苹果——旧季:供需双弱 新季:暗流涌动
（以下内容从鲁证期货《苹果——旧季:供需双弱 新季:暗流涌动》研报附件原文摘录）
梁作盼 生鲜分析师 期货从业资格：F3048593 投资咨询资格：Z0015589 联系电话：0531-81678626 E-mail：liang1989qnd@163.com 客服电话：400-618-6767 公司网址：www.luzhengqh.com 微信公众号:lzqhyjs 正 文 一 行情回顾 一月份苹果备货及消费情况看，春节消费表现良好，具体表现为：春节苹果礼盒备货偏高，销区销售存压力，多个市场降价甚至跌破成本价销售苹果，叠加进口水果受抑制、砂糖橘、沃柑产区阴雨天气等影响，使得春节苹果礼盒销售良好；整体上华东、华北市场礼盒装销售正常，华南、西南、华中地区市场整体销售偏慢。综上产区春节备货量同比偏大，呈现东多西少；销区销量情况良好，呈现北快南慢。 春节后的二月份由于产区库存偏低使得炒货客商热情偏高，苹果价格略涨后稳定，销区价格基本维稳，销区交易量环比一月下降。但二月份以及三月份为传统的消费淡季，市场销量差、价格稳定或不足以支撑产区大幅涨价。 二 行情影响因素 1、2月产区表现不一，现货价格有涨有跌 从中果网数据看2月份东西部苹果价格暂稳，山东烟台产区库存果农货80#一二级价格在2.80-3.10元/斤，环比持平，80#通货1.8-2.3元/斤，环比持平；洛川果农库存货70#以上半商品价格在2.80-3.10元/斤，环比持平（中果网数据）。据实地调研得知（1）元宵节后西部陕北产区炒货客商较多，入库至今客商货走货出库占比较高，果农货出库偏少。当前调货客商增多，果农挺价惜售情绪加重，价格环比春节前上涨0.1-0.2元/斤，稳定偏硬运行。但市场走货整体不佳，反馈到产地后，使得近期西部产区整体出库货有所降低。（2）甘肃精品货源客商采购积极性良好，成交尚可，多数继续存储；（3）由于印尼出口配额及俄罗斯恢复从中国进口苹果，使得山东产区外贸小果需求较高，交易比较火热，成交量较高，价格略涨，其他货源出库交易较少；（4）辽宁产区、咸阳旬邑、彬县等元宵节后出库一般，走货环比春节前有所下跌。整体表现产地炒货行为比较多，好货惜售，近期主流价格或可维持稳定。中小果价格有偏硬趋势。 图1. 栖霞产区富士苹果历年出库价 数据来源：中果网，鲁证期货研究所整理 图2.洛川产区富士苹果历年出库价 数据来源：中果网，鲁证期货研究所整理 2、2月份出库较稳定，库存量处于历史正常年份值 根据卓创数据显示，截止到2022年2月24日全国冷库目前存储量约为664.28万吨，冷库去库存率约为27.09%，2月份出库速度环比1月份下降。目前库存量基本居于正常年份值，库存量同比2017/18产季相当；同比2019/20产季、2020/21产季处于低位；同比2018/19产季处于相对高位。从出库率看截止到2月24日，2021/22产季去化率为27.09%，高于2019/20产季（去化率16.23%）、2020/21（去化率21.34%）产季库存去化率；低于2017/18产季（去化率32.79%）、2018/19产季（去化率31.90%）库存去化率，表明本产季属于较正常的库存量，后期去库压力偏小。 图3.苹果历年同时期库存量（阳历）单位：万吨 数据来源：卓创资讯，鲁证期货整理 3、苹果月度批发量环比下降，批发价格稳定 2月份销区市场情况如下：砂糖橘、沃柑等水果量大、价低抢占市场，叠加元宵节至清明节为传统消费淡季，2月份市场整体水果消费表现不佳，使得销区苹果销售仍面临较多困境。2月份（截止到2月26日）批发市场富士苹果交易量7.47万吨，交易量环比下降3.03万吨，同比下降4.80万吨，从图可知2022年2月份市场月度批发交易量为于近7年最低量，表明2月份市场走货偏差。截止到2月18日富士苹果批发价6.94元/公斤，环比2月4日6.95元/斤下降0.01元/斤，2月份富士苹果批发价稳定。 图4.富士苹果月度批发交易量/万吨 数据来源：农业农村部，鲁证期货整理 图5：富士苹果批发平均价 数据来源：WIND，鲁证期货研究所整理 4、持续关注新季苹果诸多影响因素 2021/22产季苹果花期连绵阴雨，部分产区授粉坐果不佳；生长发育期间遭遇干旱，冰雹侵袭；苹果下树期多数产区阴雨绵绵，少见阳光，导致新果下树前上色情况较差，造成摘袋下树进度偏慢，使得苹果产量小幅下降、质量大幅下降，给予我们诸多启示，影响苹果行情中苹果质量或占据较大的权重。