期市头条(农副产品)

（以下内容从鲁证期货《期市头条(农副产品)》研报附件原文摘录）
　　棉花 隔夜ICE美棉高位宽幅波动，5月合约收盘报收119.4美分/磅，较前一交易日跌1.8美分/磅，跌幅1.49%，受原油大幅波动影响，因俄罗斯与乌克兰间局势紧张升级影响。棉市供需面来看，印度棉花市场价格依旧坚挺，供应忧虑影响，但近期需求已经表现观望。巴西2021/22年度棉花种植面积豁达153万公顷同比提升12%以上。上周USDA 周度出口数据疲软，今日关注数据出台。ICE棉花库存持平617包。 国内棉市价格跟随美棉价格波动的同时显现压力，郑棉反弹至20日线承压回落，一方面下游纺织订单不足仍令市场观望氛围较浓，且纺织利润依旧亏损态势影响。一方面来自于外部影响因素颇多，如原油价格的大幅上涨、美联储加息压力等。 逻辑与观点：国际棉价外部影响因素多空并存，内棉关注现货补库力度，短期观望氛围仍旧较浓，郑棉震荡区间整理运行。 鲁证期货股份有限公司 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 研究员：陈乔 期货从业资格：F0310227 投资咨询资格： Z0015805 白糖 隔夜ICE原糖冲高遇阻收跌，主力5月合约报收17.85美分/磅，跌0.03美分/磅，跌幅0.17%，盘中触及60日线承压，因俄乌局势升级，原油供应忧虑下，价格走高刷新2014年来的新高，盘整价格突破100美元/桶，但不过未能站稳100大关以上。ICE 原糖价格冲高回落，基本面看，原糖供应仍压力，因2021/22榨季印度和泰国产量增加幅度较大，截至2月14日泰国累计产糖675.78万吨，同比增加17.8%,印度产糖2209.01万吨，同比增肌118万吨。技术上，原糖05月合约反弹在60日线附近承压回落收阴，显示反弹压力大。 国内糖市现货大幅放量成交，价格上涨10-30元/吨，广西南宁价5630元/吨。郑糖主力合约反弹向上运行，晚间在5800关口附近承压，亦在60日线遭遇卖压回落。基本面多空叠加，一方面远期进口利润已经显现，拖累糖价，一方面进口预报显示没配额外进口原糖装船，国内减产幅度扩大。技术上郑糖反弹承压，维持震荡走势。 逻辑观点：远期进口利润显现和国内减产支撑，节后补库，内糖走势抗跌震荡运行。 鲁证期货股份有限公司 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 研究员：陈乔 期货从业资格：F0310227 投资咨询资格： Z0015805 油脂油料 周四俄乌冲突再次升级，国际原油、黄金及农产品等大宗商品大幅上涨。国际原油突破100美元高点，美豆盘中突破17美元并创历史高位，美豆油触及涨停，而BMD毛棕榈油一度上涨8%，创历史新高。国内油脂市场受成本驱动大幅上行，其中，由于乌克兰菜籽出口在全球菜籽贸易中占据重要地位，冲突升级引发的出口中断担忧支撑菜系价格上涨，国内菜油触及涨停。国内夜盘时段，市场紧张情绪稍有缓和，内盘油脂价格有所回落，不过由于地缘政治不稳定性因素增加，对后市仍需保持警惕。截至2月24日，一级豆油基差报价日照Y05+730、张家港Y05+750；天津24度棕榈油P05+1800、张家港P05+1670；华东沿海油厂进口菜油OI05+700；豆粕日照报价M05+600，张家港M05+550。 供给担忧背景下，短期油脂价格或维持高位震荡，关注俄乌局势进展及美联储加息节奏对宏观市场的影响，同时关注阿根廷产区天气变化，操作上建议观望为主。 鲁证期货股份有限公司 投资咨询业务资格号:证监许可[2012]112 研究员:史恒昱 期货从业资格: F3053587 投资咨询资格: Z0014323 鸡蛋 昨日蛋价整体稳定，河北粉蛋小幅上涨，截止2月24日红蛋和粉蛋均价3.6元/斤。 