期市头条(农副产品)

（以下内容从鲁证期货《期市头条(农副产品)》研报附件原文摘录）
　　棉花 隔夜ICE美棉反弹，5月合约收盘报收121.2美分/磅，较前一交易日涨0.8美分/磅，涨幅0.66%，受原油上涨提振，因俄罗斯与乌克兰间局势紧张，国际棉市出口活动或遭遇阻碍。棉市供需面来看，谷物市场价格继续走高对棉花种植争夺带来影响，不过巴西2021/22年度棉花种植面积豁达153万公顷同比提升12%以上。印度棉市价格高位回落制约了近期的棉价，因纺织企业均表现观望。ICE棉花库存持平617包。 国内棉市价格跟随美棉价格波动，现货市场价格高位反弹，或得益于企业复工复产的补库需求提振，但订单不足仍令部分企业观望氛围较浓。且纺织利润依旧亏损态势影响，棉市驱动上行动力不足，或继续震荡运行。但来自于外部影响因素颇多，如原油价格的大幅上涨、俄罗斯与乌克兰间的紧张局势、美联储加息压力等。 逻辑与观点：国际棉价外部影响因素多空并存，内棉关注现货补库力度，短期观望氛围仍旧较浓，郑棉震荡区间整理运行。 鲁证期货股份有限公司 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 研究员：陈乔 期货从业资格：F0310227 投资咨询资格： Z0015805 白糖 隔夜ICE原糖震荡反弹收盘微跌，主力5月合约报收17.88美分/磅，跌0.01美分/磅，跌幅0.06%，盘中价格逼近18美分，因临池谷物市场及原油价格的走高提振供应端中国减产幅度扩大，泰国收割放缓，古巴糖产量进一步下滑令糖价反弹运行。不过印度本榨季产量增加，库存有待消化，出口压力制约糖价。另外，近期国际地缘政治间影响，能源价格趋高背景下，加剧风险，需紧密关注。技术上，原糖05月合约反弹运行。 国内糖市昨日现货有所回暖，价格微涨。郑糖主力合约站稳5700向上展开反弹运行态势。目前国内基本面短期偏好，长期略微承压，因远期进口利润已经显现，拖累糖价，不过近期进口预报显示没有糖装船，同时国内产糖减产幅度或继续扩大，供应冲击减弱且伴随补库预期到来，糖价反弹运行，技术上关注主力合约反弹测试60日均线的压力表现。 逻辑观点：远期进口利润显现和国内减产支撑，节后补库预期，内糖走势抗跌震荡反弹运行。 鲁证期货股份有限公司 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 研究员：陈乔 期货从业资格：F0310227 投资咨询资格： Z0015805 油脂油料 外盘油脂油料价格周三再创新高，俄乌紧张局势提振全球植物油价格，BMD毛棕榈油周三上涨逾3%；南美干旱担忧挥之不去，在巴西现货升水攀升，美国出口前景改善下，CBOT大豆周三触及九年半最高，主力合约盘中触及16.75美元，达2012年9月以来最高水平。连盘棕榈油依然领涨油脂，主力合约涨幅接近5%；抛储消息下豆油盘面跟涨稍显乏力，不过在利空消息落地后盘面价格涨势再次扩大；连盘豆粕维持偏强格局，由于盘面榨利亏损明显，伴随着美豆价格高涨，连粕被动上行。截至2月23日，一级豆油基差报价日照Y05+730、张家港未报；天津24度棕榈油P05+1650、张家港P05+1670；华东沿海油厂进口菜油OI05+700；豆粕日照报价M05+380，张家港M05+320。 供给担忧背景下，短期油脂价格或维持高位震荡，关注俄乌局势及美联储加息节奏对宏观市场的影响，同时仍需关注阿根廷产区天气变化。 鲁证期货股份有限公司 投资咨询业务资格号:证监许可[2012]112 研究员:史恒昱 期货从业资格: F3053587 投资咨询资格: Z0014323 鸡蛋 昨日蛋价弱势稳定，河北粉蛋稳定，截止2月23日红蛋和粉蛋均价3.6元/斤。 供给：当前开产仍是低水平，预计在3月底到4月初或明显增加。鸡龄壮龄化，老鸡待淘汰量不多，价格小幅上涨。