【国君钢铁|方大特钢】高比例股票激励,经营管理能力不断提升

（以下内容从国泰君安《【国君钢铁|方大特钢】高比例股票激励,经营管理能力不断提升》研报附件原文摘录）
　　投资要点 维持“增持”评级。维持公司2021-2023年EPS为1.3、1.33、1.34元的预测，维持公司目标价11.42元，维持“增持”评级。 高比例限制性股票激励落地。公司公告拟向1230名激励对象授予2.16亿股限制性股票，占公司当前总股本的10%，达到股权激励的上限。拟授予价格为4.29元/股，以2020年公司员工总数7468人计算，本次激励对象占公司总人数的16.47%。本次激励分12、24个月两期解锁，解锁条件分别为：公司层面2022、2023年加权平均净资产收益率不低于20%且不低于对标公司的70分位水平；个人层面个人考评分值高于60分（含）。我们认为高比例的限制性股票激励将加强员工与公司的利益共享，进一步提升公司内部的治理结构。 股权激励持续进行，经营管理能力不断提升。公司分别在2012、2018年进行过股权激励，激励股票总数占当时公司总股本的比例分别为10%、9.33%，激励有效期分别为5年3年。公司股权激励的政策一以贯之，有效解决了“为谁而干”的问题，公司经营管理能力不断上升，成本控制能力持续领跑钢铁行业。 公司通过低成本扩张战略实现穿越周期。碳中和背景下，行业或公司的成长逻辑已切换到个体“精细化管理降成本”的内生性成长。公司采取独特的低成本扩张战略，通过外延式并购不断输出管理，实现产能扩张与价值创造，我们认为公司的产能和业绩将实现波动式增长。 风险提示：宏观经济大幅下滑;不可预测的安全事故。 ★ 特别声明 ★ 本订阅号发布内容仅代表作者个人看法，并不代表作者所属机构观点。涉及证券投资相关内容应以所属机构正式发布的研究报告内容为准。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容为原创。订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、影像等)进行复制、转载的，需明确注明出处，且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 ★ 欢迎交流 ★

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