【和而泰(002402.SZ)】业绩持续增长,汽车电子打开成长空间——2021年年报点评(刘凯/石崎良)
(以下内容从光大证券《【和而泰(002402.SZ)】业绩持续增长,汽车电子打开成长空间——2021年年报点评(刘凯/石崎良)》研报附件原文摘录)
点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明: 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写,仅面向光大证券专业投资者客户,用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 【和而泰(002402.SZ)】业绩持续增长,汽车电子打开成长空间——2021年年报点评 报告摘要 事件: 和而泰发布2021年年报,2021年公司实现营业收入59.86亿元,同比增长28.3%;实现归母净利润5.53亿元,同比增长39.73%;实现扣非净利润4.98亿元,同比增长35.89%。2021年第四季度单季,公司实现营业收入16.09亿元,同增长9.08%;实现归母净利润1.15亿元,同比下降3.33%。 业绩持续增长,盈利水平可控 2021全年,上游电子元器件市场供需形势对中下游产业产生持续性影响,全球运输紧张及涨价、汇率波动、节能限电等因素对企业也产生了阶段性影响,为了应对严峻的市场环境造成的系统性风险给公司带来的不利影响,公司充分发挥自身综合优势,通过提前备货、锁定原材料价格、向下游传导价格、开展远期外汇交易等方式,保证了公司生产经营有序进行;同时,公司与上游供应商、下游客户保持紧密的沟通与协调,保证了原材料的供给及客户端的交付,控制器业务板块的毛利率水平控制在可控范围内。 家电、工具双轮驱动,汽车电子带动成长 我们认为,家电行业成长的有效驱动因素已经不仅是单纯的需求拉动,而是转变为技术升级以及智能趋势不断渗透。而电动工具方面受到海外需求和国内需求同步拉动,有望带动行业景气度提升。根据公司年报,在汽车电子控制器方面,公司与全球知名汽车电子零部件厂商博格华纳、尼得科等形成了战略合作伙伴关系,获取了多个平台级项目。国内产业布局方面,公司与国内新势力蔚来、小鹏和理想等整车厂的合作取得了实质性进展,其中座椅控制、HOD(方向盘离手检测)、前后车灯控制和充电桩等部分项目已进入试产或量产阶段。随着汽车产业的电动化、智能化的需求增长,我们认为,在技术引领以及消费牵引的共同作用下,汽车电子市场持续稳定增长,从而带动公司业绩增长。 铖昌科技分拆上市,加速相控阵T/R芯片业务发展 公司子公司铖昌科技已向中国证监会递交了首次公开发行股票并在深交所主板上市的申请资料,于2021年6月28日获得中国证监会的受理。我们认为,铖昌科技分拆上市有利于铖昌科技利用资本市场力量,将持续加大研发投入,提升技术核心竞争力,获取更多优质项目;同时加速推进5G毫米波通信及卫星互联网应用进度,实现批量生产。 风险提示:缺芯导致出货量低于预期,电动工具需求回落。 发布日期:2022-02-23 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所(以下简称“光大证券研究所”)依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告,仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流,其中的资料、意见、预测等,均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断,可能需随时进行调整,本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息,请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下,本订阅号所载内容不构成任何投资建议,任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据,本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失,光大证券保留追究一切法律责任的权利。
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