期市头条(农副产品)

（以下内容从鲁证期货《期市头条(农副产品)》研报附件原文摘录）
　　棉花 隔夜ICE美棉反弹，5月合约收盘报收118.81美分/磅，较前一交易日涨0.21美分/磅，涨幅0.18%，受原油上涨，美元走弱提振，当前俄罗斯与乌克兰间的局势和西方国家对俄罗斯实施的制裁措施是焦点。棉市供需面来看，上周USDA 公布新的年度供需报告，下调2022/23年度全球棉花期末库存250万包，因棉花产量将增加3%或380万包，不过消费继续增长。产量预期增加的国家是印度、中国、巴基斯坦、土耳其和中亚地区，南半球棉花预计稳中有降。USDA 周度出口数据大增，截至2月17日美国2021/22年度棉花周出口销售净增24.72万包，较前一周增加56%。ICE棉花库存持平617包。 国内棉市价格跟随美棉价格波动的同时以下跌为主，当前郑棉主力合约价格已经下跌至60日线附近。一方面下游纺织订单不足仍令市场观望氛围较浓，且纺织利润依旧亏损态势影响。一方面来自于外部影响因素影响，如原油价格偏强波动、美联储加息压力等带来的预期。 逻辑与观点：国际棉价外部影响因素多空并存，价格高位震荡下跌，内棉关注现货补库力度，短期观望氛围仍旧较浓，郑棉震荡区间整理运行。 鲁证期货股份有限公司 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 研究员：陈乔 期货从业资格：F0310227 投资咨询资格：Z0015805 白糖 隔夜ICE原糖震荡收平，主力5月合约报收17.64/磅，与前一交易日持平。盘中原油上涨提振，原糖有所反弹。基本面看，机构下调全球糖供应缺口，ISO 预计2021/22榨季你爱年度全球糖供应短期193万吨，此前预估为255万吨，主要是下调消费量，将产量进行了上修调整。当前巴西还未开启新榨季，一旦开榨，新供应来袭，将制约糖价。但此前仍需关注原油价格波动。技术上，原糖05月合约在60周线附近窄幅波动。 国内糖市现货微跌，交投较淡，市场观望为主。基本面多空交集，一方面远期进口利润已经显现，拖累糖价，一方面进口预报显示没配额外进口原糖装船，国内减产幅度扩大对内糖形成支撑，国内郑糖技术上依旧横盘运行，等待方向选择。 逻辑观点：远期进口利润显现和国内减产多空交集，内糖走势抗跌震荡运行。 鲁证期货股份有限公司 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 研究员：陈乔 期货从业资格：F0310227 投资咨询资格：Z0015805 油脂油料 随着俄乌冲突紧张情绪减弱，在多头获利了结下，上周五内盘油脂高位大幅回落，不过西方国家对俄罗斯实施的新一轮制裁或影响原油等大宗商品的出口，周一内盘油脂较上周五夜盘出现反弹，连盘豆油涨势明显，棕榈油及菜油跌幅亦大幅收窄；连盘豆粕表现则相对较弱，本周南美大豆主产区降雨预期给市场带来压力，另外在国内豆粕价格高企，下游养殖亏损加剧背景下，豆粕提货、成交缩量也对盘面造成影响；进入国内夜盘时段，追随外盘油脂涨势，连盘豆棕油继续上涨。截至2月28日，一级豆油基差报价日照Y05+600、张家港Y05+750；天津24度棕榈油P05+1900、张家港P05+1700；华东沿海油厂进口菜油OI05+700；豆粕日照报价M05+600，张家港M05+650。 供给担忧背景下，油脂价格或维持高位震荡；关注俄乌局势变化及西方国家对俄罗斯制裁的影响，操作上暂建议观望为主。 鲁证期货股份有限公司 投资咨询业务资格号:证监许可[2012]112 研究员:史恒昱 期货从业资格: F3053587 投资咨询资格: Z0014323 鸡蛋 昨日蛋价整体稳定，河北小幅下跌，截止2月28日粉蛋均价3.65元/斤，红蛋均价3.75元/斤。 供给：当前开产对应10月中旬补栏，开产有所增多但整体仍是低水平，预计开产量在3月底到4月初将明显增加。