尤其是近年来，苹果产区天气变幻无常、恶劣天气较为频繁，厄尔尼诺、拉尼娜现象频发，为苹果生长期埋下了隐患。当前新季苹果暂未开启，但仍需持续动态关注能够影响新季苹果产量、质量以的诸多因素。例如，春季倒春寒、花期阴雨天气；生长期、收货期天气（干旱、阴雨）因素。 三 总结 苹果的消费有春节和清明节两个消费旺季，当前春节需求消费旺季已过，根据卓创数据得知截止到2月24日全国冷库储存量为664.28万吨，表明2月份库存出库较正常，属于正常年份偏弱的出库量（库存量偏低，出库比率正常，使得绝对量较正常年份偏低）。元宵节至清明节期间是传统的消费淡季，从周度走货量也可以看出，春节后走货量环比春节前有所下降。近期西部产区炒货客商较多，由于调货客商增多，果农挺价惜售情绪加重，捂货不卖，价格环比春节前上涨0.1-0.2元/斤，稳定运行，但销区整体表现不佳，使得西部产区整体包货有所降低；山东产区外贸小果需求较高，价格略涨，其余出库一般。副产区例如旬邑、彬县等地果农货环比春节前有所下跌。市场方面，砂糖橘、沃柑等水果量大、价低抢占市场，叠加春节至清明节为传统消费淡季，使得销区苹果销售仍面临较多困境，2月份销区市场整体表现较差。新季苹果还未开启，但仍需持续动态关注能够影响新季苹果产量、质量以的诸多因素。例如，春季倒春寒、花期阴雨天气；生长期、收货期天气因素。综上苹果旧季呈现供需双弱，新季则暗流涌动。当前期货存在诸多利多利空观点，新季库存偏低，质量偏差或利多；但苹果现货价格大幅贴水期货，且春节后至清明节是传统消费淡季或利空，后期需重点关注苹果价格及去库情况。新季苹果未知，但期价处于相对高位，期价下行可能性偏大。 END 鲁证期货研究所 -长按二维码关注鲁证研究- 免责声明 本研究报告仅供鲁证期货股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为鲁证期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。
梁作盼 生鲜分析师 期货从业资格：F3048593 投资咨询资格：Z0015589 联系电话：0531-81678626 E-mail：liang1989qnd@163.com 客服电话：400-618-6767 公司网址：www.luzhengqh.com 微信公众号:lzqhyjs 正 文 一 行情回顾 一月份苹果备货及消费情况看，春节消费表现良好，具体表现为：春节苹果礼盒备货偏高，销区销售存压力，多个市场降价甚至跌破成本价销售苹果，叠加进口水果受抑制、砂糖橘、沃柑产区阴雨天气等影响，使得春节苹果礼盒销售良好；整体上华东、华北市场礼盒装销售正常，华南、西南、华中地区市场整体销售偏慢。综上产区春节备货量同比偏大，呈现东多西少；销区销量情况良好，呈现北快南慢。 春节后的二月份由于产区库存偏低使得炒货客商热情偏高，苹果价格略涨后稳定，销区价格基本维稳，销区交易量环比一月下降。但二月份以及三月份为传统的消费淡季，市场销量差、价格稳定或不足以支撑产区大幅涨价。 二 行情影响因素 1、2月产区表现不一，现货价格有涨有跌 从中果网数据看2月份东西部苹果价格暂稳，山东烟台产区库存果农货80#一二级价格在2.80-3.10元/斤，环比持平，80#通货1.8-2.3元/斤，环比持平；洛川果农库存货70#以上半商品价格在2.80-3.10元/斤，环比持平（中果网数据）。据实地调研得知（1）元宵节后西部陕北产区炒货客商较多，入库至今客商货走货出库占比较高，果农货出库偏少。当前调货客商增多，果农挺价惜售情绪加重，价格环比春节前上涨0.1-0.2元/斤，稳定偏硬运行。但市场走货整体不佳，反馈到产地后，使得近期西部产区整体出库货有所降低。（2）甘肃精品货源客商采购积极性良好，成交尚可，多数继续存储；（3）由于印尼出口配额及俄罗斯恢复从中国进口苹果，使得山东产区外贸小果需求较高，交易比较火热，成交量较高，价格略涨，其他货源出库交易较少；（4）辽宁产区、咸阳旬邑、彬县等元宵节后出库一般，走货环比春节前有所下跌。整体表现产地炒货行为比较多，好货惜售，近期主流价格或可维持稳定。中小果价格有偏硬趋势。 图1. 