又大跌了!拿什么拯救你我的基金?

（以下内容从华安证券《又大跌了!拿什么拯救你我的基金?》研报附件原文摘录）
　　有一只火鸡发现，每天主人都会准时给它喂食，一开始它只是慢慢观察，并未得出结论。但甭管春夏秋冬，还是刮风下雨，主人从无例外。由此火鸡得出结论：我一定是世界上最最幸福的火鸡。直到感恩节前夕，主人再也没给它喂食，而是将其宰杀呈上了酒席。 这是塔勒布在《黑天鹅》一书中多次提到的一个案例。 想要说明的是：人们习惯于将过去的经验（归纳推理的结论），当成颠扑不破的真理或规律加以信仰，并以此来预测未来。 这就是一种直线的、均匀的、不变的、单一的、单维的思维方式，一切都随着初始条件的给定而给定，即线性思维。 为什么会这样呢？ 因为我们的大脑是在本地化和线性化的环境中进化的，我们的祖先所接触的几乎所有东西都是一天的距离之内（本地化），且变化的速度特别慢（线性化）。 所以，神经科学研究显示，某件事只要连续出现两次，我们的大脑就会倾向于预测它将会出现第三次。 比如：股票投资中就有“三根阳线或是三根阴线改变信仰”一说，就像2015年当市场突破4000点时，市场就喊出了突破6000甚至8000点。反向也是一样，这便是线性思维，放大了牛市的疯狂，同样也加剧了熊市的绝望。 但以这种直线的、单向的、单维度的思维方式观察思考问题，对事物的认知容易片面和简单化，尤其是高度非线性的股市。 那要如何应对呢？ 很少有什么事是直线发展，事物有进有退，有盛有衰，股市也不例外，也有其周期变动。 霍华德·马克斯在《投资最重要的事》中提到： “ 股票市场经常大幅度偏离正常收益水平，在很大程度上要归因于投资人的心理和情绪像钟摆一样大幅摆动（贪婪时极度贪婪，悲观时极度悲观），证券市场的情绪波动类似于钟摆的运动，虽然弧线的中点最能说明钟摆的平均位置，但实际上钟摆停留在那里的时间非常短，钟摆几乎始终在朝着或者背离弧线的端点摆动。 ” 不管是恐惧还是贪婪，都是两个极端，不会停留太长时间，多数时候它会处于两极之间摇摆。 所以，与其用线性思维去做未来不确定性的预测，不如充分利用钟摆理论。 虽然我们不知道悲观的极端在哪里，但我们知道在钟摆向悲观摇摆时，往往可以以更低的价格买到心仪的股票或是基金，而等到钟摆回归摆向乐观或是贪婪时时，便可收割收益。 所以，巴菲特才会不断建议： 如果你坚持长期持续定期买入指数基金，你可能不会买在最低点，但你同样也不会买在最高点。...通过定期投资指数基金，一个什么都不懂的业余投资者往往能够战胜大部分专业投资者。 拒绝线性思维，利用钟摆理论，采用低位多买的策略定投，将更有可能摆脱熊市的悲观，收获未来。 END 风险提示：文中图片和材料仅供示例和参考，不具备任何法律效力，请投资者在购买产品和服务前仔细阅读协议、风险揭示书、基金合同等法律文件，谨慎作出投资决策。本公司所提供的公司公告、投资咨询建议、资讯服务产品、策略报告等信息仅供参考，投资者应自行进行投资决策，对投资者因依赖上述信息进行投资决策而导致的投资风险由投资者承担。市场有风险，投资需谨慎。 扫码关注我们 财经资讯 新股日历 持仓查看 精彩活动 智能客服赢宝为您答疑解惑 华安证券官方微信 （Huaanzhq） 点亮在看，你最好看！

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