产业库存低，但由于走货不及预期，蛋商较为谨慎，积极出库存。由于豆粕上涨，饲料成本提升较多，不过养殖成本的提升对当前蛋价影响有限。需求:当前是一年中消费最差时期，替代品猪肉回落，不过近期由于南方降温下雪天气导致蔬菜有所上涨但尚不足以提升鸡蛋消费；疫情对鸡蛋消费影响持续，因此整体鸡蛋消费仍处于较低水平。当前蛋价属于双弱供需下的均衡蛋价，并且供需关系短期难以改变。到3月下旬开始，预计开产明显增加，在产存栏趋势增加，鸡龄趋向年轻化，供给增加，同时预计猪肉和蔬菜弱势难改，鸡蛋消费低迷，因此预计蛋价压力将逐步增加，对蛋价不可过于乐观。 逻辑和观点：期货升水现货幅度较大，现货表现偏弱，拖累期货，同时饲料居高对养殖户补栏影响有限，近期青年鸡补栏积极，预计春雏也不会差，远月价格估值过高，期货继续下行可能性偏大，可考虑逢高空05合约和09合约。（热点品种推荐。逻辑：期货升水现货幅度较大，现货表现偏弱拖累期货下行可能性大；策略：可考虑逢高空05合约和09合约）。 鲁证期货股份有限公司 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 研究员：侯广铭 期货从业资格：F3059865 投资咨询资格证号：Z0013117 苹果 期 货：主力合约震荡走弱，05主力合约收9375元/吨，价跌33点，成交缩量减仓。 1-批发市场情况：23日批发市场交易量3671.45吨，环比22日3785.40吨降低113.95吨。2021年第7周（2.22-2.28）日均批发量为3902.78吨。砂糖橘、沃柑等水果量大、价低抢占市场，销区天气较差叠加当前为传统消费淡季，使得销区苹果销售仍面临较多困境。2-产区现货情况：山东烟台产区库存果农货80#一二级价格在2.80-3.10元/斤左右，环比持平，80#通货1.8-2.3元/斤左右，环比持平；洛川果农库存货70#以上半商品价格在2.80-3.10元/斤，环比持平。近期西部产区炒货客商较多，入库至今客商货走货出库占比较高，果农货出库偏少。当前由于调货客商增多，果农挺价惜售情绪加重，悟货不卖，价格环比春节前上涨0.1-0.2元/斤。近期由于南方市场下雨及消费淡季原因市场走货整体不佳，反馈到产地后，使得洛川整体整体包货有所降低。山东产区外贸小果需求较高，价格略涨，其余出库一般。3-广西柑橘产区砂糖橘、沃柑节后仍有大量货源，当前产区天气低温阴雨，柑橘质量下降，销售淡季等原因，柑橘类水果价格低迷。春节后采购果商同比春节前有所降低，或使得柑橘类水果销售承压，据了解武鸣沃柑产区还有5成左右未下树，预计可以持续至5月中旬。产区价格信息：根据农财网柑桔通2月22日数据得知，砂糖橘由于阴雨低温天气，品质下降，价格下跌好果价格1.0-1.8元/斤左右，环比18日价格偏弱。沃柑价格区间1.4-2.1元/斤，环比18日价格持平。销区价格信息：2月22日成都批发市场，由于疫情原因，销售偏差，砂糖橘好货价格2.0-2.1元/斤，中等货1.4-1.8元/斤，差货0.8-1.3元/斤，环比21日基本持平；沃柑到货量20车，销售一般，沃柑A货2.8-3.1元/斤，中等货2.4-2.5元/斤左右，环比21日持平。 17日全国冷库目前存储量约为692.51万吨，本周全国冷库减少量约为26.77万吨，冷库去库存率约为23.99%。去年同期正值大量补货，单周不及去年同期；与正常年份相比基本持平。春节后产区炒货开启，现货稳定略有上涨，出库正常；销区市场走货一般。当前期货存在诸多利多利空观点，新季库存偏低，质量偏差或利多；但苹果现货价格大幅贴水期货，且春节后至清明节是传统消费淡季或利空，后期需重点关注苹果价格及去库情况。（热点品种推荐。