天风通信团队:数字经济之千兆宽带仍需重视,海风海缆招标持续落地催化
（以下内容从天风证券《天风通信团队:数字经济之千兆宽带仍需重视,海风海缆招标持续落地催化》研报附件原文摘录）
核心摘要 本周行业重要趋势： 联通10G PON集采结果公示，“数字经济”的千兆宽带持续大力推进 中国联通日前正式公布10G PON产品式集中采购结果，中兴和华为两企业入围，金额均超过45亿元。我国积极推动“双千兆”建设，三大运营商陆续采购10G PON设备，通过历次招标结果来看，产业竞争格局集中，中兴、华为、烽火与诺基亚贝尔在国内具有领先竞争力，在千兆网络建设快速推动时期将明显受益。另外，千兆宽带产业链环节也将持续受益。 三峡3000MW海上风电场项目EPC中标公示，海缆价值量提升 三峡能源阳江青洲五、六、七(3000MW)海上风电场项目工程(含送出工程)EPC总承包中标候选人公示，包括EPC总承包三个标段与海缆EPC两个标段。总包EPC（不包含送出缆）与送出缆EPC总共5个标包的预中标第一候选人报价合计金额426亿元。同时，青洲五、六、七项目均需使用高压缆（青洲六330kV+66kV；青洲五、七500kV柔直+66kV），纯海缆价值量占比显著提升。且高压缆市场格局/毛利更好，参与者基本为头部三家，壁垒与门槛较高。 本周投资观点： 短期关注一季报高增&低估值&政策受益（数字经济、东数西算等）标的。展望全年，重点围绕高景气赛道以及低位/低估值+反转逻辑标的。重点关注：通信+储能/新能源、物联网/车联网、云计算、工业互联网等细分领域应用进入加速发展阶段，成长逻辑清晰。中长期看，持续关注业绩确定性较强的高景气细分赛道。建议关注：物联网/智能汽车、光纤光缆/海缆、军工通信、主设备、视频会议、IDC、运营商等： 一、5G网络： 1、主设备商：重点推荐：中兴通讯； 2、光纤光缆：重点推荐：中天科技（海洋、新能源板块潜力十足，光纤光缆景气周期开启）、亨通光电（海风+光纤光缆双重驱动）、永鼎股份（光通信复苏，汽车线束打开增量空间），建议关注：长飞光纤（光纤光缆量价齐升）； 3、光模块&光器件：中际旭创（全球数通光模块龙头）、新易盛（电信+数通光模块）、天孚通信（上游器件龙头、光迅科技、博创科技、光库科技、中瓷电子、太辰光、剑桥科技； 二、5G应用端： 1、物联网/车联网：重点推荐：创维数字（智能座舱+元宇宙VR，家电联合覆盖）、拓邦股份（智能控制器+储能）、广和通、汉威科技（机械联合覆盖）、移为通信、移远通信、威胜信息（机械联合覆盖）、美格智能、四方光电（机械联合覆盖）；建议关注：华工科技（车载传感放量）、有方科技、映翰通、意华股份（汽车连接器+光伏）、鼎通科技、瑞可达、鸿泉物联； 2、在线办公/视频会议：重点推荐：亿联网络（UC终端解决方案龙头,持续完善产品矩阵）、星网锐捷（云办公/云桌面、视频会议）、梦网科技（富媒体短信龙头）、会畅通讯（视频会议软硬件布局）等； 3、运营商：中国移动、中国电信、中国联通； 三、通信+能源： 1、海风海缆：中天科技（海洋、新能源板块潜力十足，光纤光缆景气周期开启）、亨通光电（海风+光纤光缆双重驱动）； 2、IDC：重点推荐：科华数据（电新联合覆盖）、润建股份（民营通信网络管维龙头，光伏运维重点突破）、光环新网，建议关注：紫光股份、英维克、奥飞数据、海兰信（UDC）、数据港等； 四、军工通信&北斗： 通信是国防信息化领域的严重短板，超短波及区宽渗透率提升可期，建议关注：海格通信、七一二、上海瀚讯、华测导航； 五、数字人民币： 随着数字人民币的持续推广，未来规模化应用可期，建议关注：楚天龙、东信和平等。 风险提示 疫情影响、5G产业和商用进度低于预期，下游应用推荐速度不及预期，贸易战不确定风险。 1. 本周重点行业动态以及观点（02.21-02.25） 1.1. 5G最新动态及点评： 中国联通1月5G套餐用户净增556.8万户 累计达1.60496亿户（C114） 中国联通2月21日正式公布1月份运营数据。数据显示，中国联通5G套餐用户1月净增556.8万户，累计达到1.60496亿户，固网宽带用户本月净增103.6万户，累计到达数9608.2万户。 我们认为，中国持续推动5G网络建设，三大运营商5G用户均实现快速增长，预计这一趋势仍将持续，5G用户的持续增长将带动运营商ARPU值的提升，同时推动整体5G产业链与生态的发展。 GSMA：中频5G将为全球GDP贡献6100亿美元（C114） 全球移动通信系统协会（GSMA）再次呼吁各国政府优先考虑为5G提供中频频谱，如果分配足够，到2030年将支持采用该频段的服务为全球GDP贡献6100亿美元。 