供给：当前开产仍是低水平，预计在3月底到4月初或明显增加。鸡龄壮龄化，老鸡待淘汰量不多，价格小幅上涨。产业库存低，但由于走货不及预期，蛋商较为谨慎，积极出库存。由于豆粕上涨，饲料成本提升较多，不过养殖成本的提升对当前蛋价影响有限。需求:当前是一年中消费最差时期，替代品猪肉回落，不过近期由于南方降温下雪天气导致蔬菜有所上涨但尚不足以提升鸡蛋消费；疫情对鸡蛋消费影响持续，因此整体鸡蛋消费仍处于较低水平。当前蛋价属于双弱供需下的均衡蛋价，并且供需关系短期难以改变。到3月下旬开始，预计开产明显增加，在产存栏趋势增加，鸡龄趋向年轻化，供给增加，同时预计猪肉和蔬菜弱势难改，鸡蛋消费低迷，因此预计蛋价压力将逐步增加，对蛋价不可过于乐观。 逻辑和观点：俄乌问题推涨国内农产品，但从鸡蛋供需来说，并不十分乐观。期货升水现货幅度较大，现货表现偏弱，拖累期货。而饲料居高对养殖户补栏影响有限，近期青年鸡补栏积极，预计春雏也不会差，远月价格估值过高，期货继续下行可能性偏大，可考虑逢高空05合约和09合约。 鲁证期货股份有限公司 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 研究员：侯广铭 期货从业资格：F3059865 投资咨询资格证号：Z0013117 苹果 期 货：主力合约震荡偏强，05主力合约收9441元/吨，价涨66点，成交放量减仓。 1-批发市场情况：24日批发市场交易量3677.70吨，环比23日3671.45吨增加6.25吨。2021年第7周（2.22-2.28）日均批发量为3902.78吨；节后销区销售偏差。砂糖橘、沃柑等水果量大、价低抢占市场，且当前为传统消费淡季，叠加产区冷库苹果略涨，销区苹果依旧高价，使得销区苹果销售仍面临较多困境。近期出库情况较好。2-产区现货情况：山东烟台产区库存果农货80#一二级价格在2.80-3.10元/斤左右，环比持平，80#通货1.8-2.3元/斤左右，环比持平；洛川果农库存货70#以上半商品价格在2.80-3.10元/斤，环比持平。近期西部产区炒货客商较多，入库至今客商货走货出库占比较高，果农货出库偏少。当前由于调货客商增多，果农挺价惜售情绪加重，悟货不卖，价格环比春节前上涨0.1-0.2元/斤，稳定运行。近期由于消费淡季原因市场走货整体不佳，反馈到产地后，使得西部产区整体整体包货有所降低。山东产区外贸小果需求较高，价格略涨，其余出库一般。3-广西柑橘产区砂糖橘、沃柑节后仍有大量货源，23日部分产区遭受霜冻较严重，使得柑橘类水果质量变差，24日产区天气晴朗，或使得低迷的柑橘类水果升温，据了解武鸣沃柑产区仍有多数未下树，预计可以持续至5月中旬。产区价格信息：根据农财网柑桔通2月22日数据得知，砂糖橘由于阴雨低温天气，品质下降，价格下跌好果价格1.0-1.8元/斤左右，环比18日价格偏弱。沃柑价格区间1.4-2.1元/斤，环比18日价格持平。销区价格信息：2月24日成都批发市场，砂糖橘到货量10车，砂糖橘好货价格2.3-2.4元/斤，中等货1.4-1.8元/斤，差货1.0-1.6元/斤，环比22日上涨0.2元/斤左右；沃柑到货量20车，销售一般，沃柑A货2.8-3.1元/斤，中等货2.4-2.6元/斤左右，环比23日持平。 24日全国冷库目前存储量约为664.28万吨，本周全国冷库减少量约为28.23万吨，冷库去库存率约为27.09%。本周出库速度与上周相比微幅增加，与去年同期相比偏少，去年同期正值春节之后市场补货。春节后产区炒货开启，现货稳定略有上涨，出库正常；销区市场走货一般。当前期货存在诸多利多利空观点，新季库存偏低，质量偏差或利多；但苹果现货价格大幅贴水期货，且春节后至清明节是传统消费淡季或利空，后期需重点关注苹果价格及去库情况。（热点品种推荐。