期市头条(工业品)

（以下内容从鲁证期货《期市头条(工业品)》研报附件原文摘录）
　　原油 EIA报告显示，上周美国原油库存增加451.4万桶至4.16亿桶，增加1.1%。产量持平在1160万桶/日。俄罗斯对乌克兰开展军事行动。美国表示，G7都同意对俄进行“毁灭性”的一揽子制裁和其他经济措施。 原油盘中突破100美元/桶，因俄军在乌克兰展开军事行动，市场担忧欧洲战争可能扰乱全球能源供应。但美国未将俄罗斯原油供应列为制裁对象，以及EIA库存增加和美元大涨，收盘涨势大幅回落。 美国4季度GDP增长7.0%，超出预期，主要受库存重建和消费者支出回升的推动。美国上周首申人数减少1.7万，保持在历史低位附近，反映出随着新冠感染病例继续下降，劳动力市场趋紧。美国1月新屋销售环比减少4.5%，三个月内首次下滑，表明抵押贷款利率的跳升可能开始抑制需求。欧洲央行鹰派官员Holzmann态度转变，称乌克兰冲突可能会推迟欧央行退出刺激政策的计划。 逻辑及观点：俄罗斯与乌克兰冲突升温，市场担忧快速放大，原油价格大幅上涨，不过目前欧美对俄罗斯的制裁措施尚未对其原油出口产生影响，油价冲高回落。目前，冲突仍在持续，市场仍可能出现反复，但目前高价下，不宜再高位追多。暂时观望，等待政治局势进一步明朗。 鲁证期货股份有限公司 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 研究员：娄载亮 期货从业资格：F0278872 投资咨询资格：Z0010402 塑料 今日聚烯烃现货价格较前日走强，华北地区聚丙烯拉丝市场低端价格8350元/吨，较前日价格涨50元/吨；聚乙烯线型价格8700元/吨左右，较前日价格走强20元/吨；华东地区聚丙烯拉丝市场低端价格8400元/吨，较前日价格走强50元/吨；聚乙烯线型市场价格8730元/吨，较前日价格走强70元/吨。华北丙烯单体8100元/吨，较前日价格走强100。华北LL基差-130，较昨日基差走弱，华东PP基差-50左右，基差较前日走强。 我们认为目前聚烯烃没有大的驱动，从产业链供需来看，下游需求开始慢慢回复，本周上游石化去库存的速度开始有加快的趋势，特别是在部分优惠政策的影响下，库存大量像贸易商转移。供应方面没有太大的变量，部分厂家有降负荷的情况，但不是普遍现象。我们认为随着时间的推移，下游拿货的积极性在不断提高。特别是原油走强的可能性比较大，地缘政治的不确定性较强，建议谨慎关注。当前能源品种价格支撑下，聚烯烃短期价格往下走的可能性不大，震荡走强的可能性较大。我们建议下游可以考虑适当备一些库存。 橡胶 泰国原料市场胶片64.57，烟片67.7，胶水69.5，杯胶51，泰国原料市场价格上涨。周四，沪胶小幅上涨，华东全乳胶在13100元/吨左右，泰标混合报盘13100元/吨左右。周四，沪胶小幅上涨，主力盘中减仓，期货震荡格局。沪胶基本面变化不大，东南亚产区陆续停割，但产区原料库存充足，青岛地区库存进入增加周期，后期供应压力较大。目前，下游轮胎场开工恢复仍需时日，短期需求难以提升，但国内目前深色胶偏低的库存或对当前价格构成一定支撑。沪胶主力目前围绕14000点震荡，俄乌冲突加剧，期货短期外围市场不确定风险较大，操作上建议谨慎观望 。 逻辑：基本面变化不大，国外供应充足，国内深色胶库存偏低，但短期外围市场不确定风险较大。操作建议谨慎观望为主。 甲醇 甲醇今日各地区现货市场价格震荡走强，江苏太仓地区甲醇现货市场价格2815元/吨，较前日价格降5元/吨，鲁南地区甲醇现货市场价格2700元/吨，较前日价格涨20元/吨；河南地区甲醇现货市场价格2600元/吨，较前日价格降10元/吨；河北地区甲醇市场现货价格2560元/吨，较前日价格涨60元/吨；蒙南地区甲醇现货市场价格2140元/吨，较前日价格稳定；陕北地区甲醇2260元/吨，较前日价格涨100元/吨。 今天甲醇盘面震荡，小幅度走弱，近段时间甲醇自身的驱动不强，上游生产装置检修的不多，供应相对强势，但需求也在逐步恢复，整体来讲甲醇自身矛盾不大。