招商建筑钢铁周报:两会召开,经济、投资增速逐季回升料已无太大悬念

（以下内容从招商证券《招商建筑钢铁周报:两会召开,经济、投资增速逐季回升料已无太大悬念》研报附件原文摘录）
　　Part 1 本周点评 Part 2 专项债和发改委重大项目信息速览 Part 3 重要行业资讯、本周行情回顾 本周点评 重要资讯 本周最重要的资讯是两会召开，5.5%的目标提出，再次强调要“稳”，许多城市纷纷放宽地产政策，因此，基建和地产双重发力似乎已没有太大悬念。 1、两会提出 2022 年拟安排地方政府专项债券 3.65 万亿元，虽然较去年没有变化，但考虑到去年四季度 1.2 亿专项债大部分移到今年形成实物工作量，基建稳增长基本明确。此外，虽然财政赤字率下降，但中央本级财政调入一般预算的资金 1.267 万亿元，财政支出规模比去年扩大 2 万亿元以上，可以期待部分增量资金用于基建项目，可关注两会中提及的重点水利工程、综合立体交通网、重要能源基地设施、城市燃气管道等管网更新改造、地下综合管廊建设、旧改等项目。 2、近期爆发俄乌战争，原油等商品价格暴涨，国际形势复杂多变，这就更加要求国内要稳，宏观政策基调起码不会超预期收紧、甚至可能会更加边际宽松，一系列的宽松政策可能仍在路上。受此影响，本周建筑和钢铁板块没有像上周那样大幅走弱。我们认为，上述政策基调叠加美联储的加息预期，可能使得市场风险偏好处于低位，不论是从基本面催化的角度、还是从交易的角度，今年全年的建筑、钢铁行业可能都能贡献相对收益。 3、不止在上述的基本面方面， 即使在行业比较的层面，建筑、钢铁的低估值水平仍需引起重视；实际上，今年可能是一个反复波动的年份，我们更建议从从一个较长时间的视角来看待这两个行业，他们可能都存在着自身较为独立、明确的投资逻辑。 4、建筑方面， 大部分龙头公司处于PB低于1的破净状态，港股估值水平更低，部分央企估值水平不到0.3倍PB，这与他们的经营状态并不相符，他们在未来几年的经营中应不至于出现亏损、甚至可能不会出现净利润下滑的态势；同时，我们观察到股权激励、股权融资等多种国企改革的实质性动作，中国中铁的股权激励解锁条件要求净利润年华增速不低于12%，中国电建也正在谋求剥离地产资产。因此，这些龙头公司的长期经营状况可能超出市场预期，具体见我们新近发布的《建筑央企深度研究：市场化的建筑央企改革时间窗口或已到来》。 5、钢铁方面， 市场目前担忧的更多在于供给端，即压产力度的放松导致吨盈利水平被大幅压缩。我们建议更加关注需求端，2021年的压产政策并未起到多大作用，下半年在缺煤限电的影响下、总需求快速下挫才勉强实现了压产目标，乃无心插柳；而2022年的需求在年初稳增长政策的带动下可能逐季抬升、显著强于2021年。需求端的变化可能才是主要矛盾，放眼整个2022年，吨盈利的逐季抬升可能逐渐引起市场关注和认可。 6、因此，在变量增加、外部环境纷繁复杂的情况下，此时我们建议投资者在一个较长的框架内考虑建筑和钢铁的投资机会。穿过交易因素的干扰，放低收益率的要求，长期看好这两个行业的龙头公司。 7、3月我们的金股为蒙草生态、江河集团。前者看好种业科技带来的估值提升；后者看好地产链的边际改善带来的估值修复，以及拓展BIPV业务带来的业绩增长。此外，钢铁行业存在较好的价格弹性，建议关注宝钢股份、南钢股份、首钢股份等；建筑方面，之前估值大幅下挫的地产相关子行业有望随着适度宽松而迎来超预期的估值修复，比如金螳螂、亚厦股份等。同时，我们发布多篇深度报告，看好BIPV产业链的投资机会，个股推荐森特股份等。综上，维持上述两个行业的“推荐”评级。 风险提示：政府债务监管显著加码、宏观经济超预期下滑、流动性超预期收紧、建设项目回款不及预期。 