鸡龄壮龄化，待淘汰老鸡基数较低，整体淘汰量不大。产业库存维持低位，养殖户库存压力也不大。由于豆粕上涨饲料成本提升较多，部分养殖户暂缓上鸡，不过只是补栏延迟，该补的还要补，豆粕上涨对春季补栏影响有限。需求:消费进入一年中最差时期，疫情对鸡蛋消费影响持续，鸡蛋走货未见明显好转。 鸡蛋现货价格重心或逐步上移但高度有限。到3月下旬开始，预计开产明显增加，在产存栏趋势增加，鸡龄趋向年轻化，供给增加，同时预计猪肉维持低位，蔬菜也或由强转弱，鸡蛋消费总体仍处于较低水平，因此预计蛋价压力将逐步增加。 逻辑和观点：近期豆粕上涨带动市场情绪，产业外资金持续进场，期货连续增仓上涨。不过目前05合约升水河北粉蛋近700点，幅度较大，而现货涨幅有限，05合约上涨后回落的概率较大，同时饲料上涨对上半年养殖户补栏影响有限，预计春雏补栏较高，远月将承压，同时09合约交割考验买方接货能力。操作上可考虑逢高空05合约和09合约。（热点品种推荐。逻辑：豆粕上涨拉动蛋价上涨的逻辑或逐步证伪；策略：可考虑逢高空05合约和09合约） 鲁证期货股份有限公司 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 研究员：侯广铭 期货从业资格：F3059865 投资咨询资格证号：Z0013117 苹果 期 货：主力合约大幅走强，05主力合约收9503元/吨，价涨170点，成交缩量减仓。 1-批发市场情况：28日批发市场交易量3569.89吨，环比27日2169.79吨增加1400.1吨。2021年第8周（3.01-3.07）日均批发量为4098.32吨；2月至3月销区市场正常偏差，砂糖橘、沃柑等水果量大、价低抢占市场，且当前为传统消费淡季，叠加产区冷库苹果炒货价格坚挺，销区苹果依旧高位运行，使得销区苹果销售较差。 2-产区现货情况：山东烟台产区库存果农货80#一二级价格在2.80-3.10元/斤左右，环比持平，80#通货1.8-2.3元/斤左右，环比持平；洛川果农库存货70#以上半商品价格在2.80-3.10元/斤，环比持平。元宵节后西部陕北产区炒货客商较多，入库至今客商货走货出库占比较高，果农货出库偏少。当前调货客商增多，果农挺价惜售情绪加重，价格环比春节前上涨0.1-0.2元/斤，稳定偏硬运行。但市场走货整体不佳，反馈到产地后，使得近期西部产区整体出库货有所降低。甘肃精品货源客商采购积极性良好，成交尚可，多数继续存储；由于印尼出口配额及俄罗斯恢复从中国进口苹果，使得山东产区外贸小果需求较高，交易比较火热，成交量较高，价格略涨，其他货源出库交易较少；辽宁产区、咸阳旬邑、彬县等元宵节后出库一般，走货环比春节前有所下跌。整体表现产地炒货行为比较多，好货惜售，近期主流价格或可维持稳定。中小果价格有偏硬趋势。 3-广西柑橘产区砂糖橘、沃柑节后仍有大量货源，23日部分产区遭受霜冻较严重，使得柑橘类水果质量变差，24日产区天气晴朗，或使得低迷的柑橘类水果升温，据了解武鸣沃柑产区仍有多数未下树，预计可以持续至5月中旬。产区价格信息：根据农财网柑桔通2月24日数据得知，砂糖橘由于霜冻天气，品质下降，价格下跌好果价格1.0-1.8元/斤左右，环比22日价格偏弱。沃柑价格区间1.4-2.2元/斤，环比22日价格持平。销区价格信息：2月24日成都批发市场，砂糖橘到货量40车，砂糖橘好货价格2.0-2.2元/斤，中等货1.4-1.8元/斤，差货低于1.2元/斤，环比27日基本持平左右；沃柑到货量10车，销售一般，沃柑A货2.8元/斤，中等货2.4-2.6元/斤左右，环比27日持平。 24日全国冷库目前存储量约为664.28万吨，本周全国冷库减少量约为28.23万吨，冷库去库存率约为27.09%。本周出库速度与上周相比微幅增加，与去年同期相比偏少。