【基础化工】俄乌冲突升级,如何影响农化产品全球供应?——农化行业动态跟踪之一(赵乃迪)
(以下内容从光大证券《【基础化工】俄乌冲突升级,如何影响农化产品全球供应?——农化行业动态跟踪之一(赵乃迪)》研报附件原文摘录)
点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明: 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写,仅面向光大证券专业投资者客户,用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 【基础化工】俄乌冲突升级,如何影响农化产品全球供应?——农化行业动态跟踪之一 报告摘要 事件: 北京时间2月24日,俄罗斯与乌克兰地缘政治冲突全面升级,俄罗斯总统普京宣布对乌克兰顿巴斯地区采取特别军事行动。截至北京时间2月24日晚8点,英国及其盟国宣布同意对俄罗斯实施 “大规模一揽子”制裁计划。 点评: 俄乌冲突影响小麦等粮食出口,国际粮价或将进一步上行 俄罗斯和乌克兰为全球小麦、玉米和葵花籽油的贸易重心,同时乌克兰的可耕地面积在欧洲排名第一,被称之为“欧洲粮仓”。根据美国农业部数据,2021年俄罗斯和乌克兰的葵花籽油出口量分别占全球出口量的28%和50%;2021年俄罗斯和乌克兰小麦的出口量分别占全球出口量的17%和10%,俄乌两国分别为全球小麦第一和第五大出口国。 由于俄乌战争的发生,乌克兰当地的粮食企业生产出现明显的不确定性,以小麦、玉米为代表的农产品种植、生产将受到明显影响。此外,由于美国、英国、欧盟等纷纷表示将对俄罗斯进行制裁,后续俄罗斯以农产品为代表的商品出口压力将明显增大,由此将进一步推升国际粮价上行。自疫情发生以来,由于全球各国对于粮食安全的重视,国际粮价持续走高,根据芝加哥期货交易所(CBOT)当地时间2月23日结算数据,当前小麦、玉米、大豆等产品价格均位于近5年来的最高点,三种代表性粮食产品价格自2021年年初以来分别上涨了38%、41%和27%。 俄罗斯为化肥出口大国,受制裁后全球化肥供应压力将激增 受益于丰富的天然气和钾矿资源,俄罗斯在国际化肥供应链中占据重要地位。根据金联创数据,俄罗斯为全球三大化肥的最大出口国之一。在钾资源及钾肥方面,根据USGS2021年报告,2020年俄罗斯钾矿产量的全球占比为18%,排名全球第二,仅次于加拿大;俄罗斯钾矿储量的全球占比为16%,位列全球第三。2021年俄罗斯钾肥出口量为1190万吨,同比增长24.2%,创历史新高。在氮肥方面,2021年俄罗斯无机氮肥出口量达1446万吨,同比增长5.3%,同样为历史最高值。此外,由于天然气为氮肥生产过程中的重要原料之一,同时俄罗斯天然气产量在全球排名第一,占比达16.6%(BP,2020年),对俄罗斯天然气出口的限制也同样会影响全球氮肥的生产与供应。在磷肥方面,根据USGS数据,2020年俄罗斯磷矿产量位列全球第四,同时也是全球第三大磷肥出口国。后续来看,随着欧美国家对俄罗斯实施制裁,全球化肥供应将会出现明显短缺,进而抬升全球化肥价格。 风险分析:地缘政治冲突持续升级,下游需求不及预期,产品及原料价格大幅波动,进出口贸易风险。 发布日期:2022-02-25 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所(以下简称“光大证券研究所”)依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告,仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流,其中的资料、意见、预测等,均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断,可能需随时进行调整,本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息,请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下,本订阅号所载内容不构成任何投资建议,任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据,本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失,光大证券保留追究一切法律责任的权利。
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