铿锵玫瑰:优秀女性基金经理盘点
（以下内容从招商证券《铿锵玫瑰:优秀女性基金经理盘点》研报附件原文摘录）
作 者： 贾戎莉（S1090619030002） 田 真（S1090619070013） 黄睿妍（S1090621030011） （实习生向源培对此文亦有贡献） 1 基金经理概况 近年来，伴随着公募基金快速发展，基金经理队伍也不断壮大。目前，全市场共2365位基金经理管理了9077只非货币型基金，总规模达16万亿元。其中，女性基金经理共607位，管理数量、管理规模皆占全市场约1/4，成为基金行业蓬勃发展的中坚力量。 从投资类型来看，女性基金经理股票、债券领域整体方向较为均衡，股、债管理皆有作为，在偏债类基金中的影响力更强。307位偏债型女性基金经理的管理总规模约为2.5万亿元，而327位偏股型女性基金经理管理总规模约1.5万亿元。 基金经理数量及在管规模概况（截至2022/3/4） 数据来源：Wind，招商证券研究咨询部 注：全市场有294名基金经理同时管理了偏股、偏债基金，分类计算时数量上有所重复 一般而言，基金经理投资年限越长，在各类市场环境中积累的投资经验也更加丰富，对市场牛熊切换应对能力也会更强。因此，任职年限较长的基金经理通常更受到基金投资者的认可。 截止目前，偏股基金中约1250名男性基金经理的平均任职年限为4.88年，平均在管规模约52亿，而约330名女性基金经理平均任职年限为4.49年，平均在管规模46亿；偏债基金中约650名男性基金经理的平均任职年限为4.32年，平均在管规模约82亿，而约310名女性基金经理平均任职年限为4.39年，平均在管规模约83亿。整体来看，女性基金经理的平均任职年限、资管规模与男性基金经理不相上下。 基金经理平均任职年限及管理规模概况（截至2022/3/4） 数据来源：Wind，招商证券研究咨询部 注：全市场有294名基金经理同时管理了偏股、偏债基金，因此分类计算时数量上有所重复 2 优秀女性基金经理绩效概况 在大众的普遍印象中，女性基金经理因其相对较低的风险偏好，更为擅长偏债类等较稳健的资产投资，然而从近年来的实际投资情况来看，优秀的女性基金经理在各类型投资范畴中皆有稳定的投资理念和突出的选股能力，使其管理的产品超额收益丰厚，规模也跟随业绩不断提升。 结合投资策略、投资经验、绩效特征及投资组合情况来看，优秀的女性基金经理整体投资经验丰富，管理年限皆在5年以上，经历完整市场周期。偏股类的优秀女性基金经理代表产品长期年化收益多在17%-25%，相对基准指数的超额收益多在15%-20%，超额收益稳定、丰厚。偏债类的优秀女性基金经理代表产品长期年化收益约在8%-9%，相对基准指数的超额收益多在3%-4%。 此外，优秀女性基金经理的投资逻辑及其偏好的风格有所差异，各类市场风格下均能跑赢同类产品，通过选股能力、配置能力不断获取Alpha收益。 优秀女性基金经理绩效概况（截至2022/3/4） 数据来源：Wind，招商证券研究咨询部 注：1、基金风格根据前十重仓股风格判定，持股流通市值小于200亿为小盘，200-1000亿为中盘，1000亿以上为大盘；PE小于20为价值型，20-40为平衡型，40以上为成长型。 2、偏股型基金年化超额收益对标沪深300指数，行业主题型对标业绩基准，偏债型对标中证全债。 3 优秀女性基金经理投资策略与投资理念 袁芳 （投资年限6年，管理总规模353亿） 投资策略：包含上中下三个框架，自下而上的大逻辑上，增加中观层次行业的概念，长期主投符合产业方向的TMT和消费两个领域，注重安全边际，精选具有长期稳定成长性，且估值水平相对合理的优质股票。 投资风格：中盘与大盘之间灵活切换，偏成长平衡型，持仓分散，换手率适中。 基金经理观点：从中长期维度，预计新基建是稳增长政策首选，科技与绿色或将是两大主线。；预计2022年A股将处于盈利下行期，指数难有较大表现，市场行情还将以结构性机会为主，短期稳增长类的投资性价比或将上升，而就全年来看景气趋势和困境修复仍是一年维度内的主要投资决定因素；重点关注领域包括汽车车智能化、汽车零配件跟随国产车崛起；碳纤维、半导体材料；医药制造业上游设备和耗材；VR/AR等。 范妍 （投资年限6年，管理总规模227亿） 投资策略：采用自上而下和自下而上相结合的研究方法，自上而下依托宏观分析框架，关注经济基本面、上游供需关系、资金流动性，自下而上搜集行业及个股的基本面信息，注重估值业绩匹配，深挖非抱团的优质股票，严控组合估值水平。 