【苹果库存数据快评】春暖花开,翘首期盼后市行情

（以下内容从中信建投期货《【苹果库存数据快评】春暖花开,翘首期盼后市行情》研报附件原文摘录）
　　作者 | 魏鑫 中信建投期货农产品事业部 本报告完成时间 | 2022年3月3日 重要提示：通过本订阅号发布的观点和信息仅供投资者中符合《证券期货投资者适当性管理办法》规定可参与期货交易的投资者参考。因本订阅号暂时无法设置访问限制，若您并非符合《办法》规定的投资者，为控制投资风险，请您请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！ 产区从业者普遍看好后期行情，担心手中好货货源不足，前往产区积极备货，从而激起产区惜售情绪。产区出现部分从业者暂停好货交易，捂货等待后期行情。产区好货价格偏硬运行，好货差货出现价格分化。 冬季消费旺季刚刚过去，水果消费偏弱。叠加2月下旬南方雨雪、降温天气，近期销区市场走货速度平平。 截至3月3日，全国苹果库存为643.31万吨，环比下降20.97万吨，降幅3.16%，较高点下降29.39%。 陕西省苹果库存为185.7万吨，环比下降9.16万吨，降幅4.7%，较高点下降31.17%。山东省苹果库存为232.17万吨，环比下降6.53万吨，降幅2.74%,较高点下降27.76%。山东、陕西以外库存为225.44万吨，环比下降5.28万吨，降幅2.29%，较高点下降29.73%。 我们认为本产季去库进度仍明显落后于17/18产季。虽然本产季出库进度明显落后于17/18产季，我们需要意识到17/18产季是近年中产量正常年份里去库最快的一年。相较上一产季，本产季的去库进度就显得乐观许多。本产季虽然整体销售行情没有太明显的提振，但是库存压力有明显的减小，且去库进度也有明显的加快，后期销售压力较上一产季将有明显的减轻。 而本季苹果虽然受果锈、水纹等质量问题困扰，口感与甜度却相对良好，在水果中竞争中有一定的优势，低价次果出货良好，产区剩余已经不多。而目前性价比较低的一般货目前也在稳定消化，对好货的阻碍逐渐减弱，进一步刺激产区从业者对后期行情的高期望。 在产区情绪高涨的同时，我们需要冷静观察销区行情是否能支撑产区的高期望。一般货何时出清，将决定好货为主的消费行情何时开始，并影响好货的上涨幅度。若产区在苹果生长关键节点前后出现任何不利于苹果生长的恶劣天气，对新季苹果减产的预期，或将造成盘面的正向共振。 进入3月气温偏高也会刺激苹果的需求，但如果5月气温偏高，西瓜等时令水果将获得消费者更多的青睐，这一情况或使产区预期的好货偏强预期落空。 四季度与次年一季度是传统的苹果出口旺季，本产季四季度整体出口情况并不乐观，是2016年以来的第二低点。受海运费与出口国家疫情影响，我们认为一季度出口出现大幅提振可能性不大。 一、库存数据-本周全国库存643.31万吨，环比下降20.97万吨,降幅3.16%。 截至3月3日，全国苹果库存为643.31万吨，环比下降20.97万吨,降幅3.16%。 陕西省苹果库存为185.7万吨，环比下降9.16万吨，降幅4.7%。 山东省苹果库存为232.17万吨，环比下降6.53万吨，降幅2.74%。 山东、陕西以外库存为225.44万吨，环比下降5.28万吨，降幅2.29%。 17/18产季陕西同期出库速度明显更快，导致陕西产区与17/18产季同期相比落后幅度进一步加大。本产季较17/18产季库存虽然更少，但是同期库存比较已经明显偏高。因此我们认为本产季去库进度仍严重地落后于17/18产季。 17/18产季是近年中产量正常年份里去库进度最快的一个产季，与17/18产季相比落后严重不能完全说明本产季库存去化情况不佳。相较上一产季，本产季的去库进度就显得乐观许多。上一产季同期库存较最大库存1141.92万吨库存下降近22.72%，本产季则有29.39%左右的降幅。 由于本产季库存数量明显少于上一产季，且去库进度也明显快于上一产季，即使整体销售行情没有太大的提振，后期销售压力较上一产季也可能出现明显减轻。 二、 现货行情 截至3月3日，冬季消费旺季已经过去，本产季在冬季消费旺季期间的行情较为良好。