迪阿股份 | 21年业绩快报点评:婚恋刚需不惧疫情,品牌势能持续提升

（以下内容从广发证券《迪阿股份 | 21年业绩快报点评:婚恋刚需不惧疫情,品牌势能持续提升》研报附件原文摘录）
　　广发证券发展研究中心 批零社服研究小组 核心观点 事件：公司发布业绩快报，2021年实现收入46.23亿元，同比增长87.6%，归母净利润13.02亿元，同比增长131.1%，扣非净利润12.49亿元，同比增长131.1%，位于此前招股书中披露的业绩预告下限。参考1H21的非经常性收益构成，主要为理财收益，考虑到公司定制模式下强劲的现金流以及低资本开支，我们认为归母净利润更具意义。 季度增速波动源于基数影响，婚恋刚需不惧疫情影响。公司Q4单季实现收入12.12亿元，同比增长25.50%，归母净利润3.12亿元，同比增长23.81%。季度增速的大幅收窄，主要是20年新冠疫情后逐季收入利润环比大幅增长导致的基数不平衡，而1Q21-4Q21的收入分别为10.8、12.4、10.9和12.1亿元，相对比较平稳，季节性不明显，随着门店扩张加速以及品牌理念的渗透，有望保持稳健增长。12月西安等城市出现的疫情对公司销售产生不利影响，但婚恋是刚需，婚戒消费不会消失，而是在疫后兑现。因此我们认为更应该关注品牌之间的竞争格局而非疫情，目前看DR的品牌势能仍然在上升通道。 品牌资产进一步沉淀，关注长期破圈红利。（1）DR是有强辨识度和价值观的钻戒品牌，采用全自营、定制化模式，实现了轻资产、高附加值、强现金流。（2）随着品牌势能的提升，我们认为DR的门店扩张速度和质量有望得到加强；（3）高年龄层、高客单价用户消费占比持续提升，用户破圈进一步沉淀品牌资产。 盈利预测及投资建议：预计公司21-23年归母净利润为13.0亿元、17.5亿元、23.0亿元，同比增长131.1%、34.3%、31.7%。考虑今年以来市场整体估值水平的调整，我们给予公司22年40倍PE，对应合理价值174.8元/股，维持“买入”评级。 风险提示：疫情反复导致婚恋消费延后；门店扩张不及预期；消费水平不及预期；行业竞争加剧；品牌较为单一。 风险提示 疫情反复导致婚恋消费延后；门店扩张不及预期；消费水平不及预期；行业竞争加剧；品牌较为单一。 本文内容来自广发证券发展研究中心2022年3月1日发布的报告《迪阿股份 | 21年业绩快报点评：婚恋刚需不惧疫情，品牌势能持续提升》 仅供广发证券客户参考，未经许可，请勿转发 相关研究 迪阿股份 | 深度：真爱代言，婚恋钻戒新奢品牌 团队介绍 本微信号推送内容仅供广发证券股份有限公司（下称“广发证券”）客户参考，其他的任何读者在订阅本微信号前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，广发证券不会因订阅本微信号的行为或者收到、阅读本微信号推送内容而视相关人员为客户。 完整的投资观点应以广发证券研究所发布的完整报告为准。完整报告所载资料的来源及观点的出处皆被广发证券认为可靠，但广发证券不对其准确性或完整性做出任何保证，报告内容亦仅供参考。 在任何情况下，本微信号所推送信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。除非法律法规有明确规定，在任何情况下广发证券不对因使用本微信号的内容而引致的任何损失承担任何责任。读者不应以本微信号推送内容取代其独立判断或仅根据本微信号推送内容做出决策。 本微信号推送内容仅反映广发证券研究人员于发出完整报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 本微信号及其推送内容的版权归广发证券所有，广发证券对本微信号及其推送内容保留一切法律权利。未经广发证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。 G 广发批零社服 FSECURITIES 广发批零社服团队——坚持前瞻、深度、客观的独立研究态度，坚持优质原创研究成果输出。2020年新财富批零和社会服务业第四名，2020年新浪金麒麟最佳分析师零售行业第一名；2019年 II China 纺织、服装和零售（大陆）第一名，2019年新财富批零和社会服务业第四名，2019年上证报最佳批零和社会服务分析师第一名。

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