长城策略汪毅团队||月度行业量化配置报告——2022年第2期

（以下内容从长城证券《长城策略汪毅团队||月度行业量化配置报告——2022年第2期》研报附件原文摘录）
　　摘要 以《行业轮动方法总结与研究》（2020.8.27）中构建的针对中信一级行业的轮动配置策略为基础，并结合最新研究选取4个因子进行行业多因子选取，每月选出3个中信一级行业进行等权配置模拟投资组合。 2016年3月至今，行业轮动策略总收益为212.63%，年化波动率为23.56%，夏普比率为0.90。组合收益率明显优于沪深300指数、中证500指数及万得全A指数同期表现，相对万得全A指数平均超额收益为13.03%。 下月推荐配置行业为有色金属、基础化工及煤炭。 风险提示： 策略使用历史数据进行因子选取及组合回测，暴露于股票市场风险、因子失效风险、政策风险、国际环境风险等。 1. 行业轮动模型介绍 1.1 概述 以《行业轮动方法总结与研究》（2020.8.27）中构建的针对中信一级行业的轮动配置策略为基础，并结合最新研究选取4个因子进行行业多因子选取。4个因子的详细定义如下： 每月末根据这4个因子进行综合打分，选取下月配置的3个行业，每月基于该方法进行行业配置。 1.2 算法介绍 月末分别计算29个中信一级行业(剔除综合金融行业)指数的因子数值。 对于每个因子，将29个行业按照因子值由大到小进行排列，并按照排序值进行分组，1-7名为组1，8-14名为组2，15-21名为组3，22-29名为组4，将组号作为该因子下每个行业的分数。 计算29个行业各因子分数之和作为当月行业总得分，并将29个行业依照总得分由小到大进行排列。 选取排名前3的行业作为下个月配置推荐。若出现多个行业总得分相同，则选取单位主买金额因子数值较大的行业。 2. 上月各行业表现 2022年2月，受俄乌局势恶化影响，原材料价格大幅上涨，上游行业2月份涨幅普遍居前。开年以来A股整体呈现震荡态势，上月表现较差的行业如电力及公用事业、国防军工等本月普遍迎来反弹，而1月份表现较好的银行、房地产等板块表现相对较弱。 3. 策略表现 上月行业轮动策略选取的煤炭、银行、及家电板块收益率分别为15.99%，1.01%及-5.17%，在29个中信一级行业中的排名分别为第2、第18及第29。平均收益率为3.95%，同期沪深300指数、中证500指数及万得全A指数收益率分别为-1.13%、2.65%及1.33%，组合跑赢沪深300指数5.08个百分点、跑赢中证500指数1.30个百分点、跑赢万得全A指数2.62个百分点，较中信一级行业指数同期平均收益率超额0.58个百分点。 2016年3月至今，行业轮动策略总收益为212.63%，年化波动率为23.56%，夏普比率为0.90。组合收益率明显优于沪深300指数、中证500指数及万得全A指数同期表现，相对万得全A指数平均超额收益为13.03%。 4. 本月行业排名及推荐 根据本月行业排名，下月推荐配置行业为有色金属、基础化工及煤炭。 5 风险提示 策略使用历史数据进行因子选取及组合回测，暴露于股票市场风险、因子失效风险、政策风险、国际环境风险等。 证券研究报告： 《月度行业量化配置报告——2022年第2期》 对外发布时间： 2022年3月3日 报告发布机构： 长城证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格） 本报告分析师： 汪毅 S1070512120003 yiw@cgws.com 长城证券研究院市场策略研究团队： 汪毅，李烨，王小琳，陈凯畅 研究员微信号： 汪毅（15000095031） 李烨（13632849894） 王小琳（18833550053） 陈凯畅（13760154270） 欢迎大家与我们微信交流！ 最新的市场策略观点，最新的月度股票组合，最新的机构观点汇总，欢迎关注长城宏观策略！ 长城研究--宏观策略 特别声明： 《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起正式实施。通过新媒体形式制作的以上推送信息仅面向长城证券客户中的专业投资者及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者。若您并非上述类型的投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用以上推送中的任何信息。 因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。 免责声明： 长城证券股份有限公司（以下简称长城证券）具备中国证监会批准的证券投资咨询业务资格。 以上推送信息摘自长城证券已发布的研究报告，完整内容请以长城证券已发布的研究报告为准。 研究报告由长城证券向专业投资者客户及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者客户（以下统称客户）提供，除非另有说明，所有研究报告的版权属于长城证券。未经长城证券事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用的证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为长城证券研究所，且不得对研究报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 研究报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证信息的准确性或完整性。研究报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向他人作出邀请。在任何情况下，研究报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用研究报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 长城证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有研究报告涉及的证券或进行证券交易，或向研究报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。长城证券可能与研究报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 长城证券版权所有并保留一切权利。

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