【国君零售刘越男】培育钻石双周观察:Alrosa退出两大行业组织,培育钻渗透加速提升(2022.02.21-03.06)
（以下内容从国泰君安《【国君零售刘越男】培育钻石双周观察:Alrosa退出两大行业组织,培育钻渗透加速提升(2022.02.21-03.06)》研报附件原文摘录）
摘要 投资观点：Alrosa退出两大行业组织，培育钻石渗透有望加速提升。上两周培育钻石板块个股表现亮眼，主要由于培育钻石行业目前处于供不应求状态，基于天然钻石Rapaport报价价格仍在持续上涨，同时受俄乌局势影响天然钻石供需缺口或将进一步扩大，培育钻渗透率有望加速提升。目前：①由于疫情及全球珠宝零售端的高景气，叠加俄乌局势影响下Alrosa退出两大钻石行业组织，全球天然毛坯钻供需缺口或将进一步扩大，培育钻石渗透率有望加速提升；②根据Rapaport最新2月报价，0.3ct/0.5ct/1ct/3ct RAPI指数分别上升5.9%/6.9%/5.6%/5.7%，较年初分别上涨6.9%/10.4%/12.9%/13.2%，较21年同期1ct/3ct分别领涨32.3%/34.6%。培育钻报价目前基于天然钻Rapaport报价。根据近期渠道调研反馈，目前培育钻石已缺货两月，上游公司订单未来6个月排满，产品处于严重供不应求，量价齐升业绩释放可期。 双周要点回顾：上两周培育钻石板块未停牌股票中， *ST金刚+17.45%涨幅最高；力量钻石涨幅+9.88%，四方达涨幅+7.51%，黄河旋风涨幅+5.78%，国际精工涨幅+3.74%，中兵红箭涨幅+3.20%，豫园股份涨幅+2.85%。培育钻石上游生产商涨幅明显，主要由于疫情及全球珠宝零售端高景气，天然钻石供需缺口持续扩大，培育钻石渗透有望加速提升；培育钻石报价基于天然钻Rapaport报价持续走高，同时培育钻石行业目前处于严重供不应求。 行业重点信息及数据更新：①IDEX指数二月持续上升，创近十年新高；②戴比尔斯2021年扭亏为盈，钻石供应稳定；③Alrosa2021年经营数据亮眼，宣布退出NDC与RJC两大钻石行业组织；④力量钻石未来六个月订单已满，销售处于严重供不应求；⑤2020年至今，石墨粉市场价格基本维持稳定水平，顶锤及金属触媒粉市场价格呈持续走高态势。截至3月4日，石墨粉价格2.4万元/吨、顶锤价格为9282元/个、金属触媒粉价格为61835元/吨。 公司公告：力量钻石：2021年实现总营收4.99亿元/yoy+103.50%，实现归母净利润2.40亿元/yoy+228.71%，拟每10股转增10股派发现金股利人民币10元；沃尔德：2021年实现营收3.26亿元，较上年同期增长34.73%；归母净利润5,415.33万元，较上年同期增长9.42%。 风险提示：行业竞争加剧，产能扩张及需求不及预期的风险。 以下为核心内容及图表 欢迎联系团队成员或对口销售获取完整报告及相关资料 培育钻石双周观察 双周观察：Alrosa退出两大行业组织，培育钻石渗透有望加速提升。上两周培育钻石板块个股表现亮眼，主要由于培育钻石行业目前处于供不应求状态，基于天然钻石Rapaport报价价格仍在持续上涨，同时受俄乌局势影响天然钻石供需缺口或将进一步扩大，培育钻渗透率有望加速提升。目前：①由于疫情及全球珠宝零售端的高景气，叠加俄乌局势影响下Alrosa退出两大钻石行业组织，全球天然毛坯钻供需缺口或将进一步扩大，培育钻石渗透率有望加速提升；②根据Rapaport最新2月报价，0.3ct/0.5ct/1ct/3ct RAPI指数分别上升5.9%/6.9%/5.6%/5.7%，较年初分别上涨6.9%/10.4%/12.9%/13.2%，较21年同期1ct/3ct分别领涨32.3%/34.6%。培育钻报价目前基于天然钻Rapaport报价。根据近期渠道调研反馈，目前培育钻石已缺货两月，上游公司订单未来6个月排满，产品处于严重供不应求，量价齐升业绩释放可期。 消费渠道催化密集释放，基于三大驱动因素看好行业持续高增。①上游产能供给呈阶梯式稳步提升，目前行业处于全面供不应求状态；②消费端首批单店模型数据持续验证，国内传统珠宝商及新兴品牌有望逐步进入备货周期；③下游消费需求确定性逐步提升，资金投入驱动上游设备商扩产节奏超预期，业绩有望逐步释放。 