【招商军工】西部超导(688122):公司发布2021年业绩快报,全年业绩保持高速增长

（以下内容从招商证券《【招商军工】西部超导(688122):公司发布2021年业绩快报,全年业绩保持高速增长》研报附件原文摘录）
　　事件： 公司发布《2021年度业绩快报公告》，报告期内，公司实现营业总收入29.35亿元，同比增长38.91%；实现归母净利润7.43亿元，同比增长100.39%；实现扣非归母净利润6.55亿元，同比增长123.29%。 评论 1、公司2021全年业绩保持高速增长。 期内公司业绩表现突出，公司实现营业总收入29.35亿元，同比增长38.91%；实现归母净利润7.43亿元，同比增长100.39%；实现扣非归母净利润6.55亿元，同比增长123.29%。公司全年营收持续增长，主要原因是报告期内公司紧抓市场快速发展机遇，积极开拓业务，当期高端钛合金材料、超导产品以及高温合金材料等主要产品销售收入快速增长所致。公司全年利润保持高速增长，主要原因是报告期内公司产品销售收入快速增长、产量提升带动规模效益以及期间费用未大幅增长所致。第四季度单季度情况来看，公司实现收入8.44亿，同比增长42%；实现归母净利润2.05亿，同比增长107%。我们认为，公司的钛合金及高温合金产品受益于国内新型航空装备加速换装，公司将核心受益于下游需求放量。 2、公司规模效应显现，盈利能力持续提升。 公司前三季度公司销售毛利率43.29%，同比提升6.77pct，较上半年环比提升0.81pct，毛利率持续提升再创新高。销售净利润率25.79%，同比提升8.14pct，较上半年环比提升0.90pct。考虑到期内公司上游海绵钛价格有一定上涨，公司的盈利能力仍持续提升，预计是因为公司高端产品市场需求旺盛，以及公司规模效应显现。 3、定增布局航空航天高性能金属材料等产业化项目，扩产迎接十四五。 2021年7月，公司发布公告，拟向特定对象发行股票募集资金总额不超过人民币20.13亿元。定增的具体情况如下所示： 目前公司已完成非公开发行股票，发行股份合计22,774,069股，发行价格88.39元/股，扣除发行费用后募集资金净额为19.81亿元。发行对象方面，产业投资基金获配金额7亿元，陕西国华融合产业发展基金获配金额3.31亿元，北京中航一期航空工业产业投资基金获配金额3亿元，国华产业发展基金获配金额2亿元，国创投资引导基金获配金额1.2亿元。 4、公司是我国航空新材料领域重要供应商，受益于行业需求放量。 公司是我国高端钛合金棒丝材、锻坯主要研发生产基地之一，也是我国高性能高温合金材料重点研发生产企业之一，服务于航空等重点产业。目前我国航空装备正处于加速换装阶段，对航空用高端钛材的需求快速增长。此外，由于目前我国航空发动机国产化率仍有较大缺口，对航空发动机用的高温合金需求十分迫切。公司作为我国高端钛合金供应商之一，受益于行业需求放量。此外，公司在高温合金领域同样具备深厚的技术储备，根据公司公告，公司高温合金领域突破了以GH4169、GH4738、GH907、GH4698、GH4720Li等合金为代表的十余个牌号高温合金的批量生产技术，具备相关牌号高温合金的量产能力。高温合金业务将为公司发展提供庞大的市场增量。 5、盈利预测。 预测2021-2023年公司归母净利润分别为7.43亿、9.53亿和13.54亿元，对应估值分别为54、42、29倍，给予“强烈推荐-A”评级！ 风险提示：公司项目发展不及预期、产能释放不及预期、原材料价格波动等。 免责声明 本微信号推送内容仅供招商证券股份有限公司（下称“招商证券”）客户参考，其他的任何读者在订阅本微信号前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，招商证券不会因订阅本微信号的行为或者收到、阅读本微信号推送内容而视相关人员为客户。 完整的投资观点应以招商证券研究所发布的完整报告为准。完整报告所载资料来源及观点出处皆被招商证券认为可靠，但招商证券不对其准确性或完整性做出任何保证，报告内容亦仅供参考。 在任何情况下，本微信号所推送信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。除非法律法规有明确规定，在任何情况下招商证券不对因使用本微信号的内容而引致的任何损失承担任何责任。读者不应以本微信号推送内容取代其独立判断或仅根据本微信号推送内容做出决策。 本微信号推送内容仅反映招商证券研究人员于发出完整报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 本微信号及其推送内容的版权归招商证券所有，招商证券对本微信号及其推送内容保留一切法律权利。未经招商证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）