钢铁高频数据跟踪 专项债和发改委重大项目信息速览 重要行业资讯、本周行情回顾 重要资讯 宏观——前两个月新增专项债发行8775亿元多地完成“提前批” 今年财政政策发力适当靠前，地方政府专项债券是重要发力点。2月28日，河北等四地发行880.22亿元新增专项债。数据统计显示，今年前两个月，新增专项债发行规模将达8775亿元。与此同时，部分地区已完成提前下达的专项债额度，重大项目建设获得有力的资金支持。(证券日报，2-28) 建筑——广东财政加大对“双区”和两个合作区建设财政保障力度 广东财政深入落实“1+1+9”工作部署，紧紧抓住“双区”和横琴、前海两个合作区建设重大机遇，坚持创新驱动发展，不断提高对“双区”和两个合作区的财政保障力度，通过“四个强化”，贯彻落实“双区”和两个合作区建设国家重大战略，充分释放“四个效应”，助力打造新发展格局战略支点。一、强化财税政策衔接实施，充分释放利好叠加和人才集聚效应。二、强化科技产业创新引领，充分释放国际科学中心的战略效应。三、强化基础设施建设，充分释放世界级城市群的协同效应。四、强化民生合作，充分释放港澳融入国家发展大局的辐射效应。（财务部，2-28） 建筑——两部门：到2025年力争在高端制造、新材料等重点领域建设若干国家级质量标准实验室 市场监管总局、工业和信息化部今日发布《关于推进国家级质量标准实验室建设的指导意见》，其中提出，到2025年，力争在高端制造、新材料、信息技术、生物医药等重点领域建设若干国家级质量标准实验室。掌握质量技术的最新发展方向，突破一批检验检测新技术和共性关键技术，研制一批智能化高端检测设备，形成一批重点产业标准及认证方法，与国际先进水平的差距明显缩小。到2035年，基本建成同现代产业体系发展与安全保障相适应的国家级质量标准实验室体系，形成重点突出、布局合理、规模适度、技术先进、运行高效的良性发展局面。（iFinD，3-2） 建筑——北京市发布“十四五”时期重大基础设施发展规划 今天，北京市正式发布《北京市“十四五”时期重大基础设施发展规划》。规划》明确了“十四五”时期主要目标和2035年的远景目标：到2025年，保障能力更加充裕。初步构建京津冀城市群2小时交通圈和北京都市区1小时通勤圈，全市轨道交通（含市郊铁路）总里程达到1600公里，高速公路总里程达到1300公里，供水能力达到1000万立方米每日。发展方式更加绿色。单位地区生产总值能耗、二氧化碳排放降幅达到国家要求，碳排放稳中有降，碳中和迈出坚实步伐，中心城区绿色出行比例达到76.5%，可再生能源消费占比超过14.4%。（iFinD，3-3） 建筑——内蒙古：到“十四五”末形成集制备、存储、运输、应用于一体的氢能产业集群 内蒙古自治区发布关于促进氢能产业高质量发展的意见。其中提出，2025年前，开展“风光储+氢”“源网荷储+氢”等绿氢制备示范项目15个以上，绿氢制备能力超过50万吨/年；鼓励工业副产氢回收利用，工业副产氢利用超过100万吨/年，基本实现应用尽用；建成加氢站(包括合建站)100座以上；加速推进燃料电池车替代中重型燃油矿用卡车和公共服务车辆，推广氢燃料电池重卡5000辆以上，累计推广燃料电池汽车突破1万辆；探索绿氢在化工、冶金、分布式发电、热电联供等领域的示范应用，打造10个以上示范项目；培育或引进50家以上包括15―20家装备制造核心企业在内的氢能产业链相关企业，电解槽、储氢瓶、燃料电池等装备的关键材料及部件制造取得技术突破。到“十四五”末，自治区形成集制备、存储、运输、应用于一体的氢能产业集群，氢能产业总产值力争达到1000亿元。（iFinD，3-3） 建筑——《辽宁省深入推进结构调整“三篇大文章”三年行动方案（2022―2024年）》印发加快建设3个万亿级产业基地 近日，《辽宁省深入推进结构调整“三篇大文章”三年行动方案(2022―2024年)》正式印发。