根据预测，在最新网络技术创造的9600亿美元社会经济价值中，中频范围的5G频谱将占到很大一部分。GSMA认为实现最大经济效益的领域包括医疗、教育、制造和智慧城市等服务。 然而，GSMA警告称，如果可用频谱被限制在目前的水平，预计由中频5G推动的GDP增长可能会损失3600亿美元，并指出随着需求的增长，网络拥塞加剧和部署成本可能会“扼杀”该技术。 1.2. 云计算&数据中心最新动态及点评： 腾讯正洽谈落地“东数西算”大湾区枢纽韶关数据中心集群（IDC圈） 2月25日消息，腾讯云副总裁、IDC平台部总经理钟远河在接受记者采访时表示，腾讯正洽谈落地“东数西算”大湾区枢纽韶关数据中心集群，但尚未敲定。“在大湾区我们本来租用运营商的比较多，像电信、联通、移动都有。而韶关被定为数据中心的关键节点之一。我相信不只是腾讯，整个行业在华南有数据中心节点需求。” 据了解，根据国家枢纽节点建设要求，粤港澳大湾区国家枢纽节点将建立包含韶关数据中心集群、城市数据中心和边缘计算、西部地区国家枢纽节点等省外数据中心在内的三个层次的数据中心空间布局结构。 其中，韶关数据中心集群提升网络级别至国家级骨干网络枢纽节点，引导全省大型、超大型（3000架以上）数据中心集聚，省内其他地区原则上不再新建大型、超大型数据中心。到2025年，韶关数据中心集群将建成50万架标准机架、500万台服务器规模，投资超500亿元（不含服务器及软件），以承载低时延类业务(时延要求小于20ms)的大型、超大型数据中心为主，辅助建设部分确需在省内建设、承载中时延要求业务(时延要求20-50ms)的大型、超大型数据中心。 我们认为，“东数西算”工程的启动将带动规划枢纽节点的数据中心产业布局，华南地区具有多个经济发达区域，对于数据中心节点需求明显。行业预计将积极推动韶关数据中心集群的建设，数据中心相关产业链快速发展。 1.3. 光通信最新动态及点评： LightCounting：预计2022年光模块芯片市场达24亿美元（C114） LightCounting利用其关于光模块出货量的广泛数据以及行业知识，对光模块IC芯片组进行了预测。总体而言，从2022年到2027年，用于光模块的IC芯片组市场预计将以18%的年复合增长率增长，总销售额将从2022年的约24亿美元增长到超过54亿美元，主要用于以太网和DWDM光模块。 LightCounting指出，未来五年，PAM4 DSP 的销售额将对整个通信 IC 市场的预期增长贡献最大，到2027年，年销售额将增长到近30亿美元。相干DSP和相关IC在小幅下滑后也将恢复增长，到2027 年，年销售额将超过20亿美元。 我们认为，随着互联网快速发展、流量的持续增长以及网络基础设施如IDC等的持续建设，光模块市场将蓬勃发展，IC芯片在光模块行业中发挥关键作用，预计未来数年行业呈现快速增长态势。 联通10G PON集采：中兴华为中标，金额均超45亿（C114） 中国联通日前正式公布10G PON产品式集中采购结果，中兴和华为两企业入围。根据此前公告显示，该项目采购涉及31省OLT局端设备等建设需求，具体采购内容包括OLT设备（10G EPON OLT设备，XG PON OLT设备，XG Combo PON OLT设备）、MDU设备（盒式MDU，插卡式MDU）以及小型OLT设备（10G EPON一体化小型室外OLT设备， Combo PON一体化小型室外OLT设备）。 本项目2021年12月17日发布资格预审公告，2022年1月29日发布投标邀请书，2022年2月23日进行了开标，2022年2月23日完成评标，经评标委员会评审，中标候选人如下： 第一名：中兴通讯股份有限公司，投标报价458,825.40万元（不含税）； 第二名：华为技术有限公司，投标报价467,666.90万元（不含税）。 我们认为，目前全球正在积极推动双千兆的建设与加速应用，本次联通10G PON集采是继中国移动、中国电信两次大集采后的又一10G PON产品集中采购，标志着中国正进入千兆宽带大建设时期。根据三大运营商10G PON采购中标候选人的结果来看，行业头部格局稳定，中兴、华为、烽火与诺基亚贝尔占据市场领先地位。 1.4. 物联网&车联网最新动态及点评： 英国卫星通信公司Inmarsat：绝大多数企业没有有效使用物联网数据（C114） 英国卫星通信巨头Inmarsat 采访了来自农业、电力公用事业、采矿、石油和天然气以及运输和物流部门等450个组织的代表。其中86%的受访者承认他们的组织没有尽可能有效地利用物联网项目的数据。 