栖霞产区富士苹果历年出库价 数据来源：中果网，鲁证期货研究所整理 图2.洛川产区富士苹果历年出库价 数据来源：中果网，鲁证期货研究所整理 2、2月份出库较稳定，库存量处于历史正常年份值 根据卓创数据显示，截止到2022年2月24日全国冷库目前存储量约为664.28万吨，冷库去库存率约为27.09%，2月份出库速度环比1月份下降。目前库存量基本居于正常年份值，库存量同比2017/18产季相当；同比2019/20产季、2020/21产季处于低位；同比2018/19产季处于相对高位。从出库率看截止到2月24日，2021/22产季去化率为27.09%，高于2019/20产季（去化率16.23%）、2020/21（去化率21.34%）产季库存去化率；低于2017/18产季（去化率32.79%）、2018/19产季（去化率31.90%）库存去化率，表明本产季属于较正常的库存量，后期去库压力偏小。 图3.苹果历年同时期库存量（阳历）单位：万吨 数据来源：卓创资讯，鲁证期货整理 3、苹果月度批发量环比下降，批发价格稳定 2月份销区市场情况如下：砂糖橘、沃柑等水果量大、价低抢占市场，叠加元宵节至清明节为传统消费淡季，2月份市场整体水果消费表现不佳，使得销区苹果销售仍面临较多困境。2月份（截止到2月26日）批发市场富士苹果交易量7.47万吨，交易量环比下降3.03万吨，同比下降4.80万吨，从图可知2022年2月份市场月度批发交易量为于近7年最低量，表明2月份市场走货偏差。截止到2月18日富士苹果批发价6.94元/公斤，环比2月4日6.95元/斤下降0.01元/斤，2月份富士苹果批发价稳定。 图4.富士苹果月度批发交易量/万吨 数据来源：农业农村部，鲁证期货整理 图5：富士苹果批发平均价 数据来源：WIND，鲁证期货研究所整理 4、持续关注新季苹果诸多影响因素 2021/22产季苹果花期连绵阴雨，部分产区授粉坐果不佳；生长发育期间遭遇干旱，冰雹侵袭；苹果下树期多数产区阴雨绵绵，少见阳光，导致新果下树前上色情况较差，造成摘袋下树进度偏慢，使得苹果产量小幅下降、质量大幅下降，给予我们诸多启示，影响苹果行情中苹果质量或占据较大的权重。尤其是近年来，苹果产区天气变幻无常、恶劣天气较为频繁，厄尔尼诺、拉尼娜现象频发，为苹果生长期埋下了隐患。当前新季苹果暂未开启，但仍需持续动态关注能够影响新季苹果产量、质量以的诸多因素。例如，春季倒春寒、花期阴雨天气；生长期、收货期天气（干旱、阴雨）因素。 三 总结 苹果的消费有春节和清明节两个消费旺季，当前春节需求消费旺季已过，根据卓创数据得知截止到2月24日全国冷库储存量为664.28万吨，表明2月份库存出库较正常，属于正常年份偏弱的出库量（库存量偏低，出库比率正常，使得绝对量较正常年份偏低）。元宵节至清明节期间是传统的消费淡季，从周度走货量也可以看出，春节后走货量环比春节前有所下降。近期西部产区炒货客商较多，由于调货客商增多，果农挺价惜售情绪加重，捂货不卖，价格环比春节前上涨0.1-0.2元/斤，稳定运行，但销区整体表现不佳，使得西部产区整体包货有所降低；山东产区外贸小果需求较高，价格略涨，其余出库一般。副产区例如旬邑、彬县等地果农货环比春节前有所下跌。市场方面，砂糖橘、沃柑等水果量大、价低抢占市场，叠加春节至清明节为传统消费淡季，使得销区苹果销售仍面临较多困境，2月份销区市场整体表现较差。新季苹果还未开启，但仍需持续动态关注能够影响新季苹果产量、质量以的诸多因素。例如，春季倒春寒、花期阴雨天气；生长期、收货期天气因素。综上苹果旧季呈现供需双弱，新季则暗流涌动。当前期货存在诸多利多利空观点，新季库存偏低，质量偏差或利多；但苹果现货价格大幅贴水期货，且春节后至清明节是传统消费淡季或利空，后期需重点关注苹果价格及去库情况。新季苹果未知，但期价处于相对高位，期价下行可能性偏大。 END 鲁证期货研究所 -长按二维码关注鲁证研究- 免责声明 本研究报告仅供鲁证期货股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为鲁证期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。
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