市场波动延续下继续维持均衡配置
（以下内容从华安证券《市场波动延续下继续维持均衡配置》研报附件原文摘录）
01 上周复盘 市场连续反复震荡，缺乏明确上涨主线 3月第一周，主要股指全数收跌，其中上周表现较好的科创50和创业板指跌幅最大，分别下跌3.05%和3.75%；上证指数、中证500和上证50分别下跌0.11%、0.23%和0.43%，是仅有的跌幅小于1%的指数。 从风格来看，市场在春节后至本周仍在成长和稳定、周期之间摇摆，本周稳定风格上涨2.05%，上周跌幅为3.03%；而成长风格下跌2.77%，上周涨幅为1.88%。在市值分类方面，延续了春节后中小盘优于大盘的格局，小盘指数下跌0.89%，中盘指数下跌1.67%，大盘指数下跌2.08%。 以行业内连续两周上涨的个股占比来进行筛选，仅有7个申万二级行业中个股连续上涨两周的比例大于50%。 过去两周中连涨比例最大申万二级行业为油气开采、油服工程和中药，本周涨幅居前的农林牧渔中农产品加工和种植业中的个股连涨比例也较高。从连涨个股比例来看，仅有能源这一条明确线索，其他行业之间缺乏紧密联系。 在春节之后，市场反复震荡已成常态，虽然2021年12月开始的调整已经可以确认底部，但能否出现趋势性反转仍需观察。 02 市场观点 内支撑渐强、外制约渐弱、均衡配置、积极参与 “两会”确定5.5%全年增长总目标，政策进入全面发力期，提振市场风险偏好。全国“两会”政府工作报告预期2022年实现全年5.5%左右的经济增长目标，超乎市场预期。 政策全面发力，货币政策宽松延续，仍有进一步降准降息的空间。财政政策力度充足，成为实现全年经济增长目标的最重要支撑。房地产调控政策延续暖基调，边际宽松仍将继续，投资对经济的下拉作用无需过度悲观。 同时，5.5%的经济增长目标打消了此前市场对经济增长的担忧，将成为提振风险偏好的最重要支撑。俄乌局势紧张对美股、A股的风险偏好冲击将显著弱化。 货币宽松充裕，微观流动性释放积极信号。近期央行大幅回笼逆回购资金，短期利率仍然平稳，主要来源于前期“货币先行”阶段流动性较为充裕。 对于5.5%的目标，货币政策有望继续宽松，后续降准降息均存可能。微观流动性方面，成交额稳定在万亿级别，仓位指标显示近期基金配置比例上升，积极信号不断释放。 全年经济向好总基调基本确认。PMI超季节性回升，经济向好态势确认。“两会”定调高基数上的中高速增长目标5.5%充分体现了政府稳增长的决心，2022年经济前三季度GDP增速有望逐级抬升。 近期政府直接发力将集中在基建投资和房地产调控政策等领域。今年2月PMI较1月不降反升0.1个百分点，显示经济复苏预期进一步改善。 03 行业配置 市场波动延续下继续维持均衡配置 市场波动延续下继续维持均衡配置，短期看好近期表现平稳的稳增长链条，中期继续参与成长第三阶段行情。 3月第1周，市场在两会召开前加速轮动，以煤炭、交运、农林牧渔为代表的周期风格表现较好，而成长风格出现一定回撤，稳增长链条则保持相对稳定。 展望3月第2周，尽管周末两会公布的各项经济目标有助于市场统一预期，但临近美联储议息会议，市场对加息幅度以及缩表的问题仍然存在较大分歧，因此预计市场波动仍将延续，建议继续维持均衡配置。 综合来看，配置继续围绕三条主线、两大主题来展开。 主线一：短期小幅回调不改中长期配置价值，继续参与成长第三阶段行情 短期小幅回调不改中长期配置价值，继续参与成长第三阶段行情，重点关注电力设备、双碳、电子强势主线行业以及军工、通信、计算机等成长估值扩散机会。 主线二：预期差下增配短期表现平稳的稳增长链条 预期差下增配短期表现平稳的稳增长链条。一是传统基建方向，继续关注建筑建材、建筑装饰、城市燃气/排水管网改造更新等基建上下游领域；二是新型基建，包括新型电网建设、运营、特高压等板块值得关注；三是地产、银行板块，在多地地产调控边际放松的背景下，地产行业景气触底反转可期。 主线三：消费方面，短期继续关注服务类出行链条及医药板块，中长期把握消费品涨价相关机会 消费方面，短期继续看好服务类出行链条及医药板块，中长期继续把握消费品涨价相关机会。 继续关注：服务类出行链条，短期医药板块整体估值修复机会，如CRO概念、生物制品、医疗器械等细分领域。涨价主线，重点关注涨价传导更为顺利的乳制品、种植业以及化肥相关机会。 风险提示 对政策解读存在偏差；Omricon变异毒株发展超预期；俄乌地缘冲突风险外溢；中美关系超预期恶化等。 END 点击“阅读原文”查看详细内容 风险提示：文中图片和材料仅供示例和参考，不具备任何法律效力，请投资者在购买产品和服务前仔细阅读协议、风险揭示书、基金合同等法律文件，谨慎作出投资决策。本公司所提供的公司公告、投资咨询建议、资讯服务产品、策略报告等信息仅供参考，投资者应自行进行投资决策，对投资者因依赖上述信息进行投资决策而导致的投资风险由投资者承担。市场有风险，投资需谨慎。 扫码关注我们 财经资讯 新股日历 持仓查看 精彩活动 智能客服赢宝为您答疑解惑 华安证券官方微信 （Huaanzhq） 点亮在看，你最好看！
