【调研纪要】大北农:在相对稳定态的情况下,转基因净利润肯定会超过75%(20220221)

（以下内容从太平洋《【调研纪要】大北农:在相对稳定态的情况下,转基因净利润肯定会超过75%(20220221)》研报附件原文摘录）
　　掘金调研室 关注获取更多调研信息 本文底部获取入群方式 大北农（董事长：邵根伙 总裁：谈松林 副总裁、代行董事会秘书：宋维平 常务副总裁、创种总裁：刘石） 一、关于公司2022年发展计划 1、饲料产业：潜力很大，主攻猪料，突破反刍。成为最有竞争力的饲料企业，在市场占有率：近期10%，中远期20%。内以产品为基础，外以服务为要务；各省区公司 = 本省养猪合作社（构建统一的养猪技术体系）；关键是引进养猪专业人才，特别是博士团队；发挥大北农产业优势：饲料、疫苗、动保联动，协同服务。 2、养猪产业：总体思路：完善体系、强化防疫、增效降本、稳健经营 生产情况：目前产能40万母猪，存栏基础母猪20万头，2022年预计500万头左右。2022年，整个行业养猪行情不乐观，一是生产成本下降、二是已计提生物资产减损，但是公司经营绩效较2021将极大改善。 3、种业 （1）现有水稻、玉米的研发、新品种、推广工作 （2）持续投入：公司投入+国家政策支持 大北农获得玉米、大豆两个揭榜项目 （3）等待：转基因商业化 二、交流问答 1、饲料、养猪、种业等不同行业的不同阶段，公司战略发展有没有主次之分？ 下一步，主要做三个产业，包括饲料、养猪、种业，别的产业要做调整。 饲料要做饲料行业高端料，公司具有优势。饲料下一步规划：第一是自己发展，自己并购。产品结构不一样。 种业，应该放第一，种业公司市值可以高达几百亿美金，但是饲料公司市值有限。种业方面未来分三块，1，传统常规种业做大；2，转基因做大；3国外市场做大。 养猪，第三位，我们的出栏量不是很大，自己稳健发展，养猪出栏能力1000万头。整个养猪行业进入整合期，同时搭建新的平台进行整合，未来达到2000万头。 2、董事长一直减持，高管换岗，公司作何解释？ 个人资金需求，减持公司股份。原来的董秘和财务总监，他们非常优秀，公司另有重用；公司新发展阶段，也要换新鲜血液，要年轻化，新时代、新股价、新面孔。 3、公司进行扩张，今年度资本开支，资金筹备情况如何？ 目前来说，三季度资金来说相对充裕，进行投资是在饲料方面，一直保持大幅度上升趋势，饲料盈利情况较好的情况下并购，资金能满足。同时也会引入项目长期融资渠道，自有加融资，满足资金需求。加强盈利，减少亏损；提高现有资金效率；库存加快，现有资产有效利用；外部加强常规融资；设立基金跟别人一起来做；确保资金充裕。 4、转基因种子行业，达到顶峰后（大概5年）的格局？是不是也是一家独大？ 种业品种很多，国外搞了二十多年，目前也就三家公司在竞争，未来中国也就3-5家。从早从强来说，大北农目前肯定是最强之一。长期投资的基础+决心+团队，未来我们很看好。目前获得证书的两家公司，我们证书第一多。 5、动保怎么调整？ 动保以后单练，还要做大的，目前产业太多，要做调整，方便分析。 6、每亩5块钱，市场预期10块钱，差在哪？比传统种子贵的部分，向下游传导实际上可行吗？ 是每亩利润大于5块钱，不是每亩收费5块钱。东北非法转基因加一倍价格趋之若鹜，关键在于大北农怎么做。创造价值，分享价值，总的利润，比如100块钱，怎么跟消费者去分，怎么确定分多少，这是长期可持续发展的。 7、养猪方面，现在完全成本什么情况？饲料涨价的背景下，怎么去实现成本下降？ 养猪12月的成本，生产成本在7块多钱，完全成本还在8块多。原因是目前还没满产，分摊较高；整体来说，中南地区来说生产成本7块以下。整个公司今年下半年完全成本8块钱以下是可以的。原料方面，豆粕大幅上涨，豆粕使用量不是较高，10%左右，分摊到一头猪增加就不是特多。 8、前面提到生物资产减值，8块多的完全成本是减值之前还是之后？ 减值之前的。 9、品种审定以后出来？出来以后怎么做？ 决定什么时候出不确定。正准备高中低三个方案，今年能有多少面积不确定。市场非常盼望，公司做好了充分准备。 10、高中低三个方案分别是什么？ 低的话，是在内蒙和云南，分别几十万亩到一百万亩这样小范围试种。中的话，东北和云南，面积会扩大不少，但是具体还不知道。高的话是全面放开。 11、市场空间，每亩大于五块钱。在相对稳定态的情况下，大概净利率能达到什么水平？ 净利润肯定会超过75%，可能会超过85%，后期推广成本很低。越到后面成本越低。关键是方向对不对、普通品种毛利润74%，净利润50%以上。 12、公司与国内传统种子的玉米公司都在合作，收费模式确定没？ 合同签订了，收费多少还在沟通，主要是跟龙头企业沟通，要跟龙头企业达成一致。 13、如果审批通过了一些种子，大北农占比能有多少？ 这个目前还不太好说。但肯定领先，从强弱，后续迭代能力，战略，团队，我觉得是理所当然的。 14、转基因利润5元/亩，怎么测算？对农民来说，这些钱能不能承受？上下游传导这样的价格实不实际？ 利润实际上肯定会超过5元。中国的转基因，当年的抗生棉是我（刘石）做的，加一倍的价格农民趋之若鹜，买都买不到。东北有一些非法转基因，目前玉米并没有加一倍，但我们认为这是合理的创造价值、分享价值的理念。创造100元价值，与用户分15、20、30元是有不同的游戏规则，是一个长期可持续的概念 关注公众号，回复“入群”，可添加管理员微信，赐名片后，加您入调研室交流群。 同时关注公众号，可享 万1.1低佣金率 开户福利，仅限于“掘金调研室”！

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