《方案》由重点任务和目标、重点工作、保障措施三部分组成。明确将加快建设3个万亿级产业基地，分别是具有国际影响力的先进装备制造业基地(10000亿元)、世界级石化和精细化工产业基地(13000亿元)、世界级冶金新材料产业基地(10000亿元)。重点支持建设数控机床等12个市场竞争优势明显的千亿级产业集群。扶持壮大集成电路装备等10个战略性新兴产业集群。（iFinD，3-3） 建筑——长三角铁路今年计划建设投资686亿，有序推进南沿江城际铁路 中国铁路上海局集团表示今年长三角铁路建设投资保持高位运行，目前下达投资计划686亿元，将继续发挥有效投资关键作用，支撑国家重大战略实施，补齐基础设施领域短板，保障劳动力稳定就业，扩大国内有效需求，发挥铁路行业在“六稳”“六保”中的基础性作用。（澎湃新闻，3-4） 钢铁——山西部分钢厂今日接到冬残奥会限产指令 据Mysteel，山西部分钢厂今日接到冬残奥会限产指令，均是口头通知，限产比例各厂不一。同相关钢厂落实得知，原计划近两日复产的高炉，暂缓至3月5日之后再进行复产。所以冬残奥会限产期间，山西钢厂高炉产能利用率会保持在77%左右，目前来看影响面较小。（Mysteel，3-2） 钢铁——吉林省：推动废钢、废有色金属等再生资源综合利用 据吉林省人民政府官网，吉林省人民政府3月1日发布《吉林省促进工业经济平稳增长行动方案》，针对推动废钢、废有色金属、废纸等再生资源综合利用，提高“城市矿山”对资源的保障能力，支持废旧家电拆解项目建设，完善废旧家电处理体系，争取国家政策支持等方面提出了要求。方案还指出，支持企业投资开发铁矿、钼矿、铜矿等具备资源条件、符合生态环境保护要求的矿产开发项目。（iFinD，3-2） 钢铁——2月下旬重点钢企粗钢日产明显上升，钢材库存有所下降 据中国钢铁工业协会统计数据显示，2022年2月下旬重点钢企生铁日均产量182.92万吨，旬环比上升8.65%，同比下降10.74%；2月下旬重点钢企粗钢日均产量207.78万吨，旬环比上升9.42%，同比下降10.42%；2月下旬重点钢企钢材日均产量209.07万吨，旬环比上升15.57%，同比下降12.62%。 2022年2月下旬重点钢铁企业钢材库存量为1610.07万吨，旬环比减少80.28万吨，下降4.75%；比上月底增加241.80万吨，上升17.67%；比年初增加480.38万吨，上升42.52%；比去年同期减少31.01万吨，下降1.89%。（iFinD，3-4） 行情回顾 【本周龙虎榜（建筑板块）】 【本周大宗交易（建筑板块）】 【本周股东增减持】 【本周限售股解禁】 无 【本周股权质押】 数据来源：Wind，招商证券 近期报告 （一） 我们为何如此看好蒙草生态？ 招商证券建筑钢铁研究团队基于蒙草生态深度报告《种业科技助力生态修复，草原碳汇独占鳌头》与《从种业角度再探究公司投资价值》推出本期视频：我们为何如此看好蒙草生态？ 证券研究报告：【招商建筑钢铁周报】两会召开，经济、投资增速逐季回升料已无太大悬念 报告发布时间：2022年3月6日 报告发布机构：招商证券股份有限公司 本报告分析师：唐笑 SAC执业证书编号：S1090521050001 / 岳恒宇 SAC执业证书编号：S1090521050002 / 重要声明 本报告由招商证券股份有限公司（以下简称“招商证券”）编制。本微信号推送内容仅供招商证券客户参考，其他的任何读者在订阅本微信号前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，不会因订阅本微信号的行为或者收到、阅读本微信号推送内容而视相关人员为客户。 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