盈·策略|下跌动能渐衰,逢低做多窗口已至(内附3月月度组合)
(以下内容从海通证券《盈·策略|下跌动能渐衰,逢低做多窗口已至(内附3月月度组合)》研报附件原文摘录)
盈·投顾团队集结10+位海通证券最具实战经验的优秀投资顾问,提供6大类服务,全面覆盖股票、债券、基金、ETF、期权以及各类中低风险投资研究与服务,深度挖掘市场投资价值与机会,为客户提供一手的市场情报和建议。财富相伴,“盈”在起跑线! ¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨ 上期观点回顾 —— 在经历了1月份全面回调之后,2月份A股如期迎来反弹,但总体反弹力度比较有限,市场呈现低位修复状态。市场风格方面,近期更趋于均衡,高成长板块获得超跌反弹的契机,短期主力资金回流明显。随着市场有所回暖,公募基金产品净值得到不同程度的回升,但投资者避险情绪依旧较浓,“固收+”类型产品相对更受关注。地缘风险的暴露,引发国际大宗商品价格波动进一步加剧,为市场带来一定的交易性机会。 本期核心观点 —— 近期外部干扰因素有所增加,但市场表现出良好的韧性。3月市场将迎来多个事件窗口期,俄乌地缘风险有望获得阶段性释放,美联储加息的第一只靴子大概率将在下旬落地,国内两会和上市公司密集发布的年报中或有超预期的亮点值得高度关注。 在此背景下,A股短期延续或加速反弹可期,建议继续相对均衡的配置,逢低做多,避免过度追高。产品配置策略仍推荐“固收+”类型为主,采取定投方式建仓或加仓更显稳健。可转债在2月份大幅调整后,估值获得明显修复,有望迎来市场资金重新关注。 配置 固收打底,阶段性增配股票资产 3月核心关注几个时间点:1、两会时间窗口,维稳政策力度值得期待,市场同样期待加大对科技研发领域的政策与资金支持;2、俄乌进入阶段性谈判窗口期,有助市场情绪修复;3、年报一季报披露期,企业盈利增长周期仍有延续,基本面助推行业估值修复;4、美联储加息窗口期,3月17日美联储公布利率决议。 在此复杂的环境背景下,我们建议以固收类资产打底,3月份阶段性增配股票类和商品类资产。首先,国内宽信用周期确立,1月起社融增速明显提升,有助缓解信用债市场的违约担忧,固收类资产安全性有所提升。其次,随着上市公司财报和两会的召开,部分前期调整充分的成长性板块有望再度回归主力资金的视野,市场有望短期迎来加速反弹。再次,诸多事件性因素驱动下,商品期货市场波动明显提高,结构性机会不断,有利于中短周期交易型CTA策略。 股票 逢低正是成长板块布局之时 从短期来看,国内市场影响较为缓和,不排除后期地缘事态演变的不确定性仍会对市场形成反复影响,但边际影响冲击逐步减弱。复盘历次地缘政治冲突对市场和投资者影响均偏短期,情绪层面的干扰更为明显,而中期市场走势仍将取决于基本面。 今年以来,累计涨幅较大的高估值、高成长板块一路承压,尤其是成长板块的锂电和半导体调整更为明显,自2021年8月底开始,部分锂电和半导体龙头已经率先进行调整。在经济工作会议提出“稳经济”后,成长板块的这“两大典型代表”再度破位下行,自阶段性高点到前期低点,调整幅度高达50%,成长板块的时空周期调整充分。 同时,这两大行业基本面依旧强劲,碳酸锂电子盘成交价涨破47万,上游原材料价格坚挺,新能源汽车硬件渗透率进一步持续提升,中长期高增长逻辑不改。高成长的半导体板块紧随其后,在新能源汽车硬件渗透率达25%的催化下,汽车智能化需求应运而生,对于功率半导体需求进一步增大。在此背景下,调整充分的成长性板块盘面上迎来机构资金回流,触底反弹明显。 展望3月份市场行情,市场面临两大干扰因子,地缘冲突和美联储加息。这两大干扰因子的影响已经在A股市场进行了一定程度的消化反应,后期影响或将边际递减。同时,我们也考虑三、四月份是年报和一季报公司业绩披露的时间窗口期,从目前数据来看成长性板块的高景气度有望得到验证。再结合当前机构资金净流入分析,北向资金持续流入锂电和半导体板块。 我们认为,三月份正是成长板块再度布局时点。可在把握市场波动节奏的基础上,逐步对成长板块龙头进行低吸布局,静待一季报业绩披露花开之时。当然,全年来看,成长板块未必能再次创出历史新高,目前关键要重点把握时空周期调整充分后,业绩披露期的做多时间窗口,建议遵循“回调进,不追高”策略。 