逻辑：库存低，质量偏差，但期货大幅升水现货；新季苹果未知，但期价处于相对高位；期价下行可能性偏大；策略：可考虑近月合约观望，可考虑远月合约逢高空） 鲁证期货股份有限公司 投资咨询业务资格号：证监许[2012]112 研究员 梁作盼 期货从业资格：F3048593 投资咨询资格：Z0015589 玉米系 周三，国内现货玉米价格分区域波动。山东个别深加工收购价上涨10至16元/吨，主流收购价在2640-2830元/吨；东北部分深加工收购价上涨10至30元/吨，主流报价在2350-2600元/吨；辽宁鲅鱼圈港口收购价稳定，700容重玉米报2640元/吨；广东港口玉米价格下跌10元/吨，报2800元/吨。淀粉方面，山东个别深加工淀粉报价上涨20元/吨，主流报价3200至3300元/吨；东北个别深加工淀粉报价下跌50元/吨，主流报价2950至3150元/吨。 华北方面，工厂早间到车数量偏低，收购价格小幅波动。东北产区工厂收购意愿偏强，收购价格慢步上涨。北方港口贸易企业收购意愿偏强，但玉米集港数量偏多，价格偏稳。南方港口方面下游饲料厂采购节奏放缓，进口谷物后期到船偏多，玉米价格偏弱。 当地时间23日，乌克兰国家安全和国防委员会周三宣布，将在政府控制下的乌克兰所有地区实行紧急状态。该措施预计将在48小时内获得乌克兰议会批准，并将持续30天至60天。若该措施影响乌克兰农作物出口，将对国内玉米进口供应产生不利影响。海关数据显示2021年全年中国进口乌克兰玉米数量达到820余万吨。 俄乌危机持续发酵，引发市场对于乌克兰玉米进口供应的担忧，全球谷物价格快速上涨，国内玉米期价也受其提振。由于当前国内基层玉米余粮仅余四成左右，新粮供应逐步偏紧，市场主体看涨预期增强，采购意愿上升，支撑玉米现货价格。由于全年玉米供需预期偏紧，加上国际谷物价格上涨推动，玉米期价突破前期高点，宣告行情回调结束并回归多头走势。 淀粉方面，由于国内饲料蛋白原料价格上涨，淀粉加工副产品价格回升，带动淀粉加工利润向好，因此节后开机率预计依然处于偏高水平。需求方面，由于节后进入淀粉消费淡季，下游采购力度偏弱，淀粉库存维持高位，压制淀粉价格。 玉米05合约上涨概率较大，建议保持多头思路不变。 （热点品种推荐：玉米供应偏紧预期，淀粉加工企业产品累库局面未改，可考虑买入5月玉米-淀粉套利合约） 鲁证期货股份有限公司 投资咨询业务资格号：证监许可[2012]112 研究员：蒋博恒 期货从业资格：F3084484 投资咨询资格：Z0013742 红枣 周三，红枣盘面表现整体偏弱。主力合约以13760元/吨的价格高开，盘面日内保持震荡运行至结束，收于13750元/吨，下跌60点，跌幅0.43%；持仓量减少534手至37869手；仓单有效预报数量减少33张至1660张，仓单数量增加83张至16990张，合计18650张，折合现货93250吨。 产区方面，疆内原料不多，外地客商询价情况有所增多，成交量较前几日有所增加，个别地区红枣收购价格有小幅上涨。统货价格相对稳定，维持在7.30-9.00元/公斤。阿克苏灰枣统货均价7.55元/公斤；阿拉尔灰枣统货均价8.00元/公斤；喀什灰枣统货均价8.75元/公斤。 销区方面，崔尔庄市场今日开市，部分客商以价换量，主动降价销售，高价货源出现小幅波动，下降幅度在0.01-0.15元/公斤。目前红枣市场销售仍然以小级别货源为主，价格持续居高，部分客商出现断货现象。当前市场整体走货一般，持续性较低。河北市场价格参考一级灰枣均价下降0.05元至11.35元/公斤，二级灰枣均价下降0.15元至10.05元/公斤，三级灰枣均价9.25元/公斤。广东市场价格参考一级灰枣均价12.75元/公斤，二级灰枣均价11.00元/公斤，三级灰枣均价10.00元/公斤。 逻辑与观点： 产区方面，疆内货源不足叠加进疆补货商数量有所增加，灰枣价格有小幅提高，销区方面，崔尔庄市场今日开市，价格波动相对明显，小级别货源价格仍然坚挺；仓单方面，注册仓单较前日有所增加，对盘面进一步施加压力。