投资风格：保持行业与个股分散，换手率较低。 基金经理观点：国内作为工业品基石的煤炭出现了大的政策变化，此外，下游需求全面降速；在碳中和、碳达峰、ESG的大背景下，高耗能行业的增长空间有限，相较于需求的增长来说，如果需求增长恢复，盈利容易向上游倾斜。 谭丽 （投资年限5年，管理总规模315亿） 投资策略：价值投资，以安全边际为核心，偏好低估值个股，左侧布局，长期持有，行业整体均衡配置，选股关注企业内在价值，赚价值成长和价值回归的钱。 投资风格：A股为主，港股为辅，风格整体偏中大盘价值，持仓集中，换手率低。 基金经理观点：仍然看好以银行、地产为代表的大盘价值股，相对更加看好地产龙头的机会，地产极端风险暴露后会回归正常，部分企业会扩大份额；看好自主品牌汽车的崛起，短期受缺芯影响，中长期受益于电动化、智能化的趋势；看好中小制造业企业会受益于国产替代以及海外市场扩张；港股出现较好机会，尤其在大盘价值股；不宜追高上游资源品，过高导致预期收益率空间不够，但坚定持有组合内未达预期涨幅的资源股。 王景 （投资年限10年，管理总规模289亿） 投资策略：从宏观角度自上而下资产配置，结合自下而上的选股思路，行业聚焦充分利用国内要素优势、具备全球竞争力的行业，并选择成长路径清晰、行业壁垒坚实、业绩确定性较高的个股。 投资风格：多为中大盘成长平衡型，个股集中度适中，换手率中等偏低。 基金经理观点：疫后全球经济恢复进行，国内新旧动能切换进程持续，但面临发达市场货币政策和跨境资本流动的挑战；继续看好新能源（车）、半导体、高端制造、信息技术等硬科技行业，但估值容忍度会有所下降；挖掘传统行业中的优质中型市值公司，不再纠结于行业增长快慢；加大传统消费行业、金融行业中有变化的板块和公司配置比例；关注可能存在的风险点：投资增速、短端利率过快上行、通胀预期、信用事件等等。 赵蓓 （投资年限7年，管理总规模323亿，医药主题基金经理） 投资策略：采用自上而下的分析框架寻找产业发展的趋势性机会，在医疗领域的新技术、新模式中，寻找符合未来经济发展结构、国家扶持的新兴产业，关注子行业的景气度与估值，发掘具有长期稳定成长性且估值水平相对合理的优质个股。 投资风格：偏中大盘、成长型，持仓集中，整体换手率较低。 基金经理观点：战略性看好创新药及创新药产业链、创新医疗器械、医疗服务、消费医疗等行业；经过调整，香港生物医药板块已进入估值相对合理阶段，一级市场投融资热度依然维持在较高水平，未来创新药及创新药产业链或仍会维持在较高增长状态，从估值性价比的角度目前已进入有吸引力的阶段，仍战略性看好这一方向。 王晓晨 （投资年限11年，管理基金总规模562亿，固收基金经理） 投资策略与风格：宏观经济研究主导债券投资，债券仓位变化幅度大；债券主要通过平均久期配置、期限结构配置、类属配置等方面进行投资管理，信用债投资为主，注重信用风险，特定时期会投资较低评级信用债，组合持券集中度较分散，久期变化幅度大，可转债方面，选择具有较高投资价值的可转债；股票方面，不直接从二级市场买入股票，可转换债券转股后，根据对内在投资价值判断与市场环境，择机卖出。 欲了解具体投资建议？ 方式一： 招商证券客户详询您所在的 营业部财富顾问 方式二： →马上开户 再详询您所在的营业部财富顾问 点击找到离您最近的营业网点 【免责声明】本文中的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本文内容及投资组合仅供参考，不构成投资建议，投资者据此操作，风险自负。本公司及其雇员对使用本文及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本公司及作者在自身所知情的范围内，与本文中所评价或推荐的证券没有利害关系。在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有文中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。 招商证券 招商证券官微，为您提供股票行情、账户开立、业务办理、消息提醒、智能客服、产品介绍、营业部查询、交易软件下载和证券研究报告摘要等综合金融证券微服务。 372篇原创内容 Official Account 【温馨提示】如果不想错过内容，记得点下“赞”和“在看”，这样每次新文章推送，就会第一时间出现在您的订阅号列表里。