基金 首选“固收+”,主题基金 海外因素中地缘因素将会继续影响市场情绪和大宗商品价格,而国内稳增长政策持续加码的效应将逐步显现,中期视角看待基金投资,更宜均衡配置价值与成长。就时点而言,市场磨底阶段是加仓或者定投基金的好时机。根据统计结果,在指数3400点开启定投持有至今大概率是赚钱的,尤其是拉长时间维度来看,持有基金时间越长,盈利的概率越高。 具体品种方面,“固收+”基金仍是稳健投资者的首选,如张清华的易方达裕丰回报、董晗的景顺长城景颐双利等,相对追求弹性的投资者可关注胡永清的嘉实策略优选、袁维德的中欧价值智选回报等;参与基金定投,建议考虑中长期表现优秀的中欧价值智选回报或者中长期高景气的海富通碳中和主题基金。 可转债 机会大于风险,年内收益可观 新债申购方面,参与人数再创新高,中签率继续走低。好在新债近一年没有发生过破发,因此作为低风险投资依旧可以参与。今年预期有200个新债上市,长期坚持下来收益依旧可观。 二级市场方面,1-2月份可转债的整体回调降低了整体溢价率和价格,交易性机会重新显现。2月22日和24日转债成交额超千亿,可见游资也回到了转债市场。在此背景下,最近市场部分题材爆发,带动多只可转债的连续涨停,甚至个别实现翻倍。建议重点关注回到130以下的可转债,整体机会大于风险,下跌有债底做保障。 附表1:三月重大事件表 聚焦三月的重磅事件,除了例行的经济数据发布外,重点关注两会的召开,此外还有总理《政府工作报告》及苹果春季发布会等事件。 注:重大事件表中的信息来源于多种渠道,与实际情况可能存在偏差,请以实际情况为准。 附表2:三月精选投资组合 结合策略观点及市场状况,海通证券研究所从三月份各行业29只重点股票中精选了10只个股加入海通组合。根据2017年7月1日开始实施的投资者适当性管理的要求,您可登录后免费查看月度投资组合。 名人堂 | 投资工具 | 基金 股票组合 | 风险关注 更多推荐 免责声明:市场有风险,投资需谨慎。本文所载内容仅供海通证券股份有限公司的客户参考使用,客户须自主做出判断和投资决策。如本内容为海通研究所发布的报告摘要,则仅为其研报观点的简要表述,客户仍需以海通正式发布的完整报告和专业的投资顾问的解读为准。
盈·投顾团队集结10+位海通证券最具实战经验的优秀投资顾问,提供6大类服务,全面覆盖股票、债券、基金、ETF、期权以及各类中低风险投资研究与服务,深度挖掘市场投资价值与机会,为客户提供一手的市场情报和建议。财富相伴,“盈”在起跑线! ¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨ 上期观点回顾 —— 在经历了1月份全面回调之后,2月份A股如期迎来反弹,但总体反弹力度比较有限,市场呈现低位修复状态。市场风格方面,近期更趋于均衡,高成长板块获得超跌反弹的契机,短期主力资金回流明显。随着市场有所回暖,公募基金产品净值得到不同程度的回升,但投资者避险情绪依旧较浓,“固收+”类型产品相对更受关注。地缘风险的暴露,引发国际大宗商品价格波动进一步加剧,为市场带来一定的交易性机会。 本期核心观点 —— 近期外部干扰因素有所增加,但市场表现出良好的韧性。3月市场将迎来多个事件窗口期,俄乌地缘风险有望获得阶段性释放,美联储加息的第一只靴子大概率将在下旬落地,国内两会和上市公司密集发布的年报中或有超预期的亮点值得高度关注。 在此背景下,A股短期延续或加速反弹可期,建议继续相对均衡的配置,逢低做多,避免过度追高。产品配置策略仍推荐“固收+”类型为主,采取定投方式建仓或加仓更显稳健。可转债在2月份大幅调整后,估值获得明显修复,有望迎来市场资金重新关注。 配置 固收打底,阶段性增配股票资产 3月核心关注几个时间点:1、两会时间窗口,维稳政策力度值得期待,市场同样期待加大对科技研发领域的政策与资金支持;2、俄乌进入阶段性谈判窗口期,有助市场情绪修复;3、年报一季报披露期,企业盈利增长周期仍有延续,基本面助推行业估值修复;4、美联储加息窗口期,3月17日美联储公布利率决议。 在此复杂的环境背景下,我们建议以固收类资产打底,3月份阶段性增配股票类和商品类资产。首先,国内宽信用周期确立,1月起社融增速明显提升,有助缓解信用债市场的违约担忧,固收类资产安全性有所提升。其次,随着上市公司财报和两会的召开,部分前期调整充分的成长性板块有望再度回归主力资金的视野,市场有望短期迎来加速反弹。