逻辑：库存低，质量偏差，但期货大幅升水现货；新季苹果未知，但期价处于相对高位；期价下行可能性偏大；策略：可考虑近月合约观望，可考虑远月合约逢高空）。 鲁证期货股份有限公司 投资咨询业务资格号：证监许[2012]112 研究员 梁作盼 期货从业资格：F3048593 投资咨询资格：Z0015589 玉米系 周四，国内现货玉米价格上涨。山东个别深加工收购价上涨10元/吨，主流收购价在2640-2830元/吨；东北部分深加工收购价上涨8至40元/吨，主流报价在2350-2600元/吨；辽宁鲅鱼圈港口收购价稳定，700容重玉米报2640元/吨；广东港口玉米价格稳定，报2800元/吨。淀粉方面，山东个别深加工淀粉报价上涨20至40元/吨，主流报价3200至3320元/吨；东北部分深加工淀粉报价上涨50元/吨，主流报价2950至3200元/吨。 华北方面，工厂早间到车数量偏低，收购价格小幅上涨。东北产区工厂收购意愿偏强，收购价格慢步上涨。北方港口贸易企业收购意愿偏强，但玉米集港数量偏多，价格偏稳。南方港口方面下游饲料厂采购节奏放缓，玉米价格偏弱。 据央视新闻报道，当地时间24日，俄罗斯总统发表紧急电视直播讲话，宣布决定在顿巴斯地区进行特别军事行动。据悉乌克兰港口已被军方封锁，商品出口受到限制。2021年乌克兰是中国第二大玉米进口国，海关数据显示2021年全年中国进口乌克兰玉米数量达到820余万吨。 俄乌危机持续发酵，引发市场对于乌克兰玉米进口供应的担忧，全球谷物价格快速上涨，国内玉米期价也受其提振。由于当前国内基层玉米余粮仅余四成左右，新粮供应逐步偏紧，市场主体看涨预期增强，采购意愿上升，支撑玉米现货价格。由于全年玉米供需预期偏紧，加上国际谷物价格上涨推动，玉米期价强势上扬。 淀粉方面，由于国内饲料蛋白原料价格上涨，淀粉加工副产品价格回升，带动淀粉加工利润向好，因此节后开机率预计依然处于偏高水平。需求方面，由于节后进入淀粉消费淡季，下游采购力度偏弱，淀粉库存维持高位。虽然淀粉价格跟随玉米上涨但预期基本面因素将限制淀粉价格涨幅，使其相对弱于玉米。 玉米05合约上涨概率较大，建议保持多头思路不变。 （热点品种推荐：玉米供应偏紧预期，淀粉加工企业产品累库局面未改，可考虑买入5月玉米-淀粉套利合约） 红枣 周四，红枣盘面表现涨跌不一。主力合约开盘保持震荡运行，临近尾盘变动较大，价格下行触底反弹，收于13795元/吨，上涨110点，涨幅0.80%；持仓量减少807手至37062手；仓单有效预报数量增加11张至1671张，仓单数量无新增维持16990张不变，合计18661张，折合现货93305吨。 产区方面，疆内剩余原料质量参差不齐，但近期入疆补货客商采购积极性有所增加，当前疆内成交以二、三级别货源为主，价格小幅上涨。产区统货价格维持在7.30-9.00元/公斤。阿克苏灰枣统货均价7.55元/公斤；阿拉尔灰枣统货均价8.00元/公斤；喀什灰枣统货均价8.75元/公斤。 销区方面，近期红枣下游补货在一定程度上缓解了市场交易低迷气氛，市场整体走货量较前有所增加，多地出现二、三级别货源紧缺、断货现象，较大级别货源流通依旧缓慢。河北市场价格参考一级灰枣均价11.35元/公斤，二级灰枣均价10.05元/公斤，三级灰枣均价9.25元/公斤。广东市场价格参考一级灰枣均价12.75元/公斤，二级灰枣均价11.00元/公斤，三级灰枣均价10.00元/公斤。 逻辑与观点： 产区方面，入疆补货贸易商数量较前有所增多，疆内成交价格小幅上涨，销区方面，受高价成本支撑，部分市场贸易商多以看货为主，电商补货采购积极性较此前有所增加，下游补货在一定程度上缓解枣市需求低迷形势，随入疆补货客商从产区发货，近期销区市场红枣供应有望宽松；仓单方面，注册仓单无新增张数，但数量仍居高不下，对盘面施以较大压力。