【招商军工】三角防务(300775):定增布局产能提升产业链延伸,股权激励助推业绩起飞
（以下内容从招商证券《【招商军工】三角防务(300775):定增布局产能提升产业链延伸,股权激励助推业绩起飞》研报附件原文摘录）
事件： 公司发布《向特定对象发行股票并在创业板上市预案》、《2022年限制性股票激励计划（草案）》。 评论 1、定增布局产能深化提升和产业链拓展延伸，紧抓发展战略机遇期。 根据公司公告，本次向特定对象发行股票募集资金总额不超过31.27亿元，扣除发行费用后拟投入的项目情况如下所示： 2、公司发布股权激励计划草案，解除限售期安排和业绩考核目标展现公司信心。 根据公司公告，本激励计划拟授予的限制性股票总量不超过500万股（占总股本1.01%），其中首次授予400万股（占总股本0.81%），首次授予的价格为 22.01 元/股，首次授予的激励对象共计45人。股权激励整体以2020年净利润值为基数，第一个解除限售期（考核年度为2022年），需满足净利润增长率不低于193.53%；第二个解除限售期（考核年度为2023年）需满足净利润增长率不低于281.59%，第三个解除限售期（考核年度为2024年）需满足净利润增长率不低于396.07%。我们认为，公司股权激励计划的整体安排展现了公司未来快速增长预期。目前公司下游需求旺盛，随着激励计划的后续实施，预计将有效提升公司管理层积极性，提升经营效率，促进利润增长。 3、公司发布2021年业绩预告，业绩进入高速增长期。 根据公司公告，2021年公司预计实现归母净利润4.10-4.50亿元，同比+100.58%-120.15%；实现扣非归母净利润4.03-4.43亿元，同比+120.08%-141.95%。公司经营业务保持稳定，订单持续增长，营业收入与净利润较去年同期大幅增长；同时公司经营管理水平不断提升，生产组织降本增效，实现了较好的经营效益，业绩进入高速增长期。 4、前次募资布局产能提升和产业链延伸，提升公司成长空间。 公司于2019年采取募集的方式向社会公众发行人民币普通股4,955万股，每股发行价格为5.91元，募资共计2.93亿元，扣除相关的发行费用后实际募资2.60亿元。公司于2021年向不特定对象公开发行面值总额9.04亿元可转换公司债券，每张面值人民币100元，发行数量904万张，期限6年，扣除相关费用后实际募资8.90亿元。前次募资的投入情况如下所示： 5、公司是我国军用航空大型锻件核心供应商，将核心受益于我国航空产业的高速发展。 公司主要从事航空、航天、船舶等行业锻件产品的研制、生产、销售和服务。目前，公司产品为特种合金锻件，主要用于制造飞机机身结构件及航空发动机盘件，公司目前已进入航空、航天、船舶等领域的各大主机厂供应商名录，公司产品目前已应用在新一代战斗机、新一代运输机及新一代直升机中，并为各类型国产航空发动机供应主要锻件。我们认为，公司作为我国军用航空大型锻件核心供应商，将核心受益于我国航空产业的高速发展。 6、盈利预测。 预测2021-2023年公司归母净利润分别为4.41亿、6.29亿和8.25亿元，对应PE估值分别为51、36、28倍，首次覆盖，给予“强烈推荐-A”评级！ 风险提示：下游需求放量不及预期；募投项目建设进度不及预期。 免责声明 本微信号推送内容仅供招商证券股份有限公司（下称“招商证券”）客户参考，其他的任何读者在订阅本微信号前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，招商证券不会因订阅本微信号的行为或者收到、阅读本微信号推送内容而视相关人员为客户。 完整的投资观点应以招商证券研究所发布的完整报告为准。完整报告所载资料来源及观点出处皆被招商证券认为可靠，但招商证券不对其准确性或完整性做出任何保证，报告内容亦仅供参考。 在任何情况下，本微信号所推送信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。除非法律法规有明确规定，在任何情况下招商证券不对因使用本微信号的内容而引致的任何损失承担任何责任。读者不应以本微信号推送内容取代其独立判断或仅根据本微信号推送内容做出决策。 本微信号推送内容仅反映招商证券研究人员于发出完整报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 本微信号及其推送内容的版权归招商证券所有，招商证券对本微信号及其推送内容保留一切法律权利。未经招商证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。