01 上周复盘 市场连续反复震荡，缺乏明确上涨主线 3月第一周，主要股指全数收跌，其中上周表现较好的科创50和创业板指跌幅最大，分别下跌3.05%和3.75%；上证指数、中证500和上证50分别下跌0.11%、0.23%和0.43%，是仅有的跌幅小于1%的指数。 从风格来看，市场在春节后至本周仍在成长和稳定、周期之间摇摆，本周稳定风格上涨2.05%，上周跌幅为3.03%；而成长风格下跌2.77%，上周涨幅为1.88%。在市值分类方面，延续了春节后中小盘优于大盘的格局，小盘指数下跌0.89%，中盘指数下跌1.67%，大盘指数下跌2.08%。 以行业内连续两周上涨的个股占比来进行筛选，仅有7个申万二级行业中个股连续上涨两周的比例大于50%。 过去两周中连涨比例最大申万二级行业为油气开采、油服工程和中药，本周涨幅居前的农林牧渔中农产品加工和种植业中的个股连涨比例也较高。从连涨个股比例来看，仅有能源这一条明确线索，其他行业之间缺乏紧密联系。 在春节之后，市场反复震荡已成常态，虽然2021年12月开始的调整已经可以确认底部，但能否出现趋势性反转仍需观察。 02 市场观点 内支撑渐强、外制约渐弱、均衡配置、积极参与 “两会”确定5.5%全年增长总目标，政策进入全面发力期，提振市场风险偏好。全国“两会”政府工作报告预期2022年实现全年5.5%左右的经济增长目标，超乎市场预期。 政策全面发力，货币政策宽松延续，仍有进一步降准降息的空间。财政政策力度充足，成为实现全年经济增长目标的最重要支撑。房地产调控政策延续暖基调，边际宽松仍将继续，投资对经济的下拉作用无需过度悲观。 同时，5.5%的经济增长目标打消了此前市场对经济增长的担忧，将成为提振风险偏好的最重要支撑。俄乌局势紧张对美股、A股的风险偏好冲击将显著弱化。 货币宽松充裕，微观流动性释放积极信号。近期央行大幅回笼逆回购资金，短期利率仍然平稳，主要来源于前期“货币先行”阶段流动性较为充裕。 对于5.5%的目标，货币政策有望继续宽松，后续降准降息均存可能。微观流动性方面，成交额稳定在万亿级别，仓位指标显示近期基金配置比例上升，积极信号不断释放。 全年经济向好总基调基本确认。PMI超季节性回升，经济向好态势确认。“两会”定调高基数上的中高速增长目标5.5%充分体现了政府稳增长的决心，2022年经济前三季度GDP增速有望逐级抬升。 近期政府直接发力将集中在基建投资和房地产调控政策等领域。今年2月PMI较1月不降反升0.1个百分点，显示经济复苏预期进一步改善。 03 行业配置 市场波动延续下继续维持均衡配置 市场波动延续下继续维持均衡配置，短期看好近期表现平稳的稳增长链条，中期继续参与成长第三阶段行情。 3月第1周，市场在两会召开前加速轮动，以煤炭、交运、农林牧渔为代表的周期风格表现较好，而成长风格出现一定回撤，稳增长链条则保持相对稳定。 展望3月第2周，尽管周末两会公布的各项经济目标有助于市场统一预期，但临近美联储议息会议，市场对加息幅度以及缩表的问题仍然存在较大分歧，因此预计市场波动仍将延续，建议继续维持均衡配置。 综合来看，配置继续围绕三条主线、两大主题来展开。 主线一：短期小幅回调不改中长期配置价值，继续参与成长第三阶段行情 短期小幅回调不改中长期配置价值，继续参与成长第三阶段行情，重点关注电力设备、双碳、电子强势主线行业以及军工、通信、计算机等成长估值扩散机会。 主线二：预期差下增配短期表现平稳的稳增长链条 预期差下增配短期表现平稳的稳增长链条。一是传统基建方向，继续关注建筑建材、建筑装饰、城市燃气/排水管网改造更新等基建上下游领域；二是新型基建，包括新型电网建设、运营、特高压等板块值得关注；三是地产、银行板块，在多地地产调控边际放松的背景下，地产行业景气触底反转可期。 主线三：消费方面，短期继续关注服务类出行链条及医药板块，中长期把握消费品涨价相关机会 消费方面，短期继续看好服务类出行链条及医药板块，中长期继续把握消费品涨价相关机会。 继续关注：服务类出行链条，短期医药板块整体估值修复机会，如CRO概念、生物制品、医疗器械等细分领域。涨价主线，重点关注涨价传导更为顺利的乳制品、种植业以及化肥相关机会。 风险提示 对政策解读存在偏差；Omricon变异毒株发展超预期；俄乌地缘冲突风险外溢；中美关系超预期恶化等。 END 点击“阅读原文”查看详细内容 风险提示：文中图片和材料仅供示例和参考，不具备任何法律效力，请投资者在购买产品和服务前仔细阅读协议、风险揭示书、基金合同等法律文件，谨慎作出投资决策。本公司所提供的公司公告、投资咨询建议、资讯服务产品、策略报告等信息仅供参考，投资者应自行进行投资决策，对投资者因依赖上述信息进行投资决策而导致的投资风险由投资者承担。市场有风险，投资需谨慎。 扫码关注我们 财经资讯 新股日历 持仓查看 精彩活动 智能客服赢宝为您答疑解惑 华安证券官方微信 （Huaanzhq） 点亮在看，你最好看！
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