2月份在销区平淡时期，产区由于好货短少原因炒货开启，现货稳定略有上涨，出库正常；销区市场走货一般。当前期货存在诸多利多利空观点，新季库存偏低，质量偏差或利多；但苹果现货价格贴水期货，且春节后至清明节是传统消费淡季或利空，后期需重点关注苹果价格及去库情况。（热点品种推荐。逻辑：库存低，质量偏差，但期货升水现货；新季苹果未知，但期价处于相对高位；期价下行可能性偏大；策略：可考虑近月合约观望，可考虑远月合约逢高空）。 鲁证期货股份有限公司 投资咨询业务资格号：证监许[2012]112 研究员 梁作盼 期货从业资格：F3048593 投资咨询资格：Z0015589 玉米及淀粉 周一，国内现货玉米价格上涨。山东部分深加工收购价上涨10至40元/吨，主流收购价在2712-2850元/吨；东北部分深加工收购价上涨10至50元/吨，主流报价在2350-2630元/吨；辽宁鲅鱼圈港口收购价上涨20元/吨，700容重玉米报2680元/吨；广东港口玉米价格稳定，报2850元/吨。淀粉方面，山东部分深加工淀粉报价上涨10至150元/吨，主流报价3320-3450元/吨；东北部分深加工淀粉报价上涨50至150元/吨，主流报价3150至3400元/吨。 俄乌冲突初现缓和迹象，双方表达和谈意愿，加之南美玉米主产区迎来降水，旱情缓解，CBOT玉米价格走出回调行情。不过俄乌冲突已起，局面扭转非一蹴而就之事，外盘玉米暂时难有大跌。国内方面，基差余粮已不足4成，国内新粮供应逐步偏紧，市场主体看涨预期增强等基本面因素支撑下，国内玉米期价大概率将继续保持强势表现。 淀粉方面，俄乌冲突带动玉米价格上涨也带动了淀粉下游买兴，淀粉销量大幅好转，工厂报价大幅提振，淀粉价格一转颓势，预计大概率将跟随玉米继续偏强运行。 玉米05合约上涨概率较大，建议保持多头思路不变。 （热点品种推荐：玉米供应偏紧预期，玉米05合约上涨概率较大，建议保持多头思路不变） 鲁证期货股份有限公司 投资咨询业务资格号：证监许可[2012]112 研究员：蒋博恒 期货从业资格：F3084484 投资咨询资格：Z0013742 红枣 周一，红枣盘面整体表现偏弱。主力合约盘面低开，价格下行触底后有所回升，随即保持震荡下行至结束，收于13320元/吨，下跌145点，跌幅1.08%；持仓量减少360手至35790手；仓单有效预报数量减少162张至1683张，注册仓单数量新增162张至17152张，合计18835张，折合现货94175吨。 产区方面，部分贸易商看好后市，入疆补货次数增多，疆内枣价存在小幅上涨可能，随客商补货人数不断增加，疆内原料剩余不多，二、三小级别货源相对紧缺。目前产区内统货价格相对稳定，维持在7.30-9.00元/公斤。阿克苏灰枣统货均价7.55元/公斤；阿拉尔灰枣统货均价8.00元/公斤；喀什灰枣统货均价8.75元/公斤。 销区方面，红枣消费旺季淡化，市场交易不及年前，目前市场需求多来自电商加工枣制品原料采购，采购以二、三小级别货源为主，成交价格相对稳定，较大级别货源流通缓慢，被动入库压力增大。河北市场价格参考一级灰枣均价11.35元/公斤，二级灰枣均价10.05元/公斤，三级灰枣均价9.25元/公斤。广东市场价格参考一级灰枣均价12.75元/公斤，二级灰枣均价11.00元/公斤，三级灰枣均价10.00元/公斤。 逻辑与观点： 产区方面，受进疆补货客商人数增加及种植成本影响，货源持有一方惜售情绪较高，成交价格或有上涨可能；销区方面，电商补货近期持续性较好，但对市场整体需求影响较小，价格进一步上涨可能性较低；仓单方面，注册仓单继续增加，对盘面进一步施以较大压力。综合来看，红枣需求是否出现规模增量成为当前枣价及盘面支撑分析的主要着力点，尽管电商持续补货在一定程度上缓解了红枣消费低迷的现状，但因其支撑力度较弱，枣价短时间内窄幅调整的可能性较大，近期建议投资者关注红枣下游消费，等待入场机会。 