少部分公司的牛市向纵深发展【天风策略丨Q4投资策略】
（以下内容从天风证券《少部分公司的牛市向纵深发展【天风策略丨Q4投资策略】》研报附件原文摘录）
摘要 核心结论： 1、市场方向取决于经济预期，目前信用的收缩比去年4月更温和，中美摩擦没有涉及整体经济，因此经济预期仍然健康，市场难有系统性风险。 2、市场斜率取决于资金面，7月中旬以来，外资流入、公募发行、信贷违规入市都边际放缓，对应市场上行斜率放缓，波动加大。 3、四季度少部分公司的牛市向纵深发展，风格更加均衡。一方面推荐三季报业绩爆发且能延续的军工上游、光伏、消费电子、新能源车；另一方面推荐经济恢复预期下，低估值蓝筹的估值切换。尤其是具备α属性的工程机械、化工细分、水泥、重卡、家具家电等。 清晰版PPT欢迎与我们联系 风险提示：国内疫情二度蔓延，贸易摩擦加剧，海外市场调整。 注：文中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。 证券研究报告 《天风策略丨2020年四季度投资策略：少部分公司的牛市向纵深发展》 对外发布时间 2020年9月8日 报告发布机构 天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格） 本报告分析师 徐 彪 SAC 执业证书编号：S1110516080001 刘晨明 SAC 执业证书编号：S1110516090006 李如娟 SAC 执业证书编号：S1110518030001 许向真 SAC 执业证书编号：S1110518070006 赵 阳 SAC 执业证书编号：S1110519090002 特别提示：公众微信号“fenxishixubiao” 天风策略团队成员介绍 刘晨明 联席首席。南开大学国际金融硕士，先后任职于华泰证券、安信证券、天风证券从事策略研究，主要负责大势研判和行业比较研究 李如娟 中山大学金融硕士，工学学士；先后任职于广证恒生、中银国际和天风证券从事行业和策略研究；目前主要负责行业比较 许向真 厦门大学金融学硕士，保险学学士，主要负责政策跟踪和行业比较 赵阳 伯明翰大学货币银行金融学硕士，南开大学金融学与行政管理双学士，先后任职于首创证券、天风证券从事策略研究，目前主要负责专题研究和行业配置 吴黎艳 武汉大学会计硕士，会计学学士 附：天风研究所机构销售通讯录
摘要 核心结论： 1、市场方向取决于经济预期，目前信用的收缩比去年4月更温和，中美摩擦没有涉及整体经济，因此经济预期仍然健康，市场难有系统性风险。 2、市场斜率取决于资金面，7月中旬以来，外资流入、公募发行、信贷违规入市都边际放缓，对应市场上行斜率放缓，波动加大。 3、四季度少部分公司的牛市向纵深发展，风格更加均衡。一方面推荐三季报业绩爆发且能延续的军工上游、光伏、消费电子、新能源车；另一方面推荐经济恢复预期下，低估值蓝筹的估值切换。尤其是具备α属性的工程机械、化工细分、水泥、重卡、家具家电等。 清晰版PPT欢迎与我们联系 风险提示：国内疫情二度蔓延，贸易摩擦加剧，海外市场调整。 注：文中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。 证券研究报告 《天风策略丨2020年四季度投资策略：少部分公司的牛市向纵深发展》 对外发布时间 2020年9月8日 报告发布机构 天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格） 本报告分析师 徐 彪 SAC 执业证书编号：S1110516080001 刘晨明 SAC 执业证书编号：S1110516090006 李如娟 SAC 执业证书编号：S1110518030001 许向真 SAC 执业证书编号：S1110518070006 赵 阳 SAC 执业证书编号：S1110519090002 特别提示：公众微信号“fenxishixubiao” 天风策略团队成员介绍 刘晨明 联席首席。南开大学国际金融硕士，先后任职于华泰证券、安信证券、天风证券从事策略研究，主要负责大势研判和行业比较研究 李如娟 中山大学金融硕士，工学学士；先后任职于广证恒生、中银国际和天风证券从事行业和策略研究；目前主要负责行业比较 许向真 厦门大学金融学硕士，保险学学士，主要负责政策跟踪和行业比较 赵阳 伯明翰大学货币银行金融学硕士，南开大学金融学与行政管理双学士，先后任职于首创证券、天风证券从事策略研究，目前主要负责专题研究和行业配置 吴黎艳 武汉大学会计硕士，会计学学士 附：天风研究所机构销售通讯录
大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）
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