周度钢材库存解读2.24
（以下内容从中财期货《周度钢材库存解读2.24》研报附件原文摘录）
产量方面，环比上周螺纹产量+6.86%，热卷产量+3.24%，钢材产量+4.38%。螺纹产量同比去年同期-14.23%，热卷产量同比去年同期-4.96%，钢材产量同比去年同期-8.53%。本周各产品产量呈现全线回升态势，冷轧保持稳定。唐山钢坯利润稳定在1000元/吨，热卷利润600/吨元左右、螺纹利润650元/吨左右；华东短流程平电利润稳定在160元/吨，但春节后复工进度可能偏慢。成本方面：本周现货铁矿品种间价差PB-超特粉略回落至320元左右；焦炭准备一轮提涨；废钢3200元/吨左右。本周钢矿整体期价回落，需求启动不及预期，供给回升节奏正常，现货受影响回落，盘面利润有所回缩，下周价格可能继续探底。 库存方面，螺纹钢厂库存环比上周+1.51%，热卷+0.33%，钢材+1.38%。社会库存方面，螺纹社库环比+9.01%，热卷-2.51%，钢材+5.16%。下游需求螺纹春节后小幅复苏，热卷较近几年更有韧性但旺季尚未到来。板材、建材成交有所回升，其中热卷表现较好。螺纹方面：钢厂库存同比去年-37.71%，社会库存同比去年-21.01%下周预计螺纹产量继续复苏，在专项债发行顺利和基建项目集中上马后，05合约对应市场开始回暖，因此厂库可能稳中有升、社库面临拐头；热卷方面：钢厂库存同比去年-25.82%，社会库存同比去年-11.89%，制造业传统旺季已尚未到来，节后订单及复工预期较强，下周在产量较低需求支撑的情况下社会库存偏稳为主、钢厂库存同样偏稳。 消费方面，螺纹表观消费188.89万吨，环比上周+14.84%，热卷表观消费318万吨，环比上周+9.08%，钢材环比+7.00%。本周螺纹表观消费量处于正常回升节奏，今年春节较早，节后施工放量可能较去年减少；基建项目需求在1月专项债发行顺利的基础上有较为确定的优良预期。热卷方面：内需方面，制造业目前仍然表现出了较强的韧性；家电订单高峰已过；车企2-3月补库存带来一定需求支撑；在政策大方向支持的背景下目前制造业复苏节奏偏快。 总结以上，建材方面，各方资金改善推动了工地开工率的复苏；基建实物工作量上马较为顺利，政策稳增长预期较强；工业材方面，订单火爆，表需求回升明显，制造业下游厂家基本复工，叠加基建需求支撑，后续成交有望继续攀升。供应方面：铁水产量预计下周稳健回升，但不及去年同期；焦炭，冬奥会结束后的集中复产对需求带来较大利好，价格在焦煤持续走强后有进一步上升空间；铁矿石产地发运影响逐渐消退，港口库存高位、钢厂库存中性偏高，发改委对铁矿炒作行为的限制对价格形成了压制；钢坯利润及成材利润本周较为稳定，但盘面利润微幅回落。库存方面：今年库存见顶较早，存量近年绝对低位，热卷尤为明显。出口方面：贸易量目前略有回缩，国际海运受疫情和排期影响再次紧张，集装箱价格再度上涨，上轮订单出清后短期内难以形成新的增长点。 我们认为：钢厂集中复产仍在继续，供应复苏叠加国家稳价政策对钢材价格偏利空；在地产业快速调整复苏被证伪后，钢材价格重心将重新回落，目前偏少的基建项目实物工作量及尚未进入旺季的制造业需求不足以支撑价格大幅上涨，因此短期可能维持供强需弱格局。策略上来说，成材整体震荡偏弱，但热卷基差较小，工业材需求强于建材，买基差操作可行性较大；同时关注卷螺差的扩大。 资料来源：Mysteel、中财期货
产量方面，环比上周螺纹产量+6.86%，热卷产量+3.24%，钢材产量+4.38%。螺纹产量同比去年同期-14.23%，热卷产量同比去年同期-4.96%，钢材产量同比去年同期-8.53%。本周各产品产量呈现全线回升态势，冷轧保持稳定。唐山钢坯利润稳定在1000元/吨，热卷利润600/吨元左右、螺纹利润650元/吨左右；华东短流程平电利润稳定在160元/吨，但春节后复工进度可能偏慢。成本方面：本周现货铁矿品种间价差PB-超特粉略回落至320元左右；焦炭准备一轮提涨；废钢3200元/吨左右。本周钢矿整体期价回落，需求启动不及预期，供给回升节奏正常，现货受影响回落，盘面利润有所回缩，下周价格可能继续探底。 库存方面，螺纹钢厂库存环比上周+1.51%，热卷+0.33%，钢材+1.38%。社会库存方面，螺纹社库环比+9.01%，热卷-2.51%，钢材+5.16%。下游需求螺纹春节后小幅复苏，热卷较近几年更有韧性但旺季尚未到来。板材、建材成交有所回升，其中热卷表现较好。螺纹方面：钢厂库存同比去年-37.71%，社会库存同比去年-21.01%下周预计螺纹产量继续复苏，在专项债发行顺利和基建项目集中上马后，05合约对应市场开始回暖，因此厂库可能稳中有升、社库面临拐头；热卷方面：钢厂库存同比去年-25.82%，社会库存同比去年-11.89%，制造业传统旺季已尚未到来，节后订单及复工预期较强，下周在产量较低需求支撑的情况下社会库存偏稳为主、钢厂库存同样偏稳。 消费方面，螺纹表观消费188.89万吨，环比上周+14.84%，热卷表观消费318万吨，环比上周+9.08%，钢材环比+7.00%。本周螺纹表观消费量处于正常回升节奏，今年春节较早，节后施工放量可能较去年减少；基建项目需求在1月专项债发行顺利的基础上有较为确定的优良预期。热卷方面：内需方面，制造业目前仍然表现出了较强的韧性；家电订单高峰已过；车企2-3月补库存带来一定需求支撑；在政策大方向支持的背景下目前制造业复苏节奏偏快。 总结以上，建材方面，各方资金改善推动了工地开工率的复苏；基建实物工作量上马较为顺利，政策稳增长预期较强；工业材方面，订单火爆，表需求回升明显，制造业下游厂家基本复工，叠加基建需求支撑，后续成交有望继续攀升。供应方面：铁水产量预计下周稳健回升，但不及去年同期；焦炭，冬奥会结束后的集中复产对需求带来较大利好，价格在焦煤持续走强后有进一步上升空间；铁矿石产地发运影响逐渐消退，港口库存高位、钢厂库存中性偏高，发改委对铁矿炒作行为的限制对价格形成了压制；钢坯利润及成材利润本周较为稳定，但盘面利润微幅回落。库存方面：今年库存见顶较早，存量近年绝对低位，热卷尤为明显。出口方面：贸易量目前略有回缩，国际海运受疫情和排期影响再次紧张，集装箱价格再度上涨，上轮订单出清后短期内难以形成新的增长点。 我们认为：钢厂集中复产仍在继续，供应复苏叠加国家稳价政策对钢材价格偏利空；在地产业快速调整复苏被证伪后，钢材价格重心将重新回落，目前偏少的基建项目实物工作量及尚未进入旺季的制造业需求不足以支撑价格大幅上涨，因此短期可能维持供强需弱格局。策略上来说，成材整体震荡偏弱，但热卷基差较小，工业材需求强于建材，买基差操作可行性较大；同时关注卷螺差的扩大。 资料来源：Mysteel、中财期货
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