【华创商社】首旅酒店(600258)2021年度业绩快报点评:全年扭亏为盈,开店达成目标

（以下内容从华创证券《【华创商社】首旅酒店(600258)2021年度业绩快报点评:全年扭亏为盈,开店达成目标》研报附件原文摘录）
　　根据《证券期货投资者适当性管理办法》及配套指引，本资料仅面向华创证券客户中的金融机构专业投资者，请勿对本资料进行任何形式的转发。若您不是华创证券客户中的金融机构专业投资者，请勿订阅、接收或使用本资料中的信息。 本资料难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。感谢您的理解与配合。 核心观点 事项： ？ 公司业绩快报显示，2021年度公司实现营收61.53亿元，同比增长16.49%；归母净利润5,567.69万元，较2020年扭亏为盈，增加5.52亿元；扣非后归母净利润为1,094.58万元，较2020年增加5.38亿元。 ？ 按此计算公司Q4实现营收14.27亿元，同比下滑16.32%，归母净利润为亏损6,940.84万元，同比下滑217.61%；扣非后归母净利润为亏损8,250.17万元，同比下滑282.21%。 评论： ？ 全年扭亏为盈，料Q4北方直营店受疫情影响较大。公司2021年RevPAR较2020年上升20.2%，成本费用管控下，整体实现扭亏为盈。Q4疫情范围广且散、时间长，酒旅业务熔断机制下，入住率难以提升，公司收入和业绩均受到较大影响。公司北方地区直营门店数量较多，且部分为全服务型酒店（截至2021.9.30，公司【北京和津鲁冀】直营门店数量合计178家，占比直营门店数量23.3%），料北方直营店受疫情影响较大。另，冬奥期间北京地区管控严格，预计22Q1北京地区恢复进程相对缓慢。 ？ 全年新开店达到1400家目标，储备店超1600家。虽有疫情影响，2021年全年公司新开店1,418家（21Q4开业585家），较2020年增长56%，创下公司历史最高水平，其中云酒店新开业550家（21Q4开业300+家），累计开业达到1505家，新签约酒店832家。截至2021年底，公司酒店数量达到5,916家，比2020年末增长20.9%，储备店超过1,600家（21.9.30为1838家），为2022年新开业酒店打下良好基础。 ？ 下沉市场开拓和单体酒店赋能持续。云酒店为公司开业主力，新开门店数量占比近4成，预计公司仍将持续赋能单体酒店，并通过不断完善数字化系统来提高运营效率，根据云酒店加盟平台数据，云酒店加盟后平均业绩提升26%。公司30亿定增已于2021年12月落地，预计公司酒店扩张将提速，装修升级改造和数字化建设完善下，品牌形象或有所改善。 ？ 盈利预测、估值及投资评级：基于疫情反复、omicron影响扩大以及北方地区Q1出行管控影响，我们调整原预测，预计2022-2023 年归母净利润约8.05、12.46亿元（原预测为9.41、12.05亿元），2023年归母净利润较2019年约增长41%，对应PE为39/25倍；基于行业阶段性出清及公司拓店速度带来的高成长性，给予2023年约27倍PE，目标价30元，给予“推荐”评级。 ？ 风险提示：疫情反复、出游意愿降低、出行政策限制、下沉市场拓展受阻、酒店扩张速度放缓等。 欢迎扫码创见小程序阅读 具体内容详见华创证券研究所3月6日发布的《首旅酒店（600258）2021年度业绩快报点评：全年扭亏为盈，开店达成目标 》 华创商社团队：王薇娜 15010216559/胡琼方/姚婧/尚静雅/吴晓婵13916254323 相关报告 【华创商社】旅游及休闲行业行业跟踪报告：酒旅复苏正在路上 【华创商社】2022年商社春节数据跟踪报告：旅游整体恢复较弱，冰雪消费成热点 【华创商社】锦江酒店（600754）深度研究报告：改革掷地有声，龙头全新征程 【华创商社】海内外大市值餐企复盘——不同阶段股价驱动因素与估值 【华创商社】首旅酒店(600258)2021 年 3 季报点评：疫情扰动业绩承压，储备店数维持高增 【华创商社】首旅酒店（600258）深度研究报告：行业景气度回暖，公司α逻辑凸显 【华创商社】国庆假期数据点评：旅游出行尚处恢复期，周边游仍为主旋律 【华创商社】酒店行业深度报告：与疫情共存18个月：酒店行业跟踪与投资逻辑再梳理 —END— 法律声明 华创证券研究所定位为面向专业投资者的研究团队，本资料仅适用于经认可的专业投资者，仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。华创证券不因任何订阅本资料的行为而将订阅人视为公司的客户。普通投资者若使用本资料，有可能因缺乏解读服务而对报告中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义，进而造成投资损失。 本资料来自华创证券研究所已经发布的研究报告，若对报告的摘编产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。须注意的是，本资料仅代表报告发布当日的判断，相关的分析意见及推测可能会根据华创证券研究所后续发布的研究报告在不发出通知的情形下做出更改。华创证券的其他业务部门或附属机构可能独立做出与本资料的意见或建议不一致的投资决策。本资料所指的证券或金融工具的价格、价值及收入可涨可跌，以往的表现不应作为日后表现的显示及担保。本资料仅供订阅人参考之用，不是或不应被视为出售、购买或认购证券或其它金融工具的要约或要约邀请。订阅人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断，应自主作出投资决策并自行承担投资风险。华创证券不对使用本资料涉及的信息所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任。 本资料所载的证券市场研究信息通常基于特定的假设条件，提供中长期的价值判断，或者依据“相对指数表现”给出投资建议，并不涉及对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断，因此不能够等同于带有针对性的、指导具体投资的操作意见。普通个人投资者如需使用本资料，须寻求专业投资顾问的指导及相关的后续解读服务。若因不当使用相关信息而造成任何直接或间接损失，华创证券对此不承担任何形式的责任。 未经华创证券事先书面授权，任何机构或个人不得以任何方式修改、发送或者复制本资料的内容。华创证券未曾对任何网络、平面媒体做出过允许转载的日常授权。除经华创证券认可的媒体约稿等情况外，其他一切转载行为均属违法。如因侵权行为给华创证券造成任何直接或间接的损失，华创证券保留追究相关法律责任的权利。订阅人若有任何疑问，或欲获得完整报告内容，敬请联系华创证券的机构销售部门，或者发送邮件至jiedu@hcyjs.com。

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）