调查结果显示，有效使用物联网数据的主要障碍是对安全和数据隐私的关注，超过一半(54%)的受访者提到了这一点。其次是数据收集和可用性之间的延迟(46%)。大约三分之一(33%)的受访者认为缺乏物联网数据策略是有效使用物联网的障碍。 目前，五分之四的企业仅在自己的组织内部共享物联网项目创建的数据，出于安全或隐私方面的考虑，这限制了它们从这些数据中提取真正商业价值的能力。然而，随着组织越来越开放地与合作伙伴共享非敏感的物联网数据，增加生产供应链，将鼓励企业计划改变这种状况。更大比例(38%)的企业正转向与更广泛的供应链共享数据，相比之下，计划将物联网数据限制在某些部门的比例较小(20%)。 我们认为，物联网目前正处于快速应用发展的时期，物联网提供物体连接的价值，推动万物互联。有效地在各垂直领域使用物联网有助于提高企业的运营效率，帮助企业降低成本。通过更开放的物联网数据以及数据安全的保障提高，物联网的价值将更多的体现，助推物联网行业的发展。 1.5. 海风板块最新动态及点评： 三峡3000MW海上风电场项目EPC中标公示，总价超338亿元（北极星网） 三峡能源阳江青洲五、六、七(3000MW)海上风电场项目工程(含送出工程)EPC总承包中标候选人公示，规模共计3000MW，共三个标段。其中中国能源建设集团广东省电力设计研究院有限公司预中标2000MW，投标总价217.7亿元；上海勘测设计研究院有限公司预中标1000MW，投标总价120.36亿元。 具体看海缆，青洲5、7项目要求用500KV柔性直流+66KV阵列缆，青洲6项目是330KV交流送出缆+66KV阵列缆。其中青洲5、7合计海缆集中送出工程项目EPC 总包（不含集电缆）中标候选人报价分别为65.6亿、71.2亿和74.8亿元，青洲6海缆集中送出工程项目EPC 总包中标候选人分别为22.4亿、21.5亿和29.7亿元。 我们认为，三峡合计3000MW海上风电项目均采用高压缆，价值量对比220KV送出缆+35kV阵列缆有显著提升，我们测算，3个项目纯海缆价值量预计为80亿元（88亿-换流站等+集线缆），合计占比18.8%，相比过去项目海缆价值量占比显著提升。项目的深远海化会是未来长期的趋势，高电压等级海缆应用也将增多，带动海缆价值量占比的持续提升，竞争参与者主要为头部厂商，将充分受益于海上风电高景气发展。 亚洲单机最大！国内自研13MW海上风电机组成功下线（北极星网） 2月22日，由中国东方电气集团有限公司自主研制、拥有完全自主知识产权的13兆瓦抗台风型海上风电机组，在福建三峡海上风电产业园顺利下线，这是目前我国已下线的亚洲地区单机容量最大、叶轮直径最大的风电机组，也是我国下线的首台13兆瓦风电机组。 此次下线的13兆瓦海上风电机组针对福建、广东等I类风区，基于已批量投运、技术成熟的10兆瓦海上直驱平台开发，额定功率提升30%，叶轮直径从185米增大至211米，在10米/秒的平均风速下，可利用小时数超过4100小时。“以一个100万千瓦的项目测算，与10兆瓦机组相比，选用13兆瓦风电机组可减少机位23个，节约工程造价约5亿元，将有效降低度电成本，提高业主投资收益率，有力推动海上风电实现平价上网。”东方电气风电股份有限公司副总经理郑大周介绍。 我们认为，海上风电风机大型化趋势确定，推动平价上网的发展，产业链各环节也将进行相应的升级，尤其海上施工环节，国内海工船迫切需要进行打吊能力的快速提升，扩充具备10MW及以上风机施工能力的海上风电施工船，从而适配风机大型化发展趋势。 2. 本周行业投资观点 短期看： 市场情绪和风格变化之下，主要标的业绩增速、长期成长性突出，而估值偏低，风险收益比较高，长期配置价值得以突显。随着5G网络和云计算基础设施的持续规模建设，以及应用的兴起，主设备、光通信、运营商、云计算、物联网/车联网、云视频、工业互联网等细分领域行业景气度持续向上。同时，通信行业是储能、新能源等技术率先应用的行业之一，很多通信公司在储能、新能源相关领域深度布局，也有望迎来估值重塑机遇。围绕5G网络-终端-应用产业链、云计算加速发展-数据中心-网络设备-云应用，以及通信+储能/新能源细分领域，重点挖掘优质投资机会。建议全年围绕绩优个股着重布局，中长期关注高景气领域带来的板块机会。 长期看： 5G是通信行业未来发展大趋势，以5G网络覆盖为目标的网络建设有望持续，龙头主设备厂商有望受益5G持续建设以及份额提升&规模效应显现，有望持续快速增长。 以满足流量增长为目标的有线网络扩容：随着5G用户渗透，网络流量快速提升，光传输、光模块等扩容升级迫在眉睫； 以满足应用和内容增长需求的云计算基础设施和物联网硬件终端投资：ISP厂商基于新应用和新内容增长，加大云计算基础设施投入，包括IDC、网络路由交换、服务器、配套温控电源、光模块及光器件的新一轮景气提升。 