我们认为，本轮培育钻石行业爆发显著区别于此前，主要是国外消费终端为提升渗透率，渠道加价倍率显著下降带来的需求侧爆发，以价换量的需求确定性验证后，行业高速发展具备强持续性特点。 随着国内培育钻石品牌消费终端的迅速推进，消费者终端触达面将显著提升，渠道备货需求叠加消费终端需求确定性进一步提升，上游产能稳步扩张有望带来业绩显著释放。整体看，行业渗透率提升目前仅处于快速提升的起步阶段，保守对标蓝宝石预计至少10-15%的提升空间，高增红利有望在上下游产业链中持续交叉验证。短期渠道将迎来备货周期，长期需求确定性即将迎来逐月逐季验证，值得期待。 双周涨跌幅行情回顾 双周回顾： 上两周培育钻石板块未停牌股票中，*ST金刚+17.45%涨幅最高；力量钻石涨幅+9.88%，四方达涨幅+7.51%，黄河旋风涨幅+5.78%，国际精工涨幅+3.74%，中兵红箭涨幅+3.20%，豫园股份涨幅+2.85%。培育钻石上游生产商涨幅明显，主要由于疫情及全球珠宝零售端高景气，天然钻石供需缺口持续扩大，培育钻石渗透有望加速提升；培育钻石报价基于天然钻Rapaport报价持续走高，同时培育钻石行业目前处于严重供不应求。 行业重点信息及数据更跟踪 3.1.行业重点信息 戴比尔斯看货会：小颗粒钻石再涨价5% 根据Rapaport消息，戴比尔斯2月看货会0.75克拉以下毛坯钻涨价5%左右，大颗粒毛坯钻价格表现稳定。戴比尔斯CEOBruce Cleaver表示，集团对于毛坯钻价格的决策是基于市场需求进行。【Rapaport】 Rapaport：二月钻石价格快速上升 根据Rapaport最新2月报价，0.3ct/0.5ct/1ct/3ct RAPI指数分别上升5.9%/6.9%/5.6%/5.7%，较年初分别上涨6.9%/10.4%/12.9%/13.2%，较21年同期1ct/3ct分别领涨32.3%/34.6%。市场受到美国需求的支撑，但经济和地缘政治的不确定性导致交易情绪谨慎。【Rapaport】 IDEX指数二月持续上升，创近十年新高 根据IDEX数据显示，二月份成品钻价格指数一路上涨至151.77，绝对值创十年最高，单月涨幅为4.14%，环比涨幅高达6.2%，同比涨幅高达24.2%。各重量级别钻石价格与1月份相比，都呈现强势上涨的态势，同比增速均在达到两位数。【IDEX】 戴比尔斯：2021年扭亏为盈，供应稳定 由于强劲的消费者需求提振了钻石原石的销售并推高了价格，戴比尔斯的利润出现反弹。戴比尔斯发布公告，2021年集团收入飙升66%至56亿美元，其中毛坯钻销售额达49亿美元，同比增加43%；毛坯钻销量攀升56%至3340万克拉，销售均价达146美元/克拉，相较2020年提升10%左右。戴比尔斯CEOBruce Cleaver表示，未来20-40年内大概率都能保持稳定的钻石供应，且基本不会出现断崖式供应下跌。【Rapaport】 Alrosa 2021年经营数据亮眼 Alrosa发布2021年财报，销售额总计3320亿卢布，同比2020年增长50%，全年净利润913亿卢布，是2020年的2.8倍；宝石级毛坯钻销量3040万克拉，同比增长28%；预计2022年产量达3430万克拉，未来的年产量预期为3300-3400万克拉。【Alrosa】 Alrosa宣布退出NDC与RJC两大钻石行业组织 Alrosa于3月2日宣布退出RJC董事会，暂停自身作为副主席的职位；3月4日，宣布退出NDC会员系统，并暂停向NDC提供资金。NDC天然钻石委员会由全球七大天然钻石矿企组成，主要在全球范围宣传天然钻石。【NDC & RJC】 佩特拉第四次招标的平均价格上涨 由于原石供应减少和需求旺盛，PetraDiamonds 在最近一次招标中其钻石的平均价格上涨。该矿商在本财年的第四次招标中售出了589,168 克拉，平均价格为每克拉 188 美元，总价为1.105 亿美元。【Rapaport】 迪拜超越安特卫普成为最大的毛坯出口国 迪拜官员在迪拜为期一周的国际珠宝活动中表示，阿拉伯联合酋长国 (UAE)已超越比利时成为世界上最大的毛坯钻石出口国。