系列报告 | 黄金:俄乌事态引发资产动荡,黄金仍呈突破格局

（以下内容从国泰期货《系列报告 | 黄金:俄乌事态引发资产动荡,黄金仍呈突破格局》研报附件原文摘录）
　　报告导读 俄乌冲突裹挟着历史遗留恩怨和大国政治博弈掀起风波，金融市场在这场地缘政治动荡局势中无疑是难以独善其身的。就此事件对贵金属和有色市场的影响来看，我们的观点偏多。 在贵金属市场，基于避险和利率端两条路径看，黄金目前已经有效突破收敛区间的可能性或是比较大的，除非俄乌危机不再激化升级（甚至明显缓和）、通胀预期急速回落、或者美联储给出更超预期的鹰派信号（比如缩表大幅提前，抑或激进加息）。而有色金属板块，当前海外有色市场正处在低库存、近远月Back以及欧美现货高升水的格局中，若俄乌事件进一步升级，或引致欧美对俄罗斯的金融及贸易制裁（截至北京时间周二晚间，美国、欧美及英国都相继宣布了针对俄罗斯的一揽子制裁计划），导致海外区域性的供应吃紧，令当前低库存的格局加剧。 本篇报告为《“俄乌局势对有色供应+贵金属避险影响几何”事件点评系列报告》首篇，对此次事件时间线进行了梳理，也观察到主要大类资产的价格表现呈现出了全球金融市场向“RISK OFF”模式的切换，并重点剖析了作为传统避险资产的黄金，在此次避险情绪推涨后，后续可能的价格路径演绎。 当前黄金定价明显有别于前一轮货币收缩周期（Taper-加息-缩表）的表现，我们的理解在于，此轮黄金价格对于加息预期的反应更着重于预期差，对市场的预判再做预判，而且做得更为超前，投资者对预期差的交易也在变得更加短期和快速。近期看，黄金向上突破收敛区间，短期不建议赌空，追多上注意仓位控制，并密切跟踪联储风向以及地域冲突发酵情况。此轮避险情绪的推涨仍需跟踪，技术层面或也有短阶段的回调需求，但基于实际利率侧来看，黄金即使回调，空间或也不大，“易涨难跌”是我们最新对于黄金未来走势的基准判断。 国泰君安期货 有色及贵金属首席研究员 王蓉 Z0002529 >>以上内容节选自国泰君安期货已经发布的研究报告《俄乌事态引发资产动荡，黄金仍呈突破格局——“俄乌局势对有色供应+贵金属避险影响几何”事件点评系列报告（一）》，发布时间：2022年2月23日，具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。 国君投研宝 ， 交易担保 ， 放心买 ， 点击小程序卡片，获取报告全文 Mini Program 期货开户请点击下方“阅读原文” - END - 文章来源：国泰君安期货产业服务研究所 作者：王蓉 联系人：莫骁雄、刘雨萱 编辑：ian DISCLAIMER 免责声明 本公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格。 分析师声明：作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明：本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为“国泰君安期货”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本报告发布的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本报告中的任何信息。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险。 看见大宗 我们致力于为您解读市场行情与热点信息，提供商品投研、仓单服务、场外期权、质押融资、套期保值等产融服务。 1203篇原创内容 Official Account 发现“分享”和“赞”了吗，戳我看看吧

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