【民生食饮|行业研究周报】大众品成本测算-大众品短期成本压力仍存,龙头提价传导能力更强
(以下内容从民生证券《【民生食饮|行业研究周报】大众品成本测算-大众品短期成本压力仍存,龙头提价传导能力更强》研报附件原文摘录)
适当性提示 重要提示:《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施,通过本微信订阅号发布的观点和信息仅供民生证券的专业投资者参考,完整的投资观点应以民生证券研究院发布的完整报告为准。若您并非民生证券客户中的专业投资者,为控制投资风险,请取消订阅、接收或使用本订阅号/本账号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为客户;市场有风险,投资需谨慎。 核心观点 ? 白酒板块坚定配置价值。海外地缘风险不影响白酒优质商业模式,消费升级、头部集中、量价驱动逻辑仍在。主线①:建议关注100-200价位需求强劲的区域龙头古井贡酒、迎驾贡酒、口子窖、洋河股份;主线②:建议关注确定性与低估值贵州茅台、五粮液;主线③:建议关注开门红有望高增的次高端龙头山西汾酒、舍得酒业、酒鬼酒。 ? 大众食品短期成本压力仍存。根据原材料价格走势,大麦、铝罐价格仍处高位,大豆、油脂、棕榈油、PET等价格持续上行,短期大众食品子行业成本压力仍存,龙头企业已于2021年Q4陆续提价,建议关注规模效应充分、成本传导能力较强的细分行业龙头。 —啤酒:2021年大麦均价同增22%,预计22年维持高位,玻璃价格高位回落,铝价接近新高。预计2022年上半年啤酒行业原材料成本仍将处于高位,但继续上行空间有限;行业在2021年下半年整体提价3-10%,目前已稳步落地,龙头啤酒企业也可通过长单锁定部分原材料成本,同时规模效应有望对冲原材料涨价,建议关注青岛啤酒、重庆啤酒。 —调味品:大豆、棕榈油价格持续上行,糖蜜、青菜头价格边际回落,整体看2022年调味品行业成本端仍有压力,多数企业调价计划渠道上陆续落地,成本压力下重点关注提价顺利的龙头企业,建议关注海天味业、安琪酵母。 —速冻、休闲卤味:猪价预计反弹高度有限,鸡价格预计平稳,肉类原材料成本上行压力不大。休闲卤味龙头建立较为完善的采购-库存管理制度,能有效平缓原材料上行压力。建议关注安井食品、绝味食品。 —软饮料:白糖国内新榨季全年预计小幅减产,消费回暖加剧供需缺口扩大,价格呈上行,但对下游饮料制造成本压力尚可控。PET下游软饮包材需求上涨,短期价格持续上行,随着上游PTA产能扩建落地投产之后, PET成本端压力得到缓解。建议关注李子园。 —乳制品:2021年原奶均价同增约13%,预计2022年H1奶价将维持高位,奶牛补栏推动原奶供给增加,下半年奶价或将逐渐下行。建议关注伊利股份。 —休闲食品:2021年瓜子、青豌豆等价格呈现不同程度上涨,头部企业通过提价、锁价等方式平滑成本端波动;辅料棕榈油高位水平持续走高,后期价格走势核心取决于东南亚疫情边际变化。建议关注洽洽食品。 ? 投资建议:各主要原材料价格仍高位运行,短期大众食品子行业成本压力仍存,龙头已于2021年Q4陆续提价,建议关注规模效应充分、成本传导能力较强的细分行业龙头。推荐确定性较高的高端白酒茅台、五粮液、泸州老窖及区域龙头酒企,同时也要注意到经济转暖后的次高端白酒弹性,啤酒的高端化趋势不改,板块化推荐,乳制品关注伊利股份。 ? 风险提示:限制性产业政策调整超预期,疫情散点发生及管控影响消费场景恢复,原材料成本超预期上涨风险,食品安全风险等。 报告摘自: 《20220305-民生证券-食品饮料行业研究周报:大众品成本测算-大众品短期成本压力仍存,龙头提价传导能力更强》 如需完整版报告,欢迎联系民生食品饮料团队! 免责申明 本报告仅供民生证券股份有限公司(以下简称“本公司”)的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息,但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断,且预测方法及结果存在一定程度局限性。在不同时期,本公司可发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报告,但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用,并不构成对客户的投资建议,并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证。客户不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断。本公司也不对因客户使用本报告而导致的任何可能的损失负任何责任。 本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况,以及(若有必要)咨询独立投资顾问。 本公司在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或参与本报告所提及的公司的金融交易,亦可向有关公司提供或获取服务。本公司的一位或多位董事、高级职员或/和员工可能担任本报告所提及的公司的董事。 本公司及公司员工在当地法律允许的条件下可以向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务以及顾问、咨询业务在内的服务或业务支持。本公司可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系,并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 若本公司以外的金融机构发送本报告,则由该金融机构独自为此发送行为负责。该机构的客户应联系该机构以交易本报告提及的证券或要求获悉更详细的信息。 未经本公司事先书面授权许可,任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播本报告。本公司版权所有并保留一切权利。所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记,除非另有说明,均为本公司的商标、服务标识及标记。