原油价格走势反反复复，受地缘政治局势影响仍然较大，化工品的行情运行逻辑可能会在原油上涨带来成本支撑以及各自供需面的矛盾之间来回切换。我们认为甲醇这周反弹后遇到一些压力，短期转入震荡的可能性偏大，可考虑震荡对待。 纯碱 24日，纯碱主力合约上午保持震荡，后大幅跳水，期价跌破2800元/吨，一度领跌大宗商品市场，夜盘继续下跌。现货价格上调后有所企稳，本周纯碱装置运行稳定，整体开工率为84.77％，与上周基本持平，周产量为55.65万吨。碱厂订单持续走货，本周库存为139.86万吨，环比减少17.96万吨，社会库存继续增加。玻璃盘面继续下跌，现货市场上河北地区产销偏弱，价格频繁下调，其他地区价格趋稳。本周浮法玻璃有产线冷修，开工率下幅下降到87.54％，但因为冬奥会结束，部分企业提高运行负荷，整体产能有所提升。由于下游整体需求整体偏弱，本周玻璃出现累库现象，企业总库存为4629.4万重箱，环比增加8.28％。 由于终端需求不及预期，玻璃和纯碱出现回调，纯碱有光伏投产预期和浮法玻璃刚需支撑，同时现货价格也在走高，因此回调力度不及玻璃，但玻璃盘面持续下跌，对纯碱也会造成一定的拖累。短期内，纯碱供需矛盾不大，但煤炭市场和基建板块行情普遍低迷，悲观情绪影响下纯碱或将震荡偏弱运行。 鲁证期货股份有限公司 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 研究员：娄载亮 期货从业资格：F0278872 投资咨询资格：Z0010402 PVC 上游：亚洲乙烯1220-1190，西北电石4000-4100，乙烯、电石价格平稳。现货市场：PVC现货价格基本平稳，华北地区电石法5型报价8500-8700，华东地区电石法5型报价8550-8650。华南地区电石法5型报价8650-8750。周四，PVC期货收盘小幅震荡，主力盘中放量，期货震荡格局。PVC基本面变化不大，PVC装置开工维持偏高水平，市场现货库存增加，下游节后陆续恢复开工，但前期下游工厂仍以消化节前备货为主，需求恢复仍需时间，俄乌冲突升级，近期外围市场波动较大，操作上谨慎观望为主。 PVC装置开工维持高位，库存增加，需求较弱，外围市场波动较大，操作仍需谨慎。 聚酯产业链 昨日PTA基差稳定，绝对价格大幅上行。2月报盘05贴水40附近，递盘05贴水45附近；3月上报盘05贴水25附近，递盘05贴水30附近；日均现货基差2205贴水35。恒力250万吨、220万吨装置检修消息释放，远期供应将进一步缩减。 昨日MEG贸易商基差套利操作为主，本周/下周现货基差05-90到05-110。商谈4965到5080左右成交，3月下基差05-45到05-55左右商谈。美金商谈气氛一般，近期船货661-675美元/吨商谈， 日内近期船货661-675美元/吨附近成交。 昨日涤纶短纤价格稳中上涨。江苏市场上涨75至7475自提；福建市场上涨50至7600附近送到；山东市场上涨65至7590附近送到；浙江市场稳于7550附近送到；川渝市场稳于8000附近送到。 逻辑及观点：原油价格由于俄乌冲突大幅波动，带动聚酯各品种价格快速上涨，但昨日夜盘原油冲高回落带动聚酯各品种价格也大举冲高后走低，短期市场依然主要受俄乌冲突消息面影响。整体上仍以逢高轻仓试空为主，但空单需设好止损。 鲁证期货股份有限公司 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 研究员：娄载亮 期货从业资格：F0278872 投资咨询资格：Z0010402 纸浆 现货市场：期货价格冲高回落，现货市场刚需谨慎成交为主。主流山东市场含税报盘参考：银星6500元/吨，月亮/马牌6550元/吨，南方松6400元/吨。阔叶浆市场低价惜售，刚需交易。主流山东市场含税报盘参考：巴桉：5550-5600元/吨，低价惜售为主；其他硬杂5400-5450元/吨。 观点看法： 俄罗斯对乌克兰发动打击，市场担忧情绪增加，导致大多数商品均出现上行行情。