鲁证期货股份有限公司 投资咨询业务资格号：证监许可[2012]112 研究员：刘光春 期货从业资格：F3037786 投资咨询资格：Z0017110 花生 花生：周一花生盘面价格大幅上涨，主力合约高开高走，开盘报价8220，最高报价8404，收盘报价8362，涨幅超2.8%。现阶段主力油厂相继入市收购提振市场信心，产区油料米交易有所回暖，现货市场报价呈现稳中偏强走势；不过终端需求未有明显变化，关注近期相关油脂油料价格走势，操作上暂建议观望为主。截至2月28日，山东地区白沙统货米报价约7200-7400元/吨；河南地区白沙统货米报价7200-7600元/吨；辽宁地区白沙统货米报价约7200-7400元/吨。 其他油脂油料：随着俄乌冲突紧张情绪减弱，在多头获利了结下，上周五内盘油脂高位大幅回落，不过西方国家对俄罗斯实施的新一轮制裁或影响原油等大宗商品的出口，周一内盘油脂较上周五夜盘出现反弹，连盘豆油涨势明显，棕榈油及菜油跌幅亦大幅收窄；连盘豆粕表现则相对较弱，本周南美大豆主产区降雨预期给市场带来压力，另外在国内豆粕价格高企，下游养殖亏损加剧背景下，豆粕提货、成交缩量也对盘面造成影响；进入国内夜盘时段，追随外盘油脂涨势，连盘豆棕油继续上涨。截至2月28日，一级豆油基差报价日照Y05+600、张家港Y05+750；天津24度棕榈油P05+1900、张家港P05+1700；华东沿海油厂进口菜油OI05+700；豆粕日照报价M05+600，张家港M05+650。 中长期观点：目前主力油厂均以入市收购，短期来看对花生价格底部有所支撑；不过，现货市场需求未有明显好转，基层余粮仍较充足，待后期产区出货量增加，油厂或将面临收购压力，继续关注基层上货量与油厂收购动向。 鲁证期货股份有限公司 投资咨询业务资格号:证监许可[2012]112 研究员:史恒昱 期货从业资格: F3053587 投资咨询资格: Z0014323 生猪 2022年2月28日标准体重生猪平均价格为12.51元/公斤，毛猪价格继续维持稳定。 据国家发展改革委最新通知：2月21日～25日当周，全国平均猪粮比价为4.98∶1，进入《完善政府猪肉储备调节机制做好猪肉市场保供稳价工作预案》确定的过度下跌一级预警区间。国家发展改革委将会同有关部门立即启动中央冻猪肉储备收储工作，并指导各地积极收储。 我们认为从目前的平衡价格出发，未来猪肉的消费会有一定边际改善，但是供给边际增加的量会更大，3月份现货或继续维持偏弱运行。主要逻辑如下：第一，绝对供给仍然过剩，2021年能繁母猪存栏的高点对应的出栏高峰在3-4月份；第二，春节前过度出栏对节后供应的影响将在3月份消退，预计3月份出栏的数量和体重环比都会有所增加。第三，2月下旬后消费会有边际好转，但是增加量有限，难以逆转消费淡季的大趋势。3-4月份也没有重大节假日能大幅提振猪肉消费。第四，白条持续烂市，屠宰端亏损严重，按照现在的价格，猪肉鲜销没有利润，分割入库又很鸡肋，屠宰继续压价势在必行。第五，因为离消费旺季较远，二次育肥力量短期也难以入场。综合来看，供需的边际变动中，供给的边际增量会更显著，也将是压制短期现货继续走低的核心矛盾。 高度关注一级预警触发后，后续收储政策对毛猪价格的影响。策略上，近月合约维持偏空思路，远月合约保持观望。 鲁证期货股份有限公司 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 研究员 侯广铭 期货从业资格：F3059865 投资咨询资格证号：Z0013117 仅供参考 鲁证期货研究所 -长按二维码关注鲁证研究- 免责声明 本研究报告仅供鲁证期货股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 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