应用端，云视频、数据、物联网/智能网联、工业互联网、卫星互联网等行业应用进入加速发展阶段，中长期成长逻辑清晰，进入重点关注阶段。此外，建议关注双碳政策下，风电、储能、光伏等通信+新能源细分赛道。 具体细分行业来看： 1）光通信板块： 光器件/模块：数通光模块/光器件市场2020年进入400G规模放量第一年，行业将进入从100G向400G的迭代周期，未来中国厂商有望实现质与量的新突破。按具体产品看，数通市场受益海外大型数据中心建设提速，以及国内大数据、人工智能等新技术高速发展推动国内大型数据中心需求逐步出现，数通产品有望持续快速增长，拥有核心技术壁垒的行业龙头业绩增长前景更明朗：中际旭创；电信市场三大运营商5G基站/交换机/路由器/PTN/WDM/OTN设备集采陆续落地，端口数创历史新高，并且400G规模部署持续推进，高速电信光模块需求逐步显现，推动电信光模块/器件需求持续回暖，2019年后5G光模块需求也将开始体现，重点关注受益程度高、业绩高增长以及高端芯片有望国产化的光模块/光器件厂商：新易盛、天孚通信、光迅科技等。 光纤光缆：中国移动2021年普通光缆集采量价齐升，光纤光缆供需格局改善，主要上市龙头利润反转拐点有望确立；同时，海上风电进入平价上网阶段，行业更加蓬勃发展。海缆作为壁垒较高，竞争格局稳定的细分板块，将持续受益于海上风电建设。行重点推荐：中天科技、亨通光电；建议关注：通鼎互联、长飞光纤等； 2）设备商：5G基站数量和技术指标均大幅提升，主设备有望大幅受益，重点推荐：主设备龙头中兴通讯。传输网配套无线设备建设，传输网设备厂商也将迎来需求量和价值量的双重提升，关注传输网设备龙头：烽火通信。 3）军用通信：军队信息化发展持续投入，军用通信装备升级换代并持续渗透；我国战略性布局北斗三号，预计中长期潜力十足；建议关注：海格通信、七一二、上海瀚讯、华测导航。 政策重点关注先进制造、新经济、支持独角兽A股融资，成长性、符合经济发展新方向的成长龙头有望获得更多关注，重点关注高成长标的投资机会。 1）IDC建议关注：科华数据（电新联合覆盖）、光环新网、数据港； 2）统一通信龙头：亿联网络（UC终端解决方案龙头,持续完善产品矩阵）、会畅通讯； 3）物联网/车联网龙头：拓邦股份（智能控制器龙头，电子联合覆盖）、广和通、移远通信、威胜信息、移为通信、汉威科技（机械联合覆盖）、四方光电（机械联合覆盖）、华工科技（车载传感放量）、惠伦晶体（晶振行业高景气，IoT拉动长期需求）、泰晶科技（电子覆盖）、鸿泉物联（计算机联合覆盖）、有方科技、和而泰、映翰通等； 4）专网通信：重点抓龙头，建议关注：海能达（专网小华为走向全球）； 5）网络设备白马龙头同时建议关注：紫光股份、星网锐捷（企业网设备龙头，新业务布局全面发展顺利）。 6）运营商：目前港股三大运营商估值低位，业务趋势向上，持续关注中国移动、中国电信、中国联通（港股）。 3. 板块表现回顾 3.1. 上周（02.21-02.25）通信板块走势 上周（02.21-02.25）通信板块上涨0.96%，跑赢沪深300指数2.63个百分点，跑输创业板指数0.07个百分点。其中通信设备制造上涨1.08%，增值服务上涨1.36%，电信运营下跌0.99%，同期沪深300下跌1.67%，创业板指数上涨1.03%。 3.2. 上周市场个股表现 上周通信板块涨幅靠前的个股有美利云（IDC）、佳力图（数据中心机房温控）、天和防务（军民融合信息化）；跌幅靠前的个股有卓翼科技、亚联发展、摩比发展等。 4.本周（02.28-03.04）上市公司重点公告提醒 5.重要股东增减持 6.大宗交易 7.限售解禁 未来三个月限售解禁通信股共10家，解禁股份数量占总股本比例超过15%的公司有中富通、楚天龙。 备注 文中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。 证券研究报告：《数字经济之千兆宽带仍需重视，海风海缆招标持续落地催化》 对外发布时间：2022年2月27日 报告发布机构：天风证券股份有限公司 本报告分析师： 唐海清 SAC 执业证书编号：S1110517030002 王奕红 SAC 执业证书编号：S1110517090004 姜佳汛 SAC 执业证书编号：S1110519050001 林竑皓 SAC 执业证书编号：S1110520040001 余芳沁 SAC 执业证书编号：S1110521080006