作 者： 贾戎莉（S1090619030002） 田 真（S1090619070013） 黄睿妍（S1090621030011） （实习生向源培对此文亦有贡献） 1 基金经理概况 近年来，伴随着公募基金快速发展，基金经理队伍也不断壮大。目前，全市场共2365位基金经理管理了9077只非货币型基金，总规模达16万亿元。其中，女性基金经理共607位，管理数量、管理规模皆占全市场约1/4，成为基金行业蓬勃发展的中坚力量。 从投资类型来看，女性基金经理股票、债券领域整体方向较为均衡，股、债管理皆有作为，在偏债类基金中的影响力更强。307位偏债型女性基金经理的管理总规模约为2.5万亿元，而327位偏股型女性基金经理管理总规模约1.5万亿元。 基金经理数量及在管规模概况（截至2022/3/4） 数据来源：Wind，招商证券研究咨询部 注：全市场有294名基金经理同时管理了偏股、偏债基金，分类计算时数量上有所重复 一般而言，基金经理投资年限越长，在各类市场环境中积累的投资经验也更加丰富，对市场牛熊切换应对能力也会更强。因此，任职年限较长的基金经理通常更受到基金投资者的认可。 截止目前，偏股基金中约1250名男性基金经理的平均任职年限为4.88年，平均在管规模约52亿，而约330名女性基金经理平均任职年限为4.49年，平均在管规模46亿；偏债基金中约650名男性基金经理的平均任职年限为4.32年，平均在管规模约82亿，而约310名女性基金经理平均任职年限为4.39年，平均在管规模约83亿。整体来看，女性基金经理的平均任职年限、资管规模与男性基金经理不相上下。 基金经理平均任职年限及管理规模概况（截至2022/3/4） 数据来源：Wind，招商证券研究咨询部 注：全市场有294名基金经理同时管理了偏股、偏债基金，因此分类计算时数量上有所重复 2 优秀女性基金经理绩效概况 在大众的普遍印象中，女性基金经理因其相对较低的风险偏好，更为擅长偏债类等较稳健的资产投资，然而从近年来的实际投资情况来看，优秀的女性基金经理在各类型投资范畴中皆有稳定的投资理念和突出的选股能力，使其管理的产品超额收益丰厚，规模也跟随业绩不断提升。 结合投资策略、投资经验、绩效特征及投资组合情况来看，优秀的女性基金经理整体投资经验丰富，管理年限皆在5年以上，经历完整市场周期。偏股类的优秀女性基金经理代表产品长期年化收益多在17%-25%，相对基准指数的超额收益多在15%-20%，超额收益稳定、丰厚。偏债类的优秀女性基金经理代表产品长期年化收益约在8%-9%，相对基准指数的超额收益多在3%-4%。 此外，优秀女性基金经理的投资逻辑及其偏好的风格有所差异，各类市场风格下均能跑赢同类产品，通过选股能力、配置能力不断获取Alpha收益。 优秀女性基金经理绩效概况（截至2022/3/4） 数据来源：Wind，招商证券研究咨询部 注：1、基金风格根据前十重仓股风格判定，持股流通市值小于200亿为小盘，200-1000亿为中盘，1000亿以上为大盘；PE小于20为价值型，20-40为平衡型，40以上为成长型。 2、偏股型基金年化超额收益对标沪深300指数，行业主题型对标业绩基准，偏债型对标中证全债。 3 优秀女性基金经理投资策略与投资理念 袁芳 （投资年限6年，管理总规模353亿） 投资策略：包含上中下三个框架，自下而上的大逻辑上，增加中观层次行业的概念，长期主投符合产业方向的TMT和消费两个领域，注重安全边际，精选具有长期稳定成长性，且估值水平相对合理的优质股票。 投资风格：中盘与大盘之间灵活切换，偏成长平衡型，持仓分散，换手率适中。 基金经理观点：从中长期维度，预计新基建是稳增长政策首选，科技与绿色或将是两大主线。；预计2022年A股将处于盈利下行期，指数难有较大表现，市场行情还将以结构性机会为主，短期稳增长类的投资性价比或将上升，而就全年来看景气趋势和困境修复仍是一年维度内的主要投资决定因素；重点关注领域包括汽车车智能化、汽车零配件跟随国产车崛起；碳纤维、半导体材料；医药制造业上游设备和耗材；VR/AR等。 范妍 （投资年限6年，管理总规模227亿） 投资策略：采用自上而下和自下而上相结合的研究方法，自上而下依托宏观分析框架，关注经济基本面、上游供需关系、资金流动性，自下而上搜集行业及个股的基本面信息，注重估值业绩匹配，深挖非抱团的优质股票，严控组合估值水平。 投资风格：保持行业与个股分散，换手率较低。 