而俄罗斯每年产出纸浆接近900万吨，出口200余万吨，其中多数到达中国。不过由于浆厂普遍位于中东部地区，所以整体对于中国国内出口供给影响并不大。加之目前全球通货膨胀严重，虽然以欧美国家为主的制裁团队依旧有针对俄罗斯的制裁行动，但大宗商品制裁预期相对偏低，缓解大家的紧张情绪。不过目前国内面对持续震荡上行的浆价，下游造纸厂压力颇大，此前虽然也由于浆价上行提涨成品价格走势，但由于淡季因素影响落实相对一般，导致无论是文化、生活还是包装白卡纸厂利润都相对较低，文化生活甚至一直处于亏损之中，这也导致春节之后，伴随着消费逐步进入季节性旺季，纸厂提张情绪较浓，以缓解造纸利润偏低的现状。不过目前终端需求释放依旧有限，虽然各家纸厂纷纷提张100-200元/吨不等，且近期部分纸厂上涨幅度甚至累计突破500元/吨，但实际落地情况不佳，终端印刷厂、加工厂以及贸易商对于今年市场形势有着较大分歧，操盘都较为谨慎。短期市场仍需关注海外浆厂供给恢复情况，以及中国季节性旺季价格向下传到情况，此外，当前进口盈利窗口一直打开，而大型贸易商一直保持偏高的接货态度，后续仍需持续关注是否会出现2021年大量进口冲击国内供给情况。 观点逻辑：供需矛盾仍存，从业者操盘较为谨慎，短期浆价或维持高位区间偏强震荡。纸浆期货主力SP2205合约日内关注下方6600位支撑，上方关注6730价位压力，日内或围绕区间偏强震荡。 鲁证期货股份有限公司 投资咨询业务资格号：证监许可[2012]112 研究员 刘朋 期货从业资格：F3008064 投资咨询证号：Z0017022 尿素 昨日尿素市场继续保持平稳偏弱运行态势，山东及河南工厂报价2580-2650。供应方面，由于目前出厂价格与市场价格仍有倒挂，上游工厂接单情况一般。需求方面，复合肥厂、胶板厂开工率继续回升，山东地区随着天气回暖，农业用肥询单增多。整体来看，政策对于市场的影响仍在消化中，加之月底首批淡储货源即将入市，目前市场心态依然偏向观望。预计短期价格仍将保持窄幅波动态势。 逻辑及观点：目前市场陷入僵持，在现货与期货价差较高的情况下，期货再进一步大幅走低的动力不足。但是，在发改委保价稳供的表态下，期货价格再次大涨也面临政策风险。所以，由于目前现货稳定，尿素期货上下空间都不大，短期料将跟随整个商品市场氛围窄幅波动，上方2480以下压力，下方2400一线支撑。 鲁证期货股份有限公司 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 研究员：娄载亮 期货从业资格：F0278872 投资咨询资格：Z0010402 铜 周四铜价报70780-70900元/吨，(贴)10 - (升)50。上期所铜增加699吨至70798吨，LME铜库存增425吨至74750吨。据SMM中国1月 电解铜产量为81.81万吨，环比降低6.0%，同比上升2.5%，主要原因是南方某大型冶炼厂的检修影响量远超预期，旗下三家冶炼厂总影响量超4万吨。据SMM1月份铜板带开工率下滑至70.11%，环比下跌6.7个百分点。导致开工下滑的原因主要是受到临近春节，部分下游企业提前放假的影响所致，放假提前大致在1到15天不等；主要铜杆企业开工率约为58.95%，较上周回升24.7个百分比。智利：智利12月铜产量下降0.6%至50.4万吨，2021年铜产量下降1.9%至568万吨。 旺季消费启动前内外铜低库存支撑铜价；俄乌冲突对铜价的影响多空交织，铜价反应平淡，短期震荡继续。 鲁证期货股份有限公司 投资咨询业务资格号：证监许可[2012]112 研究员：赵擎 期货从业资格：F3008282 投资咨询资格：Z0002941 铝 24日SMM铝22700持平贴水60，南储22730跌10；隔夜沪铝主力2204报22840跌60，LME铝收盘报3365涨71 宏观方面:俄罗斯闪电进攻乌克兰，西方新一轮制裁但拒绝将俄罗斯排除在Swift之外，制裁力度不及市场预期，且暂不对俄铝进行制裁；住建部再次为2022年房地产发展定调，再度明确房地产“支柱产业”地位不变。 