核心摘要 本周行业重要趋势： 联通10G PON集采结果公示，“数字经济”的千兆宽带持续大力推进 中国联通日前正式公布10G PON产品式集中采购结果，中兴和华为两企业入围，金额均超过45亿元。我国积极推动“双千兆”建设，三大运营商陆续采购10G PON设备，通过历次招标结果来看，产业竞争格局集中，中兴、华为、烽火与诺基亚贝尔在国内具有领先竞争力，在千兆网络建设快速推动时期将明显受益。另外，千兆宽带产业链环节也将持续受益。 三峡3000MW海上风电场项目EPC中标公示，海缆价值量提升 三峡能源阳江青洲五、六、七(3000MW)海上风电场项目工程(含送出工程)EPC总承包中标候选人公示，包括EPC总承包三个标段与海缆EPC两个标段。总包EPC（不包含送出缆）与送出缆EPC总共5个标包的预中标第一候选人报价合计金额426亿元。同时，青洲五、六、七项目均需使用高压缆（青洲六330kV+66kV；青洲五、七500kV柔直+66kV），纯海缆价值量占比显著提升。且高压缆市场格局/毛利更好，参与者基本为头部三家，壁垒与门槛较高。 本周投资观点： 短期关注一季报高增&低估值&政策受益（数字经济、东数西算等）标的。展望全年，重点围绕高景气赛道以及低位/低估值+反转逻辑标的。重点关注：通信+储能/新能源、物联网/车联网、云计算、工业互联网等细分领域应用进入加速发展阶段，成长逻辑清晰。中长期看，持续关注业绩确定性较强的高景气细分赛道。建议关注：物联网/智能汽车、光纤光缆/海缆、军工通信、主设备、视频会议、IDC、运营商等： 一、5G网络： 1、主设备商：重点推荐：中兴通讯； 2、光纤光缆：重点推荐：中天科技（海洋、新能源板块潜力十足，光纤光缆景气周期开启）、亨通光电（海风+光纤光缆双重驱动）、永鼎股份（光通信复苏，汽车线束打开增量空间），建议关注：长飞光纤（光纤光缆量价齐升）； 3、光模块&光器件：中际旭创（全球数通光模块龙头）、新易盛（电信+数通光模块）、天孚通信（上游器件龙头、光迅科技、博创科技、光库科技、中瓷电子、太辰光、剑桥科技； 二、5G应用端： 1、物联网/车联网：重点推荐：创维数字（智能座舱+元宇宙VR，家电联合覆盖）、拓邦股份（智能控制器+储能）、广和通、汉威科技（机械联合覆盖）、移为通信、移远通信、威胜信息（机械联合覆盖）、美格智能、四方光电（机械联合覆盖）；建议关注：华工科技（车载传感放量）、有方科技、映翰通、意华股份（汽车连接器+光伏）、鼎通科技、瑞可达、鸿泉物联； 2、在线办公/视频会议：重点推荐：亿联网络（UC终端解决方案龙头,持续完善产品矩阵）、星网锐捷（云办公/云桌面、视频会议）、梦网科技（富媒体短信龙头）、会畅通讯（视频会议软硬件布局）等； 3、运营商：中国移动、中国电信、中国联通； 三、通信+能源： 1、海风海缆：中天科技（海洋、新能源板块潜力十足，光纤光缆景气周期开启）、亨通光电（海风+光纤光缆双重驱动）； 2、IDC：重点推荐：科华数据（电新联合覆盖）、润建股份（民营通信网络管维龙头，光伏运维重点突破）、光环新网，建议关注：紫光股份、英维克、奥飞数据、海兰信（UDC）、数据港等； 四、军工通信&北斗： 通信是国防信息化领域的严重短板，超短波及区宽渗透率提升可期，建议关注：海格通信、七一二、上海瀚讯、华测导航； 五、数字人民币： 随着数字人民币的持续推广，未来规模化应用可期，建议关注：楚天龙、东信和平等。 风险提示 疫情影响、5G产业和商用进度低于预期，下游应用推荐速度不及预期，贸易战不确定风险。 1. 本周重点行业动态以及观点（02.21-02.25） 1.1. 5G最新动态及点评： 中国联通1月5G套餐用户净增556.8万户 累计达1.60496亿户（C114） 中国联通2月21日正式公布1月份运营数据。数据显示，中国联通5G套餐用户1月净增556.8万户，累计达到1.60496亿户，固网宽带用户本月净增103.6万户，累计到达数9608.2万户。 我们认为，中国持续推动5G网络建设，三大运营商5G用户均实现快速增长，预计这一趋势仍将持续，5G用户的持续增长将带动运营商ARPU值的提升，同时推动整体5G产业链与生态的发展。 GSMA：中频5G将为全球GDP贡献6100亿美元（C114） 全球移动通信系统协会（GSMA）再次呼吁各国政府优先考虑为5G提供中频频谱，如果分配足够，到2030年将支持采用该频段的服务为全球GDP贡献6100亿美元。 根据预测，在最新网络技术创造的9600亿美元社会经济价值中，中频范围的5G频谱将占到很大一部分。GSMA认为实现最大经济效益的领域包括医疗、教育、制造和智慧城市等服务。 