近期由于冬季节日刚刚过去，水果采购积极性出现下降，叠加南方雨雪降温天气，销区市场行情一般，走货速度平平。进入3月全国各地出现天气的回暖，暖和的天气在一定程度上将刺激苹果的消费。 本产季苹果即使表面存在果锈红点等质量问题，口感、甜度较为良好，对消费者存在较好的吸引力。此外，本次产季低价次果年前出货顺利，目前产区低价果农货剩余已经不多。 由于上述因素，客商普遍看好后期行情，担心自己手中好货不足，在主产区进行采购。因此，产区出现炒货情况和较强的惜售情绪，部分冷库与从业者暂停交易，选择捂货等待后期行情。因此产区好货价格走强，而目前的低价货进一步让利，以加快出清速度，价格出现分化。 三、本产季出口情况 我国苹果出口的季节性较强，出口高峰集中在每年的一季度和四季度。11月中下旬，客商积极采购山东冷库货中65#-70#的中小果。本年度10月、11月出口量尚可，但在近年的出口数据中并不突出，处于较低的水平。而12月出口量则处于近年的明显低位，仅高于明显减产的2018产季。本产季四季度整体出口情况并不乐观，是2016年以来的第二低点。 目前海运费高涨，部分从业者反映海运费是往年的数倍，高企的海运成本进一步压缩出口的利润。此外，中国出口的东南亚国家目前仍受疫情困扰，进口我国水果数量获得大幅提振可能性较小。 总体而言，出口占我国苹果消费比重较为有限，我们认为本产季出口数据上难以获得质的飞跃，有较大可能明显少于往年出口情况。 四、后市展望 在产区情绪高涨的同时，我们需要进一步观察销区行情是否能支撑产区的高期望。目前走货的主力是质量一般、价格不低的一般货，一定程度上减缓了目前的出货速度。而这些一般货何时出清，将决定好货为主的消费行情何时开始，并影响好货的上涨幅度。 此外，产区、销区的天气仍将对期货盘面形成较为明显的影响。若产区在苹果生长关键节点前后出现任何不利于苹果生长的恶劣天气，对新季苹果减产的预期将刺激远月合约价格上行。由于本季苹果可以储存到9月，减产预期也会导致本季苹果在下半年的需求升级，造成盘面的正向共振。 另一方面，若3月至清明前后气温偏高也会刺激苹果的需求。但是，高温并不一直能帮助苹果的消费，若5月气温偏高，西瓜等时令水果将获得消费者更多的青睐。这一情况或使产区预期的好货偏强预期落空。 重要声明 本订阅号（微信号：CFC农产品研究）为中信建投期货有限公司（下称“中信建投”）研究发展部农产品团队依法设立、独立运营的唯一官方订阅号。本订阅号所载内容仅面向《证券期货投资者适当性管理办法》规定可参与期货交易的投资者参考。中信建投不因任何订阅或接收本订阅号内容的行为而将订阅人视为中信建投的客户。 本订阅号中的信息均来源于公开可获得资料，中信建投对本订阅号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性力求准确可靠但并不作任何明示或暗示的保证。本订阅号中资料、意见等仅代表文章发布当日的判断，相关研究观点可能依据中信建投后续发布的研究分析文章中更改。 中信建投的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本订阅号中资料意见不一致的市场评论和/或观点。本订阅号发布的内容并非投资决策服务，在任何情形下都不构成对接收本订阅号内容受众的任何投资建议，受众应谨慎考虑本订阅号发布内容是否符合其自身特定状况。订阅者应当充分了解各类投资风险，根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险。 订阅者根据本订阅号内容做出的任何决策与中信建投或相关作者无关。本订阅号发布的内容仅为中信建投所有。未经中信建投事先书面许可，任何机构和/或个人不得以任何形式对本报告进行翻版、复制和刊发，如需引用、转发等，需注明出处为“中信建投期货”，且不得对本报告进行任何增删或修改。亦不得从未经中信建投书面授权的任何机构、个人或其运营的媒体平台接收、翻版、复制或引用本订阅号发布的全部或部分内容。版权所有，违者必究。 全国统一客服电话：400-8877-780 网址：www.cfc108.com

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