【利安隆(300596.SZ)】21年业绩略超预期,持续推进康泰股份收购切入润滑油添加剂领域——2021年年度报告点评(赵乃迪)
(以下内容从光大证券《【利安隆(300596.SZ)】21年业绩略超预期,持续推进康泰股份收购切入润滑油添加剂领域——2021年年度报告点评(赵乃迪)》研报附件原文摘录)
点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明: 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写,仅面向光大证券专业投资者客户,用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 【利安隆(300596.SZ)】21年业绩略超预期,持续推进康泰股份收购切入润滑油添加剂领域——2021年年度报告点评 报告摘要 事件: 2月27日,公司发布2021年年度报告。2021年度,公司实现营收34.45亿元,同比+38.74%;实现归母净利润4.18亿元,同比+42.53%。其中2021Q4公司实现营业收入9.19亿元,环比+1.16%,同比+23.44%;实现归母净利润1.18亿元,环比+3.89%,同比+47.93%。 点评: 产能释放助力抗老化助剂销量大增,多基地多项目布局强化龙头地位 2021年,受益于利安隆中卫和利安隆科润等新建成产能在报告期内的全面放量,以及下游市场需求的提升,公司抗老化助剂产销量显著提升,业绩略超预期。报告期内公司实现抗老化助剂产量和销量分别为8.94万吨和8.27万吨,分别同比增长48.3%和37.1%。在原料供应紧缺、原料价格大幅上涨的背景下,虽然2021年公司产品的平均单吨营业成本上涨约2400元/吨,但公司凭借自身龙头地位和经营管理能力有效进行了成本传导,2021年公司毛利率水平(26.84%)基本与2020年(27.25%)持平。 截至2021年年底,公司抗氧化剂、光稳定剂和U-pack产能分别为3.49万吨/年、2.17万吨/年和1.60万吨/年,同时已经形成了天津、中卫、衡水、常山、珠海、内蒙古六大生产基地布局。2022年1月,利安隆珠海一期60,000吨/年抗氧化剂项目已正式建成投产,同时在2022年年内,公司还将进一步建成投产3200吨/年光稳定剂和5.15万吨/年U-pack产能,上述相关项目投产后将使得公司抗老化助剂产能(较截至2021年年底)提升约158%,进一步强化公司行业龙头地位。在高分子助剂新产品方面,公司于报告期内在抗老化水分散技术领域取得突破,并已于天津工厂启动年产5000吨水分散抗氧剂项目,同时公司也联合日本技术人才开发出不同纳米级别的水滑石技术,以珠海基地为载体的年产20000吨合成水滑石项目也处于建设审批程序中。 此外,公司全资子公司利安隆凯亚的业绩承诺已顺利完成。公司于2018年发行有限售条件流通股25,010,420股(交易对价6亿元)购买衡水凯亚化工有限公司(现已更名为“利安隆凯亚(河北)新材料有限公司)100%股权,利安隆凯亚原股东承诺2019年-2021年利安隆凯亚合并报表中扣非后归母净利润分别不低于人民币5000/6000/7000万元,利安隆凯亚2019年-2021年实际实现扣非后归母净利润1.18亿元、1.51亿元和1.91亿元,分别超额完成136%、152%、173%。 持续推进康泰股份收购,打造公司第二成长曲线 报告期内,公司持续推进对于康泰股份的收购。康泰股份是我国润滑油添加剂行业中仅有的三家规模化民营企业,公司通过此次并购将迅速抢占国内润滑油市场份额,进而打造全球领先的精细化工平台型公司。公司拟以发行股份及支付现金的方式从韩谦、禹培根等45名自然人处收购康泰股份(标的公司)92.2109%股权,交易定价约为5.96亿元,对应的业绩承诺为标的公司2021-2023年平均净利润数为5650万元。2021年康泰股份实现营收5.26亿元,同比+18.3%;实现净利润4450万元,同比+33.5%。2021年12月31日,深交所曾因上述标的公司的财报资料及评估资料已过有效期而对上述资产重组中止审核。目前,标的资产的最新财报资料及评估资料已重新编制完成并对外披露。此外,标的公司“年产5万吨润滑油添加剂建设项目”已取得环境影响评价批复等除节能审批手续外的全部开工前置审批,近期康泰股份也已将节能审批的相关申请文件报送相应机关。 除润滑油添加剂领域的业务布局外,公司也进一步开拓医药生物领域新业务,于报告期内与苏州吉玛基因股份有限公司等共同出资设立天津奥瑞芙生物医药有限公司,主营核酸药物单体业务,并于天津汉沽基地开启中试车间建设。在产品拓展方面,目前天津奥瑞芙已成立生命科学研究所,联合天津大学在包括聚谷氨酸等产品方面进行研发,推进公司合成生物学领域的技术进步和人才积累。 风险提示:资产重组进度不及预期,产能建设不及预期,产品下游需求不及预期,原料及产品价格波动风险。 发布日期:2022-02-27 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所(以下简称“光大证券研究所”)依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告,仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流,其中的资料、意见、预测等,均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断,可能需随时进行调整,本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息,请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下,本订阅号所载内容不构成任何投资建议,任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据,本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失,光大证券保留追究一切法律责任的权利。
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