综合来看，当前红枣消费未表现加速好转趋势，价格出现较大上升空间可能性较低，建议投资者理性观望，等待红枣市场行情进一步明朗。 鲁证期货股份有限公司 投资咨询业务资格号：证监许可[2012]112 研究员：刘光春 期货从业资格：F3037786 投资咨询资格：Z0017110 花生 受油脂油料集体走强提振，周四花生主力合约迎来大幅上涨，开盘报价7990，最高报价8440，收盘报价8286。伴随主力油厂相继入市收购，花生现货报价出现止跌企稳迹象，局部报价小幅上涨；不过整体需求未见明显好转，基层余粮水平预计偏高，对于后市仍需保持谨慎。截至2月24日，山东地区白沙统货米报价约7400-7600元/吨；河南地区白沙统货米报价7200-7600元/吨；辽宁地区白沙统货米报价约7400元/吨。 其他油脂油料：周四俄乌冲突再次升级，国际原油、黄金及农产品等大宗商品大幅上涨。国际原油突破100美元高点，美豆盘中突破17美元并创历史高位，美豆油触及涨停，而BMD毛棕榈油一度上涨8%，创历史新高。国内油脂市场受成本驱动大幅上行，其中，由于乌克兰菜籽出口在全球菜籽贸易中占据重要地位，冲突升级引发的出口中断担忧支撑菜系价格上涨，国内菜油触及涨停。国内夜盘时段，市场紧张情绪稍有缓和，内盘油脂价格有所回落，不过由于地缘政治不稳定性因素增加，对后市仍需保持警惕。截至2月24日，一级豆油基差报价日照Y05+730、张家港Y05+750；天津24度棕榈油P05+1800、张家港P05+1670；华东沿海油厂进口菜油OI05+700；豆粕日照报价M05+600，张家港M05+550。 中长期观点：目前国内供需结构仍未发生实质性改变，主力油厂尚未开始大量收购，短期花生价格缺乏明确指引，关注基层上货量与油厂收购动向。 鲁证期货股份有限公司 投资咨询业务资格号:证监许可[2012]112 研究员:史恒昱 期货从业资格: F3053587投资咨询资格: Z0014323 生猪 2022年2月24日标准体重生猪平均价格为12.47元/公斤，较前日猪价上涨0.06元/公斤，涨幅为0.48%。上涨地区开始增多，但上涨幅度非常有限。 综合看来，短期现货维持震荡的概率较大，但未来现货继续有可能继续走低。原因如下：第一，绝对供给仍然过剩，2021年能繁母猪存栏的高点对应的出栏高峰在3-4月份；第二，春节前过度出栏对节后供应的影响将在3月份消退，预计3月份出栏的数量和体重环比都会有所增加。第三，2月下旬后消费会有边际好转，但是增加量有限，难以逆转消费淡季的大趋势。3-4月份也没有重大节假日能大幅提振猪肉消费。第四，白条持续烂市，屠宰端亏损严重，按照现在的价格，猪肉鲜销没有利润，分割入库又很鸡肋，屠宰继续压价势在必行。第五，因为离消费旺季较远，二次育肥力量短期也难以入场。综合来看，从目前的平衡价格出发，我认为未来猪肉的消费会有一定边际改善，但是供给边际增加的量会更大，3月份现货继续向下突破的概率更大。 期货方面，在消费边际转好、收储预期增强的因素下，现货继续大幅杀跌的概率变小，继续做空03的风险增加。另外，在现货看不到大涨驱动，且期货升水明显的背景下，挤升水可能成为未来05合约的主要驱动，LH2205合约仍维持逢高做空思路。 鲁证期货股份有限公司 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 研究员 侯广铭 期货从业资格：F3059865 投资咨询资格证号：Z0013117 仅供参考 鲁证期货研究所 -长按二维码关注鲁证研究- 免责声明 本研究报告仅供鲁证期货股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 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