基本面方面，24日SMM库存报109.9万吨，较上周四增加6万吨；同期钢联统计铝棒库存30.2万吨，较上周四下降0.75万吨，铝锭增幅放缓，铝棒去库；12月未锻轧铝及铝材出口56.3万吨，环比增加5.37万吨，全年累计出口561.9万吨，同比增长15.7%，12月出口24.37万吨，环比下降约15.4万吨，原铝进口8.23万吨，环比下降14.7万吨，累计进口157.97万吨，同比增加48.46%；国内电解铝进去快速复产阶段，云南电力缓解，云铝、神火等可恢复至减产前水平，未来三月可复产高达百万吨，广西、青海、山西、贵州、甘肃等省区也计划启动复产；广西疫情解除封控，货物逐步发运，广东到货增加，升水走弱；周六海德鲁位于巴西的Albras铝厂因电力供应减产25%的约11万吨产能，预计最快二季度启动复产； 逻辑及策略建议：国内稳增长、稳房市政策不断推出，地产回稳促进市场情绪提升；中期美国通胀持续上升，美联储加息缓慢，内外铝库存水平低，产能仍在恢复，产量暂未释放，旺季来临，价格有支撑，超跌可适当逢低做多；近期俄乌局势升级，制裁未影响铝供应，不及市场预期，而现货需求复苏缓慢，现货贴水较大，产能恢复预期大，价格上行阻力较大，预计价格维持高位震荡，建议观望。 鲁证期货股份有限公司 投资资讯业务资格号：证监许可[2012]112 研究员 彭定桂 期货从业资格证号：F3051331 投资咨询资格证号：Z0016008。 镍 上海期镍价格下跌。主力合约2204，以175300元/吨收盘，下跌2640元,跌幅为1.48%。当日15：00伦敦三月镍报价24590.00美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.13，低于上一交易日7.24，上海期镍跌幅大于伦敦市场。全部合约成交510237手,持仓量增加7640手至311071手。主力合约成交294678手,持仓量增加26482手至137525手。 今日市场大事件是俄乌冲突激化，俄国进攻乌克兰，目前市场上噪音较多，目前唯一可以确定的是俄军确实对乌克兰的军事设施和基地进行了打击，目前俄军推进进度尚未有准确消息来源，市场一度传言俄军在24日下午2点左右攻入乌克兰首都基辅，但此消息尚未得到证实。白宫表示拜登将于24日发表讲话，公布对俄经济制裁措施。由于俄国是重要的铝镍出口国，市场纷纷揣测西方国家或许禁止俄国出口重要原材料以赚取外汇，这些原料包括原油、天然气、铝、镍、油脂等。但发改委23号的发文《海关总署公告2022年第21号（关于允许俄罗斯全境小麦进口的公告） 》http://www.customs.gov.cn/customs/302249/2480148/4198208/index.html，让国内部分投资者认为国外对俄原材料出口的禁令或增加俄对华出口，由此内盘外盘发生分化，LME镍涨势凶猛，国内镍价依旧在18万一线宽幅震荡。 鲁证期货股份有限公司 投资咨询业务资格号：证监许可[2012]112 研究员：赵擎 期货从业资格：F3008282 投资咨询资格：Z0002941 不锈钢 上海不锈钢价格小幅下跌。主力合约2204，以18370元/吨收盘，下跌70元,跌幅为0.38%。全部合约成交148537手,持仓量减少2323手至103235手。主力合约成交113995手,持仓量减少1413手至60598手。 镍及铝因俄罗斯在全球供应中占比较高，因此对于战争引发的供应担忧反馈更为明显。对于镍金属而言，俄罗斯纯镍供应量占全球纯镍供应占比15%以上，若双方军事冲突影响到商品出口，那么镍价有继续冲高的预期。不锈钢的成本线可能进一步上升。 鲁证期货股份有限公司 投资咨询业务资格号：证监许可[2012]112 研究员：赵擎 期货从业资格：F3008282 投资咨询资格：Z0002941 贵金属 拜登宣布新一轮对俄制裁措施，包括出口管制及限制俄罗斯用美元，欧元和英镑开展交易，但未涉及能源行业和Swift。