【招商商业|深度报告】以日本中食为鉴探寻我国外卖行业发展空间—外卖专题研究之一

（以下内容从招商证券《【招商商业|深度报告】以日本中食为鉴探寻我国外卖行业发展空间—外卖专题研究之一》研报附件原文摘录）
　　关注并标星“零售思享+” 分享行业干货 深刻洞察新零售、电商行业动态 招商证券 商业团队：丁浙川、李秀敏 核心摘要 核心观点： 我国外卖与日本中食本质均为社会化即时餐饮解决方案，具有较强可比性，美团联合创始人王慧文也曾公开表示可用日本便利店（中食主要渠道）市场体量测算我们外卖市场体量。目前日本中食行业经长时间发展已步入相对成熟阶段，餐饮渗透率保持在23%左右，若假设我国2025年达到日本当前餐饮渗透率水平，则2025年外卖日均订单将达到1.06亿单。同时，互联网外卖平台的发展使得我国外卖行业具备更丰富的供给与更便利的消费渠道，长期来看将较日本中食行业具备更广阔的发展前景。建议关注美团、阿里巴巴（饿了么）。 报告摘要 我国外卖与日本中食本质均为社会化即时餐饮解决方案，具有较强可比性。日本将饮食方式分为内食、中食、外食三大类，中食指消费者在销售店以外的场景就餐，包括外卖，也包括在便利店、超市等零售店购买后直接食用或者用微波炉加热或倒入热水即可食用的食物。日本中食行业经历长期发展已进入成熟且健康的发展阶段，2019年日本中食市场规模达7.8万亿日元，同比增长1.3%，占居民食品总支出的8.2%，占餐饮行业（中食+外食）比例为23%。日本中食发展的主要驱动因素包括经济发展带动消费者对餐饮便利性需求提升、户均家庭人口减少导致内食经济性变差、女性就业率提升致使职场女性可花费在家庭饮食的时间更少等因素。 我国外卖相比日本中食具备更广阔的发展前景，建议关注美团、阿里巴巴（饿了么）。我国与日本地理位置相近，饮食习惯及社会结构有一定相似性。我国人均GDP与城镇化率低于日本，户均家庭人口数高于日本，在经济指标上相对较弱；但我国女性就业率高于日本，人口平均年龄低于日本，对餐饮便利性的需求更强。若简单假设我国2025年达到日本当前渗透率水平，则2025年外卖日均订单将达到1.06亿单，对应CAGR约20%。同时，互联网外卖平台的发展使得我国外卖行业具备更丰富的供给与更便利的消费渠道，长期来看将较日本中食行业拥有更大的市场空间。建议关注美团、阿里巴巴（饿了么）。 风险提示：1）统计数据偏差对测算产生影响；2）互联网监管加强影响外卖行业增速。 报告正文 End 附录 参考报告 【招商商社|深度报告】阿里VS美团：流量聚焦，供给深化 团队介绍 免责声明 本微信号推送内容仅供招商证券股份有限公司（下称“招商证券”）客户参考，其他的任何读者在订阅本微信号前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，招商证券不会因订阅本微信号的行为或者收到、阅读本微信号推送内容而视相关人员为客户。 完整的投资观点应以招商证券研究所发布的完整报告为准。完整报告所载资料的来源及观点的出处皆被招商证券认为可靠，但招商证券不对其准确性或完整性做出任何保证，报告内容亦仅供参考。 在任何情况下，本微信号所推送信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。除非法律法规有明确规定，在任何情况下招商证券不对因使用本微信号的内容而引致的任何损失承担任何责任。读者不应以本微信号推送内容取代其独立判断或仅根据本微信号推送内容做出决策。 本微信号推送内容仅反映招商证券研究人员于发出完整报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 本微信号及其推送内容的版权归招商证券所有，招商证券对本微信号及推送内容保留一切法律权利。未经招商证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。 | 商业团队 | 团队覆盖范围：互联网电商、本地生活、免税酒店餐饮旅游、商贸零售等。 丁浙川、李秀敏 点击好看，与更多人分享吧

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