迪拜多种商品中心 (DMCC) 报告称，2021年原石出口同比增长98%至129.6亿美元，较2019年增长 62%，【Rapaport】 以色列钻石交易所开设迪拜办事处 以色列钻石交易所(IDE) 在迪拜的 Almas Towers 开设了办事处，以促进在该国经营的以色列钻石公司的业务。2021年，以色列的原石出口猛增 109%至18亿美元。约1.88亿美元或10%的资金用于包括迪拜在内的阿联酋。【Rapaport】 2021年Sarine利润飙升七倍 因为消费者对钻石首饰的强烈需求导致对其设备的需求增加。Sarine Technologies的利润在2021年增长了七倍。【Rapaport】 力量钻石未来六个月订单已满，销售处于严重供不应求 根据央视财经消息，目前力量钻石培育钻石的设备占比由2021年的30%提升至2022年的60%以上，培育钻石单机产能同比增长30%以上，未来6个月订单已签订完毕，培育钻石行业的生产销售处于严重的供不应求状况。【央视财经】 3.2.数据跟踪及解读 根据Wind数据，2020年至今，石墨粉市场价格基本维持稳定水平，顶锤及金属触媒粉市场价格呈持续走高态势。截至3月4日，石墨粉价格2.4万元/吨、顶锤价格为9282元/个、金属触媒粉价格为61835元/吨。 3.3.上市公司公告 风险提示 宏观经济和市场需求波动的风险。市场需求受到宏观经济及政策等多方面因素的影响，如未来出现宏观经济下滑、政策调整等不利因素造成市场需求下降，可能导致培育钻石价格出现大幅波动。 行业竞争加剧的风险。培育钻石需求崛起迅速，上下游积极参与布局，行业竞争可能加剧。 产能扩张及下游需求不及预期的风险。培育钻石厂商存在产能扩张不及预期的风险，且培育钻石作为消费新兴选择，可能存在市场接受度不及预期的风险。 欢迎联系团队成员或对口销售获取完整报告及相关资料 特别声明 本订阅号发布内容仅代表作者个人看法，并不代表作者所属机构观点。涉及证券投资相关内容应以所属机构正规发布的研究报告内容为准。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本订阅号内容均为原创，未经书面授权，任何媒体、机构和个人不得以任何形式转载、发表或引用。
摘要 投资观点：Alrosa退出两大行业组织，培育钻石渗透有望加速提升。上两周培育钻石板块个股表现亮眼，主要由于培育钻石行业目前处于供不应求状态，基于天然钻石Rapaport报价价格仍在持续上涨，同时受俄乌局势影响天然钻石供需缺口或将进一步扩大，培育钻渗透率有望加速提升。目前：①由于疫情及全球珠宝零售端的高景气，叠加俄乌局势影响下Alrosa退出两大钻石行业组织，全球天然毛坯钻供需缺口或将进一步扩大，培育钻石渗透率有望加速提升；②根据Rapaport最新2月报价，0.3ct/0.5ct/1ct/3ct RAPI指数分别上升5.9%/6.9%/5.6%/5.7%，较年初分别上涨6.9%/10.4%/12.9%/13.2%，较21年同期1ct/3ct分别领涨32.3%/34.6%。培育钻报价目前基于天然钻Rapaport报价。根据近期渠道调研反馈，目前培育钻石已缺货两月，上游公司订单未来6个月排满，产品处于严重供不应求，量价齐升业绩释放可期。 双周要点回顾：上两周培育钻石板块未停牌股票中， *ST金刚+17.45%涨幅最高；力量钻石涨幅+9.88%，四方达涨幅+7.51%，黄河旋风涨幅+5.78%，国际精工涨幅+3.74%，中兵红箭涨幅+3.20%，豫园股份涨幅+2.85%。培育钻石上游生产商涨幅明显，主要由于疫情及全球珠宝零售端高景气，天然钻石供需缺口持续扩大，培育钻石渗透有望加速提升；培育钻石报价基于天然钻Rapaport报价持续走高，同时培育钻石行业目前处于严重供不应求。 行业重点信息及数据更新：①IDEX指数二月持续上升，创近十年新高；②戴比尔斯2021年扭亏为盈，钻石供应稳定；③Alrosa2021年经营数据亮眼，宣布退出NDC与RJC两大钻石行业组织；④力量钻石未来六个月订单已满，销售处于严重供不应求；⑤2020年至今，石墨粉市场价格基本维持稳定水平，顶锤及金属触媒粉市场价格呈持续走高态势。截至3月4日，石墨粉价格2.4万元/吨、顶锤价格为9282元/个、金属触媒粉价格为61835元/吨。 