【国君钢铁|广大特材】成本上行压力依在,等待业绩拐点_公众号研报

（以下内容从国泰君安《【国君钢铁|广大特材】成本上行压力依在,等待业绩拐点》研报附件原文摘录）
　　投资要点维持“增持”评级。公司2021年实现营业收入27.37亿元，同比上升51.20%；实现归母净利润1.78亿元，同比上升3.07%，略低于预期。考虑到成本压力依然较大，废钢等原辅材料价格上行，下调公司2021-2023年EPS预测为0.83/1.9/2.43元（原1.25/2.41/3.56元），参考同类公司，给予公司2022年PE 25倍进行估值，下调公司目标价至47.5元（原66.25元），维持“增持”评级。原辅材料对公司盈利的压制或逐渐缓解。2021Q1-Q4公司分别实现营收6.08、8.98、4.69、7.62亿元；实现归母净利润0.65、0.85、0.41、-0.12亿元，3季度以来，受到废钢、生铁、合金、树脂等原辅材料价格大幅度上涨影响，公司产品毛利率下降、业绩承压。目前公司原辅材料价格逐步走稳，我们预期成本端对公司盈利的压力将逐渐缓解，业绩有望恢复增长。陆上风电需求旺盛，风电铸件产能稳步释放。2021年我国陆上风电装机容量35GW，随着风电成本继续降低，结合目前招标情况，我们预期2022年陆上风电装机量仍将进一步上升，陆上风电需求旺盛。海上风电在21年抢装结束后不确定加大，整体看风电需求仍偏旺盛。我们预期公司风电铸件订单情况良好，陆风的占比将上升，公司风电铸件产能将稳步释放。广大东汽将逐渐贡献利润。控股公司广大东汽于21年完成产线升级改造，其铸钢件产能已经得到明显上升，21年铸钢产线利润贡献不明显。2022年开始，随着产线爬坡，广大东汽公司将开始贡献利润。风险提示：风电铸件订单不及预期；成本大幅上涨。 ★ 特别声明 ★ 本订阅号发布内容仅代表作者个人看法，并不代表作者所属机构观点。涉及证券投资相关内容应以所属机构正式发布的研究报告内容为准。市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。本订阅号所载内容为原创。订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、影像等)进行复制、转载的，需明确注明出处，且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 ★ 欢迎交流 ★

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