【老板电器(002508.SZ)】谨慎计提卸下包袱,长期发展前景乐观——2021年度业绩快报点评(洪吉然)

（以下内容从光大证券《【老板电器(002508.SZ)】谨慎计提卸下包袱,长期发展前景乐观——2021年度业绩快报点评(洪吉然)》研报附件原文摘录）
　　点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 【老板电器（002508.SZ）】谨慎计提卸下包袱，长期发展前景乐观——2021年度业绩快报点评 报告摘要 事件： 2022年2月24日，公司发布2021年度业绩快报。2021年，公司营业收入首次突破百亿规模，达101.5亿元，同比增长24.8%；归母净利润13.3亿元，同比下降19.7%。2021Q4，公司实现营业收入30.8亿元，同比增长22.9%；归母净利润-0.1亿元，业绩亏损主要受资产减值计提影响，市场对此已有预期。 点评： 传统品类实现稳定增长，行业竞争格局进一步优化 公司主要传统品类实现了稳定增长。根据奥维云网，2021年全年油烟机、燃气灶、消毒柜的行业全渠道零售量同比分别-5.8%/-9.3%/-18.0%，全渠道零售额同比分别+4.1%/+1.6%/-8.8%，行业提价趋势明显。公司全年油烟机线上零售量/额同比-1.0%/+11.8%，线下零售量/额+3.2%/+10.0%，表现均好于行业平均水平。公司市场占有率继续巩固优势地位，截至2021年末，根据奥维市场监测报告，“老板品牌”油烟机、燃气灶线下零售额市场占有率分别为30.5%、29.3%，较2020年同期+2.3、+3.5pcts；“老板品牌”厨电套餐线上零售额市占率为30.4%，较2020年同期+2.4pcts；“老板品牌”吸油烟机在精装修渠道市场份额为36.2%，以上各品类市占率均位居行业第一。 公司财务处理谨慎，中长期发展前景乐观 根据公告，公司2021年归母净利润同比-19.7%，业绩下滑的主要原因是21年下半年随着房地产行业流动性紧张，公司部分客户出现商票违约，公司基于谨慎性原则，对部分应收票据计提坏账准备共计约7.1亿元，其中恒大集团及其成员企业约6.3亿元，占比89%。我们认为，公司在相关财务处理方面较为谨慎，将涉及恒大的商票100%计提，使得公司22年业绩不再受此影响。 展望未来，我们认为公司在保持传统品类领先地位的同时能够发展出第二增长曲线。我们预计公司2022年能实现15%左右的营收增长；分品类来看，公司2022年油烟机销量同比+15%、洗碗机、蒸烤一体机销量同比+100%/+50%。基于今年以来“稳增长”的政策基调，我们对公司中长期的发展保持乐观。 风险提示：新品拓展不及预期，海外销售疲软，原材料价格上行。 发布日期：2022-02-25 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所（以下简称“光大证券研究所”）依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告，仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流，其中的资料、意见、预测等，均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断，可能需随时进行调整，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息，请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下，本订阅号所载内容不构成任何投资建议，任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据，本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失，光大证券保留追究一切法律责任的权利。

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）