再次,诸多事件性因素驱动下,商品期货市场波动明显提高,结构性机会不断,有利于中短周期交易型CTA策略。 股票 逢低正是成长板块布局之时 从短期来看,国内市场影响较为缓和,不排除后期地缘事态演变的不确定性仍会对市场形成反复影响,但边际影响冲击逐步减弱。复盘历次地缘政治冲突对市场和投资者影响均偏短期,情绪层面的干扰更为明显,而中期市场走势仍将取决于基本面。 今年以来,累计涨幅较大的高估值、高成长板块一路承压,尤其是成长板块的锂电和半导体调整更为明显,自2021年8月底开始,部分锂电和半导体龙头已经率先进行调整。在经济工作会议提出“稳经济”后,成长板块的这“两大典型代表”再度破位下行,自阶段性高点到前期低点,调整幅度高达50%,成长板块的时空周期调整充分。 同时,这两大行业基本面依旧强劲,碳酸锂电子盘成交价涨破47万,上游原材料价格坚挺,新能源汽车硬件渗透率进一步持续提升,中长期高增长逻辑不改。高成长的半导体板块紧随其后,在新能源汽车硬件渗透率达25%的催化下,汽车智能化需求应运而生,对于功率半导体需求进一步增大。在此背景下,调整充分的成长性板块盘面上迎来机构资金回流,触底反弹明显。 展望3月份市场行情,市场面临两大干扰因子,地缘冲突和美联储加息。这两大干扰因子的影响已经在A股市场进行了一定程度的消化反应,后期影响或将边际递减。同时,我们也考虑三、四月份是年报和一季报公司业绩披露的时间窗口期,从目前数据来看成长性板块的高景气度有望得到验证。再结合当前机构资金净流入分析,北向资金持续流入锂电和半导体板块。 我们认为,三月份正是成长板块再度布局时点。可在把握市场波动节奏的基础上,逐步对成长板块龙头进行低吸布局,静待一季报业绩披露花开之时。当然,全年来看,成长板块未必能再次创出历史新高,目前关键要重点把握时空周期调整充分后,业绩披露期的做多时间窗口,建议遵循“回调进,不追高”策略。 基金 首选“固收+”,主题基金 海外因素中地缘因素将会继续影响市场情绪和大宗商品价格,而国内稳增长政策持续加码的效应将逐步显现,中期视角看待基金投资,更宜均衡配置价值与成长。就时点而言,市场磨底阶段是加仓或者定投基金的好时机。根据统计结果,在指数3400点开启定投持有至今大概率是赚钱的,尤其是拉长时间维度来看,持有基金时间越长,盈利的概率越高。 具体品种方面,“固收+”基金仍是稳健投资者的首选,如张清华的易方达裕丰回报、董晗的景顺长城景颐双利等,相对追求弹性的投资者可关注胡永清的嘉实策略优选、袁维德的中欧价值智选回报等;参与基金定投,建议考虑中长期表现优秀的中欧价值智选回报或者中长期高景气的海富通碳中和主题基金。 可转债 机会大于风险,年内收益可观 新债申购方面,参与人数再创新高,中签率继续走低。好在新债近一年没有发生过破发,因此作为低风险投资依旧可以参与。今年预期有200个新债上市,长期坚持下来收益依旧可观。 二级市场方面,1-2月份可转债的整体回调降低了整体溢价率和价格,交易性机会重新显现。2月22日和24日转债成交额超千亿,可见游资也回到了转债市场。在此背景下,最近市场部分题材爆发,带动多只可转债的连续涨停,甚至个别实现翻倍。建议重点关注回到130以下的可转债,整体机会大于风险,下跌有债底做保障。 附表1:三月重大事件表 聚焦三月的重磅事件,除了例行的经济数据发布外,重点关注两会的召开,此外还有总理《政府工作报告》及苹果春季发布会等事件。 注:重大事件表中的信息来源于多种渠道,与实际情况可能存在偏差,请以实际情况为准。 附表2:三月精选投资组合 结合策略观点及市场状况,海通证券研究所从三月份各行业29只重点股票中精选了10只个股加入海通组合。根据2017年7月1日开始实施的投资者适当性管理的要求,您可登录后免费查看月度投资组合。 名人堂 | 投资工具 | 基金 股票组合 | 风险关注 更多推荐 免责声明:市场有风险,投资需谨慎。本文所载内容仅供海通证券股份有限公司的客户参考使用,客户须自主做出判断和投资决策。如本内容为海通研究所发布的报告摘要,则仅为其研报观点的简要表述,客户仍需以海通正式发布的完整报告和专业的投资顾问的解读为准。
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