长城策略汪毅团队*月度金股‖三月

（以下内容从长城证券《长城策略汪毅团队*月度金股‖三月》研报附件原文摘录）
　　摘要 要点 2月由于美联储收紧预期加强、市场担忧稳增长政策落地不及预期、俄乌冲突导致地缘风险大幅上升等事件影响，金融市场风险偏好降低，市场情绪相对低迷。国际主要大宗商品价格持续走高，石油石化、有色金属等资源品板块表现相对较好。2月上证指数、沪深300指数、创业板指数的涨跌幅分别为3.00%、0.39%、-0.95%。我们的月度组合中，中新药业（+4.44%）、华致酒行（+1.95%）的月度收益相对较好，国安达、华致酒行、中新药业、华润万象生活取得较高的区间最大涨幅。 2022年3月配置核心逻辑： 由于俄乌冲突影响风险偏好， 2月末金融市场出现较大幅度波动。在俄乌冲突结束前，悲观情绪仍有惯性，可以继续选择黄金等避险资产来抵御极端风险。同时，受地缘冲突影响的部分大宗商品价格可以继续关注，包括石油、天然气，有色金属（铝、镍、铜等）、粮食（小麦等）。 国内来看，外部风险事件的冲击停留在情绪层面，并未对基本面产生直接影响。当前A股仍处于震荡磨底的过程之中，悲观情绪逐渐释放，地缘冲突带来的冲击有可能会加快磨底的节奏。本轮调整至今，A股的整体估值已经回落至相对合理的水平，估值性价比已明显提升。再加上稳增长政策已经从多方面、多角度开始发力，所以从中长期来看当前处于配置的窗口期。 3月行业配置建议： （1）经济、金融数据表明“稳增长”效果持续显现，在政策窗口期，仍建议把握“稳增长”主线，包括基建链条、地产及地产后周期、银行等 （2）消费板块，一方面可以关注部分存在涨价预期的行业，包括部分食品加工以及农产品；另一方面建议关注一些消费服务行业的修复机会。 （3）对于景气度较高的科技成长板块，持续调整后估值性价比逐渐显现，可以结合业绩寻找反弹机会。 本期组合如下： 华致酒行、中新药业、华统股份、塔牌集团、华润万象生活、华帝股份、国安达、江苏神通、晨化股份、芯原股份，所选标的涵盖零售、中药、食品、建材、地产、家电、机械、电新、电子等行业。 风险提示：地缘冲突升级风险；美联储政策收缩加快；国内需求下滑；疫情再度反复；部分企业业绩大幅下降等。 1. 二月组合回顾 2月由于美联储收紧预期加强、市场担忧稳增长政策落地不及预期、俄乌冲突导致地缘风险大幅上升等事件影响，金融市场风险偏好明显降低，市场情绪相对低迷。国际主要大宗商品价格持续走高，石油石化、有色金属等资源品板块表现相对较好。2月上证指数、沪深300指数、创业板指数的涨跌幅分别为3.00%、0.39%、-0.95%。我们的月度组合中，中新药业（+4.44%）、华致酒行（+1.95%）的月度收益相对较好，国安达、华致酒行、中新药业、华润万象生活取得较高的区间最大涨幅。 2月配置逻辑： 今年以来，A股市场经历了一定的调整，对“稳增长”的分歧导致了市场疲弱，尽管稳增长的决心存在高确定性，市场仍对稳增长的落地存在一定疑虑。从长期角度看，从信号发出到政策最终落地存在一定的时滞，预期转向相对政策落地亦存在二阶滞后的情况，因此“稳”字当头、政策发力的背景下，无需过度悲观。向后看，市场或存在一定的反弹空间，2月是上半年较好的做多窗口，原因如下： （1）美联储议息会议阶段性靴子落地，流动性预期拐点或将至。（2）日历效应看，春节后一个自然月内，A股市场赚钱效应明显，同时换手率和成交量也有一定的上升。（3）节后到三月，是居民资金活跃度最高的时刻，居民资金入市叠加公募自购潮，有助于构筑A股“阶段性市场底”。（4）年报和一季报依旧处在零星兑现季，景气度边际变化无法被验证，暂不存在对热门赛道及赛道型公司的业绩担心。 2 月行业配置建议： “稳增长”暗线持续布局，“低估值”或将产生超额收益。（1）一月信贷投放状况或将推动市场对稳增长的认知演化，倘若不及预期，会加剧市场对稳增长落地时点的分歧，从而拉高对后续稳增长措施的期待值。相反，若超预期，稳增长板块将提前步入持续兑现期。基建、地产、银行当下时点可持续超配。（2）“三新”主线下的赛道型公司，在开年持续调整后性价比或将持续提升，可关注相关细分赛道业绩兑现情况。（3）互联网监管靴子落地强预期下，政策不确定性降低，更为稳定的政策环境和监管周期的尾声降至共同推进行业估值提升。 2月组合如下： 贵州茅台、华致酒行、中新药业、华泰证券、华润万象生活、华帝股份、国安达，所选标的涵盖白酒、零售、中药、非银、地产、家电、机械等行业。 2. 三月组合推荐 2022年3月配置主要逻辑： 由于俄乌冲突影响风险偏好，2月末金融市场出现较大幅度波动。在俄乌冲突结束前，悲观情绪仍有惯性，可以继续选择黄金等避险资产来抵御极端风险。同时，受地缘冲突影响的部分大宗商品价格可以继续关注，包括石油、天然气，有色金属（铝、镍、铜等）、粮食（小麦等）。 