公司公告：力量钻石：2021年实现总营收4.99亿元/yoy+103.50%，实现归母净利润2.40亿元/yoy+228.71%，拟每10股转增10股派发现金股利人民币10元；沃尔德：2021年实现营收3.26亿元，较上年同期增长34.73%；归母净利润5,415.33万元，较上年同期增长9.42%。 风险提示：行业竞争加剧，产能扩张及需求不及预期的风险。 以下为核心内容及图表 欢迎联系团队成员或对口销售获取完整报告及相关资料 培育钻石双周观察 双周观察：Alrosa退出两大行业组织，培育钻石渗透有望加速提升。上两周培育钻石板块个股表现亮眼，主要由于培育钻石行业目前处于供不应求状态，基于天然钻石Rapaport报价价格仍在持续上涨，同时受俄乌局势影响天然钻石供需缺口或将进一步扩大，培育钻渗透率有望加速提升。目前：①由于疫情及全球珠宝零售端的高景气，叠加俄乌局势影响下Alrosa退出两大钻石行业组织，全球天然毛坯钻供需缺口或将进一步扩大，培育钻石渗透率有望加速提升；②根据Rapaport最新2月报价，0.3ct/0.5ct/1ct/3ct RAPI指数分别上升5.9%/6.9%/5.6%/5.7%，较年初分别上涨6.9%/10.4%/12.9%/13.2%，较21年同期1ct/3ct分别领涨32.3%/34.6%。培育钻报价目前基于天然钻Rapaport报价。根据近期渠道调研反馈，目前培育钻石已缺货两月，上游公司订单未来6个月排满，产品处于严重供不应求，量价齐升业绩释放可期。 消费渠道催化密集释放，基于三大驱动因素看好行业持续高增。①上游产能供给呈阶梯式稳步提升，目前行业处于全面供不应求状态；②消费端首批单店模型数据持续验证，国内传统珠宝商及新兴品牌有望逐步进入备货周期；③下游消费需求确定性逐步提升，资金投入驱动上游设备商扩产节奏超预期，业绩有望逐步释放。 我们认为，本轮培育钻石行业爆发显著区别于此前，主要是国外消费终端为提升渗透率，渠道加价倍率显著下降带来的需求侧爆发，以价换量的需求确定性验证后，行业高速发展具备强持续性特点。 随着国内培育钻石品牌消费终端的迅速推进，消费者终端触达面将显著提升，渠道备货需求叠加消费终端需求确定性进一步提升，上游产能稳步扩张有望带来业绩显著释放。整体看，行业渗透率提升目前仅处于快速提升的起步阶段，保守对标蓝宝石预计至少10-15%的提升空间，高增红利有望在上下游产业链中持续交叉验证。短期渠道将迎来备货周期，长期需求确定性即将迎来逐月逐季验证，值得期待。 双周涨跌幅行情回顾 双周回顾： 上两周培育钻石板块未停牌股票中，*ST金刚+17.45%涨幅最高；力量钻石涨幅+9.88%，四方达涨幅+7.51%，黄河旋风涨幅+5.78%，国际精工涨幅+3.74%，中兵红箭涨幅+3.20%，豫园股份涨幅+2.85%。培育钻石上游生产商涨幅明显，主要由于疫情及全球珠宝零售端高景气，天然钻石供需缺口持续扩大，培育钻石渗透有望加速提升；培育钻石报价基于天然钻Rapaport报价持续走高，同时培育钻石行业目前处于严重供不应求。 行业重点信息及数据更跟踪 3.1.行业重点信息 戴比尔斯看货会：小颗粒钻石再涨价5% 根据Rapaport消息，戴比尔斯2月看货会0.75克拉以下毛坯钻涨价5%左右，大颗粒毛坯钻价格表现稳定。戴比尔斯CEOBruce Cleaver表示，集团对于毛坯钻价格的决策是基于市场需求进行。【Rapaport】 Rapaport：二月钻石价格快速上升 根据Rapaport最新2月报价，0.3ct/0.5ct/1ct/3ct RAPI指数分别上升5.9%/6.9%/5.6%/5.7%，较年初分别上涨6.9%/10.4%/12.9%/13.2%，较21年同期1ct/3ct分别领涨32.3%/34.6%。市场受到美国需求的支撑，但经济和地缘政治的不确定性导致交易情绪谨慎。【Rapaport】 IDEX指数二月持续上升，创近十年新高 根据IDEX数据显示，二月份成品钻价格指数一路上涨至151.77，绝对值创十年最高，单月涨幅为4.14%，环比涨幅高达6.2%，同比涨幅高达24.2%。各重量级别钻石价格与1月份相比，都呈现强势上涨的态势，同比增速均在达到两位数。