【金龙鱼(300999.SZ)】收入稳健增长,利润持续承压——2021年度业绩快报点评(陈彦彤)

（以下内容从光大证券《【金龙鱼(300999.SZ)】收入稳健增长,利润持续承压——2021年度业绩快报点评(陈彦彤)》研报附件原文摘录）
　　点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 【金龙鱼（300999.SZ）】收入稳健增长，利润持续承压——2021年度业绩快报点评 报告摘要 事件： 2022年2月22日，金龙鱼发布2021年度业绩快报。报告期内，公司实现营收/归母净利润2262.25/41.32亿元，同比+16.1%/-31.1%，21Q4公司实现营业收入/归母净利润635.00/4.51亿元，同比+15.6%/-50.5%。 公司营收同比改善，原材料价格持续上涨致利润承压 全年来看公司收入增长较为稳定，21Q1-Q4单季度收入分别同比+28.0%/ +10.8%/+12.2%/+15.6%。利润端，21Q1-Q4单季度归母净利润分别同比+29.1%/-21.9%/-65.9%/-50.5%，自21Q2以来单季度归母净利润持续下滑。 公司2021年全年归母净利润下滑，原因在于 1）厨房食品：①成本端：2021年全年原材料大豆价格持续上涨，且上涨幅度较大。以国家统计局公布的全国黄豆市场价计算，2021年平均价格较2020年上涨14.5%。尽管公司对部分产品上调了价格，但并不能完全覆盖原材料成本的上涨。②需求端：受疫情影响，消费较疲软，消费者更加追求性价比，导致公司中高端产品销售受到影响。③渠道结构：由于国内疫情控制较好，餐饮市场复苏，公司低毛利率的餐饮渠道产品占比提升，导致公司毛利率下滑。2）饲料原料及油脂科技：一方面，2021年大豆采购和压榨量较2020年同期下滑，导致压榨利润减少；另一方面，公司大豆套保业务相关的衍生金融工具产生一定损失。 赞助北京冬奥会，扩大品牌影响力 1）公司成为2022年北京冬奥会官方粮油产品赞助商，是对公司产品和品牌的认可和信任。产品端，公司推出大量奥运联名款产品；营销端，与央视合作策划冬奥年夜饭等活动；渠道端，开展北京冬奥会系列主题活动。借助赞助冬奥会，公司加深了消费者对公司产品的品质信心，扩大了公司品牌知名度。2）拓展中央厨房产线，推动食品消费“新食尚”。丰厨中央厨房园区将覆盖中央厨房各类业务及全品类产品，依托金龙鱼自有原料产品、渠道等优势，有望成为公司业务新的增长点。目前公司杭州央厨项目已处于投产阶段，预计产品近期上市。3）精耕现有渠道，开发空白市场。公司对较为发达的城市的经销商做进一步细分；对于空白市场，如餐饮渠道，公司也在积极开发经销商填补空白。 风险提示：原材料价格波动风险，食品安全风险，套期保值风险。 发布日期：2022-02-23 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所（以下简称“光大证券研究所”）依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告，仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流，其中的资料、意见、预测等，均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断，可能需随时进行调整，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息，请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下，本订阅号所载内容不构成任何投资建议，任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据，本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失，光大证券保留追究一切法律责任的权利。

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）