国内来看，外部风险事件的冲击停留在情绪层面，并未对基本面产生直接影响。当前A股仍处于震荡磨底的过程之中，悲观情绪逐渐释放，地缘冲突带来的冲击有可能会加快磨底的节奏。本轮调整至今，A股的整体估值已经回落至相对合理的水平，估值性价比已明显提升。再加上稳增长政策已经从多方面、多角度开始发力，所以从中长期来看目前处于配置的窗口期。 3月行业配置建议： （1）经济、金融数据表明“稳增长”效果持续显现，在政策窗口期，仍建议把握“稳增长”主线，包括基建链条、地产及地产后周期、银行等 （2）消费板块，一方面可以关注部分存在涨价预期的行业，包括部分食品加工以及农产品；另一方面建议关注一些消费服务行业的修复机会。 （3）对于景气度较高的科技成长板块，持续调整后估值性价比逐渐显现，可以结合业绩寻找反弹机会。 本期组合如下： 华致酒行、中新药业、华统股份、塔牌集团、华润万象生活、华帝股份、国安达、江苏神通、晨化股份、芯原股份，所选标的涵盖零售、中药、食品、建材、地产、家电、机械、电新、电子等行业。 3. 风险提示 地缘冲突升级风险；美联储政策收缩加快；国内需求下滑；疫情再度反复；部分企业业绩大幅下降等。 证券研究报告： 《长城策略*月度金股‖三月》 对外发布时间： 2022年3月2日 报告发布机构： 长城证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格） 本报告分析师： 汪毅 S1070512120003 yiw@cgws.com 王小琳 S1070520080004 wangxl@cgws.com 长城证券研究院市场策略研究团队： 汪毅，李烨，王小琳，陈凯畅 研究员微信号： 汪毅（15000095031） 李烨（13632849894） 王小琳（18833550053） 陈凯畅（13760154270） 欢迎大家与我们微信交流！ 最新的市场策略观点，最新的月度股票组合，最新的机构观点汇总，欢迎关注长城宏观策略！ 长城研究--宏观策略 特别声明： 《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起正式实施。通过新媒体形式制作的以上推送信息仅面向长城证券客户中的专业投资者及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者。若您并非上述类型的投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用以上推送中的任何信息。 因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。 免责声明： 长城证券股份有限公司（以下简称长城证券）具备中国证监会批准的证券投资咨询业务资格。 以上推送信息摘自长城证券已发布的研究报告，完整内容请以长城证券已发布的研究报告为准。 研究报告由长城证券向专业投资者客户及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者客户（以下统称客户）提供，除非另有说明，所有研究报告的版权属于长城证券。未经长城证券事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用的证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为长城证券研究所，且不得对研究报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 研究报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证信息的准确性或完整性。研究报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向他人作出邀请。在任何情况下，研究报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用研究报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 长城证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有研究报告涉及的证券或进行证券交易，或向研究报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。长城证券可能与研究报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 长城证券版权所有并保留一切权利。

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）