【IDEX】 戴比尔斯：2021年扭亏为盈，供应稳定 由于强劲的消费者需求提振了钻石原石的销售并推高了价格，戴比尔斯的利润出现反弹。戴比尔斯发布公告，2021年集团收入飙升66%至56亿美元，其中毛坯钻销售额达49亿美元，同比增加43%；毛坯钻销量攀升56%至3340万克拉，销售均价达146美元/克拉，相较2020年提升10%左右。戴比尔斯CEOBruce Cleaver表示，未来20-40年内大概率都能保持稳定的钻石供应，且基本不会出现断崖式供应下跌。【Rapaport】 Alrosa 2021年经营数据亮眼 Alrosa发布2021年财报，销售额总计3320亿卢布，同比2020年增长50%，全年净利润913亿卢布，是2020年的2.8倍；宝石级毛坯钻销量3040万克拉，同比增长28%；预计2022年产量达3430万克拉，未来的年产量预期为3300-3400万克拉。【Alrosa】 Alrosa宣布退出NDC与RJC两大钻石行业组织 Alrosa于3月2日宣布退出RJC董事会，暂停自身作为副主席的职位；3月4日，宣布退出NDC会员系统，并暂停向NDC提供资金。NDC天然钻石委员会由全球七大天然钻石矿企组成，主要在全球范围宣传天然钻石。【NDC & RJC】 佩特拉第四次招标的平均价格上涨 由于原石供应减少和需求旺盛，PetraDiamonds 在最近一次招标中其钻石的平均价格上涨。该矿商在本财年的第四次招标中售出了589,168 克拉，平均价格为每克拉 188 美元，总价为1.105 亿美元。【Rapaport】 迪拜超越安特卫普成为最大的毛坯出口国 迪拜官员在迪拜为期一周的国际珠宝活动中表示，阿拉伯联合酋长国 (UAE)已超越比利时成为世界上最大的毛坯钻石出口国。迪拜多种商品中心 (DMCC) 报告称，2021年原石出口同比增长98%至129.6亿美元，较2019年增长 62%，【Rapaport】 以色列钻石交易所开设迪拜办事处 以色列钻石交易所(IDE) 在迪拜的 Almas Towers 开设了办事处，以促进在该国经营的以色列钻石公司的业务。2021年，以色列的原石出口猛增 109%至18亿美元。约1.88亿美元或10%的资金用于包括迪拜在内的阿联酋。【Rapaport】 2021年Sarine利润飙升七倍 因为消费者对钻石首饰的强烈需求导致对其设备的需求增加。Sarine Technologies的利润在2021年增长了七倍。【Rapaport】 力量钻石未来六个月订单已满，销售处于严重供不应求 根据央视财经消息，目前力量钻石培育钻石的设备占比由2021年的30%提升至2022年的60%以上，培育钻石单机产能同比增长30%以上，未来6个月订单已签订完毕，培育钻石行业的生产销售处于严重的供不应求状况。【央视财经】 3.2.数据跟踪及解读 根据Wind数据，2020年至今，石墨粉市场价格基本维持稳定水平，顶锤及金属触媒粉市场价格呈持续走高态势。截至3月4日，石墨粉价格2.4万元/吨、顶锤价格为9282元/个、金属触媒粉价格为61835元/吨。 3.3.上市公司公告 风险提示 宏观经济和市场需求波动的风险。市场需求受到宏观经济及政策等多方面因素的影响，如未来出现宏观经济下滑、政策调整等不利因素造成市场需求下降，可能导致培育钻石价格出现大幅波动。 行业竞争加剧的风险。培育钻石需求崛起迅速，上下游积极参与布局，行业竞争可能加剧。 产能扩张及下游需求不及预期的风险。培育钻石厂商存在产能扩张不及预期的风险，且培育钻石作为消费新兴选择，可能存在市场接受度不及预期的风险。 欢迎联系团队成员或对口销售获取完整报告及相关资料 特别声明 本订阅号发布内容仅代表作者个人看法，并不代表作者所属机构观点。涉及证券投资相关内容应以所属机构正规发布的研究报告内容为准。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本订阅号内容均为原创，未经书面授权，任何媒体、机构和个人不得以任何形式转载、发表或引用。
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