数位美联储官员承认俄乌开战带来的风险，不过同时也强调应对通胀的必要性，暗示3月仍有望加息。欧洲央行鹰派官员表示，乌克兰事件可能会放慢刺激措施退出速度。英国央行首席经济学家承诺以“有节制的方式”对抗通胀，避免伤害到其他经济领域。欧盟所有财长和欧洲各国央行行长将于周五举行会议，讨论乌克兰危机及对俄制裁的经济影响。据CME“美联储观察”：美联储3月维持利率在0%-0.25%区间的概率为0%，加息25个基点的概率为88.6%，加息50个基点的概率为11.4%。 俄乌冲突令市场避险情绪大增，全球黄金价格大幅上涨，从历史上看战争事件只是带来短期的价格波动，并不能影响中长期走势。数位美联储官员承认俄乌开战带来的风险，不过同时也强调应对通胀的必要性，暗示3月仍有望加息。俄乌冲突若没有继续升级，市场或将逐渐反应加息利空影响。 鲁证期货股份有限公司 投资咨询业务资格号：证监许可[2012]112 研究员：赵擎 期货从业资格：F3008282 投资咨询资格：Z0002941 螺矿 现货市场表现，上海HRB400螺纹4820元/吨，-40；天津4800元/吨，-50；热卷4.75mm上海4900元/吨，-80；广州4910元/吨，-40；天津4860元/吨，-50；博兴热轧基料5040，+30；唐山普碳方坯出厂4600元/吨，-50；张家港6-8mm重废市场现金价3200元/吨，平；61.5%pb粉日照港870元/吨，+1；56.50%超特粉545元/吨，平。现货市场整体下跌，、市场心态转向悲观，全国建材成交11.99万；铁矿石港口库存处于高位，供应端较为宽松，需求方面，伴随冬奥结束，钢厂陆续复产，终端需求向好，全国主港铁矿累计成交62.8万吨，环比下降8.3%。消息方面：目前我国六大沿海钢铁生产基地均已投产，总的钢铁产能已近9000万吨，辐射市场遍及全国。本周钢材总库存量2395.02万吨，周环比增加94.94万吨。 逻辑来看，虽然宏观释放利好，现实需求依然不乐观，挖机销量同比降幅较大，国内市场增速-38%左右。季节性需求仍在恢复中，随着时间的推移，需求能否兑现利好的预期值得关注，重点观察成交量的释放力度和持续性。产量受冬奥会限产影响，明显受压制，但是最近伴随冬奥会结束，复产逐渐开启。3月中旬，采暖季限产结束，钢厂也要复产，如果复产力度强，需求不及预期，钢价会承压（目前看此可能性更大一些）；但如果复产不及预期，需求仍好，钢价仍有支撑，再等待兑现预期后的驱动。 铁矿石方面，发改委调控工作仍在继续，对于矿石的政策风险仍存，政策高压下，下跌风险仍存在，上有政策顶。铁矿石全年整体供需来看，铁矿石依然过剩，矿价亦有市场顶。短期钢厂复产有需求支撑，但钢材需求不及预期将对钢材形成压力，铁矿石全球发货也再季节性提升，矿价或也将承压。 策略方面，钢材趋势或套保空单逐步入场；钢材期现正套继续参与，螺纹关注5-10正套；矿石长期空单持有。（热点品种推荐。逻辑和观点：螺纹10合约改为理重，相比05存在3%磅差，且库存累幅较低，5-10价差扩大可能大；策略：可考虑多螺纹05空10套利） 煤焦 24日动力煤市场偏稳运行。产地方面，国有大矿以长协调运为主，产销正常；其余煤矿恢复正常生产，产量逐步回升；产地煤矿受政策端调控，价格逐步回归至合理区间。受疫情影响，内蒙矿区煤矿管控严格，拉运受阻，到矿车辆减少；部分煤矿场存增加，煤价弱稳运行。港口方面，今日市场价格偏稳运行。市场情绪较前期有所好转，下游询盘增加，当前港口以长协保供煤为主，市场可流通现货较少，交投僵持。下游方面，受主产地以及港口限价情绪影响，终端观望情绪较浓，采购暂缓。当前沿海电厂长协补库为主，电厂日耗季节性下滑，节后库存有所下降，但仍处于较宽裕状态。 24日国内炼焦煤市场偏强运行。供应端，煤矿维持正常生产，且下游焦钢企业限产情况逐渐好转，对炼焦煤需求增加，煤矿出货顺畅，之前堆积库存基本已消耗完毕；需求端，部分焦钢企业厂内原料煤库存已降至相对低位，对原料煤多有补库需求，叠加今日焦炭第一轮提涨开始落地，支持炼焦煤市场继续向好运行。