由：报告具有投资前瞻性。判断800V电压平台升级趋势，测算得出800V电压平台渗透提升趋势和行业增长空间，进而梳理产业链公司，寻找优质细分领域和受益标的。 END 法律声明 华创证券研究所定位为面向专业投资者的研究团队，本资料仅适用于经认可的专业投资者，仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。华创证券不因任何订阅本资料的行为而将订阅人视为公司的客户。普通投资者若使用本资料，有可能因缺乏解读服务而对报告中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义，进而造成投资损失。 本资料摘编自华创证券研究所已经发布的研究报告，若对报告的摘编产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。须注意的是，本资料仅代表报告发布当日的判断，相关的分析意见及推测可能会根据华创证券研究所后续发布的研究报告在不发出通知的情形下做出更改。华创证券的其他业务部门或附属机构可能独立做出与本资料的意见或建议不一致的投资决策。本资料所指的证券或金融工具的价格、价值及收入可涨可跌，以往的表现不应作为日后表现的显示及担保。本资料仅供订阅人参考之用，不是或不应被视为出售、购买或认购证券或其它金融工具的要约或要约邀请。订阅人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断，应自主作出投资决策并自行承担投资风险。华创证券不对使用本资料涉及的信息所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任。 本资料所载的证券市场研究信息通常基于特定的假设条件，提供中长期的价值判断，或者依据“相对指数表现”给出投资建议，并不涉及对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断，因此不能够等同于带有针对性的、指导具体投资的操作意见。普通个人投资者如需使用本资料，须寻求专业投资顾问的指导及相关的后续解读服务。若因不当使用相关信息而造成任何直接或间接损失，华创证券对此不承担任何形式的责任。 未经华创证券事先书面授权，任何机构或个人不得以任何方式修改、发送或者复制本资料的内容。华创证券未曾对任何网络、平面媒体做出过允许转载的日常授权。除经华创证券认可的媒体约稿等情况外，其他一切转载行为均属违法。如因侵权行为给华创证券造成任何直接或间接的损失，华创证券保留追究相关法律责任的权利。 订阅人若有任何疑问，或欲获得完整报告内容，敬请联系华创证券的机构销售部门，或者发送邮件至jiedu@hcyjs.com。

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