适当性提示 重要提示:《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施,通过本微信订阅号发布的观点和信息仅供民生证券的专业投资者参考,完整的投资观点应以民生证券研究院发布的完整报告为准。若您并非民生证券客户中的专业投资者,为控制投资风险,请取消订阅、接收或使用本订阅号/本账号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为客户;市场有风险,投资需谨慎。 核心观点 ? 白酒板块坚定配置价值。海外地缘风险不影响白酒优质商业模式,消费升级、头部集中、量价驱动逻辑仍在。主线①:建议关注100-200价位需求强劲的区域龙头古井贡酒、迎驾贡酒、口子窖、洋河股份;主线②:建议关注确定性与低估值贵州茅台、五粮液;主线③:建议关注开门红有望高增的次高端龙头山西汾酒、舍得酒业、酒鬼酒。 ? 大众食品短期成本压力仍存。根据原材料价格走势,大麦、铝罐价格仍处高位,大豆、油脂、棕榈油、PET等价格持续上行,短期大众食品子行业成本压力仍存,龙头企业已于2021年Q4陆续提价,建议关注规模效应充分、成本传导能力较强的细分行业龙头。 —啤酒:2021年大麦均价同增22%,预计22年维持高位,玻璃价格高位回落,铝价接近新高。预计2022年上半年啤酒行业原材料成本仍将处于高位,但继续上行空间有限;行业在2021年下半年整体提价3-10%,目前已稳步落地,龙头啤酒企业也可通过长单锁定部分原材料成本,同时规模效应有望对冲原材料涨价,建议关注青岛啤酒、重庆啤酒。 —调味品:大豆、棕榈油价格持续上行,糖蜜、青菜头价格边际回落,整体看2022年调味品行业成本端仍有压力,多数企业调价计划渠道上陆续落地,成本压力下重点关注提价顺利的龙头企业,建议关注海天味业、安琪酵母。 —速冻、休闲卤味:猪价预计反弹高度有限,鸡价格预计平稳,肉类原材料成本上行压力不大。休闲卤味龙头建立较为完善的采购-库存管理制度,能有效平缓原材料上行压力。建议关注安井食品、绝味食品。 —软饮料:白糖国内新榨季全年预计小幅减产,消费回暖加剧供需缺口扩大,价格呈上行,但对下游饮料制造成本压力尚可控。PET下游软饮包材需求上涨,短期价格持续上行,随着上游PTA产能扩建落地投产之后, PET成本端压力得到缓解。建议关注李子园。 —乳制品:2021年原奶均价同增约13%,预计2022年H1奶价将维持高位,奶牛补栏推动原奶供给增加,下半年奶价或将逐渐下行。建议关注伊利股份。 —休闲食品:2021年瓜子、青豌豆等价格呈现不同程度上涨,头部企业通过提价、锁价等方式平滑成本端波动;辅料棕榈油高位水平持续走高,后期价格走势核心取决于东南亚疫情边际变化。建议关注洽洽食品。 ? 投资建议:各主要原材料价格仍高位运行,短期大众食品子行业成本压力仍存,龙头已于2021年Q4陆续提价,建议关注规模效应充分、成本传导能力较强的细分行业龙头。推荐确定性较高的高端白酒茅台、五粮液、泸州老窖及区域龙头酒企,同时也要注意到经济转暖后的次高端白酒弹性,啤酒的高端化趋势不改,板块化推荐,乳制品关注伊利股份。 ? 风险提示:限制性产业政策调整超预期,疫情散点发生及管控影响消费场景恢复,原材料成本超预期上涨风险,食品安全风险等。 报告摘自: 《20220305-民生证券-食品饮料行业研究周报:大众品成本测算-大众品短期成本压力仍存,龙头提价传导能力更强》 如需完整版报告,欢迎联系民生食品饮料团队! 免责申明 本报告仅供民生证券股份有限公司(以下简称“本公司”)的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息,但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断,且预测方法及结果存在一定程度局限性。在不同时期,本公司可发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报告,但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用,并不构成对客户的投资建议,并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证。客户不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断。本公司也不对因客户使用本报告而导致的任何可能的损失负任何责任。 本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况,以及(若有必要)咨询独立投资顾问。 本公司在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或参与本报告所提及的公司的金融交易,亦可向有关公司提供或获取服务。本公司的一位或多位董事、高级职员或/和员工可能担任本报告所提及的公司的董事。 本公司及公司员工在当地法律允许的条件下可以向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务以及顾问、咨询业务在内的服务或业务支持。本公司可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系,并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 若本公司以外的金融机构发送本报告,则由该金融机构独自为此发送行为负责。该机构的客户应联系该机构以交易本报告提及的证券或要求获悉更详细的信息。 未经本公司事先书面授权许可,任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播本报告。本公司版权所有并保留一切权利。所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记,除非另有说明,均为本公司的商标、服务标识及标记。
大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版:https://www.wkzk.com/report/(可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告)
郑重声明:悟空智库网发布此信息的目的在于传播更多信息,与本站立场无关,不构成任何投资建议。