基金经理观点：国内作为工业品基石的煤炭出现了大的政策变化，此外，下游需求全面降速；在碳中和、碳达峰、ESG的大背景下，高耗能行业的增长空间有限，相较于需求的增长来说，如果需求增长恢复，盈利容易向上游倾斜。 谭丽 （投资年限5年，管理总规模315亿） 投资策略：价值投资，以安全边际为核心，偏好低估值个股，左侧布局，长期持有，行业整体均衡配置，选股关注企业内在价值，赚价值成长和价值回归的钱。 投资风格：A股为主，港股为辅，风格整体偏中大盘价值，持仓集中，换手率低。 基金经理观点：仍然看好以银行、地产为代表的大盘价值股，相对更加看好地产龙头的机会，地产极端风险暴露后会回归正常，部分企业会扩大份额；看好自主品牌汽车的崛起，短期受缺芯影响，中长期受益于电动化、智能化的趋势；看好中小制造业企业会受益于国产替代以及海外市场扩张；港股出现较好机会，尤其在大盘价值股；不宜追高上游资源品，过高导致预期收益率空间不够，但坚定持有组合内未达预期涨幅的资源股。 王景 （投资年限10年，管理总规模289亿） 投资策略：从宏观角度自上而下资产配置，结合自下而上的选股思路，行业聚焦充分利用国内要素优势、具备全球竞争力的行业，并选择成长路径清晰、行业壁垒坚实、业绩确定性较高的个股。 投资风格：多为中大盘成长平衡型，个股集中度适中，换手率中等偏低。 基金经理观点：疫后全球经济恢复进行，国内新旧动能切换进程持续，但面临发达市场货币政策和跨境资本流动的挑战；继续看好新能源（车）、半导体、高端制造、信息技术等硬科技行业，但估值容忍度会有所下降；挖掘传统行业中的优质中型市值公司，不再纠结于行业增长快慢；加大传统消费行业、金融行业中有变化的板块和公司配置比例；关注可能存在的风险点：投资增速、短端利率过快上行、通胀预期、信用事件等等。 赵蓓 （投资年限7年，管理总规模323亿，医药主题基金经理） 投资策略：采用自上而下的分析框架寻找产业发展的趋势性机会，在医疗领域的新技术、新模式中，寻找符合未来经济发展结构、国家扶持的新兴产业，关注子行业的景气度与估值，发掘具有长期稳定成长性且估值水平相对合理的优质个股。 投资风格：偏中大盘、成长型，持仓集中，整体换手率较低。 基金经理观点：战略性看好创新药及创新药产业链、创新医疗器械、医疗服务、消费医疗等行业；经过调整，香港生物医药板块已进入估值相对合理阶段，一级市场投融资热度依然维持在较高水平，未来创新药及创新药产业链或仍会维持在较高增长状态，从估值性价比的角度目前已进入有吸引力的阶段，仍战略性看好这一方向。 王晓晨 （投资年限11年，管理基金总规模562亿，固收基金经理） 投资策略与风格：宏观经济研究主导债券投资，债券仓位变化幅度大；债券主要通过平均久期配置、期限结构配置、类属配置等方面进行投资管理，信用债投资为主，注重信用风险，特定时期会投资较低评级信用债，组合持券集中度较分散，久期变化幅度大，可转债方面，选择具有较高投资价值的可转债；股票方面，不直接从二级市场买入股票，可转换债券转股后，根据对内在投资价值判断与市场环境，择机卖出。 欲了解具体投资建议？ 方式一： 招商证券客户详询您所在的 营业部财富顾问 方式二： →马上开户 再详询您所在的营业部财富顾问 点击找到离您最近的营业网点 【免责声明】本文中的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本文内容及投资组合仅供参考，不构成投资建议，投资者据此操作，风险自负。本公司及其雇员对使用本文及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本公司及作者在自身所知情的范围内，与本文中所评价或推荐的证券没有利害关系。在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有文中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。 招商证券 招商证券官微，为您提供股票行情、账户开立、业务办理、消息提醒、智能客服、产品介绍、营业部查询、交易软件下载和证券研究报告摘要等综合金融证券微服务。 372篇原创内容 Official Account 【温馨提示】如果不想错过内容，记得点下“赞”和“在看”，这样每次新文章推送，就会第一时间出现在您的订阅号列表里。
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