综合来看，随进疆补货客商发货至主销区，后续市场红枣价格保持上探趋势可能性有所减少，近期红枣需求随不见明显增量，但价格受成本支撑大幅下降可能性不大，建议投资者理性观望，等待红枣供需缺口出现。 鲁证期货股份有限公司 投资咨询业务资格号：证监许可[2012]112 研究员：刘光春 期货从业资格：F3037786 投资咨询资格：Z0017110 花生 花生：周三花生主力合约偏弱震荡，开盘报价7990，最低报价7922，收盘报价7976。主力油厂目前均已入市收购，收购标准和价格基本和年前一致，产区油料米交易有所好转；但需求未有明显好转，整体消耗进度偏慢，基层余粮水平预计偏高，价格存在上涨压力。截至2月23日，山东地区白沙统货米报价约7400-7600元/吨；河南地区白沙统货米报价7200-7600元/吨；辽宁地区白沙统货米报价约7400元/吨。 其他油脂油料：外盘油脂油料价格周三再创新高，俄乌紧张局势提振全球植物油价格，BMD毛棕榈油周三上涨逾3%；南美干旱担忧挥之不去，在巴西现货升水攀升，美国出口前景改善下，CBOT大豆周三触及九年半最高，主力合约盘中触及16.75美元，达2012年9月以来最高水平。连盘棕榈油依然领涨油脂，主力合约涨幅接近5%；抛储消息下豆油盘面跟涨稍显乏力，不过在利空消息落地后盘面价格涨势再次扩大；连盘豆粕维持偏强格局，由于盘面榨利亏损明显，伴随着美豆价格高涨，连粕被动上行。截至2月23日，一级豆油基差报价日照Y05+730、张家港未报；天津24度棕榈油P05+1650、张家港P05+1670；华东沿海油厂进口菜油OI05+700；豆粕日照报价M05+380，张家港M05+320。 中长期观点：目前国内供需结构仍未发生实质性改变，主力油厂尚未开始大量收购，短期花生价格缺乏明确指引，关注基层上货量与油厂收购动向。 鲁证期货股份有限公司 投资咨询业务资格号:证监许可[2012]112 研究员:史恒昱 期货从业资格: F3053587 投资咨询资格: Z0014323 生猪 现货持续稳定，东北地区毛猪价格略有上涨，现货市场处于相对均衡的位置。 综合看来，短期现货维持震荡的概率较大，但未来现货继续有可能继续走低。原因如下：第一，绝对供给仍然过剩，2021年能繁母猪存栏的高点对应的出栏高峰在3-4月份；第二，春节前过度出栏对节后供应的影响将在3月份消退，预计3月份出栏的数量和体重环比都会有所增加。第三，2月下旬后消费会有边际好转，但是增加量有限，难以逆转消费淡季的大趋势。3-4月份也没有重大节假日能大幅提振猪肉消费。第四，白条持续烂市，屠宰端亏损严重，按照现在的价格，猪肉鲜销没有利润，分割入库又很鸡肋，屠宰继续压价势在必行。第五，因为离消费旺季较远，二次育肥力量短期也难以入场。综合来看，从目前的平衡价格出发，我认为未来猪肉的消费会有一定边际改善，但是供给边际增加的量会更大，3月份现货继续向下突破的概率更大。 期货方面，在消费边际转好、收储预期增强的因素下，现货继续大幅杀跌的概率变小，继续做空03的风险增加。另外，在现货看不到大涨驱动，且期货升水明显的背景下，挤升水可能成为未来05合约的主要驱动，LH2205合约仍维持逢高做空思路。 鲁证期货股份有限公司 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 研究员 侯广铭 期货从业资格：F3059865 投资咨询资格证号：Z0013117 仅供参考 鲁证期货研究所 -长按二维码关注鲁证研究- 免责声明 本研究报告仅供鲁证期货股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 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