【国君农业】周报:着眼短期,更要抬眼中期
（以下内容从国泰君安《【国君农业】周报:着眼短期,更要抬眼中期》研报附件原文摘录）
一、本周观点： 生猪养殖：产能去化持续，继续推荐养殖板块。 产能出清势不可挡，短期数据无须担心。市场对于短期产能数据过度关注，担心产能出清逻辑被打破，我们认为，产能出清势不可挡，短期数据是重要参考，但不是我们推荐的主要支撑。因为样本容量、幸存者偏差效应、季节性因素等，短期产能数据环比增加或者减少并存，很难获取结论的确定性和逻辑的安全性。 抬眼看中期，行业生态持续恶化是重点。猪价在2月持续磨底，且远低于行业现金成本，那么亏损现金流来带动产能出清的方向是明确的。因此我们认为，上半年的猪价会低于产业预期，行业资金不是宽松而是紧张，坚定不移，继续推荐生猪养殖板块。 种植产业链：短期长期均有催化，继续推荐种植产业链。 外部局势波动带动的油价景气，从需求（替代）和成本两条路径传导至种植类农产品，景气高位有望延续。外部局势动荡使全球油价快速上涨，从生物能源角度，替代性能源需求有望上涨，玉米和白糖价格有望继续上行；从成本上升情况来看，原油价格上涨推动农资价格上涨，进而推动了农产品种植成本，最终传导至价格层面，表现为农资价格上涨推动粮食价格上涨。上周全球农产品价格受影响上涨，建议关注种植产业链。 关注种业的政策催化和长期业绩改善带来的投资机会。粮安之道需要种业振兴，这一宏观逻辑将贯穿未来数年，年初是传统政策，关注一号文件等潜在催化。农产品价格整体维持高位，推动种业需求上升和去库存进程加快，玉米种子价格有望继续提振。因此，成长上以转基因和良种竞争环境改善为核心，从总量和格局上助力龙头公司打开成长，继续推荐转基因玉米种业。 投资建议：推荐生猪养殖板块：牧原股份、温氏股份、新希望、天康生物、正邦科技、天邦股份、大北农等，受益标的：傲农生物、巨星农牧、唐人神等。推荐种植链玉米种业标的：大北农、隆平高科、荃银高科，农产品高位，推荐标的中粮糖业，受益标的苏垦农发。推荐三大龙头牧原股份、海大集团、圣农发展。 风险提示：政策风险、养殖疫病风险、自然灾害风险等。 二、重要行业数据一览： 特别声明： 订阅号发布内容仅代表作者个人看法，并不代表作者所属机构观点。涉及证券投资相关内容应以所属机构正规发布的研究报告内容为准。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本订阅号内容均为原创，未经书面授权，任何媒体、机构和个人不得以任何形式转载、发表或引用。 往期报告： 【国君农业】中期大势如洪流难挡，乘反转之浪推荐生猪 【国君农业】周报：重申Q1黄金配置期 【国君农业】路遥知马力，推荐生猪养殖板块 【国君农业】周报：淡季，开启机会大门 【国君农业】生猪：12月去产能持续，继续看好养殖β机会——12月出栏月报总结
一、本周观点： 生猪养殖：产能去化持续，继续推荐养殖板块。 产能出清势不可挡，短期数据无须担心。市场对于短期产能数据过度关注，担心产能出清逻辑被打破，我们认为，产能出清势不可挡，短期数据是重要参考，但不是我们推荐的主要支撑。因为样本容量、幸存者偏差效应、季节性因素等，短期产能数据环比增加或者减少并存，很难获取结论的确定性和逻辑的安全性。 抬眼看中期，行业生态持续恶化是重点。猪价在2月持续磨底，且远低于行业现金成本，那么亏损现金流来带动产能出清的方向是明确的。因此我们认为，上半年的猪价会低于产业预期，行业资金不是宽松而是紧张，坚定不移，继续推荐生猪养殖板块。 种植产业链：短期长期均有催化，继续推荐种植产业链。 外部局势波动带动的油价景气，从需求（替代）和成本两条路径传导至种植类农产品，景气高位有望延续。外部局势动荡使全球油价快速上涨，从生物能源角度，替代性能源需求有望上涨，玉米和白糖价格有望继续上行；从成本上升情况来看，原油价格上涨推动农资价格上涨，进而推动了农产品种植成本，最终传导至价格层面，表现为农资价格上涨推动粮食价格上涨。上周全球农产品价格受影响上涨，建议关注种植产业链。 关注种业的政策催化和长期业绩改善带来的投资机会。粮安之道需要种业振兴，这一宏观逻辑将贯穿未来数年，年初是传统政策，关注一号文件等潜在催化。农产品价格整体维持高位，推动种业需求上升和去库存进程加快，玉米种子价格有望继续提振。因此，成长上以转基因和良种竞争环境改善为核心，从总量和格局上助力龙头公司打开成长，继续推荐转基因玉米种业。 投资建议：推荐生猪养殖板块：牧原股份、温氏股份、新希望、天康生物、正邦科技、天邦股份、大北农等，受益标的：傲农生物、巨星农牧、唐人神等。推荐种植链玉米种业标的：大北农、隆平高科、荃银高科，农产品高位，推荐标的中粮糖业，受益标的苏垦农发。推荐三大龙头牧原股份、海大集团、圣农发展。 风险提示：政策风险、养殖疫病风险、自然灾害风险等。 二、重要行业数据一览： 特别声明： 订阅号发布内容仅代表作者个人看法，并不代表作者所属机构观点。涉及证券投资相关内容应以所属机构正规发布的研究报告内容为准。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本订阅号内容均为原创，未经书面授权，任何媒体、机构和个人不得以任何形式转载、发表或引用。 往期报告： 【国君农业】中期大势如洪流难挡，乘反转之浪推荐生猪 【国君农业】周报：重申Q1黄金配置期 【国君农业】路遥知马力，推荐生猪养殖板块 【国君农业】周报：淡季，开启机会大门 【国君农业】生猪：12月去产能持续，继续看好养殖β机会——12月出栏月报总结
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