现山西吕梁主焦煤S2.3，G85报2400元/吨。山西柳林主焦煤S0.8，G80报2650元/吨，S1.3，G78报价2380元/吨。 24日焦炭市场偏强运行，河北主流钢厂焦炭价格调整。焦企开工率偏低，库存多降至低位水平，焦企多有提产计划，产量稳步回升，出货顺畅。随着冬奥会的圆满落幕，唐山地区部分区域内陆续解除重点时段空气质量保障措施，钢厂高炉陆续开启复产节奏，部分中小型钢厂焦炭库存稍显偏低，对焦炭的采购需求增加，逐步增库，刚需回升。随着下游钢厂复产节奏加快，对焦炭需求也明显上升，焦企涨价意愿强烈，预计短期内焦炭市场暂稳偏强运行，后期需继续关注环保政策、残奥会、原料成本对焦炭价格的影响。现山西地区主流市场准一级湿熄冶金焦报价2500-2900元/吨；准一级干熄冶金焦报价2900-3070元/吨；一级湿熄冶金焦报价2600-2940元/吨；一级干熄冶金焦报价3070-3260元/吨。 逻辑与建议：短期内钢厂复产预期较强，预计期货盘面焦煤、焦炭、动力煤价格或震荡上涨，建议观望为主。 鲁证期货股份有限公司 投资咨询业务资格号：证监许可[2012]112 研究员：张林 期货从业资格：F0286311 投资咨询资格证号：Z0000866） 铁合金 市场消息：①首钢水钢2月24日75B硅铁采购价9100元/吨，较17日涨70元/吨，量300吨。②河河钢集团3月硅锰采量：23000吨。1+2月硅锰采量：26600吨。（2021年3月采量：15730吨）。承钢9400、石钢500、邯钢3600、舞钢6000、唐钢新基地3500。③24日港口高品锰矿继续调涨，天津港澳块报51.4元/吨度（+0.9），天津港加蓬块报49元/吨度（+0.5）。④24日72#硅铁：安阳8000-8100（现金不含税），陕西8300-8400，宁夏8600-8750，青海8500-8600，甘肃8500-8600，内蒙8500-8700（现金含税自然块出厂，元/吨）。⑤24日75#硅铁：安阳8600-8700（现金不含税），陕西9000，宁夏9000-9200，青海9000-9100，甘肃9100-9150，内蒙9000-9100（现金含税自然块出厂，元/吨）；硅铁FOB：72#1810-1850，75#1920-1960（美元/吨）。⑥24日硅锰6517宁夏、内蒙8000-8150；南方（广西普遍不报价）现金出厂含税报价8100-8200，暂稳。（现金出厂含税报价，元/吨）。 早评：24日双硅震荡平走，硅铁05合约收盘9322元/吨，上涨24元/吨，涨幅0.26%；锰硅05合约收盘8404元/吨，下跌26元/吨，跌幅0.31%。从成本端看，国内焦炭市场继续偏强运行，港口锰矿虽继续调涨，且天津港澳块实际成交价已高达52元/吨度，但锰矿涨势已趋缓，整体看硅锰成本端支撑仍在加强；硅铁成本端支撑维稳。从供需上看，24日河钢集团公布3月硅锰招标数量，同比2021年3月增加7270吨，硅锰需求边际出现增幅。综合来看，成本端支撑加强和需求增量利多锰硅，需求边际转好预期利多硅铁，但高供应和高库存在一定程度上使双硅盘面上行存在阻力，若需求落地不及预期，双硅市场或面临较大的去库压力。 逻辑与建议：锰硅日内可逢低试多，硅铁保持观望 鲁证期货股份有限公司 投资咨询业务资格号：证监许可[2012]112 研究员：张林 期货从业资格：F0286311 投资咨询资格证号：Z0000866） 仅供参考 鲁证期货研究所 -长按二维码关注鲁证研究- 免责声明 本研究报告仅供鲁证期货股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为鲁证期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。

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