然而，GSMA警告称，如果可用频谱被限制在目前的水平，预计由中频5G推动的GDP增长可能会损失3600亿美元，并指出随着需求的增长，网络拥塞加剧和部署成本可能会“扼杀”该技术。 1.2. 云计算&数据中心最新动态及点评： 腾讯正洽谈落地“东数西算”大湾区枢纽韶关数据中心集群（IDC圈） 2月25日消息，腾讯云副总裁、IDC平台部总经理钟远河在接受记者采访时表示，腾讯正洽谈落地“东数西算”大湾区枢纽韶关数据中心集群，但尚未敲定。“在大湾区我们本来租用运营商的比较多，像电信、联通、移动都有。而韶关被定为数据中心的关键节点之一。我相信不只是腾讯，整个行业在华南有数据中心节点需求。” 据了解，根据国家枢纽节点建设要求，粤港澳大湾区国家枢纽节点将建立包含韶关数据中心集群、城市数据中心和边缘计算、西部地区国家枢纽节点等省外数据中心在内的三个层次的数据中心空间布局结构。 其中，韶关数据中心集群提升网络级别至国家级骨干网络枢纽节点，引导全省大型、超大型（3000架以上）数据中心集聚，省内其他地区原则上不再新建大型、超大型数据中心。到2025年，韶关数据中心集群将建成50万架标准机架、500万台服务器规模，投资超500亿元（不含服务器及软件），以承载低时延类业务(时延要求小于20ms)的大型、超大型数据中心为主，辅助建设部分确需在省内建设、承载中时延要求业务(时延要求20-50ms)的大型、超大型数据中心。 我们认为，“东数西算”工程的启动将带动规划枢纽节点的数据中心产业布局，华南地区具有多个经济发达区域，对于数据中心节点需求明显。行业预计将积极推动韶关数据中心集群的建设，数据中心相关产业链快速发展。 1.3. 光通信最新动态及点评： LightCounting：预计2022年光模块芯片市场达24亿美元（C114） LightCounting利用其关于光模块出货量的广泛数据以及行业知识，对光模块IC芯片组进行了预测。总体而言，从2022年到2027年，用于光模块的IC芯片组市场预计将以18%的年复合增长率增长，总销售额将从2022年的约24亿美元增长到超过54亿美元，主要用于以太网和DWDM光模块。 LightCounting指出，未来五年，PAM4 DSP 的销售额将对整个通信 IC 市场的预期增长贡献最大，到2027年，年销售额将增长到近30亿美元。相干DSP和相关IC在小幅下滑后也将恢复增长，到2027 年，年销售额将超过20亿美元。 我们认为，随着互联网快速发展、流量的持续增长以及网络基础设施如IDC等的持续建设，光模块市场将蓬勃发展，IC芯片在光模块行业中发挥关键作用，预计未来数年行业呈现快速增长态势。 联通10G PON集采：中兴华为中标，金额均超45亿（C114） 中国联通日前正式公布10G PON产品式集中采购结果，中兴和华为两企业入围。根据此前公告显示，该项目采购涉及31省OLT局端设备等建设需求，具体采购内容包括OLT设备（10G EPON OLT设备，XG PON OLT设备，XG Combo PON OLT设备）、MDU设备（盒式MDU，插卡式MDU）以及小型OLT设备（10G EPON一体化小型室外OLT设备， Combo PON一体化小型室外OLT设备）。 本项目2021年12月17日发布资格预审公告，2022年1月29日发布投标邀请书，2022年2月23日进行了开标，2022年2月23日完成评标，经评标委员会评审，中标候选人如下： 第一名：中兴通讯股份有限公司，投标报价458,825.40万元（不含税）； 第二名：华为技术有限公司，投标报价467,666.90万元（不含税）。 我们认为，目前全球正在积极推动双千兆的建设与加速应用，本次联通10G PON集采是继中国移动、中国电信两次大集采后的又一10G PON产品集中采购，标志着中国正进入千兆宽带大建设时期。根据三大运营商10G PON采购中标候选人的结果来看，行业头部格局稳定，中兴、华为、烽火与诺基亚贝尔占据市场领先地位。 1.4. 物联网&车联网最新动态及点评： 英国卫星通信公司Inmarsat：绝大多数企业没有有效使用物联网数据（C114） 英国卫星通信巨头Inmarsat 采访了来自农业、电力公用事业、采矿、石油和天然气以及运输和物流部门等450个组织的代表。其中86%的受访者承认他们的组织没有尽可能有效地利用物联网项目的数据。 调查结果显示，有效使用物联网数据的主要障碍是对安全和数据隐私的关注，超过一半(54%)的受访者提到了这一点。其次是数据收集和可用性之间的延迟(46%)。大约三分之一(33%)的受访者认为缺乏物联网数据策略是有效使用物联网的障碍。 