事件： 公司发布《向特定对象发行股票并在创业板上市预案》、《2022年限制性股票激励计划（草案）》。 评论 1、定增布局产能深化提升和产业链拓展延伸，紧抓发展战略机遇期。 根据公司公告，本次向特定对象发行股票募集资金总额不超过31.27亿元，扣除发行费用后拟投入的项目情况如下所示： 2、公司发布股权激励计划草案，解除限售期安排和业绩考核目标展现公司信心。 根据公司公告，本激励计划拟授予的限制性股票总量不超过500万股（占总股本1.01%），其中首次授予400万股（占总股本0.81%），首次授予的价格为 22.01 元/股，首次授予的激励对象共计45人。股权激励整体以2020年净利润值为基数，第一个解除限售期（考核年度为2022年），需满足净利润增长率不低于193.53%；第二个解除限售期（考核年度为2023年）需满足净利润增长率不低于281.59%，第三个解除限售期（考核年度为2024年）需满足净利润增长率不低于396.07%。我们认为，公司股权激励计划的整体安排展现了公司未来快速增长预期。目前公司下游需求旺盛，随着激励计划的后续实施，预计将有效提升公司管理层积极性，提升经营效率，促进利润增长。 3、公司发布2021年业绩预告，业绩进入高速增长期。 根据公司公告，2021年公司预计实现归母净利润4.10-4.50亿元，同比+100.58%-120.15%；实现扣非归母净利润4.03-4.43亿元，同比+120.08%-141.95%。公司经营业务保持稳定，订单持续增长，营业收入与净利润较去年同期大幅增长；同时公司经营管理水平不断提升，生产组织降本增效，实现了较好的经营效益，业绩进入高速增长期。 4、前次募资布局产能提升和产业链延伸，提升公司成长空间。 公司于2019年采取募集的方式向社会公众发行人民币普通股4,955万股，每股发行价格为5.91元，募资共计2.93亿元，扣除相关的发行费用后实际募资2.60亿元。公司于2021年向不特定对象公开发行面值总额9.04亿元可转换公司债券，每张面值人民币100元，发行数量904万张，期限6年，扣除相关费用后实际募资8.90亿元。前次募资的投入情况如下所示： 5、公司是我国军用航空大型锻件核心供应商，将核心受益于我国航空产业的高速发展。 公司主要从事航空、航天、船舶等行业锻件产品的研制、生产、销售和服务。目前，公司产品为特种合金锻件，主要用于制造飞机机身结构件及航空发动机盘件，公司目前已进入航空、航天、船舶等领域的各大主机厂供应商名录，公司产品目前已应用在新一代战斗机、新一代运输机及新一代直升机中，并为各类型国产航空发动机供应主要锻件。我们认为，公司作为我国军用航空大型锻件核心供应商，将核心受益于我国航空产业的高速发展。 6、盈利预测。 预测2021-2023年公司归母净利润分别为4.41亿、6.29亿和8.25亿元，对应PE估值分别为51、36、28倍，首次覆盖，给予“强烈推荐-A”评级！ 风险提示：下游需求放量不及预期；募投项目建设进度不及预期。 免责声明 本微信号推送内容仅供招商证券股份有限公司（下称“招商证券”）客户参考，其他的任何读者在订阅本微信号前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，招商证券不会因订阅本微信号的行为或者收到、阅读本微信号推送内容而视相关人员为客户。 完整的投资观点应以招商证券研究所发布的完整报告为准。完整报告所载资料来源及观点出处皆被招商证券认为可靠，但招商证券不对其准确性或完整性做出任何保证，报告内容亦仅供参考。 在任何情况下，本微信号所推送信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。除非法律法规有明确规定，在任何情况下招商证券不对因使用本微信号的内容而引致的任何损失承担任何责任。读者不应以本微信号推送内容取代其独立判断或仅根据本微信号推送内容做出决策。 本微信号推送内容仅反映招商证券研究人员于发出完整报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 本微信号及其推送内容的版权归招商证券所有，招商证券对本微信号及其推送内容保留一切法律权利。未经招商证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。
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