目前，五分之四的企业仅在自己的组织内部共享物联网项目创建的数据，出于安全或隐私方面的考虑，这限制了它们从这些数据中提取真正商业价值的能力。然而，随着组织越来越开放地与合作伙伴共享非敏感的物联网数据，增加生产供应链，将鼓励企业计划改变这种状况。更大比例(38%)的企业正转向与更广泛的供应链共享数据，相比之下，计划将物联网数据限制在某些部门的比例较小(20%)。 我们认为，物联网目前正处于快速应用发展的时期，物联网提供物体连接的价值，推动万物互联。有效地在各垂直领域使用物联网有助于提高企业的运营效率，帮助企业降低成本。通过更开放的物联网数据以及数据安全的保障提高，物联网的价值将更多的体现，助推物联网行业的发展。 1.5. 海风板块最新动态及点评： 三峡3000MW海上风电场项目EPC中标公示，总价超338亿元（北极星网） 三峡能源阳江青洲五、六、七(3000MW)海上风电场项目工程(含送出工程)EPC总承包中标候选人公示，规模共计3000MW，共三个标段。其中中国能源建设集团广东省电力设计研究院有限公司预中标2000MW，投标总价217.7亿元；上海勘测设计研究院有限公司预中标1000MW，投标总价120.36亿元。 具体看海缆，青洲5、7项目要求用500KV柔性直流+66KV阵列缆，青洲6项目是330KV交流送出缆+66KV阵列缆。其中青洲5、7合计海缆集中送出工程项目EPC 总包（不含集电缆）中标候选人报价分别为65.6亿、71.2亿和74.8亿元，青洲6海缆集中送出工程项目EPC 总包中标候选人分别为22.4亿、21.5亿和29.7亿元。 我们认为，三峡合计3000MW海上风电项目均采用高压缆，价值量对比220KV送出缆+35kV阵列缆有显著提升，我们测算，3个项目纯海缆价值量预计为80亿元（88亿-换流站等+集线缆），合计占比18.8%，相比过去项目海缆价值量占比显著提升。项目的深远海化会是未来长期的趋势，高电压等级海缆应用也将增多，带动海缆价值量占比的持续提升，竞争参与者主要为头部厂商，将充分受益于海上风电高景气发展。 亚洲单机最大！国内自研13MW海上风电机组成功下线（北极星网） 2月22日，由中国东方电气集团有限公司自主研制、拥有完全自主知识产权的13兆瓦抗台风型海上风电机组，在福建三峡海上风电产业园顺利下线，这是目前我国已下线的亚洲地区单机容量最大、叶轮直径最大的风电机组，也是我国下线的首台13兆瓦风电机组。 此次下线的13兆瓦海上风电机组针对福建、广东等I类风区，基于已批量投运、技术成熟的10兆瓦海上直驱平台开发，额定功率提升30%，叶轮直径从185米增大至211米，在10米/秒的平均风速下，可利用小时数超过4100小时。“以一个100万千瓦的项目测算，与10兆瓦机组相比，选用13兆瓦风电机组可减少机位23个，节约工程造价约5亿元，将有效降低度电成本，提高业主投资收益率，有力推动海上风电实现平价上网。”东方电气风电股份有限公司副总经理郑大周介绍。 我们认为，海上风电风机大型化趋势确定，推动平价上网的发展，产业链各环节也将进行相应的升级，尤其海上施工环节，国内海工船迫切需要进行打吊能力的快速提升，扩充具备10MW及以上风机施工能力的海上风电施工船，从而适配风机大型化发展趋势。 2. 本周行业投资观点 短期看： 市场情绪和风格变化之下，主要标的业绩增速、长期成长性突出，而估值偏低，风险收益比较高，长期配置价值得以突显。随着5G网络和云计算基础设施的持续规模建设，以及应用的兴起，主设备、光通信、运营商、云计算、物联网/车联网、云视频、工业互联网等细分领域行业景气度持续向上。同时，通信行业是储能、新能源等技术率先应用的行业之一，很多通信公司在储能、新能源相关领域深度布局，也有望迎来估值重塑机遇。围绕5G网络-终端-应用产业链、云计算加速发展-数据中心-网络设备-云应用，以及通信+储能/新能源细分领域，重点挖掘优质投资机会。建议全年围绕绩优个股着重布局，中长期关注高景气领域带来的板块机会。 长期看： 5G是通信行业未来发展大趋势，以5G网络覆盖为目标的网络建设有望持续，龙头主设备厂商有望受益5G持续建设以及份额提升&规模效应显现，有望持续快速增长。 以满足流量增长为目标的有线网络扩容：随着5G用户渗透，网络流量快速提升，光传输、光模块等扩容升级迫在眉睫； 以满足应用和内容增长需求的云计算基础设施和物联网硬件终端投资：ISP厂商基于新应用和新内容增长，加大云计算基础设施投入，包括IDC、网络路由交换、服务器、配套温控电源、光模块及光器件的新一轮景气提升。 应用端，云视频、数据、物联网/智能网联、工业互联网、卫星互联网等行业应用进入加速发展阶段，中长期成长逻辑清晰，进入重点关注阶段。此外，建议关注双碳政策下，风电、储能、光伏等通信+新能源细分赛道。 具体细分行业来看： 1）光通信板块： 光器件/模块：数通光模块/光器件市场2020年进入400G规模放量第一年，行业将进入从100G向400G的迭代周期，未来中国厂商有望实现质与量的新突破。按具体产品看，数通市场受益海外大型数据中心建设提速，以及国内大数据、人工智能等新技术高速发展推动国内大型数据中心需求逐步出现，数通产品有望持续快速增长，拥有核心技术壁垒的行业龙头业绩增长前景更明朗：中际旭创；电信市场三大运营商5G基站/交换机/路由器/PTN/WDM/OTN设备集采陆续落地，端口数创历史新高，并且400G规模部署持续推进，高速电信光模块需求逐步显现，推动电信光模块/器件需求持续回暖，2019年后5G光模块需求也将开始体现，重点关注受益程度高、业绩高增长以及高端芯片有望国产化的光模块/光器件厂商：新易盛、天孚通信、光迅科技等。 光纤光缆：中国移动2021年普通光缆集采量价齐升，光纤光缆供需格局改善，主要上市龙头利润反转拐点有望确立；同时，海上风电进入平价上网阶段，行业更加蓬勃发展。海缆作为壁垒较高，竞争格局稳定的细分板块，将持续受益于海上风电建设。行重点推荐：中天科技、亨通光电；建议关注：通鼎互联、长飞光纤等； 2）设备商：5G基站数量和技术指标均大幅提升，主设备有望大幅受益，重点推荐：主设备龙头中兴通讯。传输网配套无线设备建设，传输网设备厂商也将迎来需求量和价值量的双重提升，关注传输网设备龙头：烽火通信。 3）军用通信：军队信息化发展持续投入，军用通信装备升级换代并持续渗透；我国战略性布局北斗三号，预计中长期潜力十足；建议关注：海格通信、七一二、上海瀚讯、华测导航。 政策重点关注先进制造、新经济、支持独角兽A股融资，成长性、符合经济发展新方向的成长龙头有望获得更多关注，重点关注高成长标的投资机会。 1）IDC建议关注：科华数据（电新联合覆盖）、光环新网、数据港； 2）统一通信龙头：亿联网络（UC终端解决方案龙头,持续完善产品矩阵）、会畅通讯； 3）物联网/车联网龙头：拓邦股份（智能控制器龙头，电子联合覆盖）、广和通、移远通信、威胜信息、移为通信、汉威科技（机械联合覆盖）、四方光电（机械联合覆盖）、华工科技（车载传感放量）、惠伦晶体（晶振行业高景气，IoT拉动长期需求）、泰晶科技（电子覆盖）、鸿泉物联（计算机联合覆盖）、有方科技、和而泰、映翰通等； 4）专网通信：重点抓龙头，建议关注：海能达（专网小华为走向全球）； 5）网络设备白马龙头同时建议关注：紫光股份、星网锐捷（企业网设备龙头，新业务布局全面发展顺利）。 6）运营商：目前港股三大运营商估值低位，业务趋势向上，持续关注中国移动、中国电信、中国联通（港股）。 3. 板块表现回顾 3.1. 上周（02.21-02.25）通信板块走势 上周（02.21-02.25）通信板块上涨0.96%，跑赢沪深300指数2.63个百分点，跑输创业板指数0.07个百分点。其中通信设备制造上涨1.08%，增值服务上涨1.36%，电信运营下跌0.99%，同期沪深300下跌1.67%，创业板指数上涨1.03%。 3.2. 上周市场个股表现 上周通信板块涨幅靠前的个股有美利云（IDC）、佳力图（数据中心机房温控）、天和防务（军民融合信息化）；跌幅靠前的个股有卓翼科技、亚联发展、摩比发展等。 4.本周（02.28-03.04）上市公司重点公告提醒 5.重要股东增减持 6.大宗交易 7.限售解禁 未来三个月限售解禁通信股共10家，解禁股份数量占总股本比例超过15%的公司有中富通、楚天龙。 备注 文中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。 证券研究报告：《数字经济之千兆宽带仍需重视，海风海缆招标持续落地催化》 对外发布时间：2022年2月27日 报告发布机构：天风证券股份有限公司 本报告分析师： 唐海清 SAC 执业证书编号：S1110517030002 王奕红 SAC 执业证书编号：S1110517090004 姜佳汛 SAC 执业证书编号：S1110519050001 林竑皓 SAC 执业证书编号：S1110520040001 余芳沁 SAC 执业证书编号：S1110521080006
大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）
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